对比国内，我(wo)们确实尚缺乏如此能打的宽基。现(xian)在国内很多投资者(zhe)囿于过往经验，就认为A股指(zhi)数很难长期大(da)幅上涨，这里面多少有点刻舟求(qiu)剑的认知偏差。

其实A股也有国内版的“纳指(zhi)”，只(zhi)是在过去它的潜力还没(mei)有真正足够体现(xian)出来。

但这也给了我(wo)们一个可(ke)以(yi)投资布局中国版“纳指(zhi)”的机会。

当下中国经济及资本市场(chang)正迎来积极的重大(da)变革(ge)，这个机会也越发显(xian)得成熟了。

01资本世界(jie)，永(yong)远是一小撮龙头引领风骚

在经济发展这个底(di)层(ceng)建筑长期稳健(jian)向上的国家，一个合适的指(zhi)数在成分股吐故纳新后(hou)，就一定能一直呈现(xian)持续(xu)增(zeng)长的趋势。

当这个指(zhi)数覆盖的一直是市场(chang)里最优秀的一小群核心企业时，那么，投资这个指(zhi)数也就更能穿越牛(niu)熊周期，并(bing)且能在长时间积累下，收获(huo)巨大(da)的回报。

在资本的世界(jie)，永(yong)远都是一小撮企业在引领时代(dai)前行。

这是一个确定性很高的事情。

美股市场(chang)是这样，中国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美股前十市值公司，我(wo)们可(ke)以(yi)看到一个非常明显(xian)的趋势：

1994年，美股前十大(da)市值上市公司分别是：通用(yong)电气(qi)、埃克(ke)森美孚、可(ke)口可(ke)乐、奥驰亚、IBM、宝(bao)洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车(che)。主流(liu)基本都是制造业、能源、消费这些(xie)传(chuan)统行业的领先。

2004年，前十大(da)市值上市公司分别为：通用(yong)电气(qi)、埃克(ke)森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇(hui)丰、美国银行、强生、IBM。传(chuan)统制造业开始让位给金融、计算(suan)机、消费和(he)医疗。

2014年，前十大(da)市值上市公司变成了：苹果、埃克(ke)森美孚、伯克(ke)希尔哈(ha)撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿里巴巴、通用(yong)电气(qi)。以(yi)苹果谷歌为首的新科技(ji)开始崭露头角，金融继(ji)续(xu)强势，制造业持续(xu)下跌。

2024年，前十大(da)变成了我(wo)们所熟知的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克(ke)希尔哈(ha)撒韦、台积电和(he)博通。新科技(ji)已(yi)经很显(xian)然牢牢占(zhan)据了美股头部市值榜(bang)单阵列。

其实在2011年苹果第一次(ci)真正坐上美股最大(da)市值宝(bao)座后(hou)，这个指(zhi)数格局就已(yi)经基本奠(dian)定了，在后(hou)面十几年的新科技(ji)热潮几次(ci)喷(pen)发中，各大(da)科技(ji)巨头不断涌现(xian)和(he)上位，并(bing)开始与制造、金融、消费等传(chuan)统行业不断拉开距离(li)。

到现(xian)在，美股科技(ji)七巨头与其他(ta)传(chuan)统行业公司，已(yi)经拉开足足高达了万亿美元的段位，一个几乎不可(ke)跨越的天(tian)堑。

连带着(zhe)，纳斯达克(ke)指(zhi)数也自然而然创造了全球瞩(zhu)目的增(zeng)长神话。

纳指(zhi)100的增(zeng)长表现(xian)之所以(yi)更强于纳指(zhi)，正是因为它的成分股并(bing)非一成不变，而是先后(hou)吸纳了过去二(er)十几年来美国本土乃至全球经济发展中，从制造业、能源、金融、消费，到互联网、科技(ji)、医疗等领域(yu)不断涌现(xian)成长性惊人的巨头企业，才最终拥有了如此的成就。

国内A股市场(chang)也有类似的指(zhi)数，比如上证50指(zhi)数，以(yi)及后(hou)来的创业50和(he)科创50指(zhi)数，但后(hou)者(zhe)推出时间都很短，同时在过去30多年来，中国经济结构不断发生巨大(da)变化，尤其在2018年之后(hou)全球经济局势生变，叠(die)加国内经济结构重大(da)转(zhuan)型(xing)及资本市场(chang)监管变化，使得即使是这些(xie)集合了中国头部核心龙头企业的“50”指(zhi)数也还暂未有足够亮眼的表现(xian)。

