近年来，我们坚持(chi)有法(fa)必依、执法(fa)必严(yan)、违法(fa)必究，切实维护资本(ben)市场法(fa)律的(de)权威和尊严(yan)，不断增强广大投资者(zhe)的(de)安全感。

一是保持(chi)执法(fa)定力，以“零容忍”态度(du)处(chu)理了一批典型案件，有力整肃各类违法(fa)，深(shen)度(du)净化(hua)市场环境，如本(ben)次发布的(de)指导性案例2号某公(gong)司、林某等欺诈发行、信息披露违法(fa)案，对发行人处(chu)以8600万元罚款并实施重(zhong)大违法(fa)退市。证监会去年办(ban)理各类案件739件，作(zuo)出处(chu)罚决定592份，罚没款153亿元，超过上一年两倍(bei)，其(qi)中对恒大地产财务造假案罚款超40亿元，会同(tong)财政部对恒大地产案审计机构开出4.41亿元的(de)同(tong)类案件“史上最大”罚单。

二(er)是聚焦执法(fa)重(zhong)点，不断强化(hua)对欺诈发行、财务造假、违规减持(chi)、操(cao)纵市场等投资者(zhe)最关切、最痛恨、“最不能忍”的(de)违法(fa)行为的(de)打击惩治(zhi)。2024年查处(chu)包括(kuo)财务造假在(zai)内的(de)信息披露违法(fa)案件135件，同(tong)比增长17%，居各类案件数量之首；处(chu)罚操(cao)纵市场案42件，案均罚没款约1.2亿元，居各类案件罚没金额之首。此次发布的(de)指导性案例，财务造假案例占比一半，操(cao)纵市场占比1/4。今后，对这两类违法(fa)的(de)打击力度(du)还(hai)将持(chi)续加强。

三是坚定站(zhan)稳(wen)投资者(zhe)立场。我国(guo)股市中小(xiao)投资者(zhe)占比高达96%，风(feng)险承受能力薄弱，自力救济(ji)能力相对不足，是案件中“看不见的(de)当事人”。对于执法(fa)个案中的(de)证据采信、法(fa)律适用、法(fa)益平衡等具体问题，我们在(zai)依法(fa)行政前提下(xia)，更多站(zhan)在(zai)保护投资者(zhe)的(de)角度(du)，既做好“技术(shu)判断”，更做好“价值判断”。如去年按照“实质重(zhong)于形式”的(de)原则，对某上市公(gong)司“定增减持(chi)套利”案当事人罚没超2亿元，向市场释放了证监会严(yan)厉打击“以局部合规掩盖整体违法(fa)”减持(chi)行为的(de)鲜明(ming)态度(du)，对行业潜规则形成了极大震慑，也(ye)让广大投资者(zhe)重(zhong)拾(shi)了投资信心，赢得了人民群众对我们监管执法(fa)的(de)信任和支持(chi)。

坚持(chi)法(fa)治(zhi)导向，不断提升严(yan)格规范公(gong)正文(wen)明(ming)执法(fa)的(de)能力和水平

李明(ming)指出，资本(ben)市场的(de)法(fa)治(zhi)属性、规则属性极强，明(ming)确统(tong)一的(de)监管规则和公(gong)平公(gong)正的(de)执法(fa)标准对市场预期管理非常重(zhong)要(yao)。证监会执法(fa)坚持(chi)客观中立、不偏不倚、法(fa)律面前人人平等，避免执法(fa)结果畸轻畸重(zhong)、同(tong)事不同(tong)罚、显失公(gong)平，既保持(chi)执法(fa)力度(du)，又释放执法(fa)温度(du)，持(chi)续提升执法(fa)透明(ming)度(du)，努力做到严(yan)而有度(du)、严(yan)而有方、严(yan)而有效。

一是建立健(jian)全违法(fa)认定裁(cai)量标准。出台(tai)《行政处(chu)罚裁(cai)量基本(ben)规则》，规定一般(ban)处(chu)罚、从重(zhong)处(chu)罚、从轻处(chu)罚、不予处(chu)罚等六种裁(cai)量阶次及适用情(qing)形，使处(chu)罚种类、幅(fu)度(du)与案件事实、性质、情(qing)节、社会危害程度(du)及当事人主观过错程度(du)相匹配，为执法(fa)裁(cai)量提供统(tong)一“标尺”，确保公(gong)平公(gong)正、不枉不纵，坚决防止权力任性、职权滥用。

二(er)是不断强化(hua)执法(fa)质量内控监督。健(jian)全完善执法(fa)制度(du)体系，明(ming)确执法(fa)流程、标准和权限(xian)，确保办(ban)案程序依法(fa)合规、事实证据确凿充分、认定逻辑清晰(xi)严(yan)密、处(chu)罚结果公(gong)平适当，法(fa)律文(wen)书严(yan)谨准确，努力做到让每一个案件都经得起司法(fa)审查和市场检验(yan)。

