多竞争壁垒(lei)成型 科隆新材行业地(di)位显著

科隆新材深耕煤机(ji)橡塑新材料产(chan)品领域多年，近年来大力拓展军工、高铁和风电等(deng)其他(ta)应用领域。公司依托区域优势和优秀人才(cai)储备，形成以深刻理(li)解客户需求为前提，以技术(shu)研发实力为核心，以产(chan)品优质和多样(yang)化为特点，以稳定的客户资源为发展保障的公司竞争优势。

公司目(mu)前已与陕煤集团、郑煤机(ji)、北(bei)煤机(ji)、平煤机(ji)、中国神华、山东能源等(deng)煤炭或煤机(ji)行业头部(bu)公司及其下属企业建立了长期稳定的合(he)作关系，煤炭行业业务稳固(gu)。根据中国煤炭工业协会发布的《2022年中国煤炭企业50强(qiang)名单(dan)》，前五大企业均是公司主要客户。

与此同时，公司在(zai)煤机(ji)领域橡塑业务的基础上，2015年起积(ji)极向军工、高铁和风电行业进行业务的横向拓展。其中军工方面，公司取得了开展军工业务所需的必要资质，并(bing)已形成密封件、软管(guan)、专用橡胶制(zhi)品和耐烧蚀复合(he)材料等(deng)主要产(chan)品体系,产(chan)品配套覆盖飞机(ji)、舰艇、装甲车、火箭军特种车辆、固(gu)体发动机(ji)等(deng)重要武器装备。截至目(mu)前，公司多项自研产(chan)品已在(zai)部(bu)队实现批量装备，主导产(chan)品曾获得军工相关业务重点产(chan)品认定；另外，自主研发的聚四氟乙烯软管(guan)组件目(mu)前国内仅有少数几家能够独立生产(chan)。

高铁方面，公司产(chan)品主要包括减震密封、防尘密封、齿轮箱油(you)封等(deng)，主要应用于高铁转向架内部(bu)的减震及密封；2023年8月(yue)，公司通过中车青岛四方机(ji)车车辆股份有限公司复核，再次取得其出具的《供应商资质证书》。

风电方面，公司产(chan)品主要包括活塞密封、防尘密封等(deng)，主要应用于风力发电机(ji)组制(zhi)动器的内部(bu)密封；公司现阶段风电领域密封件产(chan)品已具备批量供货能力。

资料来源：招股书

科隆新材在(zai)技术(shu)研发、产(chan)品品类方面持续巩固(gu)竞争优势。公司自成立以来就致力于高端(duan)应用领域橡塑新材料产(chan)品研发与生产(chan)，产(chan)品种类齐全，现有成型橡塑新材料配方超200种，可研发生产(chan)具备耐油(you)、耐酸碱、耐高低温、耐水及耐乳化液等(deng)物理(li)或化学特性(xing)的橡塑新材料，为客户提供各类定制(zhi)化、高性(xing)能胶管(guan)和橡塑制(zhi)品。不仅能为煤矿液压支架配备全套组合(he)密封件和液压软管(guan)，同时可应军工等(deng)行业客户要求，研制(zhi)、开发和生产(chan)各类定制(zhi)化、高性(xing)能的橡塑产(chan)品。

其中液压组合(he)密封件方面，公司可生产(chan)Φ2000mm以内的液压密封件产(chan)品，公司现有密封产(chan)品超过十个大类，细分型号上万种，能够为客户提供定制(zhi)化密封系统解决方案;液压软管(guan)方面，公司生产(chan)的单(dan)根软管(guan)长度最(zui)高可达120米，突破同行业产(chan)品长度不超过40米的限制(zhi)，在(zai)高压测试下长度变化范围(wei)控制(zhi)在(zai)±1.5%以内，优于行业标准(zhun);其他(ta)橡塑制(zhi)品方面，公司现有成型产(chan)品20余种，且可根据客户需求快(kuai)速研发新产(chan)品。

在(zai)煤炭行业，随(sui)着国内煤机(ji)橡塑新材料产(chan)品国产(chan)化程度的不断提升，科隆新材部(bu)分产(chan)品已逐渐替代赫莱特、玛努利等(deng)国际知名品牌产(chan)品，成为国内煤矿和煤机(ji)客户配套采购的主要选择。公司多种型号煤矿辅助运输设备被认定为“首台(套)重大技术(shu)装备产(chan)品”，打破了煤矿防爆无轨胶轮车早(zao)期主要依赖国外进口设备的局面，同时公司不断研发突破国内特种车载(zai)重上限、积(ji)极扩展遥控驾驶等(deng)前沿技术(shu)应用，不断提升行业重大技术(shu)装备国产(chan)化水平。

