这一次，似曾相识(shi)的场景再次出现，倒霉的又会是谁？

目前表现最明显的，是印度市场。

自从去年9月突破85000点(dian)后(hou)，印度股市估值一度高达预(yu)期收益(yi)的24倍(bei)，远超历史平均水平。

但随即，外资就开始大规模撤离，一改之前的集体唱多的态度。

“印度制(zhi)造”立刻沦为一个空(kong)洞的口号，股市总体跌势一直持续至今，创(chuang)本世纪以来最长月度连跌，跌去近一万点(dian)。

印度资产，从稳健增长的代名词，立刻变得臭不可闻。

而这一切，或(huo)许还只是个开始。

01

收割盛宴

中餐里有道残忍的菜品，叫作“活(huo)叫驴”。

顾名思义，就是把活(huo)驴绑住，食客想吃(chi)哪个部位(wei)，就用(yong)开水把哪里浇熟，再用(yong)刀把肉割下来，直接蘸调料吃(chi)。

这样，不仅能吃(chi)到最新(xin)鲜的肉，还不伤驴的性命，方便以后(hou)继续吃(chi)。

至于驴子在一旁惨叫？没人在乎。

印度市场、乃至许多国家的市场，其(qi)实(shi)都(dou)是那头(tou)驴。

图源：豆包AI生成

1971年2月8日，纳斯达克交易所(suo)正式成立，准入门(men)槛低到几乎没有。

科技浪潮迅速席卷华尔街，英特尔、微软、苹(ping)果等巨(ju)头(tou)应(ying)运而生。

彼(bi)时，各大媒(mei)体津津乐道的是，华尔街的财富神话、科技公司的星辰大海。

但与之相对应(ying)的，美国逐(zhu)渐放弃实(shi)体经(jing)济(ji)，产业(ye)很快(kuai)空(kong)心化。

空(kong)心化的核心是，华尔街与美联储互为表里。后(hou)者一手发债、一手印钱，调控汇率、主导美元(yuan)流向；前者则(ze)手握海量资金，跟随前者伺机而动。

第一个猎物是拉美。

70年代，随着美元(yuan)指数(shu)走低，美元(yuan)大量外流，其(qi)中最重要的目的地(di)之一是拉丁美洲。

国际资本蜂拥而来投资，直接促成了拉美的经(jing)济(ji)繁(fan)荣。

繁(fan)荣仅仅持续到1979年，美元(yuan)再度进入强势周(zhou)期，资金大量回流至美国本土、推动股市上涨，直接催生出美元(yuan)与黄金脱钩(gou)后(hou)第一个美股大牛市。

而拉美本来正在欣欣向荣发展(zhan)，突然投资减少、流动性枯竭，大量企业(ye)资金链断裂(lie)，社(she)会与经(jing)济(ji)一片狼藉。

等到当地(di)的优质资产，尤其(qi)是资源型企业(ye)跌到地(di)板，美元(yuan)刚好再度进入弱势期，大资金再拿着牛市赚到的钱，疯狂抄底。

拉美诸国的经(jing)济(ji)结构基本被破坏殆尽，彻底沦为先发者攫取自然资源的后(hou)花园。

此后(hou)，80年代收割日本、90年代先有前苏联后(hou)有东南亚金融危机，2014到2016年要收割中国但不成功……

历史循环往复，类似的故事一直在重演。

资本收割这种事，如果只发生一次，那可能只是偶然。

但若反复出现，就一定是刻意为之。

所(suo)以，今时今日一切的奇(qi)怪现象，我们不能仅仅用(yong)“反常”一词去概(gai)括。

华尔街在印度市场的耕耘，早在20多年前就开始了。

分阶(jie)段(duan)来看：2000-2007年是试行期，2008年是第一波收割期；2013年以后(hou)是规模扩大阶(jie)段(duan)，第二波收割期很可能已(yi)经(jing)开始了。

就好像股市里的某些恶庄。

07年之前，国际资本在低价淘到大量印度资产后(hou)，就开始大力鼓吹印度，将其(qi)描绘成一个淘金圣地(di)，大量不明真相的鱼儿(er)引诱上钩(gou)。

虽然客观而言，作为全球最大的发展(zhan)中国家之一，印度的潜力不可忽视。

但印度股市还是过(guo)热(re)了，走势与本身的经(jing)济(ji)发展(zhan)并没有那么相符。

尤其(qi)在2008年，北京(jing)奥运会成功闭幕(mu)，印度举国上下憋(bie)着一股劲儿(er)。印度财政部长说，要把2010年新(xin)德里英联邦运动会办得比北京(jing)奥运会更好。

