但DeepSeek-R1模型的横空出世，打破了技术霸权与投资(zi)偏见。DeepSeek的颠覆性突破既实(shi)现了中国AI技术对西方代际反超，更重构了全球(qiu)科技价值链的定价体系(xi)。

高盛(sheng)在最新的报告中指(zhi)出，未(wei)来十(shi)年AI的广泛普及有望推动中国股票整(zheng)体盈(ying)利(li)每年提高2.5%。此外(wai)，增长前(qian)景改善加(jia)之潜在的信心提升，预计将推动中国股票的合理价值提高15-20%，并可(ke)能带来超过(guo)2000亿美元的投资(zi)组合资(zi)金流入。

截至2月20日，恒生(sheng)科技指(zhi)数自1月12日以来累计上(shang)涨超57%，已突破去年10月高点，DeepSeek概念(nian)指(zhi)数2月以来飙(biao)涨逾45%；远超出纳斯(si)达克100指(zhi)数个位(wei)数的涨幅(fu)。但是摩根大通亚太股票策略主(zhu)管(guan)刘鸣镝认为，中国资(zi)产的重估(gu)才刚起步。当企业盈(ying)利(li)、地缘缓和与资(zi)本流动形成合力时，港股及中概股有望进入长期(qi)上(shang)升通道。

从中美科技巨头的对比来看(kan)，中国AI投资(zi)正经历从“海外(wai)映(ying)射”到“本土定价”的历史性转折。

美股科技七巨头（Magnificent 7）——苹果、谷歌、亚马逊、微软(ruan)、Meta、特斯(si)拉和英伟达——已成为美股科技的核心资(zi)产。自2015年以来，这七家公司明显跑赢标普500指(zhi)数，其(qi)股价至今已增长接近12倍，远超标普500的3倍增长幅(fu)度。截至2025年2月20日收(shou)盘，美国科技“七巨头”总市值已接近18万亿美元。

而华泰证券提出了“中国科技七巨头”，包括小米、联想集团、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯和美团。尽管(guan)中国科技七巨头的净资(zi)产收(shou)益率与美股科技七巨头差(cha)距不大，但总市值却不到前(qian)者的三分之一，显示出较(jiao)大的折价空间。随着中国AI投资(zi)从“对标美股”向“本土定价”转变，“中国科技七巨头”就(jiu)率先开展估(gu)值修复，成为此轮(lun)资(zi)产重估(gu)行情的领跑”。例如，阿里巴巴股价大涨47%，联想集团屡次创下(xia)历史新高......

简而言之，持续十(shi)数年的“创新折价”局面正在扭转，向“本地定价”，乃至“创新溢价”发展。当中国科技企业开始(shi)定义全球(qiu)技术演进的下(xia)一个坐标系(xi)时，投资(zi)逻辑的重构必将穿透产业链的每个环节。

中国科技资(zi)产的价值发现机制已进入全新纪元。如果说在过(guo)去海外(wai)映(ying)射的逻辑下(xia)，“中国科技七巨头”只是可(ke)选项；那么在当前(qian)新的投资(zi)逻辑中，“中国科技七巨头”或将逐步成为市场的必选项。

二、用AI驱(qu)动业务裂变

华泰证券提出的"中国科技七巨头"覆盖硬件制造、云计算、半导体、智(zhi)能终端等核心领域，其(qi)共(gong)性在于通过(guo)AI驱(qu)动业务裂变实(shi)现业绩突破。

以最新发布财报的阿里巴巴与联想集团为例，两家公司的财报均超出市场预期(qi)，成为推动股价上(shang)涨的核心动能：

· 阿里巴巴：Q3财季营(ying)收(shou)2801.5亿元，同比增长8%；经营(ying)利(li)润同比激增83%至412.05亿元，印证AI对电商、云业务的重构效应；

· 联想集团：Q3营(ying)收(shou)1351亿元创三年单季度新高，同比增幅(fu)达20%；净利(li)润同比飙(biao)升106%至49.8亿元，展现AI对全产业链的赋能价值。

· 联想集团：Q3营(ying)收(shou)1351亿元创三年单季度新高，同比增幅(fu)达20%；净利(li)润同比飙(biao)升106%至49.8亿元，展现AI对全产业链的赋能价值。

华泰证券认为，DeepSeek的突破性成果打破了过(guo)去两年美国在前(qian)沿大模型的主(zhu)导地位(wei)，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门(men)槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智(zhi)能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮(lun)创新周期(qi)。华泰证券还进一步指(zhi)出，关注联想AI助理/AI智(zhi)能体落(luo)地，推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升；此外(wai)，DeepSeek等AI大模型的商业化落(luo)地有望带动企业加(jia)大IT投资(zi)，带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。