在(zai)高铁行业，公司研制(zhi)的齿轮箱油(you)封，采用主、副唇及回油(you)线结构，在(zai)国内众(zhong)多配套企业中率先通过6000公里跑车试验，可以替代日本NOK进口产(chan)品。

2021-2023年，科隆新材研发投入金额(e)分别为1447.51万元、1837.33万元、2180.12万，年复合(he)增长率22.72%，研发项目(mu)涵盖液压组合(he)密封、液压软管(guan)、特种车、军工和高铁等(deng)主要业务板(ban)块，研发内容覆盖全面，不断加强(qiang)研发竞争优势。

再加上围(wei)绕(rao)客户产(chan)品定制(zhi)化需求进行产(chan)品研发、围(wei)绕(rao)客户服务及时性(xing)需求配备专业团队配套的服务优势；同时公司地(di)处陕西省咸阳(yang)市，业务辐射(she)区域内煤机(ji)设备零部(bu)件需求规模大，公司具有供货和服务效能优势；以及公司可享(xiang)受咸阳(yang)作为西北(bei)地(di)区橡胶产(chan)业集群所带来的正外部(bu)效应，进一步加强(qiang)公司技术(shu)实力。

科隆新材品牌和产(chan)品质量得到行业内客户的普遍认可。公司已多次被陕煤集团等(deng)客户评选为“优秀供应商”，也是军工相关业务先进单(dan)位和示范企业、“国庆阅兵‘业务精湛、质量过硬’单(dan)位”、某军工客户和地(di)区军事代表室“专项生产(chan)任务优秀供应商”和航空工业某单(dan)位“金牌供应商”；此外，公司还是首批国家级“专精特新”小巨人企业、工信部(bu)和财政部(bu)第三批重点支持的“小巨人”企业，行业地(di)位显著。

核心产(chan)品同步发力，科隆新材营(ying)收规模稳步增长。

招股资料显示，公司橡塑新材料产(chan)品营(ying)收从(cong)2021年的1.68亿(yi)元增至了2023年的2.58亿(yi)元，煤矿辅助运输设备营(ying)收从(cong)2021年的9974.67万元增至了2023年的1.43亿(yi)元，推动公司营(ying)收总规模从(cong)2021年的3.13亿(yi)元增至2023年的4.42亿(yi)元，年均复合(he)增速18.83%。

传导至利润端(duan)，高于可比公司均值的毛利率水平处于增长区间，加上费(fei)用率优化，科隆新材净利润表现同样(yang)亮(liang)眼。

由于规模效应的提升、主要原材料价(jia)格的下降以及更长使用寿命、更高性(xing)能产(chan)品的开发应用等(deng)因素(su)影响，在(zai)业务规模不断扩大的情(qing)况下，科隆新材2021-2023年毛利率分别为38.94%、36.13%、41.2%，略高于可比公司均值的32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于增长态(tai)势，其中核心产(chan)品橡塑新材料产(chan)品毛利率分别高达45.36%、42.57%、49.20%。

资料来源：招股书

此外，期间费(fei)用率从(cong)2021年的20.85%降至2023年的17.82%，公司最(zui)终归母净利润从(cong)2021年的6612.16万元增至2023年的8336.81万元，年均复合(he)增速达到了12.29%。

2024年，公司业绩全面增长态(tai)势依旧。

招股资料显示，2024年1-9月(yue)，公司营(ying)业收入为3.5亿(yi)元，同比增长10.82%;归母净利润为6852.68万元，同比增长10.92%;扣非(fei)归母净利润为6395.74万元，同比增长6.81%。公司2024年预(yu)计实现营(ying)业收入4.75亿(yi)元至4.99亿(yi)元，较2023年预(yu)计增长幅度为7.55%至12.98%;预(yu)计实现扣非(fei)归母净利润为7880万元至8410万元，较2023年预(yu)计增长幅度为2.83%至9.74%。

资料来源：招股书

　多行业机(ji)遇共振 长期业绩增长基石稳固(gu)

