回顾蛇年开市（2月5日）以来的3个交易周，科技题材持续火热，泛AI、机器人、半导体(ti)等板块之间虽有轮动，却又是“互相成全”。

本周，领涨接力棒交给了人形机器人，股民“吃大肉”的同时，也成就了一位(wei)基金经理，开年仅两(liang)个月不到就豪取近70%的收(shou)益(yi)率。

她就是鹏华(hua)基金的闫思倩。她管理的鹏华(hua)碳中和主题，与永(yong)赢基金的张璐管理的永(yong)赢先进(jin)制造智选，年内表现目前是独一档。

他们领跑市场，也有个相同的秘诀——“All in”机器人。

从截至(zhi)去(qu)年年底的十大重仓股来看，二人既有交集，又各自押(ya)中了近期大涨的机器人概念股（含细分方向）。

无独有偶，本周涨幅居前的场内ETF，同样是机器人ETF一马当先。

图片

以闫思倩为例，互联网上有人送了她两(liang)个外号——“电车(che)女(nu)神”“AI赌(du)棍”，以概括其从业(ye)以来的投资风格：精于投研、敢于重仓。

第一个外号指的是，她曾在工(gong)银All in新能源汽车(che)，而将回报(bao)一度做到2倍(bei)甚(shen)至(zhi)3倍(bei)。

第二个外号则是，2022年5月到鹏华(hua)后，她于2023年3月接手了王宗合（因病）卸任的产品，又将持仓股全部换成AI方向。2023年6月中下旬，这只产品见顶后产品净值(zhi)一路下滑，去(qu)年2月一度不足3毛。

如(ru)今又一年过去(qu)，这只产品抓住去(qu)年“924”以来的行情，一路反弹(dan)，又大致回到了此前的高位(wei)。

有趣的是，去(qu)年5月，市场尚在底部，正(zheng)处于巨亏的闫思倩发行了新产品，当时评论区满是质疑之声。

到了本周，当鹏华(hua)碳中和主题因业(ye)绩太好、规模大涨而宣布限购时，讨论区的投资者已满是夸赞、感谢之词(ci)。

而实际上，这只产品去(qu)年4个季度始终(zhong)重仓机器人概念，没有太大变化。

可能股民/基民好奇，“碳中和”主题的基金重仓机器人概念股，算不算“风格漂移”呢?

在闫经理看来应(ying)该不算，毕竟机器人是锂(li)电的衍生(sheng)业(ye)务。

去(qu)年四(si)季报(bao)中，她主要从新能源行业(ye)的角度（如(ru)需求旺盛(sheng)、技术升级）表达对机器人板块的看好。

而近期，其认知进(jin)一步“升级”。2月12日她在鹏华(hua)基金公众号上表示：“AI时代，科技主线有望成为全民共(gong)识，看好科技股，最看好机器人。”

（1）当前处于AI的时代机遇下，是全球共(gong)振，也是中国科技蓬勃(bo)发展的机遇DeepSeek奇袭让全球算力平权(quan)，开启AI+时代。从云端到端侧眼镜手机，从B端到C端，工(gong)业(ye)到消费、到医疗、到智驾(jia)，从科技巨头投资到街边(bian)店接入DeepSeek，AI+百花(hua)齐放。

（2）机器人是AI+万亿空间的产业(ye)，从0到1，行业(ye)刚刚开始，中国面临再次(ci)弯道超(chao)车(che)，领先全球的机遇。

其认为，人工(gong)智能的核(he)心领域是机器人。

（1）AI应(ying)用的终(zhong)极载体(ti)是一个“人”。未(wei)来物(wu)理世界最大的变化可能是：人类和机器人共(gong)生(sheng)。

（2）2025年有望是机器人的元年，从技术进(jin)步到商业(ye)应(ying)用，万亿空间刚刚起步。

恰(qia)好也是最近一两(liang)周，人形机器人的热度继续升高；截至(zhi)本周五，市场行情达到又一个小高潮(chao)。

对闫经理来说，70%的年内收(shou)益(yi)，来自其敢于重仓和提(ti)前布局(ju)，再加上一点天时地利。

而对更(geng)多的股民、基民来说，如(ru)果没有相关(guan)持仓和利润垫，当下则面临一些常见的困惑——

下周科技股还能涨吗？该不该追？被套(tao)了怎么办？

一方面，开源证券研报(bao)指出，截至(zhi)本周五，TMT、机器人、电子、计算机和传媒等科技品种的相对PE和PB估值(zhi)分化明显，其中计算机和电子的PB估值(zhi)均处于历史高位(wei)，而传媒的PE估值(zhi)相对较低。

机器人板块在其中，尚处“中等偏上”的状态。

浙商证券则认为，本周市场继续上攻，成长指数明显走强，权(quan)重指数跟随向上。展望后市，预计本轮春季攻势大盘将延着“科技领涨—回踩夯实—全面反弹(dan)”的路径(jing)，进(jin)一步向纵深发展。部分超(chao)涨行业(ye)、板块、个券仍要注意可能出现的双向波动。

