越(yue)疆科技在招股书(shu)中称，2023年按全球协作机(ji)器人出货量计，越(yue)疆科技在全球协作机(ji)器人行业的所(suo)有市场参与者中排名第二，在所(suo)有中国协作机(ji)器人公司中排名第一。

不过根据节卡机(ji)器人的招股书(shu)，节卡机(ji)器人过往三年的收入略高于越(yue)疆科技。

接下来(lai)，让我们透过招股书(shu)来(lai)探究一下协作机(ji)器人行业及(ji)节卡机(ji)器人的具(ju)体情况。

01

80后创业，上海交(jiao)大和软银助(zhu)力

节卡机(ji)器人成立于2014年7月，总部位于上海市闵行区，比深圳的越(yue)疆科技早一年成立。

公司的创始人是李明洋，他目前通过直接和间接的方式(shi)合计控制公司41.63%的表决权，并担任公司的董事长和总经理，为公司的实(shi)际控制人。

李明洋出生于1981年，曾在上海紫泉饮料公司担任工程师，后又在利乐包装(zhuang)公司担任多年销售经理，创办节卡机(ji)器人之前并没有机(ji)器人行业的经验。

机(ji)缘巧合之下，他结识了一群上海交(jiao)大的优秀人才。2014年6月，李明洋、王家鹏、言勇华、张建荣(rong)及(ji)海安交(jiao)睿签署《上海节卡机(ji)器人科技有限公司章程》，共(gong)同(tong)出资设立节卡有限（节卡机(ji)器人前身）。

海安交(jiao)睿正是上海交(jiao)通大学10名教职工的持股平台。目前，节卡机(ji)器人的核心技术人员许雄、刘(liu)博(bo)峰、邵威(wei)、翟嘉心均来(lai)自(zi)上海交(jiao)通大学机(ji)械电子工程等相关专业。

在机(ji)器人领域，上海交(jiao)大可以说是国内的佼佼者。

公开资料显示，1985年，上海交(jiao)大成立了上海交(jiao)大机(ji)器人研究所(suo)，是我国最早机(ji)器人从事机(ji)器人技术研发的专业机(ji)构之一。

节卡机(ji)器人的创始合伙人盛鑫军目前是上海交(jiao)大机(ji)械与动力工程学院副院长，以及(ji)上海交(jiao)大元(yuan)知(zhi)机(ji)器人研究院副院长。

报告期内，公司与上海交(jiao)通大学签署了《上海交(jiao)通大学-节卡机(ji)器人共(gong)建智能(neng)制造联合研究中心合作框架协议》，在合作框架协议项下，公司与上海交(jiao)通大学签署了多项技术开发协议/技术委托开发协议。

对此，监(jian)管机(ji)构曾做出问询，“公司技术研发是否依赖于上海交(jiao)大，是否具(ju)备独立自(zi)主(zhu)的研发创新能(neng)力”。

节卡机(ji)器人在问询函回复中称，公司已在后续研发过程中进行了自(zi)主(zhu)研发迭代，核心技术体系不依赖于委托研发成果，不存在依赖于上海交(jiao)大的情形，具(ju)备独立自(zi)主(zhu)的研发创新能(neng)力。

在发展过程中，节卡机(ji)器人经历了多轮融资，吸引了淡马锡、软银等多家知(zhi)名机(ji)构押注。据招股书(shu)，在2022年5月的外部融资中，公司投后估值为36.5亿元(yuan)。

02

公司处于研发投入阶段，目前尚(shang)未盈利

节卡机(ji)器人的主(zhu)营业务为协作机(ji)器人整机(ji)产品的研发、生产、销售，并从事包括集成设备及(ji)自(zi)动化产线在内的机(ji)器人系统集成业务。2024年1-6月，机(ji)器人整机(ji)占到公司营收的95.42%。

公司的协作机(ji)器人整机(ji)产品分为Zu系列、Pro系列、C系列、Mini系列、Zus系列、All-in-one共(gong)融系列、S系列、K系列等多种标准(zhun)化产品，负载从1kg至20kg不等。

公司主(zhu)要产品应用(yong)领域，来(lai)源：招股书(shu)

2021年、2022年、2023年及(ji)2024年1-6月（报告期），公司营业收入分别为1.76亿元(yuan)、2.81亿元(yuan)、3.5亿元(yuan)及(ji)1.67亿元(yuan)，2021至2023年复合增长率达41%。

2024年上半年增速受自(zi)动化产线业务影响，收入增速同(tong)比下降至5.29%，核心的机(ji)器人整机(ji)产品收入同(tong)比增长56.35%，业务开拓情况良好。

同(tong)期，公司的归母净利润分别为-723.31万元(yuan)、573.57万元(yuan)、-2854.73万元(yuan)及(ji)-325.41万元(yuan)，扣非后的归母净利润分别为-1846.38万元(yuan)、4.40万元(yuan)、-3567.93万元(yuan)及(ji)-773.00万元(yuan)。2023年亏损金额加(jia)大主(zhu)要系受新增大额股份支付费用(yong)影响。

