资金面上，南向(xiang)资金净买入164.68亿港(gang)元。

这(zhe)一轮上涨行情，DeepSeek是最重要的因(yin)素(su)，而由它引发的港(gang)股两(liang)地科技热潮，仍在持续发酵中(zhong)。

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强势上涨

先来直(zhi)观感受一下，DeepSeek概念有多热。

DeepSeek概念，基本霸占(zhan)了涨幅榜。

A股方面，算力、云计算、大数据等方面占(zhan)据C位。

个股中(zhong)，美(mei)格智能6连板(ban)，优刻得、青云科技、杭钢股份、梦网科技4连板(ban)，安恒信息、首都在线都在尾盘封板(ban)。

港(gang)股方面，恒生(sheng)科技指数便上涨2.65%，收5286.66点(dian)，距离去年10月7日的高位，也仅(jin)一步之遥。

在科技股带动下，恒指、国指分别上涨1.84%及2.09%，刷新阶段新高。

大型(xing)科技股，则全线拉升。

其中(zhong)，小米集(ji)团收涨3.06%，刷新历史收盘新高，阿里巴巴涨5.5%，美(mei)团涨超5.58%，腾讯涨2.06%，快手涨近3%；电信股也走高，三大运营商均收涨，其中(zhong)中(zhong)国电信涨4.66%，创历史收盘价新高。

一些中(zhong)小型(xing)科技公司在引入DeepSeek后，股价同样(yang)有催化，其中(zhong)医渡科技5连升，创2023年4月以来新高。

不得不叹服DeepSeek的强大引领力量。

上线仅(jin)20天，DeepSeek就实现超过2000万日活。目(mu)前微软、亚(ya)马(ma)逊AWS、英(ying)伟达、腾讯云等厂商已将DeepSeek开源模型(xing)部署在云端，国内多家IT企(qi)业和(he)券商等均已官宣(xuan)完(wan)成DeepSeek的本地部署。

此(ci)外，工(gong)信部运行监测协调(diao)局近日发布2025年春节通信业务相关情况时提到，三家基础(chu)电信企(qi)业均全面接入DeepSeek开源大模型(xing)。

不出意外的话，DeepSeek概念热大概率会(hui)继续下去，最低限(xian)度也要把所涉及到的板(ban)块(kuai)轮动完(wan)成一遍。

这(zhe)里边的利好因(yin)素(su)，有两(liang)点(dian)：

第(di)一，是AI所涉及的范(fan)围很广，用以前互联网时代的话说，绝大部分生(sheng)意，理论上都可以用AI重做(zuo)一遍。

第(di)二，在目(mu)前缺乏其他炒作主题的市场里，资金容易形成对DeepSeek概念的抱团，不管是机构还是散户，从而加强了这(zhe)个概念的赚钱效(xiao)应，吸(xi)引更多新资金的进(jin)入。

这(zhe)些，都为DeepSeek概念的继续发酵提供动力。

其中(zhong)，港(gang)股值得大家看高一线。

为何呢(ne)？

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看高一线

过去几年，港(gang)股一直(zhi)受到各种利空因(yin)素(su)干扰，表现不尽如人意，特(te)别是大型(xing)科技公司，估值被压(ya)制，明(ming)显低于美(mei)股对标公司。

在去年9月底的大反弹中(zhong)，科技公司有过一波较大的估值修复。不过，随后几个月，由于整体市场陷入连续盘整状态(tai)，估值继续修复的动力受到限(xian)制。

直(zhi)到DeepSeek的出现，使得这(zhe)些科技公司一下子打开了想象空间，价值重估的叙事逻辑重新被市场接受。

最近，不少外资投行均喊出重估中(zhong)国资产，做(zuo)多中(zhong)国资产的声音。

其中(zhong)，德银的一份研报最为引人注目(mu)。

它不仅(jin)客观评价了中(zhong)国在诸多科技领域的成就和(he)优势，还得出“中(zhong)国正处于日本80年代初的阶段，而不是其他人认为的80年代末期的日本”的重要论断，几乎颠覆了此(ci)前看空中(zhong)国资产最重要的一个理由。

这(zhe)是一个积极信号！

一定程度上，也代表了外资对于港(gang)股看法有改(gai)变。

实际上，港(gang)股的不少科技公司，像互联网、电动车、半导体等等，有不少是行业的佼佼者，它们的基本面、行业地位、利润率、收益率，以及产品的竞争力、可持续发展能力、拓(tuo)展新业务的能力，等等，都是十分优秀(xiu)的。

过去有一段时间，曾经有观点(dian)认为它们存在需求饱和(he)，竞争加剧(ju)而导致利润水平下降的问题。

但在这(zhe)些公司内部优化业务、降本增效(xiao)，外部积极拓(tuo)新的双重努力下，问题逐渐得到改(gai)善。

如腾讯的毛利率、净利率，2024年（截止2024年前三季）都有回升迹象，阿里巴巴也如此(ci)。

另外一个典型(xing)案例，是小米。

首款电动车SU7热销，预示着小米成功切入电动车市场，给公司带来新的业务增长点(dian)，股价因(yin)此(ci)大受催化，加上未来上市的新AI消费电子产品，小米市值目(mu)前已经涨至1.07万亿，成为港(gang)股市场第(di)11大市值，互联网第(di)3大市值公司（次于腾讯和(he)阿里）。