行业(ye)板块方面，建(jian)议(yi)对部分超(chao)涨的科技板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进(jin)行“高切低”，或者切换部分仓位(wei)至(zhi)前期涨幅落后的大金融板块，既可参与补涨，又可适当平滑净值(zhi)曲线。此外，对于过去(qu)几年持续下跌的医药(yao)板块，可关(guan)注其中跌幅较大、基本面企(qi)稳(wen)、股东(dong)增持的个券。

而从投资“哲学”来看，我们的看法是：

（1）涨多了总会回调，这是市场规律，无法避免；

（2）但当产业(ye)趋势到来的时候，不必以单纯(chun)的短线思维来应(ying)对。

或者说，大盘稳(wen)中向好时，主线题材的分歧更(geng)有可能（注意是可能）是所谓的“上车(che)机会”。

这当然(ran)也需要你(ni)能承担一定风险。就连暂时夺冠的鹏华(hua)碳中和主题，去(qu)年5月成立以来，也有过接近腰斩（46.52%）的最大回撤。

基于这一理念，我们再来看看，本周末科技线乃至(zhi)整个市场，又有哪些新的催(cui)化？

（1）新闻联播：外资金融机构看好中国创新突破

据央视，多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破，并且正(zheng)在构建(jian)更(geng)完整的产业(ye)链条，这将不断提(ti)升中国的国际竞(jing)争(zheng)力。

摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级，同时认为，中国公司在人工(gong)智能领域展现出较强的竞(jing)争(zheng)力，在多项最新技术突破的支撑下，科技密集型企(qi)业(ye)有望实现利润率和收(shou)益(yi)率双增长。

高盛(sheng)发表的研报(bao)则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应(ying)用等领域的发展前景。

（2）举办中的2025全球开发者先锋大会

会上热点颇多，如(ru)：

上海副市长陈杰：加快推动人工(gong)智能垂直领域的规模化应(ying)用聚焦智能终(zhong)端、自动驾(jia)驶等场景

宇树科技携两(liang)款机器人亮相2025GDC

吉利汽车(che)、千里科技和阶(jie)跃星(xing)辰宣布推动“AI+车(che)”深度融合

（3）深圳领头多地跟进(jin)，“DeepSeek+政(zheng)务”成热潮(chao)

据财新统(tong)计，截至(zhi)2月21日，深圳、呼和浩(hao)特、广州(zhou)、赣州(zhou)、无锡、阜阳(yang)、温州(zhou)等地政(zheng)府均宣布在政(zheng)务系统(tong)中已接入了DeepSeek模型，上线的功(gong)能集中在公文写作助手、拟办意见生(sheng)成、数据分析等，对外提(ti)供(gong)政(zheng)策咨(zi)询、业(ye)务办理等功(gong)能。

（4）黄仁勋首度回应(ying)DeepSeek冲击

近日，英伟达首席执行官黄仁勋首度对DeepSeek带来的股价波动做出了公开回应(ying)。他表示，DeepSeep-R1推理模型“令人印(yin)象深刻”，但未(wei)来的人工(gong)智能模型仍将依赖英伟达的计算能力，此前市场对英伟达股票的抛售是基于误(wu)解。

（5）腾讯元宝超(chao)越(yue)豆包升至(zhi)中国区苹果免费APP下载排行榜第二

此前2月13日，腾讯元宝迎来了一次(ci)意义(yi)重大的更(geng)新。此次(ci)更(geng)新的核(he)心亮点在于正(zheng)式接入了满血版(ban)Deepseek-R1模型。

（6）国务院国资委(wei)部署深化中央企(qi)业(ye)“AI+”专项行动

会议(yi)强调，国资央企(qi)要抓住人工(gong)智能产业(ye)发展的战(zhan)略窗口期，强化科技创新，聚焦关(guan)键领域加快掌握“根技术”，坚定攻关(guan)大模型，积极参与开放生(sheng)态建(jian)设(she)，推动产生(sheng)更(geng)多“从0到1”的原始创新，加速推进(jin)成果转化和产业(ye)化发展。要强化深度赋能，瞄准战(zhan)略意义(yi)强、经济收(shou)益(yi)高、民生(sheng)关(guan)联紧的高价值(zhi)场景，强化行业(ye)协同、扩大开放合作，加大布局(ju)突破力度。要夯实算力基座，为技术突破、应(ying)用落地提(ti)供(gong)有力支撑。要突破数据难(nan)题，分批构建(jian)重点行业(ye)数据集，建(jian)设(she)好通用基础(chu)数据集，做强做优数据产业(ye)。