这就是过去几年国内投资者(zhe)对指(zhi)数投资的疑问并(bing)形成思维定势的客观原因。

但我(wo)们忽略了每(mei)当市场(chang)大(da)行情出现(xian)时，它们往往都能跑出显(xian)著领先于大(da)市的优秀表现(xian)。

比如推出于2014年6月的创业50，在1年后(hou)的小牛(niu)市中指(zhi)数从1千点飙(biao)升至将近(jin)4千点，以(yi)及从2019年到2021年间再次(ci)从1千点涨到3600点，在当时表现(xian)尤为出色。

这背后(hou)，除了市场(chang)大(da)环境因素推动，也正是因为它们如纳指(zhi)100ETF一样，一直不断吐旧纳新，吸纳新生领头企业，然后(hou)等到属于它们的时刻，所爆发出强劲的生命张力。

2024年，我(wo)们又一次(ci)见(jian)证这样的强劲张力，从“924”大(da)行情开启至今，可(ke)以(yi)关注到成长性极强的创业50，反弹力度之大(da)。

02中国版“纳指(zhi)”，逐渐迎风起

2015年，正值移(yi)动互联网、地(di)产、消费、医药行业景气(qi)周期，华(hua)谊兄弟、光(guang)线(xian)传(chuan)媒、万达信息等传(chuan)媒行业龙头风头正旺(wang)，传(chuan)媒行业成为了创业50的第一大(da)权重，占(zhan)比高达26.45%，其次(ci)是机械设备和(he)计算(suan)机占(zhan)比都在12%上下。

又恰逢(feng)牛(niu)市行情，东(dong)方财富作为互联网券商核心资产一度成为当时创业板一哥，让非银金融一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂(li)电池巨头宁德时代(dai)登(deng)录(lu)创业板，其市值很快超越了养猪巨头温氏股份和(he)医疗器(qi)械巨头迈瑞医疗。一举改变了创业50的成分结构。

到2024年12月末，创业50的第一权重行业已(yi)经变成以(yi)锂(li)电光(guang)伏产业为代(dai)表的电力设备，权重高达38.7%，医药生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东(dong)方财富、同花顺两大(da)互联网券商巨头支撑下拿到了12.9%的份额，通信、电子、计算(suan)机行业分别达到了8.6%、8.3%和(he)6.3%的份额。

目前，新能源汽车(che)产业、光(guang)伏产业已(yi)经不仅是当下中国经济发展中最具增(zeng)长新动能的重要领域(yu)之一，也成为了在全球市场(chang)掌握遥遥领先优势的超级大(da)产业；

而医疗生物、医疗器(qi)械等健(jian)康产业，已(yi)经在行业政策积极支撑引导下，重新迎来明显(xian)复苏的新趋势；

还有通信、电子、计算(suan)机等新兴科技(ji)成长产业，随着(zhe)新一轮(lun)AI浪潮加速到来以(yi)及国内芯片(pian)半导体和(he)信息产业也在持续(xu)创新突破，不断开拓国内外新市场(chang)，也诞生出了大(da)量新信的行业巨头。

而上面这些(xie)诸多产业的头部核心企业，其中一大(da)批(pi)都是在创业板上市，成为了创业50中引领指(zhi)数的核心成分股，比如：宁德时代(dai)、东(dong)方财富、迈瑞医疗、阳光(guang)电源、中际旭创、汇(hui)川(chuan)技(ji)术、新易盛、爱尔眼科、亿纬(wei)锂(li)能、三环集团(tuan)等等。

更值得期待的是在“新质生产力”成为我(wo)国经济发展新动能的当下，这些(xie)创新成长产业俨然成为赋能中国未来高质量发展的重要组(zu)成部分，如今它们正在享受新一轮(lun)的政策刺激(ji)红利。

不仅在产业扶持，更在于在资本市场(chang)同样倾注巨大(da)支持，比如重大(da)市场(chang)制度改革(ge)，提振资本市场(chang)活力，引导长线(xian)资本入场(chang)，让它们得到更加充分的融资发展赋能，也有助于提升它们的估(gu)值水平。

数据显(xian)示，截至2024年12月31日，A股ETF总额达到3.78万亿元，较年初增(zeng)长1.73万亿元，增(zeng)量幅度高达84.4%，其中9月份以(yi)来，随着(zhe)行情大(da)涨，ETF成为A股市场(chang)最重要的“茅”，股票ETF年内净流(liu)入超1万亿元，三季(ji)度被动基金持有A股规模首次(ci)超过主动基金。这一切都在有力昭示，ETF投资正在A股市场(chang)拉开指(zhi)数投资新时代(dai)的序幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获(huo)得了增(zeng)量资金的涌入。数据显(xian)示，该ETF在2024年期间，净申购份额均接(jie)近(jin)7亿份，规模远超同类平均。截至2024年12月31日，其规模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检(jian)验逻辑的唯一标准，从多个维度来，创业50都具有经得起考验和(he)对比的硬实力。

