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陕西科隆新(xin)材料(liao)科技股份有限(xian)公司主(zhu)营业务为液压组合(he)密封件和液压软管等橡塑新(xin)材料(liao)产品的(de)研发(fa)、生(sheng)产和销售以及煤矿辅助运输设备的(de)整车(che)设计、生(sheng)产、销售和维修。公司产品品牌响亮、质量过硬,液压组合(he)密封件、液压软管和煤矿辅助运输设备等主(zhu)要产品在煤炭行业各细分领(ling)域已跻(ji)身行业前列(lie),其中多项煤矿辅助运输设备产品先后被认定为“首台(套)重大技术(shu)装备产品”,有力提(ti)升了行业重大技术(shu)装备国(guo)产化水平(ping)。
公开资料(liao)显示,2024年11月23日,科隆新(xin)材进(jin)入招股环节,此次IPO公司拟募资2.1亿元(yuan),分别用于军民两用新(xin)型合(he)成材料(liao)液压管生(sheng)产线建设项目、研发(fa)中心建设项目以及数字化工厂(chang)建设项目。
目前看来,构筑起多项稳固竞争壁垒的(de)科隆新(xin)材,已取得显著的(de)市场地(di)位,公司近年来业绩呈现稳定的(de)增(zeng)长态势,未(wei)来随着下游多领(ling)域需求增(zeng)长和募资扩产带来的(de)产能提(ti)升, 公司业绩稳步提(ti)升。
资料(liao)来源:招股书
多竞争壁垒成型 科隆新(xin)材行业地(di)位显著
科隆新(xin)材深耕煤机橡塑新(xin)材料(liao)产品领(ling)域多年,近年来大力拓展军工、高铁和风电等其他应用领(ling)域。公司依托区域优势和优秀人才储备,形成以深刻理解客户需求为前提(ti),以技术(shu)研发(fa)实力为核心,以产品优质和多样化为特点,以稳定的(de)客户资源为发(fa)展保(bao)障的(de)公司竞争优势。
公司目前已与陕煤集团(tuan)、郑(zheng)煤机、北煤机、平(ping)煤机、中国(guo)神华、山东能源等煤炭或煤机行业头部公司及其下属企业建立了长期稳定的(de)合(he)作关系,煤炭行业业务稳固。根据中国(guo)煤炭工业协会发(fa)布的(de)《2022年中国(guo)煤炭企业50强名(ming)单》,前五大企业均是公司主(zhu)要客户。
与此同时,公司在煤机领(ling)域橡塑业务的(de)基(ji)础上,2015年起积极向军工、高铁和风电行业进(jin)行业务的(de)横向拓展。其中军工方面,公司取得了开展军工业务所需的(de)必(bi)要资质,并已形成密封件、软管、专用橡胶制品和耐烧蚀复合(he)材料(liao)等主(zhu)要产品体系,产品配套覆盖飞机、舰艇、装甲车(che)、火(huo)箭军特种车(che)辆、固体发(fa)动机等重要武器装备。截至(zhi)目前,公司多项自研产品已在部队实现批量装备,主(zhu)导产品曾获(huo)得军工相关业务重点产品认定;另(ling)外,自主(zhu)研发(fa)的(de)聚四氟乙烯软管组件目前国(guo)内仅有少数几(ji)家能够独立生(sheng)产。
高铁方面,公司产品主(zhu)要包括减震密封、防尘密封、齿轮箱油(you)封等,主(zhu)要应用于高铁转向架内部的(de)减震及密封;2023年8月,公司通过中车(che)青岛四方机车(che)车(che)辆股份有限(xian)公司复核,再(zai)次取得其出(chu)具的(de)《供应商资质证(zheng)书》。
风电方面,公司产品主(zhu)要包括活(huo)塞密封、防尘密封等,主(zhu)要应用于风力发(fa)电机组制动器的(de)内部密封;公司现阶段风电领(ling)域密封件产品已具备批量供货能力。
资料(liao)来源:招股书