三是依法(fa)尊重(zhong)保护当事人合法(fa)权益。调查取证既收集对当事人不利的(de)证据，也(ye)收集对当事人有利的(de)证据；告知(zhi)听证既向当事人做好释法(fa)明(ming)理，也(ye)保障好当事人查阅卷宗(zong)、举证质证权利，充分听取当事人意见；处(chu)罚结论既自觉(jue)接受社会各方监督，也(ye)依法(fa)保护涉(she)案主体商业秘密和个人隐私，努力使当事人在(zai)每一个执法(fa)行为中都能感受到规范文(wen)明(ming)、风(feng)清气正、公(gong)平正义。

坚持(chi)标本(ben)兼(jian)治(zhi)，推动建设规范有序良性发展的(de)市场生(sheng)态

李明(ming)指出，严(yan)监严(yan)管的(de)目的(de)是强本(ben)强基，在(zai)坚持(chi)依法(fa)严(yan)厉打击各类违法(fa)行为的(de)同(tong)时(shi)，证监会也(ye)注重(zhong)发挥法(fa)治(zhi)固根本(ben)、稳(wen)预期、利长远的(de)保障作(zuo)用，着力推动市场生(sheng)态的(de)不断优化(hua)。随着近年来监管执法(fa)效果的(de)不断显现，资本(ben)市场生(sheng)态出现了积极向好的(de)诸多变化(hua)，“愿意来、留得住”的(de)市场氛围日益浓(nong)厚。证监会始终(zhong)坚持(chi)标本(ben)兼(jian)治(zhi)，协同(tong)各方持(chi)续推动综合治(zhi)理，共同(tong)构建规范有序的(de)市场生(sheng)态。

一是通过监管执法(fa)有效压实相关各方法(fa)律责任。例如，压实大股东、实控人的(de)信义义务，“董监高”人员的(de)忠(zhong)实勤勉义务，中介机构的(de)“看门人”义务，资产管理人的(de)受托义务等等，坚决扭转“公(gong)众公(gong)司不公(gong)”“董事不懂(dong)事”“私募不私”等乱象，推动上市公(gong)司治(zhi)理和内控水平不断提升，引导市场各方基于法(fa)律规则和市场逻辑有序博弈，持(chi)续增强市场自我约束、自我纠偏、自我修(xiu)复的(de)内生(sheng)活力。

二(er)是会同(tong)行业主管部门、地方党委政府对财务造假实施综合惩治(zhi)。联合五部委制定《关于进一步做好资本(ben)市场财务造假综合惩防工作(zuo)的(de)意见》，完善防假打假的(de)监管协同(tong)机制和综合惩防长效机制，建立第三方配合造假线索移送机制，将近年发现的(de)配合造假线索移交相关部门或属地政府依法(fa)处(chu)置(zhi)。

三是协同(tong)司法(fa)机关“立体追责”。在(zai)民事赔偿方面，充分发挥行政执法(fa)的(de)“先(xian)导”作(zuo)用，从严(yan)追责为民事诉讼(song)提供了重(zhong)要(yao)证据支撑。如基于证监会处(chu)罚决定认定的(de)事实，投保机构对某上市公(gong)司控股股东资金占用提起首例代位(wei)诉讼(song)，追回被占用资金2.4亿元，实控人及相关高管承担连带赔偿责任；推动虚假陈述特别代表人诉讼(song)首例诉中调解结案，7195名投资者(zhe)获赔2.8亿余元。积极推动研究出台(tai)内幕交易、操(cao)纵市场民事赔偿司法(fa)文(wen)件。

在(zai)刑事打击方面，联合公(gong)安司法(fa)机关修(xiu)订《关于办(ban)理证券期货违法(fa)犯罪案件工作(zuo)若干问题的(de)意见》，进一步完善行政执法(fa)与刑事司法(fa)衔(xian)接协作(zuo)机制，突(tu)出对上市公(gong)司财务造假和“关键(jian)少数”等违法(fa)犯罪的(de)重(zhong)点打击。配合最高检出台(tai)《关于办(ban)理财务造假犯罪案件有关问题的(de)解答》，特别是充分发挥最高检派驻机制优势，与驻会检察室(shi)共同(tong)推进重(zhong)大案件办(ban)理，已(yi)移送案件在(zai)刑事程序中的(de)落地率、实刑率、重(zhong)刑率显著提升，对证券犯罪行为形成强有力震慑。2024年共移送各类案件163件，移送涉(she)嫌犯罪主体600余人。

采写：南都·湾(wan)财社记者(zhe) 吴(wu)鸿森