2024年三季(ji)度，创业50指(zhi)数的净资产收益率为11.2%，一致预测年度收益率将达15.3%，主要得益于在新质生产力目标的推动下，其所重点配置的龙头企业盈利状况将有序回暖，该表现(xian)在一众同类宽基指(zhi)数中位居前列。

同时根据wind一致预测，2025-2026年创业50指(zhi)数所覆盖的成分企业总归母净利润增(zeng)速分别达到25.52%、19.64%，在主要宽基指(zhi)数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓南分析指(zhi)出，创业板指(zhi)数的成交(jiao)额水平已(yi)处于主要宽基指(zhi)数前列，体现(xian)投资者(zhe)较高的交(jiao)易情绪。其中，创业50指(zhi)数归母净利润维持正增(zeng)长，ROE（TTM）仍领先各大(da)宽基指(zhi)数。从估(gu)值来看，创业50仍在合意水平，配置性价比较高。

此外，得益于创业50指(zhi)数中多数成分股已(yi)经具备较成熟的造血能力，近(jin)些(xie)年来该指(zhi)数的分红也逐渐明显(xian)提高。

2024年三季(ji)度，其现(xian)金分红超过530亿元，分红率也提高到了1.3%的水平，在一众科创成长型(xing)指(zhi)数中明显(xian)领先。近(jin)年来，国家开始大(da)力倡导上市企业提高分红回报水平，凭借该指(zhi)数多数成分股已(yi)经展现(xian)出较好的业绩增(zeng)长态势，预计后(hou)续(xu)分化率还有望进一步提升。

在市场(chang)表现(xian)中我(wo)们也可(ke)以(yi)明显(xian)看到，对比上证50指(zhi)数、科创50指(zhi)数、深证50指(zhi)数，创业50指(zhi)数在市场(chang)环境弱势时处于中等水平，然后(hou)在大(da)行情来临时，表现(xian)能相对脱颖而出，体现(xian)出了较为明显(xian)的阿尔法弹性。

作为一个创新成长类的指(zhi)数，创业50指(zhi)数能同时兼具出色的成长性、分红性，以(yi)及较好的攻(gong)守兼备特性。

这样的一个指(zhi)数，把它当做我(wo)们的投资风向标，也毫不为过。

当然，我(wo)们很难去预测在未来会有什么新技(ji)术、新产业引流(liu)时代(dai)变革(ge)，这个指(zhi)数新的核心成分股又会有怎样的变化。

但这个指(zhi)数通过一年两次(ci)调整成分股名单，并(bing)将市场(chang)交(jiao)易因子纳入筛选(xuan)模型(xing)，就能及时、准确捕捉到真正优质的科技(ji)龙头，维系指(zhi)数稳健(jian)增(zeng)长的生命力，我(wo)们并(bing)不用(yong)担心未来它的成长趋势会被打断。

那么普通投资者(zhe)可(ke)以(yi)如何去跟(gen)踪配置这个成长性极强的指(zhi)数呢(ne)？场(chang)内投资者(zhe)不妨关注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于场(chang)外投资者(zhe)，则可(ke)关注它的联接(jie)基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以(yi)来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能力。拉长时间来看，Wind数据显(xian)示，截至2024年12月31日，2024年实现(xian)22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并(bing)显(xian)著跑赢绝大(da)多数其他(ta)同类宽基ETF。

近(jin)期，创业50相关ETF迎来大(da)扩容，多家机构上报相关产品，有望为市场(chang)带来增(zeng)量资金。

跟(gen)踪创业50的ETF市场(chang)称为9.24行情爆发以(yi)来“锋利的矛”，但这句话成立的前提是，得有跟(gen)踪其指(zhi)数的ETF工具存在。

翻阅数据我(wo)们看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日就上市了，彼时A股正处于震荡的行情中，可(ke)谓逆市布局之举。截至2024年12月31日，该ETF规模达到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看，指(zhi)数基金之父人约翰(han)·博格尔曾旗帜鲜明提出指(zhi)数基金挑选(xuan)的标准之一就是“低费率”。创业50ETF（159682）及其联接(jie)基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现(xian)有同类产品中费率处于最低档的。

04尾声

“924”行情以(yi)来，A股历(li)经一波罕见(jian)集体大(da)涨之后(hou)，重新步入回调并(bing)开始出现(xian)明显(xian)分化行情。但无论市场(chang)风格如何切换调整，股市里的核心优质资产依(yi)旧会一直都是最热门的主线(xian)。

决策层(ceng)持续(xu)超大(da)力度的政策及市场(chang)增(zeng)量资金支持，为A股带来长期稳增(zeng)长的底(di)气(qi)，这些(xie)核心资产在后(hou)续(xu)的表现(xian)，依(yi)然值得期待。