逆势增长

前三季(ji)度业绩亮眼

2024年前三季(ji)度，阿特斯实现营业收入341.8亿元，归母净利润(run)19.5亿元，成为光伏组(zu)件龙头的业绩冠军。

在光伏行业产能过剩、行业大面积亏损的背景下，这样的成绩实属不易。

其(qi)中，第三季(ji)度实现营业收入122.2亿元，归母净利润(run)7.2亿元，环比(bi)增长8.3%，已连续三个季(ji)度实现环比(bi)增长。同时，公司(si)前三季(ji)度经营活动产生的净现金(jin)流近25亿元，展现出(chu)良好的经营态势。

公司(si)是全球(qiu)主(zhu)要的光伏组(zu)件和大型储能系统(tong)产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组(zu)件和储能产品的研发、生产和销售，向光伏和储能应(ying)用解决方案领域(yu)延(yan)伸。

2006年集团母公司(si)登陆美国纳(na)斯达克（证券代码：CSIQ），2023年6月制造业务登陆科(ke)创板（证券代码：688472）。

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光伏业务：

盈利第一，不卷(juan)规模

光伏制造业务仍是阿特斯目(mu)前的核心业务板块，包括了晶硅光伏组(zu)件产品的研发、生产和销售，生产流程覆(fu)盖上(shang)游长晶、切(qie)片、电池片等环节。

从2011年开始，公司(si)连续13年组(zu)件出(chu)货量名列(lie)前茅。根(gen)据彭博(bo)新能源财经对全球(qiu)光伏组(zu)件制造商的分级(ji)，十余年来公司(si)始终位列(lie)全球(qiu)组(zu)件供应(ying)商“第一梯队”。

2024年1到9月，公司(si)实现组(zu)件出(chu)货22.9GW，较去(qu)年同期小幅增长。其(qi)中第三季(ji)度出(chu)货8.4GW，环比(bi)增长2.4%。销售策略(lue)上(shang)依旧坚持“利润(run)第一性(xing)”原则，确保(bao)组(zu)件业务的盈利性(xing)。公司(si)向北美高价市场的出(chu)货继续提升，第三季(ji)度出(chu)货占比(bi)超30%。

过去(qu)几年光伏企业大规模扩张，导致当前产业链各环节面临供过于求的行业困境。阿特斯董事会秘书许晓(xiao)明在活动中表示，在行业产能过剩的情况(kuang)下，体量越大反而负担更重。

“我(wo)们不卷(juan)规模，而是顺(shun)国际化优势而为。” 许晓(xiao)明说。阿特斯并未一味追求“量”的增长，而是坚持盈利优先原则，发挥全球(qiu)高价市场领先能力，最大限度获(huo)取(qu)盈利空间。

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储能业务迎来爆发

第二主(zhu)业增长曲线(xian)确立

除了光伏板块，阿特斯的储能系统(tong)业务近些年快速增长，成为公司(si)营业收入和利润(run)新的增长点。

2024年1到9月，阿特斯大型储能产品出(chu)货达4.4GWh，其(qi)中第三季(ji)度出(chu)货达1.8GWh，出(chu)货量和单位净利润(run)均创单季(ji)历史新高。储能板块净利润(run)环比(bi)二季(ji)度实现高速增长，为公司(si)第三季(ji)度整体业绩作出(chu)了突出(chu)贡(gong)献。

“储能业务我(wo)们布局了将近十年，只是这两年才厚积薄发，被大家看到而已。”许晓(xiao)明说。

据了解，2015年，阿特斯集团通过收购美国光伏电站(zhan)开发商Recurrent，成为全球(qiu)领先的绿地光伏项目(mu)开发商；利用光储协同优势，2018年开发首个储能电站(zhan)；2021年在美国成功交付首个储能项目(mu)；2024年储能业务迎来爆发式增长，预计出(chu)货6.5-7.0GWh。

截至2024年6月30日，阿特斯储能在手订单26亿美元，项目(mu)储备 66GWh，为后续业绩持续增长提供强力支撑。

活动中，投资者们参观了位于苏州的阿特斯SolBank储能产品生产车(che)间，深(shen)度了解该产品的生产流程。

据了解，阿特斯自(zi)研储能系统(tong)SolBank多(duo)款型号产品已经通过国内外多(duo)项认证。基于这些权威认证，公司(si)的SolBank储能产品可以(yi)在全球(qiu)所有储能市场销售和应(ying)用。