科隆新(xin)材在技术(shu)研发(fa)、产品品类方面持续巩固竞争优势。公司自成立以来就致力于高端应用领(ling)域橡塑新(xin)材料(liao)产品研发(fa)与生(sheng)产,产品种类齐(qi)全(quan),现有成型橡塑新(xin)材料(liao)配方超(chao)200种,可研发(fa)生(sheng)产具备耐油(you)、耐酸碱(jian)、耐高低温、耐水及耐乳化液等物理或化学特性的(de)橡塑新(xin)材料(liao),为客户提(ti)供各类定制化、高性能胶管和橡塑制品。不仅能为煤矿液压支架配备全(quan)套组合(he)密封件和液压软管,同时可应军工等行业客户要求,研制、开发(fa)和生(sheng)产各类定制化、高性能的(de)橡塑产品。
其中液压组合(he)密封件方面,公司可生(sheng)产Φ2000mm以内的(de)液压密封件产品,公司现有密封产品超(chao)过十(shi)个大类,细分型号上万种,能够为客户提(ti)供定制化密封系统解决方案;液压软管方面,公司生(sheng)产的(de)单根软管长度最高可达120米,突破同行业产品长度不超(chao)过40米的(de)限(xian)制,在高压测试下长度变化范围控制在±1.5%以内,优于行业标准;其他橡塑制品方面,公司现有成型产品20余种,且可根据客户需求快速研发(fa)新(xin)产品。
在煤炭行业,随着国(guo)内煤机橡塑新(xin)材料(liao)产品国(guo)产化程度的(de)不断提(ti)升,科隆新(xin)材部分产品已逐渐(jian)替代赫莱特、玛努利等国(guo)际知名(ming)品牌产品,成为国(guo)内煤矿和煤机客户配套采购的(de)主(zhu)要选择。公司多种型号煤矿辅助运输设备被认定为“首台(套)重大技术(shu)装备产品”,打破了煤矿防爆无轨胶轮车(che)早期主(zhu)要依赖(lai)国(guo)外进(jin)口设备的(de)局面,同时公司不断研发(fa)突破国(guo)内特种车(che)载重上限(xian)、积极扩展遥控驾驶等前沿技术(shu)应用,不断提(ti)升行业重大技术(shu)装备国(guo)产化水平(ping)。
在高铁行业,公司研制的(de)齿轮箱油(you)封,采用主(zhu)、副唇(chun)及回油(you)线结构,在国(guo)内众多配套企业中率(lu)先通过6000公里跑(pao)车(che)试验,可以替代日本NOK进(jin)口产品。
2021-2023年,科隆新(xin)材研发(fa)投入金(jin)额分别为1447.51万元(yuan)、1837.33万元(yuan)、2180.12万,年复合(he)增(zeng)长率(lu)22.72%,研发(fa)项目涵盖液压组合(he)密封、液压软管、特种车(che)、军工和高铁等主(zhu)要业务板(ban)块,研发(fa)内容覆盖全(quan)面,不断加强研发(fa)竞争优势。
再(zai)加上围绕(rao)客户产品定制化需求进(jin)行产品研发(fa)、围绕(rao)客户服务及时性需求配备专业团(tuan)队配套的(de)服务优势;同时公司地(di)处陕西省咸阳(yang)市,业务辐射区域内煤机设备零部件需求规(gui)模大,公司具有供货和服务效能优势;以及公司可享(xiang)受咸阳(yang)作为西北地(di)区橡胶产业集群所带来的(de)正外部效应,进(jin)一步加强公司技术(shu)实力。
科隆新(xin)材品牌和产品质量得到行业内客户的(de)普遍认可。公司已多次被陕煤集团(tuan)等客户评选为“优秀供应商”,也是军工相关业务先进(jin)单位和示范企业、“国(guo)庆阅兵‘业务精湛、质量过硬’单位”、某军工客户和地(di)区军事代表室“专项生(sheng)产任务优秀供应商”和航空工业某单位“金(jin)牌供应商”;此外,公司还是首批国(guo)家级“专精特新(xin)”小巨(ju)人企业、工信部和财政部第(di)三批重点支持的(de)“小巨(ju)人”企业,行业地(di)位显著。
核心产品同步发(fa)力,科隆新(xin)材营收规(gui)模稳步增(zeng)长。