截至2024年6月30日，公司合并报表口径累计未分配利润为-6751.60万元(yuan)，存在累计未弥补(bu)亏损。

关键财务数据，来(lai)源：招股书(shu)

报告期内，节卡机(ji)器人的综合毛利率处于较高水平，分别为49.39%、50.23%、48.25%及(ji)56.10%，高于同(tong)行业公司平均水平。

同(tong)行业公司综合毛利率对比，来(lai)源：招股书(shu)

招股书(shu)称，节卡机(ji)器人前期处于市场及(ji)客户导入阶段，销售规(gui)模较小(xiao)，且所(suo)处协作机(ji)器人行业属于技术密(mi)集型行业，公司在技术及(ji)产品的研发、市场推广等方面(mian)进行了大量投入，这也是公司目前仍在亏损的重要原因(yin)之一。

报告期各期，公司研发费用(yong)占营业收入的比重分别为15.27%、16.92%、20.92%及(ji)24.25%，销售费用(yong)占营业收入的比重分别为28.41%、30.72%、30.93%及(ji)30.64%。

根据未来(lai)盈利的前瞻性分析，节卡机(ji)器人预计2025年实(shi)现扣非后净利润的扭亏为盈，预计扣非后净利润1700万元(yuan)左右。

届(jie)时公司营业收入预计约为6.21亿元(yuan)，2022年-2025年收入复合增长率为30.30%，综合毛利率为48.15%，股份支付费用(yong)为3544.84万元(yuan)，剔除股份支付影响后的研发费用(yong)率、销售费用(yong)率与管理费用(yong)率分别约为15.60%、19.09%与7.62%。

报告期内，公司协作机(ji)器人整机(ji)业务的主(zhu)要客户包括进和、东山精密(mi)、中国中车、星宇股份、立讯精密(mi)、施耐德等。

03

协作机(ji)器人应用(yong)广泛，行业增速较快

协作机(ji)器人是从工业机(ji)器人领域中发展出的新分支，其特点是能(neng)够与人类在共(gong)同(tong)工作空间中进行近距离(li)互动。

相比传统工业机(ji)器人，协作机(ji)器人具(ju)备高安全性、低自(zi)重负载比、易编程、可快速部署等特色(se)，其创新应用(yong)模式(shi)不断涌现，应用(yong)场景(jing)日益(yi)多元(yuan)化，具(ju)有广阔的市场发展前景(jing)。

机(ji)器人细分领域，来(lai)源：招股书(shu)

2023年国内协作机(ji)器人下游应用(yong)行业主(zhu)要为汽车及(ji)零部件（占比约39%）、3C电子（占比约13%）、机(ji)械加(jia)工（占比约12%）等，且近年来(lai)协作机(ji)器人在医(yi)疗健康、教育、餐饮等非工业场景(jing)的出货量增长显著。

根据IFR统计数据，近年来(lai)全球协作机(ji)器人销量持续保持高速增长，2023年全球销量达到5.7万台，2017-2023年复合增长率约为32%。根据高工产业研究院（GGII）预测(ce)，2028年全球六轴及(ji)以上协作机(ji)器人销量将(jiang)超过28万台，市场规(gui)模有望突破300亿元(yuan)。

根据IFR、MIR睿工业统计数据，我国同(tong)样已成为全球最大的协作机(ji)器人市场，2023年国内市场销量约占全球总销量的41%。

全球协作机(ji)器人销量及(ji)增长率，来(lai)源：招股书(shu)

目前，全球领域协作机(ji)器人的主(zhu)要企业包括丹麦的优傲，以及(ji)国内企业节卡、遨博(bo)、艾(ai)利特等，此外韩国上市企业斗山为境外协作机(ji)器人市场主(zhu)要供应商之一。

2023年度，节卡机(ji)器人的协作机(ji)器人整机(ji)销量4681台，根据IFR统计的全球销量数据5.7万台，公司的全球市场占有率约为8.2%，属于业内第一梯队企业。

不过，此前越(yue)疆科技在招股书(shu)中称，按全球协作机(ji)器人出货量计，越(yue)疆科技在全球在所(suo)有中国协作机(ji)器人公司中排名第一。

但是报告期内越(yue)疆科技的营业收入分别为1.74亿元(yuan)、2.41亿元(yuan)、2.87亿元(yuan)、1.2亿元(yuan)，略低于节卡机(ji)器人的1.76亿元(yuan)、2.81亿元(yuan)、3.5亿元(yuan)及(ji)1.67亿元(yuan)。

根据国盛证券研报，如果按照企业市值、创新能(neng)力两个维度来(lai)划分，节卡机(ji)器人和越(yue)疆科技都处于中低市值、较高创新能(neng)力这一象限，同(tong)属机(ji)器人行业的创新者。

2023年中国机(ji)器人行业企业竞争格局，来(lai)源：国盛证券

本次(ci)募集资金投资项目满产后，节卡机(ji)器人将(jiang)在2030年达到年产4万台协作机(ji)器人的生产规(gui)模。

目前，节卡机(ji)器人在协作机(ji)器人行业保持相对领先的地位，未来(lai)能(neng)否持续拓展市场份额，逐步走向盈利，让我们拭目以待！