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归母净利同比(bi)跌幅扩大至-637%,高性能模拟及数模混(hun)合芯(xin)片的美芯(xin)晟全面进入亏损阶段?
诸多风险缠身的芯(xin)片企业
美芯(xin)晟成立于2008年,专(zhuan)注于高性能模拟及数模混(hun)合芯(xin)片的研发和销售,通过委外方式进行芯(xin)片生产和加(jia)工(gong)。已形成“电源管理(li)+信号链”双驱动产品体系,主要产品包括无线(xian)充电芯(xin)片、照明驱动芯(xin)片、有(you)线(xian)快充芯(xin)片、信号链光学传感(gan)器以及汽车电子(zi)产品。公(gong)司依托(tuo)于“手机+汽车”的用户平台,产品已进入众多知名厂商的供(gong)应(ying)链体系,终端(duan)产品覆盖(gai)了品牌A、荣耀、三星(xing)、传音、VIVO、OPPO、小米、Anker和Signify、Ledvance、佛山照明、理(li)想、比(bi)亚迪(di)等品牌,产品可广范应(ying)用于通信终端(duan)、消费电子(zi)、工(gong)商业照明、智能家居、汽车电子(zi)、工(gong)业控制等领域。
资料来源:公(gong)司公(gong)告
美芯(xin)晟于2023年5月(yue)正式登陆科创板,当时招股(gu)书表明了公(gong)司不少发展风险。
招股(gu)资料显示,公(gong)司首先就存在大客户依赖(lai)问题,近年来公(gong)司最大客户品牌A的营收贡献接近60%,品牌A及其代工(gong)厂商是发行人无线(xian)充电系列产品线(xian)最主要的终端(duan)客户,发行人的无线(xian)充电芯(xin)片已覆盖(gai)品牌A旗下智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备等终端(duan)产品。之(zhi)后2023年报、2024半年报未见(jian)大客户占比(bi)具体数据,不过品牌A、荣耀、三星(xing)、传音、 VIVO、 OPPO、小米、 Anker和Signify、Ledvance、佛山照明、理(li)想等品牌客户描述未见(jian)变化,大客户依赖(lai)情况未见(jian)缓解。
公(gong)司明确表示若品牌A因(yin)上下游产业政策、市场环境(jing)、终端(duan)消费需求等因(yin)素的不利变化导致其终端(duan)产品的销售存在不确定性,将导致对发行人的无线(xian)充电系列产品需求出现不利变化,从而导致发行人无线(xian)充电系列产品业务收入的持续增长存在重(zhong)大不确定性。
其次是市场拓展风险,公(gong)司虽然有(you)不少国产品牌客户,但对已有(you)终端(duan)品牌客户小米、荣耀、传音、鼎桥(qiao)等的销售规模相对较低,这些品牌的无线(xian)充电芯(xin)片供(gong)应(ying)仍主要来自意法半导体、瑞萨电子(zi)等国际知名芯(xin)片厂商。
上述品牌客户对无线(xian)充电芯(xin)片供(gong)应(ying)商的国产化替代仍然需要一定的时间,一方面国际芯(xin)片厂商资金实力较强,能够通过自建晶圆制造厂,与国际知名晶圆厂进行深度合作(zuo)等方式,在供(gong)应(ying)链的安(an)全、稳定性上取得一定优势。
同时,由于无线(xian)充电芯(xin)片在终端(duan)产品上的迭代适配(pei)一般需要1年以上的时间,终端(duan)品牌客户对于芯(xin)片供(gong)应(ying)商的需求存在一定的惯性,只(zhi)有(you)在供(gong)应(ying)商完成芯(xin)片的迭代适配(pei)并能稳定供(gong)货时,终端(duan)品牌客户才会进行大规模的供(gong)应(ying)商切换。此外,终端(duan)品牌厂商目前主要将无线(xian)充电功能配(pei)备在其高端(duan)、旗舰产品,并在逐步向中、低端(duan)产品进行配(pei)置,因(yin)此无线(xian)充电产品的生态系统还在建立中。
并且,公(gong)司所处(chu)的高性能模拟及数模混(hun)合芯(xin)片领域属于高强度技术竞争行业,随(sui)着市场需求不断迭代更新、产品制造工(gong)艺持续升(sheng)级,若公(gong)司不能持续进行资金投入,或者(zhe)在研发方向上未能正确做出判断,在研发过程中关键技术未能突破、产品性能指标未达预(yu)期,或者(zhe)开发的产品不能契(qi)合市场需求,公(gong)司将面临研发失(shi)败(bai)的风险,前期的研发投入将难以收回,且会对公(gong)司产品销售和市场竞争力造成不利影响。
发展隐患持续“兑现” 美芯(xin)晟进入全面亏损
首先是营收规模增速的快速回落(luo),公(gong)告资料显示,2021-2023年及2024年前三季度公(gong)司营收规模分别为(wei)3.72亿元、4.41亿元、4.72亿元、2.88亿元,同比(bi)增速已经由2021年的149.57%快速降至2023年的7.06%,2024年前三季度更是同比(bi)下滑8.08%。
与此同时,公(gong)司2021-2023年及2024年前三季度毛利率分别为(wei)40.98%、32.75%、28.79%、23.25%,2023年较2021年下滑超12个(ge)百分点,2024年依旧处(chu)于下滑趋势中。
公(gong)司此前在公(gong)告中明确提及,和行业内的大型跨国企业相比(bi),公(gong)司在业务规模、人才和技术储备上都存在较大差距,公(gong)司产品覆盖(gai)的细分市场范围也比(bi)较有(you)限,在行业技术储备上公(gong)司还有(you)非常大的发展空间。如果行业竞争加(jia)剧(ju)、市场行情有(you)较大波动或公(gong)司无法通过持续研发完成产品的更新换代导致公(gong)司产品毛利率下降,公(gong)司营业收入和净利润将呈(cheng)现一定程度波动,或无法保持高速增长,将对公(gong)司的经营成果产生较大影响。
再加(jia)上公(gong)司因(yin)行业竞争加(jia)剧(ju),不得不在销售推广和研发投入上加(jia)大力度,美芯(xin)晟销售费用率已经从2021年的4.22%连续增至2023年的5.68%,2024年前三季度进一步增至6.75%;研发费用率从2021年的16.66%增至2023年的21.75%,2024年前三季度进一步增至37.41%。
此背景下,公(gong)司归母净利润在2023年经历42.67%的同比(bi)大幅下滑后,于2024年前三季度继续同比(bi)下滑637.48%至-3224.93万元,并且其中单第三季度亏损达到了1622.86万元,超过了上半年总和,亏损态势俨然在加(jia)剧(ju)。
目前看来,美芯(xin)晟在高性能模拟及数模混(hun)合芯(xin)片领域竞争已然捉襟见(jian)肘,随(sui)着行业竞争持续加(jia)剧(ju),研发、销售压力只(zhi)增不减,公(gong)司长远发展已经成为(wei)了一个(ge)大问题。