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新(xin)年之初，信达生物作为中(zhong)国(guo)新(xin)时代biopharma领域的领军(jun)者，其发展的飞轮正(zheng)以前所未有(you)的速(su)度加速(su)旋(xuan)转。
在接连斩获两款创新(xin)药上市(shi)批文、成功实(shi)现BD业务(wu)出海之后，公司再度传来(lai)振奋人心的消息。2月6日发布的最新(xin)公告显示，信达生物2024全年总产品收(shou)入超过82亿元人民币，同比去年，实(shi)现了超过40%的大幅增长。
在行业整体走势变幻难测的大背景(jing)下，信达生物却显现出一股从容的战略定力，循着既定的目标稳步向前走。信达生物的目标在哪里又如(ru)何实(shi)现？拆解这份82亿元的成绩单，或许可以找到一些答案(an)。
大象起舞：从“肿瘤专家”到全科(ke)圣手(shou)
2024年，医疗大健(jian)康行业遭遇(yu)了来(lai)自国(guo)内外环境的重重挑战与不确(que)定性，其前行之路布满了荆棘与坎坷。据WIND数据显示，该年度医药行业整体跌(die)幅达到了10.17%，在申万31个一级子(zi)行业中(zhong)排名垫底，且自2022年7月以来(lai)，医药行业一直处于持续的调(diao)整之中(zhong)。
当生物医药大行业被焦虑和迷茫笼罩之中(zhong)，少数公司逆(ni)势大增就显得(de)尤为突(tu)兀。不过，产品销售82亿，同比增长40%，这份令人惊讶的增长数据，发生在信达生物，其说服力显然就要强(qiang)得(de)多。
与不少中(zhong)国(guo)上市(shi)生物医药公司依赖单一产品不同，信达生物14年14款药物构建起来(lai)的多元化(hua)产品矩阵，让其在市(shi)场快速(su)的变化(hua)中(zhong)，其结构化(hua)的抗(kang)风险能力让其能够更加冷静的找到市(shi)场中(zhong)的机会，出现爆款大单品已经成为简答的概率学(xue)问(wen)题。
以信达生物的PD-1产品信迪利单抗(kang)注射液（达伯舒®）为例。作为唯一一款将五大高发瘤种一线治疗纳入国(guo)家医保目录的PD-1抑制(zhi)剂，据IQVIA统计(ji)，2024年上半年，中(zhong)国(guo)已上市(shi)的PD-(L)1中(zhong)，使用达伯舒®的患者份额(e)位居首位，与百济神州的百泽安®合计(ji)占据56%的市(shi)场份额(e)，市(shi)场格局依然相对集中(zhong)。在国(guo)内市(shi)场，达伯舒®今天领先地位显著，成为肿瘤治疗的基石药物，且销量持续增长。
达伯舒®的成功正(zheng)是信达在肿瘤领域不断探索、积累巩固出来(lai)的巨大优势，使其在中(zhong)国(guo)肿瘤治疗领域成为一张“金字招牌”。信达生物的肿瘤产品线上，拥有(you)23款肿瘤候选(xuan)药物，其在 技术领域的优势，成为其越(yue)来(lai)越(yue)深(shen)的护城河。
不过，似乎信达生物显然不满足将自己局限在肿瘤领域，在肿瘤治疗领域一马当先的同时，其完(wan)成了在困扰更多患者的慢(man)病领域如(ru)心血管及代谢、自身免疫和眼科(ke)等多个板(ban)块的布局。2025年，也成为其综合产品线成果(guo)加快兑现的一年。
玛仕度肽（GCG/GLP-1）：是一款“天然双靶、燃脂护肝、优质(zhi)减重、综合获益(yi)”的突(tu)破性减重降糖药物。
替妥尤单抗(kang)：预计(ji)于2025年上半年获批上市(shi)，它将成为中(zhong)国(guo)首个抗(kang)IGF-1R单抗(kang)，专治甲状(zhuang)腺眼病（TED），有(you)望终结该领域长达60年的新(xin)药荒。
匹康奇拜单抗(kang)：作为中(zhong)国(guo)自主研发的IL-23p19单抗(kang)，作为全球唯一一款在16周(zhou)治疗内达到PASI 90（银屑病面积和严重程度指数改善≥90%）的受(shou)试者比例超过80%的IL-23p19单抗(kang)，其长期疗效显著、IL-17耐药后仍有(you)效、季(ji)度给药间隔(ge)等优势显著。
这些重磅新(xin)药激活了外界对信达生物的更大想象。值得(de)期待(dai)的不仅(jin)是三款药物巨大的市(shi)场机会带来(lai)的增量收(shou)入，更加说明信达已经构筑(zhu)起了肿瘤+综合管线双轮驱动的模式，在其已经公布的在研管线中(zhong)，就有(you)14款候选(xuan)药物，面向不同的患者群(qun)体。