招股资料(liao)显示,公司橡塑新(xin)材料(liao)产品营收从2021年的(de)1.68亿元(yuan)增(zeng)至(zhi)了2023年的(de)2.58亿元(yuan),煤矿辅助运输设备营收从2021年的(de)9974.67万元(yuan)增(zeng)至(zhi)了2023年的(de)1.43亿元(yuan),推动公司营收总规(gui)模从2021年的(de)3.13亿元(yuan)增(zeng)至(zhi)2023年的(de)4.42亿元(yuan),年均复合(he)增(zeng)速18.83%。
传导至(zhi)利润端,高于可比公司均值的(de)毛利率(lu)水平(ping)处于增(zeng)长区间,加上费用率(lu)优化,科隆新(xin)材净利润表现同样亮眼。
由于规(gui)模效应的(de)提(ti)升、主(zhu)要原材料(liao)价格的(de)下降以及更(geng)长使用寿命、更(geng)高性能产品的(de)开发(fa)应用等因素影响,在业务规(gui)模不断扩大的(de)情况下,科隆新(xin)材2021-2023年毛利率(lu)分别为38.94%、36.13%、41.2%,略(lue)高于可比公司均值的(de)32.74%、34.47%、39.47%,且整体处于增(zeng)长态势,其中核心产品橡塑新(xin)材料(liao)产品毛利率(lu)分别高达45.36%、42.57%、49.20%。
资料(liao)来源:招股书
此外,期间费用率(lu)从2021年的(de)20.85%降至(zhi)2023年的(de)17.82%,公司最终归母净利润从2021年的(de)6612.16万元(yuan)增(zeng)至(zhi)2023年的(de)8336.81万元(yuan),年均复合(he)增(zeng)速达到了12.29%。
2024年,公司业绩全(quan)面增(zeng)长态势依旧。
招股资料(liao)显示,2024年1-9月,公司营业收入为3.5亿元(yuan),同比增(zeng)长10.82%;归母净利润为6852.68万元(yuan),同比增(zeng)长10.92%;扣非归母净利润为6395.74万元(yuan),同比增(zeng)长6.81%。公司2024年预计实现营业收入4.75亿元(yuan)至(zhi)4.99亿元(yuan),较(jiao)2023年预计增(zeng)长幅度为7.55%至(zhi)12.98%;预计实现扣非归母净利润为7880万元(yuan)至(zhi)8410万元(yuan),较(jiao)2023年预计增(zeng)长幅度为2.83%至(zhi)9.74%。
资料(liao)来源:招股书
多行业机遇共振 长期业绩增(zeng)长基(ji)石稳固
目前液压橡塑新(xin)材料(liao)向高性能方向发(fa)展,多细分行业需求不断增(zeng)长。
其中液压支架组合(he)密封件方面,液压密封件的(de)核心功能是保(bao)证(zheng)液压传输空间的(de)密闭性,防止因介质泄露(lu)导致的(de)压力不足而引起机械故障或安全(quan)事故。根据中国(guo)液压气动密封件工业协会,2021 年我国(guo)液压气动密封行业及液压行业规(gui)模以上企业分别实现工业总产值 1551 亿元(yuan)、863亿元(yuan),同比增(zeng)长 16.53%、19.20%,液压气动行业产值整体保(bao)持稳定增(zeng)长。应用于煤矿的(de)液压支架密封件生(sheng)产难(nan)度较(jiao)高,国(guo)内仅少数几(ji)家公司具备大型液压支架全(quan)套组合(he)密封件的(de)设计、生(sheng)产和维修能力。
