在业内人士普遍看来(lai)，此次(ci)《实施方案》聚(ju)焦公募基金等中(zhong)长期资金入市的卡点堵点问题，有利(li)于助力中(zhong)长期资金积极(ji)入市，提升资本市场的稳定性(xing)，实现高(gao)质量发展，并(bing)增强投资者的获得感、提振市场的信(xin)心。

考核周期短(duan)是(shi)一直以来(lai)中(zhong)长期资金入市“长钱短(duan)投”的原因。“实施长周期考核，能够有效熨平短(duan)期市场波(bo)动对业绩的影响。本来(lai)是(shi)个长钱，但是(shi)考核周期过短(duan)就难以长投，通过考核周期调(diao)整，能够提升中(zhong)长期资金投资行为的稳定性(xing)。”吴清(qing)认为，对中(zhong)长期资金入市工作来(lai)说，这是(shi)一个非常重要的制度性(xing)突破，可以说是(shi)解(jie)决了多年要解(jie)决没解(jie)决的问题。从境内外实践经验来(lai)看，这也有利(li)于改善各类中(zhong)长期资金投资回报，实现共赢。

中(zhong)欧(ou)基金总(zong)经理(li)刘建平认为，本次(ci)政策聚(ju)焦疏通堵点，全面构建三(san)年期及以上的考核机制预(yu)计将对中(zhong)长期资金投资行为产生深远影响，有助于培育真正的耐心资本，增强资本市场稳定性(xing)、改善资本市场投资者结构及优化资本市场投资生态。

中(zhong)长期资金入市是(shi)我国资本市场改革开(kai)放和稳定发展的一项长期战略任务，也是(shi)一个系(xi)统性(xing)的持续工程，《实施方案》的发布正当(dang)其时。嘉实基金总(zong)经理(li)经雷表示，《实施方案》明确了市场与(yu)各资产管理(li)机构的核心发展方向和责任，有助于各类投资者形(xing)成市场持续健康(kang)稳定发展的一致共识和预(yu)期，有助于进一步(bu)优化资本市场生态建设，也有助于多方协同共赢良好局面的实现。当(dang)下(xia)，新质生产力加速发展带来(lai)的投资机会竞相涌现，叠加A股整体估值处(chu)于历史相对较低位置，投资吸(xi)引力进一步(bu)上升，各类中(zhong)长期资金对权(quan)益(yi)资产的配置需求持续提升，未来(lai)有望为广(guang)大投资者创造更好的中(zhong)长期投资回报和体验。

富国基金有关负责人认为，在短(duan)期内，中(zhong)长期资金入市的预(yu)期有望进一步(bu)提振投资者信(xin)心。中(zhong)长期来(lai)看，随着大力推动中(zhong)长期资金入市的政策持续出台和落地，有利(li)于打(da)通中(zhong)长期资金入市的堵点卡点，为市场带来(lai)增量资金。

深化公募改革

近年来(lai)，公募基金行业整体上保持稳健发展的态势。总(zong)规模从2019年的13万亿元(yuan)增长到去年底的33万亿元(yuan)。其中(zhong)，以股票投资为主的权(quan)益(yi)类基金规模从2.3万亿元(yuan)增长到8.2万亿元(yuan)，权(quan)益(yi)类ETF突破3万亿元(yuan)。

但与(yu)此同时，受股市波(bo)动等复杂因素影响，前两年部分权(quan)益(yi)类基金出现了一定亏损，公募基金行业中(zhong)也暴露出经营理(li)念偏差、公司治理(li)存在缺陷、投资行为短(duan)期化等问题。

“按照去年9月26日(ri)中(zhong)央政治局会议关于稳步(bu)推进公募基金改革的部署(shu)，证监会坚持以人民为中(zhong)心的价值取向，深入检(jian)视(shi)剖析公募基金行业中(zhong)存在的突出问题，经过认真调(diao)研论(lun)证，提出了一些(xie)有针对性(xing)的改革举措，目前已形(xing)成初步(bu)改革方案。”吴清(qing)说，一是(shi)完善基金公司的治理(li)和定位；二是(shi)强化功能发挥，大力发展权(quan)益(yi)类基金；三(san)是(shi)加强监管执法，切实保护投资者利(li)益(yi)。