如此利好消(xiao)息一出，投资者疯狂涌入，庄家自然要出货了。

仅2008年一年，印度大盘跌超60%。

等跌得差(cha)不多了，庄家再在地(di)位(wei)接货炒高。仅仅一年多，印度股市再度回到2007年的高位(wei)。

这一出一进，就赚了两道。

为什么剧本总能朝(chao)着庄家想要的方向进行？

02

故技重施

很大程度上，是因为印度市场和拉美一样：对外依存度极高。

这不单单是被人操控的，印度本身要寻求发展(zhan)，也必然会导致这个问题。

尤其(qi)在2000年以后(hou)，印度的贸易逆差(cha)一年比一年大，输入性通(tong)胀极为严重。

没钱能怎么办？无外乎三个办法(fa)。

1.出口粮食。

印度虽然拥有全亚洲面积最大的耕地(di)，但也是全球饥(ji)饿人口最多的国家。

在有2亿国民(min)温饱还没有保证的情况下，印度却(que)是全球第一粮食出口大国。

尽管如此，依然无法(fa)改变逆差(cha)持续扩大的趋势。

2.洗劫民(min)间财富。

对于印度的情况，仅仅印钱可能效果都(dou)不够(gou)，他(ta)们选择直接改币。

2016年11月8日，印度突然开启极为激进的金融改革，包括提高银(yin)行存款准备金率至100%、废止大面额纸币并提前终止兑换旧币……

名义上，政府好城市打击腐败和黑钱。实(shi)际上，是在掠夺普通(tong)人的财富，只有少数(shu)有渠道的精英才(cai)能先知先觉(jue)早早把钱换成美元(yuan)。

之后(hou)的黄金收税法(fa)案、2023年再一次的废钞令，都(dou)是类似的手法(fa)。

3.借钱。

据不完(wan)全统计，截(jie)至2024年下半年，印度共欠57个国家超过(guo)1.9万亿美元(yuan)债务。

其(qi)中美元(yuan)债占比高达53.7%。

比如亚投行，最近几年已(yi)经(jing)被人黑成“印度银(yin)行”了，总是无底线批准印度狮子大开口的借款。

但无论(lun)如何，借钱也是有代价的，别人不可能无条件借给你。

2012年，印度全面放开股市外资限制(zhi)，等于是进一步把话语权让出。

往后(hou)十余年，印度股市开启了真正意义上的大牛市，走势比2000-2007年、2009-2010年更强。

但印度股市本土资金占比逐(zhu)渐下降到三成以下，大头(tou)资金主要来自美国、英国和卢森堡(bao)。

换句话说，印度股市每年的成交量有大半都(dou)是外资创(chuang)造的，上涨的红利自己本身其(qi)实(shi)并没有吃(chi)到多少，价差(cha)和股息都(dou)是在为国际资本输血。

做了这么久铺垫，外资实(shi)际上完(wan)成了控盘，开启第二轮收割是理所(suo)当然的事。

这一轮收割的起点(dian)，或(huo)者说试探期，在2023年初。

2023年1月24日，做空(kong)投资机构兴登堡(bao)发布了一份(fen)长达100页调查报告，称印度阿达尼集团是“史上最大的骗局”：

“17.8万亿印度卢比（2180亿美元(yuan)）规模的阿达尼集团进行了厚(hou)颜无耻(chi)的股票操纵和财务诈骗计划”、“在过(guo)去几十年里肆无忌(ji)惮地(di)进行股票操纵和会计欺诈”。

既然是骗局，你们又为什么十年如一日大力注(zhu)资呢？

所(suo)谓的报告，不过(guo)是个过(guo)场，真正的目的是收割成熟的果实(shi)。

印度市场并没有多少抵抗能力，短短一个月阿达尼旗下上市公司总市值一度缩水1530亿美元(yuan)，拖(tuo)累整个大盘跌近6%。

等到跌得差(cha)不多了，以美国资管巨(ju)头(tou)GQG Partners大举买入阿达尼旗下股票为信号，外资又开始疯狂抄底印度股市。

随后(hou)，印度股市继续走热(re)，短短17个月连续突破6万点(dian)、7万点(dian)、8万点(dian)、8万5千点(dian)，涨幅冠绝全球。

涨了这么多，你说是涨多了正常回调也无可厚(hou)非。

总之事实(shi)就是，外资又开始大规模撤离，而且这一次的规模远超以往。

2024年9月30日-10月4日，外资从印度股票市场净撤资2714.2亿卢比（约32亿美元(yuan)），创(chuang)下有史以来单周(zhou)最大规模抛售。