当然，更为庞大的业务增长点(dian)，是AI。

港(gang)股上的科技公司，包(bao)括BAT、小米、美(mei)团、金山软件、携程、美(mei)图等等，有着众多横跨B端（如云计算等）、C端（如游戏、广告、汽车智能、机器人、办公等）的AI业务。

因(yin)为DeepSeek的突破，使得它们可以借此(ci)加快自身AI应用的开发和(he)上市，培育更多新的业务增长点(dian)。

可以说，这(zhe)一波港(gang)股上涨行情，并非简单的流动性驱动，而是有基本面支撑的。基本面行情在稳定性和(he)持久性方面，以及对于估值修复的帮助，表现可能会(hui)更加好。

只要流动性方面没(mei)有黑天鹅，港(gang)股这(zhe)一波上涨行情，大概率会(hui)继续下去。

虽(sui)然市场担忧美(mei)国通胀上涨，美(mei)联储再次收紧流动性，但目(mu)前美(mei)联储年内的降息次数预期已经由4次降为1次，再降的就是0了。

换句话说，流动性收紧的风险已经释放了相当大一部分，出现黑天鹅的概率（如加息）还看不到，这(zhe)方面不需要太过担心。

03

聪明(ming)资金，提前布局

事实上，一些嗅觉灵敏的资金，已经提前做(zuo)了港(gang)股的布局。

今年1月份，南下资金月净流入额达到了1256亿港(gang)元，创2021年2月以来单月最高，为历史月度第(di)三高。

截至2月7日，南下资金今年以来净买入最多的港(gang)股是腾讯控股、小米集(ji)团、中(zhong)芯国际、阿里巴巴等龙头公司。

国泰君安证(zheng)券数据也显示，2024年四季度，主动管理基金的港(gang)股配置比例创历史新高，实配比例为14.3％，环比提高1.9%，超过2021年二季度。其中(zhong)，港(gang)股的科技龙头标的获得主动管理基金的大幅增配，如小米集(ji)团、腾讯控股、中(zhong)芯国际H股等。

即便如此(ci)，对比全球主要指数市盈率，恒生(sheng)指数、恒生(sheng)科技指数，都仍然具备性价比优势。以此(ci)再去重新理解德银的报告，逻辑就很通顺了。

大家不应错过港(gang)股这(zhe)次难得的机会(hui)。

当然，港(gang)股投资门(men)槛相对较高，于是有不少资金借道ETF参与(yu)，部分跟(gen)踪港(gang)股的ETF规模因(yin)此(ci)屡(lu)创新高。

其中(zhong)，港(gang)股通互联网ETF(159792)备受资金青睐，2024年以来“吸(xi)金”超77.52亿元，资金流入额位居跨境ETF第(di)一，最新规模达258.01亿元。

港(gang)股通互联网ETF跟(gen)踪中(zhong)证(zheng)港(gang)股通互联网指数，聚焦优质互联网赛(sai)道，前四大成分股阿里巴巴、腾讯控股、小米集(ji)团、美(mei)团权重合计58%，集(ji)中(zhong)度高，弹性大。

港(gang)股通互联网ETF(159792)是目(mu)前跟(gen)踪港(gang)股通互联网指数中(zhong)规模最大、流动性最好的一只ETF，T+0交易，当日买入当日即可卖出；其通过港(gang)股通渠(qu)道投资港(gang)股市场的互联网公司，不涉及因(yin)QDII外汇限(xian)额而被限(xian)制申购的情况；此(ci)外，它是实时参考净值，可以适(shi)当帮助投资者有效(xiao)避免买贵了的风险。

没(mei)有开通股票账户的投资者，可以研究下其场外联接基金——富国港(gang)股通互联网ETF联接(A类：014673，C类：014674)。

04

结语

今年年初，将近两(liang)周(zhou)的下跌，一度打击了市场信心。

但很快，市场便稳住阵脚，逐步反弹，后来在DeepSeek的刺激下，中(zhong)国资产特(te)别是科技资产价格大幅上涨，获得市场重估。

拉长时间去重新审视这(zhe)一次上涨，会(hui)有一些新发现。

这(zhe)一次上涨，既有估值修复，也有新增长点(dian)驱动，属于相当有质量的上涨，因(yin)此(ci)市场各方的看法都较为正面。

当然了，经历过2023年初、2024年上半年，以及2024年9月底极速冲高又回落，相信也有不少人抱怀疑态(tai)度。当年的“强预期、弱现实”到现在，还时常被人拿出来说事，意思是步子不要迈太大。

所以，保守一点(dian)看，即使相信未来是好的，也需要等待行情验证(zheng)一步，再走下一步，这(zhe)是更为稳妥的投资策略。