为实现公募基金持有A股流通市值未来(lai)三(san)年每年至(zhi)少增长10%的目标，吴清(qing)进一步(bu)指出，将在公募基金改革上做以下(xia)四方面的工作：第一个是(shi)推出更多适配投资者需求的产品，加大中(zhong)低波(bo)动型产品创新力度，实现浮动费率(lu)产品试点转常规。第二个是(shi)加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高(gao)质量发展行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理(li)之日(ri)起5个工作日(ri)内完成注册，进一步(bu)便利(li)各类中(zhong)长期资金投资市场。第三(san)个是(shi)强化监管分类评价引导，提高(gao)权(quan)益(yi)类基金规模占比和长期业绩等指标在监管分类评价当(dang)中(zhong)的权(quan)重，引导基金公司将每年利(li)润按一定比例自购旗(qi)下(xia)的权(quan)益(yi)类基金。第四个是(shi)督(du)促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力评价制度，引导基金公司强化投研核心能力建设，切实提高(gao)大类资产配置和风险管理(li)能力。

记者注意到，1月26日(ri)，中(zhong)国证监会印发《促进资本市场指数化投资高(gao)质量发展行动方案》（以下(xia)简称《行动方案》）。作为《实施方案》中(zhong)国证监会工作举措之一，该《行动方案》从持续丰富指数基金产品体系(xi)；加快优化指数化投资发展生态；加强监管，防范(fan)风险等方面作出具体安排。

业内人士认为，《行动方案》为指数投资发展绘制了清(qing)晰的路线图(tu)，对公募基金、指数编制机构及相关服务机构提出了明确要求，在营造“长钱长投”环境、推动公募基金主被动投资协调(diao)发展方面将发挥重要作用。

优化市场生态

中(zhong)长期资金是(shi)维护资本市场平稳健康(kang)运行的“压舱石”“稳定器”。

“中(zhong)长期资金入市是(shi)资本市场深化改革的关键举措，其核心在于通过引入稳定性(xing)强、期限长的资金，优化市场结构，推动A股向‘慢牛长牛’转变。”招商基金研究部首席经济学(xue)家(jia)李(li)湛认为，中(zhong)长期资金入市不仅是(shi)资金层面的变化，更是(shi)资本市场生态的重塑。其关键在于建立长周期考核机制，营造机构投资者“长线投资”倾向，真正实现长期价值投资。这一改革将深刻改变A股市场的运行逻辑，为投资者创造更稳定的长期回报。

易方达基金指数研究部总(zong)经理(li)庞亚(ya)平表示，《实施方案》将进一步(bu)提升中(zhong)长期资金的权(quan)益(yi)配置能力，优化市场资金供给与(yu)投资者结构，有助于增强资本市场内在稳定性(xing)；同时也有助于中(zhong)长期资金提升长期投资回报，更好践行长期投资、价值投资、理(li)性(xing)投资理(li)念，促进投融资两端协调(diao)发展，推动形(xing)成“长钱更多、长钱更长、回报更优”的资本市场生态，实现中(zhong)长期资金保值增值、资本市场平稳健康(kang)运行与(yu)实体经济高(gao)质量发展的良性(xing)循环。

公募机构自身应如何更好响应政策号召？汇添富基金副(fu)总(zong)经理(li)袁建军认为，公募基金行业要从提升投研能力，加大产品供给，提升服务质量等多方面入手，提高(gao)权(quan)益(yi)类基金的规模和占比。

“一是(shi)提升权(quan)益(yi)投资能力。包括制定科学(xue)合理(li)的投研能力评价指标体系(xi)，从规模导向向投资者回报导向转变；加快构建‘平台型、团队制、一体化、多策略’投研体系(xi)，强化投研管理(li)的规则化，强调(diao)‘客户需求—产品定位—投资人员—投资策略’四位一体，提升投资的可持续性(xing)、可复制性(xing)。二是(shi)加大权(quan)益(yi)类产品供给。包括推出更多适配不同投资者风险收益(yi)偏好的产品，完善中(zhong)低波(bo)动型、稳中(zhong)进取型、工具配置型产品体系(xi)。推进指数化投资发展，参与(yu)编制能够代表中(zhong)国经济发展方向的指数并(bing)前瞻(zhan)布局相关产品。三(san)是(shi)优化销售和服务体系(xi)。公募基金需要深刻分析市场环境和客户需求变化，通过多渠道结合为投资者提供个性(xing)化服务，定制财富管理(li)方案。”袁建军说。

经雷表示，嘉实基金将不断完善公司治理(li)机制，明确将“投资者利(li)益(yi)”纳入公司中(zhong)长期考核框架。努力发挥好行业机构作用，加强制度设计与(yu)业务落实，大力推进公司权(quan)益(yi)类产品发展；推出更多适配投资者需求的产品，加大中(zhong)低波(bo)动型产品创新力度，加强浮动费率(lu)产品建设；加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高(gao)质量发展行动方案；不断提升投研核心能力，多措并(bing)举更好服务“长钱长投”，共同推动资本市场平稳运行与(yu)投融资协调(diao)发展的健康(kang)生态建设。（经济日(ri)报记者 马(ma)春阳）