目(mu)前液压橡塑新材料向高性(xing)能方向发展，多细分行业需求不断增长。

其中液压支架组合(he)密封件方面，液压密封件的核心功能是保证液压传输空间的密闭性(xing)，防止因介质泄露导致的压力不足而引起机(ji)械故(gu)障或安(an)全事故(gu)。根据中国液压气动密封件工业协会，2021 年我国液压气动密封行业及液压行业规模以上企业分别实现工业总产(chan)值 1551 亿(yi)元、863亿(yi)元，同比增长 16.53%、19.20%，液压气动行业产(chan)值整体保持稳定增长。应用于煤矿的液压支架密封件生产(chan)难度较高，国内仅少数几家公司具备大型液压支架全套组合(he)密封件的设计、生产(chan)和维修能力。

随(sui)着我国工业化进程的推进，液压气动设备市场规模的增长将(jiang)带动密封件需求量同步提升，而密封件的需求增长则(ze)主要来自新机(ji)装备和旧机(ji)维修更换(huan)两(liang)个方面。新机(ji)装备主要为新机(ji)出厂时的原厂密封件配套，旧机(ji)维修更换(huan)主要为设备定期大修和维护时的密封件更换(huan)，新机(ji)装备和旧机(ji)维修更换(huan)需求共同拉动密封件行业发展，液压气动密封件市场需求空间广阔。

液压软管(guan)方面，应用于煤炭行业的液压软管(guan)对高压性(xing)能要求较高，属于橡胶软管(guan)中的高端(duan)产(chan)品，近年来液压软管(guan)产(chan)量保持稳定增长，根据中国橡胶工业协会，2022 年我国橡胶胶管(guan)产(chan)量 19.7 亿(yi)标米，同比增长 1.26%。随(sui)着国内矿井逐渐向“大采高”“超长工作面”的方向发展，对高性(xing)能液压软管(guan)需求逐渐提升。

煤矿辅助运输设备方面，根据相关统计数据，2023-2025年综采设备市场空间预(yu)计分别为615亿(yi)元、586亿(yi)元、597亿(yi)元，合(he)计对应市场空间将(jiang)达到1,798亿(yi)元。近年来，我国煤炭固(gu)定资产(chan)投资总体保持正向增长，显示出煤机(ji)行业稳定的市场需求和增长潜力。

煤矿井下除煤炭运输以外的人员、材料、设备等(deng)各类运输统称为辅助运输，其中煤机(ji)运输是难度最(zui)大、耗时最(zui)长且危险性(xing)最(zui)高的环节(jie)，在(zai)井工开采煤机(ji)中以采掘设备挖掘机(ji)、采煤机(ji)、刮板(ban)运输机(ji)及液压支架最(zui)为核心，而液压支架在(zai)单(dan)一工作面中使用数量较多，价(jia)值总量在(zai)“三机(ji)一架”中占(zhan)比高达 50%左右。

同时，国家大规模设备更新也已启动。

2024年3月(yue)，国务院印发《推动大规模设备更新和消(xiao)费(fei)品以旧换(huan)新行动方案的通知》(国发〔2024〕7号)，统筹扩大内需和供给侧结构性(xing)改(gai)革(ge)，围(wei)绕(rao)扩大投资、提高效益(yi)，实施设备更新，进一步释放(fang)投资和消(xiao)费(fei)潜力，提升先进产(chan)能比重。未来五年，中央企业预(yu)计安(an)排大规模设备更新改(gai)造总投资超3万亿(yi)元。陕西、山西、内蒙古等(deng)主要煤炭产(chan)区和公司主要客户所在(zai)地(di)政府(fu)亦推出相应设备更新行动的配套措施。

再加上技术(shu)的创新和升级为橡塑新材料产(chan)品行业和煤矿辅助运输设备行业带来了诸多机(ji)遇。

新材料技术(shu)如高性(xing)能橡塑材料、环保型材料、轻量化材料等(deng)的不断涌(yong)现;电力驱动和无人驾驶在(zai)煤矿辅助运输设备上的推广和普及;以人工智能为代表的数字化和智能化对行业生产(chan)方式(shi)和制(zhi)造工艺带来的时代性(xing)变革(ge)，这些都将(jiang)为行业企业带来了更多的技术(shu)选择和应用需求。

行业需求增长背景下，科隆新材液压组合(he)密封件2021-2023年产(chan)能利用率分别为97.76%、93.9%、96.74%；液压软管(guan)产(chan)能利用率分别为98.02%、99.02%、94.04%；煤矿辅助运输设备产(chan)能利用率分别为102.86%、84.44%、95%，均接近满产(chan)状态(tai)，这意(yi)味(wei)着此次公司募资扩产(chan)升级后，将(jiang)为公司业绩增长带来巨大增量，打开公司成长天花板(ban)。

液压组合(he)密封件产(chan)能数据 资料来源：招股书