SolBank3.0实现了多(duo)项核心技术的突破创新，并已斩获(huo)多(duo)个国内外储能项目(mu)大单。2024年前三季(ji)度阿特斯大储累计出(chu)货4.4吉瓦时。

04‍

北美市场增长迅猛

全球(qiu)渠道优势明显

阿特斯根(gen)据全球(qiu)市场需要和相关贸易政策，实施全球(qiu)化产能布局，应(ying)对错综(zong)复杂的国际贸易环境。

目(mu)前，除在中国（包括港澳台地区）设立工厂和销售机构外，公司(si)已在美国、德国、日本、巴西、澳大利亚等二十多(duo)个国家和地区设有子公司(si)，客户遍布逾百个国家。

阿特斯全球(qiu)市场布局

今(jin)年上(shang)半年，公司(si)海外市场整体表现稳定。其(qi)中美国市场销售规模增长迅猛，出(chu)货量较上(shang)年同期增加110%，环比(bi)增加69%，工商业和大规模电站(zhan)渠道优势较为明显，市占率同比(bi)提升111%、37%。

据了解，公司(si)董事长瞿晓(xiao)铧毕业于清华大学(xue)，是加拿大工程院院士，拥有加拿大多(duo)伦多(duo)大学(xue)半导体材(cai)料科(ke)学(xue)博(bo)士学(xue)位和近30年光伏技术研发和企业管(guan)理经验。

许晓(xiao)明表示，董事长既是科(ke)学(xue)家又是企业家，具备国际化视野和跨文化沟通能力，是公司(si)在全球(qiu)化竞争中取(qu)得优势的原因之一。

户用储能方面，公司(si)已在北美、欧洲、日本等主(zhu)要户用储能活跃区域(yu)布局经销网络，同步配合电力电子等新业务领域(yu)辅助，积极拓宽应(ying)用边(bian)界、创造价值多(duo)元化，着手打造第三个，甚至更多(duo)个利润(run)来源点。

据悉，2024年6月，公司(si)与美国最大的住宅地产开发商霍顿房屋（D.R. Horton）达成协议，将为美国加利福尼亚州的社区提供太阳能和储能产品，包括阿特斯高效太阳能光伏组(zu)件和户用储能系统(tong)——EP Cube。

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行业见底信号明确

或将迎来修复反弹

东吴(wu)证券电力新能源行业分析师郭亚男(nan)则对行业进行了深(shen)度解读和前瞻分析。她指出(chu)，光伏行业经历一段时间低谷期后，落后产能将逐(zhu)渐出(chu)清，行业见底信号比(bi)较明确。

东吴(wu)证券电力新能源行业分析师郭亚男(nan)

中国光伏行业协会近日发文，认为光伏行业要健康可持续发展，产品销售价格需要高于全成本，企业才能可持续经营。

协会认为0.68元/W是当前行业优秀企业在保(bao)证产品质量前提下的最低成本，呼吁制造企业不要进行低于成本的销售与投标；呼吁招标方要尊重市场规律，制定合理的招标方案，促进行业健康发展。

郭亚男(nan)认为，这是光伏组(zu)件价格见底的明确信号。

“0.68元/W的价格或许不会让(rang)光伏企业赚到钱，但至少会让(rang)行业的价格内卷(juan)形成一个底部(bu)，给后续带来修复上(shang)涨的机会。”郭亚男(nan)说。

实际上(shang)，今(jin)年以(yi)来政策多(duo)次引导光伏供给侧优化，要求强化行业自(zi)律，防(fang)止“内卷(juan)式”恶性(xing)竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出(chu)渠道。

在市场端，整个产业链处(chu)于相对亏损阶段，将会推动落后产能加速退出(chu)，让(rang)供给侧逐(zhu)渐恢复到有效水平(ping)。

另有市场观点认为，在经历了接近两年的价格下行周期后，光伏板块底部(bu)特点明确。

行业也就避免低价竞争达成共识(shi)，逐(zhu)渐开始走上(shang)看重品质和技术、鼓励技术创新、龙头集中度提升的健康发展道路，或将迎来拐点性(xing)发展机遇。

尽管(guan)尚处(chu)冬天，但相信光伏行业的下一个春天肯(ken)定会到来。