10月，净流出100亿美元(yuan)；11月、12月、1月，全部都(dou)是净流出。

2023年至今，已(yi)有超过(guo)3400家外资企业(ye)撤离印度，占在印外企总量的三分之一。

比如，富士康斥资200亿美元(yuan)的半导体项目宣告流产，特斯拉建厂计划搁浅，迪士尼将流媒(mei)体业(ye)务以100亿美元(yuan)“甩卖”给本土企业(ye)信实(shi)工业(ye)……

没钱了，不仅债务问题难以解决，完(wan)成工业(ye)化、产业(ye)升级将更加遥(yao)遥(yao)无期。

资本外流导致印度外汇储备蒸发四分之一，本土企业(ye)债务违约率迅速攀升至8.2%，主权信用(yong)评级在“垃圾级”边(bian)缘徘(pai)徊。

如此下去，世界第一的人口红利，很快(kuai)就将沦为世界第一的人口负担。

但就如那头(tou)被割肉的驴子一样，吃(chi)肉的人从来不会在意这些。

甚至，在用(yong)餐时，食材(cai)的惨叫声，还能更增进食欲(yu)。

03

尾(wei)声

印度次大陆，是地(di)球上最富饶的土地(di)之一。

背(bei)靠喜马拉雅山脉，吹着来自印度洋的暖流，享受着恒河的滋(zi)养，80%地(di)区都(dou)在海拔500米以下，大半国土都(dou)是耕地(di)、面积占全球10%。

得益(yi)于气候湿润温暖，即便用(yong)最原始的耕种方式，大米也能一年三熟。

但即便拥有这么好的先天条件，本土人却(que)基本没过(guo)过(guo)几年安生日子。

公元(yuan)前15世纪，雅利安人来打跪了一次；公元(yuan)前6世纪，波斯人来打跪了一次；12世纪，突厥人打进来；16世纪，蒙古(gu)人又来。

剧本都(dou)是相似的，蒙古(gu)人建立的莫卧儿(er)帝国，融入印度文(wen)化后(hou)也是一样，没有能力保护财富。

大航海时代，葡萄牙、荷兰(lan)、西班牙、法(fa)国、英国又先后(hou)来此攫取财富。

再到今时今日，时代虽然变了，但某些本质的东西似乎从来没变。

无论(lun)印度经(jing)济(ji)走得多漂(piao)亮，终究只是少数(shu)人的狂欢。而且这个“少数(shu)人”的大部分，是外国人。

这或(huo)许也是为什么，过(guo)去几十年各大主流媒(mei)体都(dou)看好印度、鼓励(li)投资印度，但坚决不扶持印度工业(ye)化。

2014年，莫迪启动“印度制(zhi)造”计划，为了搞活(huo)制(zhi)造业(ye)，先后(hou)推出《征地(di)法(fa)》、《劳工法(fa)》，动作不断。

结果到2022年，印度制(zhi)造业(ye)增加值占GDP比重始终在15%上下徘(pai)徊，甚至比破产的斯里兰(lan)卡还低。

这其(qi)中固然有印度本身的原因，各邦之间利益(yi)错综复杂(za)，土地(di)、阶(jie)级问题不可调解......但外部力量的管控，同样不可忽视。

印度就是那头(tou)时不时被割肉的驴。

更重要的是，印度体量够(gou)大，它不像泰国等东南亚小国，时不时来收割一波，死不了。

只要死不了，下次再来。

为了反抗剥削，印度搞出一个奇(qi)葩(pa)的没收制(zhi)度，对外企敲(qiao)诈勒索。无论(lun)美国、欧洲、中国还是日韩，一视同仁。

为什么这么多企业(ye)在印度被坑？根源就是这里。

这种收割印度是一茬一茬的，全球经(jing)济(ji)繁(fan)荣，市场稳定，我们大可以去捞金。

若嗅(xiu)到不寻常的味道，趁早跑路。

……

印度，永远是最美味的韭菜，永远割不完(wan)。