他预计，2025年赤(chi)字率上调至3.8%，赤(chi)字规模(mo)比2024年增加1万亿(yi)元(yuan)左右，增加部分继(ji)续全部由中央承担，并通过转移支付方式安排给(gei)地方使用，地方赤(chi)字规模(mo)与上年持平。

浙商证券宏观研究团队认为，2025年财政政策将延续积极有力(li)的(de)基调，预计赤(chi)字率有望达(da)到4%左右，专项债规模(mo)或(huo)达(da)到5万亿(yi)左右，并将继(ji)续扩大投向领域和用作(zuo)项目(mu)资(zi)本金范(fan)围；特别国债规模(mo)方面，预计或(huo)设定为2万亿(yi)元(yuan)，持续支持“两重”项目(mu)和“两新(xin)”政策实(shi)施。

在财政支出方面，财政部指出，明年要提(ti)高资(zi)金使用效益，更加注重惠民生、促消费(fei)、增后劲(jin)，做好适当提(ti)高退(tui)休(xiu)人员基本养老金、提(ti)高城乡居民基础养老金、提(ti)高城乡居民医保财政补助标准(zhun)相关工作(zuo)。

货币政策基调调整为“适度宽松”

货币政策方面，中央经济工作(zuo)会议指出，要“实(shi)施适度宽松的(de)货币政策”。

事实(shi)上，进入21世纪以来，我(wo)国货币政策基调绝大多(duo)数时候都是“稳健”，仅在2008年上半年经济过热时改为“从紧”，之后的(de)2009年-2010年均为“适度宽松”，此(ci)后又(you)改为“稳健”。

“此(ci)次(ci)货币政策基调重新(xin)调整为‘适度宽松’，表(biao)明我(wo)国的(de)货币政策会根据内外部形势变化适时调整，‘宜松则(ze)松，宜紧则(ze)紧’，这将为明年经济稳定增长和高质量发展(zhan)营造良好的(de)货币金融环境。”温彬说。

中国人民银行日前召开会议并提(ti)到，要综合(he)运用多(duo)种货币政策工具，适时降准(zhun)降息，保持流动性(xing)充裕，使社(she)会融资(zi)规模(mo)、货币供应(ying)量增长同经济增长、价格(ge)总(zong)水平预期目(mu)标相匹配。

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，2025年央行会继(ji)续实(shi)施有力(li)度的(de)降息降准(zhun)，其中政策性(xing)降息幅度有可能达(da)到0.5个百分点，明显高于今年0.3个百分点的(de)降息幅度，而且各类结构性(xing)货币政策工具利率也会适时下调，进而引导企(qi)业和居民融资(zi)成本下行。“不排除(chu)2025年通过较(jiao)大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继(ji)续对(dui)居民房贷(dai)实(shi)施较(jiao)大力(li)度定向降息的(de)可能。”

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒(heng)预计，2025年全年将分别降准(zhun)、降息0.5个百分点，节奏上或(huo)更加靠前。

“两新(xin)”“两重”政策将加力(li)

针对(dui)明年经济工作(zuo)，中央经济工作(zuo)会议提(ti)出九项重点任(ren)务。其中提(ti)到要“大力(li)提(ti)振消费(fei)、提(ti)高投资(zi)效益，全方位扩大国内需求”。

需要注意的(de)是，与去年相比，此(ci)次(ci)会议将扩大国内需求放在重点工作(zuo)的(de)第一项，取代(dai)了(le)现代(dai)化产业体(ti)系建设的(de)位次(ci)。

对(dui)此(ci)，温彬认为，主因是在明年外需不可避免受到冲击(ji)的(de)情况(kuang)下，稳增长还应(ying)以扩大内需为主，尤其是消费(fei)需求将成为政策支持重点。

王青表(biao)示，此(ci)次(ci)会议在扩内需部署中，首先要求“大力(li)提(ti)振消费(fei)”。这意味着(zhe)2025年要把扩大消费(fei)摆在优先位置(zhi)，明年各项宏观政策将向提(ti)振消费(fei)集(ji)中用力(li)。

围绕扩内需，相关部门(men)积极贯彻(che)落实(shi)中央经济工作(zuo)会议精神，并提(ti)出了(le)一系列具体(ti)举措。

消费(fei)方面，日前召开的(de)全国发展(zhan)和改革工作(zuo)会议提(ti)到，要加力(li)做好“两新(xin)”工作(zuo)，实(shi)施提(ti)振消费(fei)专项行动，推动消费(fei)扩量提(ti)质增效。

政策也在加力(li)支持。财政部指出，明年要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目(mu)、加力(li)扩围实(shi)施“两新(xin)”政策。

另外，商务部召开党组专题会议，提(ti)出要大力(li)提(ti)振消费(fei)。加力(li)扩围实(shi)施消费(fei)品以旧换新(xin)政策，创新(xin)多(duo)元(yuan)化消费(fei)场景，扩大服(fu)务消费(fei)，积极发展(zhan)首发经济。

商务部副部长盛秋平近日在2025中国经济年会上透露(lu)，将加快出台(tai)推动首发经济的(de)政策文件，指导各地找准(zhun)定位，因地制宜发展(zhan)首发经济。此(ci)外，还要发展(zhan)数字消费(fei)，扩大绿色消费(fei)，持续推进新(xin)能源汽车、绿色智能家电销售，推进健康消费(fei)，组织(zhi)开展(zhan)健康消费(fei)系列促进活动，发展(zhan)冰雪经济、银发经济。

投资(zi)方面，中央经济工作(zuo)会议指出，适度增加中央预算内投资(zi)。加强财政与金融的(de)配合(he)，以政府投资(zi)有效带动社(she)会投资(zi)。

国家发展(zhan)改革委指出，要加快推动“两重”建设，扩大有效益的(de)投资(zi)，统筹用好中央预算内投资(zi)、超长期特别国债、新(xin)增地方政府专项债等各类建设资(zi)金，推动尽快形成更多(duo)实(shi)物工作(zuo)量，持续推动重大项目(mu)引入民间资(zi)本。

王青表(biao)示，投资(zi)方面明确要求“提(ti)高投资(zi)效益”。这意味着(zhe)2025年投资(zi)工作(zuo)的(de)主要目(mu)标不是大幅提(ti)高投资(zi)增速，而是更加注重投资(zi)效益，这其中既包括经济效益，也包括社(she)会效益、生态效益和安全效益。

“我(wo)们判断，2025年固定资(zi)产投资(zi)增速将在4.0%左右，较(jiao)今年小幅加快0.4个百分点。”王青说。(作(zuo)者：张紫祎)