信达生物的这一次转型，也给公司的成长加入了更多确(que)定性因素。一边是肿瘤治疗技术的加速(su)狂奔，一边是更多元药物的遍(bian)地开花(hua)，业绩的增长只需要交给时间。
全球明星：加快向“国(guo)际一流生物制(zhi)药公司”迈进
数量庞大的上市(shi)药物组合，和潜力无(wu)限的在研管线，让信达生物的信心十足。在其公告中(zhong)，信达生物再次明确(que)：至2027年，国(guo)内产品收(shou)入要突(tu)破200亿元大关。
这份自信，除(chu)了对自身产品的信心之外，还有(you)一个不可或缺的关键因素，就是其商业化(hua)的能力。对于以研发起家的信达生物而言，在过去商业化(hua)能力确(que)实(shi)是其一块短板(ban)。不过，此次公告的82亿产品收(shou)入可以说是其商业化(hua)能力日臻完(wan)善的最佳证明。在国(guo)内众多的创新(xin)药企当中(zhong)，产品收(shou)入超过80亿元，十分(fen)少见。对于其渠道建设、库存管控、品质(zhi)管理甚至医保谈判等能力都提出了非(fei)常高的要求(qiu)。
在商业化(hua)方面，2025年，信达生物也将面临(lin)更大的考(kao)验。对此信达在公告中(zhong)表(biao)示，经过几年的发展，已建立成熟、灵(ling)活、高效的商业化(hua)平台。2025年，将扩大肿瘤领域的领先品牌地位和推动收(shou)入的持续增长，做好新(xin)增三款肿瘤药物上市(shi)，包括肺癌靶向药物达伯乐（ROS1抑制(zhi)剂）、奥壹新(xin)（EGFR抑制(zhi)剂）和血液瘤产品捷帕力（BTK抑制(zhi)剂）。
同时，公司致(zhi)力于打造综合管线慢(man)病产品的销售能力，推动其成为公司的第二增长极，包括新(xin)进国(guo)家医保目录品种信必(bi)乐（抗(kang)PCSK9单抗(kang)）、和预计(ji)今年上市(shi)的玛仕度肽（GCG/GLP-1双受(shou)体激动剂）、替妥尤单抗(kang)（抗(kang)IGF-1R单抗(kang)）及匹康奇拜单抗(kang)（抗(kang)IL-23p19单抗(kang)）。
不可否认(ren)，这确(que)实(shi)是一个全新(xin)的挑战。不过，从Biotech转型为国(guo)内最具代表(biao)性的Biopharma，信达生物很好地完(wan)成了这场自我(wo)革命，从肿瘤迈向慢(man)病领域，市(shi)场没理由对信达不充满信心。
对于信达生物而言，无(wu)论是2027年实(shi)现人民币200亿元国(guo)内产品收(shou)入目标的信心和2025年实(shi)现EBITDA转正(zheng)，都是其向投资者交了一份期中(zhong)答卷(juan)，给市(shi)场一个明白的交代。做出国(guo)际一流生物制(zhi)药公司才是更根本的目标。
在MNC药企仍旧在中(zhong)国(guo)市(shi)场攻城略地的当下，让中(zhong)国(guo)创新(xin)药也能走向世界尤其是发达国(guo)家的市(shi)场，成为很多人的期待(dai)。在药企出海的大潮中(zhong)，有(you)人在质(zhi)疑信达似乎慢(man)了半拍。但对于信达而言，磨刀(dao)不误砍(kan)柴功是个很朴(pu)素又很基本的哲学(xue)。海外市(shi)场天高海阔同时也风高浪急，海外临(lin)床实(shi)验烧钱速(su)度更加快，对于普(pu)遍(bian)未能盈利的中(zhong)国(guo)创新(xin)药企而言确(que)实(shi)应该谋定而动。从这一角度来(lai)看，信达生物在国(guo)内市(shi)场82亿元的产品收(shou)入也显得(de)尤其珍贵，而当2027年200亿元的小目标实(shi)现之时，手(shou)握充足现金流的信达走在国(guo)际市(shi)场上必(bi)然能够更加从容。
这也不意味着信达不着急。今年 ，信达生物面向全球的布局明显在加速(su)，为其全球创新(xin)的大战略做好充分(fen)准备(bei)。信达生物表(biao)示，今年以IO、ADC为代表(biao)的新(xin)一代肿瘤创新(xin)管线有(you)望进入关键阶段，而下一代自免、CVM和眼科(ke)管线陆续进入海外开发，公司将迎来(lai)全球发展新(xin)机会。