（7）证监会：更(geng)好发挥资本市场平台作用，为民营企(qi)业(ye)做优做强提(ti)供(gong)更(geng)有力的资本市场支持

（8）证监会：游资抱团(tuan)炒作、“编题材、讲故事(shi)”的“蛊(gu)惑型”操纵增加

（9）纳(na)斯达克中国金龙指数周五收(shou)涨1.65%，录得周线六连涨

（10）年初(chu)至(zhi)今，中国科技股“十姐妹”表现碾压美股“七巨头”

“十姐妹”即阿里巴巴、腾讯、美团(tuan)、小米、比亚迪、京东(dong)、网易、百度、吉利和中芯国际，年内平均涨幅为27.5%。

“七巨头”即苹果、微(wei)软、Alphabet、特斯拉、Meta、英伟达和亚马逊，平均涨幅为1.3%。

下周还有哪些大事(shi)值(zhi)得关(guan)注？

事(shi)件方面

十四(si)届全国人大常委(wei)会第十四(si)次(ci)会议(yi)2月24日至(zhi)25日在北京举行

会议(yi)将对民营经济促(cu)进(jin)法草案进(jin)行二次(ci)审议(yi)。全国人大常委(wei)会法工(gong)委(wei)发言人办公室21日表示，制定民营经济促(cu)进(jin)法、加强民营经济法治保(bao)障，作为推动民营经济健康发展、高质量发展的基础(chu)工(gong)程，正(zheng)当其时、十分必要。

国家公共(gong)数据资源登记平台3月1日正(zheng)式上线试运行

平台上线运行后，供(gong)数单位(wei)可发布数据资源和产品信息，用数单位(wei)可查(cha)找数据资源等，更(geng)好实现供(gong)需对接，为降低全社会用数成本、促(cu)进(jin)数据资源价值(zhi)释(shi)放创造条件，同时通过登记工(gong)作，掌握全国公共(gong)数据资源底账，加强授(shou)权(quan)运营信息披露，促(cu)进(jin)授(shou)权(quan)运营规范化、透明化。

荣耀将举办发布会

北京时间3月2日23:30，荣耀将在2025世界移动通信大会上举办荣耀阿尔法战(zhan)略（HONOR ALPHA PLAN）及AI技术发布会。

数据方面

流通领域重要生(sheng)产资料(liao)市场价格变动情况将公布

2月24日，国家统(tong)计局(ju)将发布流通领域重要生(sheng)产资料(liao)市场价格变动情况。此前据对全国流通领域9大类50种重要生(sheng)产资料(liao)市场价格的监测(ce)显示，2月上旬与1月下旬相比，21种产品价格上涨，20种下降，9种持平。

国民经济和社会发展统(tong)计公报(bao)将公布

2月27日，国家统(tong)计局(ju)将发布2024年国民经济和社会发展统(tong)计公报(bao)。届时，将公布2024年全年国内生(sheng)产总值(zhi)，全国人口、就业(ye)人员数量，全年居民消费价格等多项数据。

2月PMI、MLF将公布

2月25日，央行将发布2月中期借贷便利（MLF）数据。3月1日，国家统(tong)计局(ju)将发布2月官方制造业(ye)PMI等数据。

国际方面

2月26日美股盘后，英伟达将公布四(si)季度财报(bao)

摩根士丹利预计其季度收(shou)入为410亿美元，略低于市场共(gong)识和买方预期的420亿美元，市场普遍预计营收(shou)增长率将大幅放缓至(zhi)73%。

这一增速与2023年和2024年的高速增长相比明显下降，英伟达在2023年首次(ci)因AI热潮(chao)实现爆发式增长，营收(shou)持续攀升，并不断超(chao)出市场预期，2024财年第四(si)季度其销售额增长率达到峰值(zhi)265%。

财报(bao)关(guan)注点还包括：AI数据中心收(shou)入增长情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达芯片的过渡情况，以及对AI应(ying)用部署的看法。

苹果2025年股东(dong)大会将于美国时间2月25日（星(xing)期二）上午8点举行

会议(yi)上，股东(dong)们将投票重新选举董(dong)事(shi)会，批准高管薪酬，并批准安永(yong)会计师事(shi)务所成为苹果的公共(gong)会计公司，还将对股东(dong)提(ti)案进(jin)行投票。

市场方面

Wind数据统(tong)计显示，下周共(gong)有29家公司限售股陆续解禁，合计解禁43.99亿股，按2月21日收(shou)盘价计算，解禁总市值(zhi)为229.53亿元。

从解禁市值(zhi)来看，居前三位(wei)的是：金徽股份(93.22亿元)、山子高科(64.84亿元)、浙文互联(16.48亿元)。从个股的解禁量看，居前三位(wei)的是：山子高科(29.88亿股)、金徽股份(8.18亿股)、浙文互联(1.65亿股)。

下周央行公开市场将有15261亿元逆回购到期，其中周一至(zhi)周五分别到期1905亿元、4892亿元、5389亿元、1250亿元、1825亿元。此外，下周五还有38.7亿元央票互换到期。

封面图片来源：视觉中国-VCG211374266925