随着我国(guo)工业化进(jin)程的(de)推进(jin),液压气动设备市场规(gui)模的(de)增(zeng)长将带动密封件需求量同步提(ti)升,而密封件的(de)需求增(zeng)长则(ze)主(zhu)要来自新(xin)机装备和旧机维修更(geng)换两个方面。新(xin)机装备主(zhu)要为新(xin)机出(chu)厂(chang)时的(de)原厂(chang)密封件配套,旧机维修更(geng)换主(zhu)要为设备定期大修和维护时的(de)密封件更(geng)换,新(xin)机装备和旧机维修更(geng)换需求共同拉动密封件行业发(fa)展,液压气动密封件市场需求空间广阔。
液压软管方面,应用于煤炭行业的(de)液压软管对高压性能要求较(jiao)高,属于橡胶软管中的(de)高端产品,近年来液压软管产量保(bao)持稳定增(zeng)长,根据中国(guo)橡胶工业协会,2022 年我国(guo)橡胶胶管产量 19.7 亿标米,同比增(zeng)长 1.26%。随着国(guo)内矿井逐渐(jian)向“大采高”“超(chao)长工作面”的(de)方向发(fa)展,对高性能液压软管需求逐渐(jian)提(ti)升。
煤矿辅助运输设备方面,根据相关统计数据,2023-2025年综(zong)采设备市场空间预计分别为615亿元(yuan)、586亿元(yuan)、597亿元(yuan),合(he)计对应市场空间将达到1,798亿元(yuan)。近年来,我国(guo)煤炭固定资产投资总体保(bao)持正向增(zeng)长,显示出(chu)煤机行业稳定的(de)市场需求和增(zeng)长潜(qian)力。
煤矿井下除煤炭运输以外的(de)人员、材料(liao)、设备等各类运输统称(cheng)为辅助运输,其中煤机运输是难(nan)度最大、耗时最长且危险性最高的(de)环节,在井工开采煤机中以采掘设备挖掘机、采煤机、刮板(ban)运输机及液压支架最为核心,而液压支架在单一工作面中使用数量较(jiao)多,价值总量在“三机一架”中占比高达 50%左右。
同时,国(guo)家大规(gui)模设备更(geng)新(xin)也已启动。
2024年3月,国(guo)务院印发(fa)《推动大规(gui)模设备更(geng)新(xin)和消费品以旧换新(xin)行动方案的(de)通知》(国(guo)发(fa)〔2024〕7号),统筹扩大内需和供给侧结构性改革(ge),围绕(rao)扩大投资、提(ti)高效益,实施设备更(geng)新(xin),进(jin)一步释放投资和消费潜(qian)力,提(ti)升先进(jin)产能比重。未(wei)来五年,中央企业预计安排大规(gui)模设备更(geng)新(xin)改造总投资超(chao)3万亿元(yuan)。陕西、山西、内蒙古(gu)等主(zhu)要煤炭产区和公司主(zhu)要客户所在地(di)政府亦推出(chu)相应设备更(geng)新(xin)行动的(de)配套措施。
再(zai)加上技术(shu)的(de)创新(xin)和升级为橡塑新(xin)材料(liao)产品行业和煤矿辅助运输设备行业带来了诸多机遇。
新(xin)材料(liao)技术(shu)如高性能橡塑材料(liao)、环保(bao)型材料(liao)、轻量化材料(liao)等的(de)不断涌现;电力驱动和无人驾驶在煤矿辅助运输设备上的(de)推广和普及;以人工智能为代表的(de)数字化和智能化对行业生(sheng)产方式和制造工艺带来的(de)时代性变革(ge),这些都(dou)将为行业企业带来了更(geng)多的(de)技术(shu)选择和应用需求。
行业需求增(zeng)长背景(jing)下,科隆新(xin)材液压组合(he)密封件2021-2023年产能利用率(lu)分别为97.76%、93.9%、96.74%;液压软管产能利用率(lu)分别为98.02%、99.02%、94.04%;煤矿辅助运输设备产能利用率(lu)分别为102.86%、84.44%、95%,均接近满产状态,这意(yi)味着此次公司募资扩产升级后,将为公司业绩增(zeng)长带来巨(ju)大增(zeng)量,打开公司成长天花板(ban)。
液压组合(he)密封件产能数据 资料(liao)来源:招股书