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尽管今年全球经济和政治波谲云(yun)诡，投资者在美股市(shi)场依然收获了“稳稳的幸福(fu)”。
纳斯达克(ke)指数年内涨29.81%，在下图统计的今年全球大类资产的涨幅，位(wei)列第二。相比之下，标(biao)普500指数涨23.84%，日经225指数涨19.22%，恒生科技指数涨18.7%，沪深300指数涨14.68%。
明年，随(sui)着懂王正式上台，降息如期而至，定投美股依旧是最好的策(ce)略吗？
01
2024，完美收官
与其他市(shi)场大起大落不同，今年美股的走势更加平稳。
尽管经济通胀、降息节奏和下半年最为瞩目的大选扰动(dong)着指数走势，纳指年内最大回撤(che)只有15%，且未跌破长期趋势线(xian)。
还记得去年年底，众多经济学家预测(ce)2024年美国经济将放缓，但美联储逐(zhu)步鹰派叠加劳动(dong)人口数字的孱弱(ruo)，未能抵消华尔街普遍看涨的乐观，在核心通胀下降的背景下，当时的市(shi)场预计美联储将连续三次下调25个基点。
上半年，美股在AI股票的推动(dong)下表现卓越，亚马逊和Meta的业绩大超预期，meta在业绩公布后暴(bao)涨20%，AI商业化的故事愈加清晰明朗。
但芯片依旧是AI投资的中心，AI芯片巨头(tou)英伟达再次攥住(zhu)了生成式AI赛道的门(men)票，拿出了GB200和不断超出预期的业绩表现，一季度股价再次坐上火箭，飙升约83%，导致它(ta)的市(shi)值曾(ceng)一度超过微(wei)软和苹果(guo)，成为全球市(shi)值最高的企业。
5-7月(yue)份，降息预期的变化引领着美股温和上升。5月(yue)初美联储主席(xi)鲍威(wei)尔破天荒地在FOMC新闻发布会上采取了鸽派立场，反对了加息的可能性。其次，劳动(dong)数据放缓和失业率上升重新提高了降息可能性，并且导致10年期实际利率走低。
但紧接着，7月(yue)下旬(xun)，经济增长忧虑和利差交易平仓给全球股市(shi)带来压(ya)力，资管公司对标(biao)普500指数期货开始进(jin)行大量抛售，加上巨头(tou)营收指引的惨淡，市(shi)场情绪开始转为不安。
文件显示“股神”沃伦·巴菲特在二季度减(jian)持了50%的苹果(guo)持仓，加剧了市(shi)场的避险情绪。
不过，美股此次下跌持续了不到一个月(yue)，但并未突破被视为技术性调整的“10%门(men)槛”。
进(jin)入9月(yue)，美联储降息50个基点，这是美联储自2020年以来的首次降息，美股应声上涨。
上半年的赢家是英伟达，但风(feng)水轮(lun)流转，下半年的赢家成了特斯拉。
11月(yue)，特朗普赢得美国大选，市(shi)场掀起新一轮(lun)狂欢，连续三天高开。
这次选举中扮(ban)演(yan)重要角色的马斯克(ke)，未来也将在特朗普新一届执政体系中有着部分(fen)话语权。押对了宝(bao)的马斯克(ke)，或已成为最具(ju)权势的科技巨头(tou)CEO，那么投资者便开始用脚投票了。
自2021年之后，特斯拉市(shi)值再度站上万亿(yi)，四季度累计涨幅接近60%。
下半年，AI的故事尚未结束，只是注意力转移到了应用侧上。
Applovin是一家移动(dong)广告技术公司，因为其AI广告引擎(qing)的优化提升了商业变现能力，在今年三季度的财务报告中取得了亮眼的业绩表现，公司股价自年初以来涨幅超740%，市(shi)值突破千亿(yi)美元大关(guan)。
到了12月(yue)，Google和Open AI这对大模(mo)型死敌竞(jing)相发力，Google拿出Gemini 2.0新一代大模(mo)型，而Open AI则是连续12天直播(bo)更新大礼包来应对。
与此同时，英伟达居然“失宠”了。博通从英伟达的众多竞(jing)争对手中杀出，依靠和科技巨头(tou)联合(he)研制的ASCI芯片的方式，打开了数百亿(yi)美元XPU芯片市(shi)场，博通也成为了自英伟达之后第二家达到万亿(yi)市(shi)值的芯片设计公司。
这段时间，股指连续突破高点，最终停(ting)在了16号。尽管美联储降息态度转鹰引发美股波动(dong)，整体上升趋势依然稳固(gu)，含AI量愈来愈高的苹果(guo)市(shi)值已经站上3.8万亿(yi)，正在向(xiang)4万亿(yi)冲击。
回望2024年的美股，推动(dong)股价上涨既有业绩的因素，也有估值的因素，但绝大部分(fen)来自对AI的想象，宽松预期，以及对特朗普政策(ce)的提前展望。
部分(fen)投资者可能因为担忧估值过高选择降低仓位(wei)，这是操作层面的决策(ce)。
关(guan)键在于，明年美股的投资环境，是否会发生变化，既要考虑到美国经济的变化，也要考虑到特朗普上台后的举动(dong)是否符合(he)市(shi)场预期。
02
2025，开门(men)红？
在过去两年，年初都有过一波科技股行情，驱动(dong)力也都是AI。
2023年是open AI的chatGPT推动(dong)，2024年则是英伟达强劲的业绩预期推动(dong)，当中还有美国宏观经济增长、货币宽松，以及数月(yue)盘(pan)整结束后重回上涨的驱动(dong)。
从指数上看，纳斯达克(ke)无疑是最大赢家，两次涨幅都超过10%。
现在，情况有点类似(si)2024年初。
复盘(pan)当时前后一段时间的行情走势，会发现，在2023年7-10月(yue)，美股经历了长达3个月(yue)的盘(pan)整，在11月(yue)初美联储货币宽松表态之后，重回升势。到2023年12月(yue)，指数已经超越7月(yue)份的高位(wei)。进(jin)入2024年，随(sui)即开始了长达3个月(yue)的涨势。
而今年的7-9月(yue)，纳斯达克(ke)也经历过类似(si)的盘(pan)整。之后重回升势，之后更在特朗普当选后进(jin)一步上涨，目前已经突破了7月(yue)份的高位(wei)。
虽然这几天开启了盘(pan)整模(mo)式，但盘(pan)整结束后复刻2024年开年走势的可能性，是存在的。
理由有三：
首先(xian)，从宏观经济基本面上看，美国经济已经成功软着陆并延续强势，劳动(dong)力市(shi)场韧性依然、物价指数也朝着好的方向(xiang)发展，新总统的商人背景，以及对重振美国经济的竞(jing)选承诺，让市(shi)场相信美国经济能够继续增长。
其次，货币政策(ce)方面，降息周(zhou)期已经开启，虽然12月(yue)因为经济数据较好导致美联储放慢降息步伐，看似(si)流动(dong)性上有一点不及预期，但换个角度看，只要美国经济依然增长，是可以抵消放慢降息利空的。
最后，说说产业层面，特别(bie)是科技产业，进(jin)入12月(yue)，AI的催化多了起来，众多厂商发布新的AI技术和产品，商业化落地未来会越来越多，在推动(dong)形成新的经济增长点之外，更为各大公司的业绩增长带来新动(dong)力。
换句话说，不管是美国经济基本面、股市(shi)整体流动(dong)性，还是科技股的业绩增长，都有不错的预期。
当然，纳指也并非事事完美，目前的估值略显高位(wei)。
不过，目前美股正处于盘(pan)整状(zhuang)态，纳指估值也有回撤(che)。虽然尚无法确定盘(pan)整何时结束，但鉴于美股的长线(xian)价值，若(ruo)指数继续回撤(che)，性价比就会重新凸显。待市(shi)场步入新一轮(lun)上升趋势，纳指就有可能再度成为市(shi)场焦(jiao)点。
在基本面和流动(dong)性没有利空的情况下，纳指的下跌有可能提供新的低位(wei)介(jie)入机会，投资者需要及时跟进(jin)。
投资者也可以关(guan)注纳指相关(guan)的ETF，这是国内投资者参与纳指比较好的渠道之一。
美股领涨，纳指ETF富(fu)国(513870)年内涨幅31.42%。
纳指ETF富(fu)国跟踪纳斯达克(ke)100指数，该指数由纳斯达克(ke)股票市(shi)场100家上市(shi)规模(mo)最大、最具(ju)创新性的非金融公司组成，前十大权重股中包括(kuo)苹果(guo)、微(wei)软、谷歌、英伟达、亚马逊、特斯拉等科技巨头(tou)。
受投资者追捧，纳斯达克(ke)100ETF溢价频频。纳指ETF富(fu)国(513870)的溢价率4.44%，是目前同类溢价率较低的，同类最高9.55%；其管理费0.5%，托管费0.1%，费率属(shu)于同类最低。
03
结语
自计算机和互联网产业革命以来，纳斯达克(ke)指数就一直是全球科技股的前沿阵地，吸收着全球最大量的投资科技公司的资本。
尽管发生过2000年泡沫破裂的问(wen)题(ti)，但前提却是，整个1990年代，纳指翻了10多倍。即使泡沫破裂后哀鸿(hong)遍野，但纳指相对1990年，涨幅仍然有3倍。
截止2024年末，纳斯达克(ke)指数相较30多年前，涨幅将近70倍，年复合(he)增长率超过10%。
可以说，纳斯达克(ke)在过去30多年里，是美股三大指数中名(ming)副(fu)其实的C位(wei)，也是美股长期价值投资的典范。
何以做到？
一是，纳斯达克(ke)指数始终紧跟科技产业发展，能够将全球最有价值的科技公司纳入其中，从计算机时代的微(wei)软、苹果(guo)，到互联网的亚马逊、谷歌、meta，再到电动(dong)车的特斯拉，以及AI时代的英伟达，等等。
二是，彻底执行的优胜劣汰机制，使得纳斯达克(ke)指数始终保持旺盛的“生命力”，基业长青(qing)。
现在美股市(shi)值最高的8家公司，也是唯“8”过万亿(yi)美元的公司，全部在纳斯达克(ke)。这些公司从当初IPO时，只有数亿(yi)美元、数十亿(yi)美元的市(shi)值，发展至今达到万亿(yi)美元规模(mo)，回报率百倍、千倍。
在科学技术已经成为第一生产力的现在，优质(zhi)的科技公司，是推动(dong)全球经济、社会进(jin)步的最重要力量之一，也是巨大商业价值和投资回报的来源地。
过去数十年的长阳，纳斯达克(ke)指数的投资价值，已经得到充分(fen)证明。
现在又恰逢AI为代表的新一轮(lun)技术革命出现，这是比PC互联网、移动(dong)互联网更长的坡，更厚(hou)的雪(xue)，始终处于AI中心位(wei)置的纳斯达克(ke)，有能力复刻PC互联网、移动(dong)互联网的成功。
更重要的是，AI才刚刚步入应用阶段，未来的叙事还很(hen)充分(fen)，投资回报还会源源不断。
2025年，纳斯达克(ke)依然不容错过。