联想集团第三季度的业绩表现初步验证了这一逻辑。联想在人工(gong)智(zhi)能领域的前(qian)瞻布局和深度应用，推动了其(qi)三大主(zhu)营(ying)业务进入全面裂变的新阶段。

联想的IDG智(zhi)能设备业务集团在本季度实(shi)现营(ying)收(shou)991亿元人民币，同比增长12%，运营(ying)利(li)润率保持行业领先的7.3%

其(qi)中，AI PC成为核心增长引擎。全球(qiu)PC市场迎来新一轮(lun)超级更新周期(qi)，而联想凭借(jie)其(qi)AI PC的创新，进一步巩固了市场领导地位(wei)。本财季，联想PC全球(qiu)市场份额达到24.3%，领先第二名近5个百分点。此外(wai)，联想的AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1大模型，并率先在端侧部署该大模型，成为业内首家实(shi)现这一突破的品牌。这种AI赋能的终端设备不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的市场竞争力。另外(wai)，联想的手机业务通过(guo)AI功(gong)能升级实(shi)现营(ying)收(shou)同比21%增长，海外(wai)市场排名升至前(qian)五，其(qi)中中国、亚太、欧洲-中东-非洲市场分别增长156%、155%、28%。

ISG基础(chu)设施方案业务则受益于随着AI应用的普及，全球(qiu)对算力的需(xu)求持续攀升。联想的混(hun)合式人工(gong)智(zhi)能战略推动了算力向公有云、本地数据中心、私有云和边缘计算的混(hun)合式IT基础(chu)架构演进。报告期(qi)内，ISG成功(gong)实(shi)现扭亏为盈(ying)，营(ying)收(shou)同比大增近60%至283亿人民币。其(qi)中，云基础(chu)设施业务（CSP）营(ying)收(shou)创历史新高，AI服务器开始(shi)贡献稳定收(shou)益 。2025年，联想进一步收(shou)购(gou)Infinidat补强(qiang)存储能力，叠加(jia)混(hun)合式AI架构优化，ISG能更好地复制PC领域的规模效应，以CSP业务反哺企业级市场成本，并构建可(ke)持续盈(ying)利(li)模式 。

SSG方案服务业务集团在本季度实(shi)现营(ying)收(shou)162亿元人民币，同比增长12%，运营(ying)利(li)润率维持20.4%高位(wei)。AI技术的应用推动了SSG业务的快速转型，非硬件驱(qu)动的运维服务和项目与解决方案服务营(ying)收(shou)占比接近60%，创历史新高。此外(wai)，联想通过(guo)AI解决方案为全球(qiu)头部企业打造了多个标杆案例。例如，联想为领先乳制品企业构建企业级AI智(zhi)能体平台，实(shi)现从训练到推理的全链条覆盖。这种AI赋能的服务化转型不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的盈(ying)利(li)能力和市场竞争力。

这组数据揭示出清(qing)晰的战略路(lu)径：当AI技术深度融入PC、服务器、行业解决方案等主(zhu)营(ying)业务时，联想成功(gong)将技术势(shi)能转化为持续增长的经营(ying)业绩，为中国科技企业AI转型提供了可(ke)复制的范(fan)式。

三、中国技术力量辐射全球(qiu)

中国AI领域摆脱“海外(wai)映(ying)射”，还有一个重要(yao)事实(shi)基础(chu)：中国技术力量正通过(guo)产品输出、技术标准(zhun)、生(sheng)态共(gong)建三维路(lu)径实(shi)现全球(qiu)辐射。

DeepSeek凭借(jie)高性能与低成本优势(shi)，正在重构全球(qiu)AI竞争格局——其(qi)模型在文本理解、图像识(shi)别等第三方基准(zhun)测试中全面超越OpenAI、Meta等美国头部企业，为中国科技企业参与国际竞争奠(dian)定技术基石。因此科技七巨头得以从硬件制造到云端服务发力，让(rang)本土创新成果正加(jia)速转化为全球(qiu)竞争力。

以联想为例，作(zuo)为全球(qiu)领先的科技品牌，联想在AI时代重构了AI技术输出的范(fan)式。其(qi)混(hun)合式人工(gong)智(zhi)能战略是技术力量的核心体现，通过(guo)将AI技术融入智(zhi)能设备、基础(chu)设施和方案服务三大业务板块，联想为全球(qiu)市场树立了新的技术标准(zhun)。联想的AI PC和AI智(zhi)能体AI Now已在全球(qiu)范(fan)围内推广，为用户带来更智(zhi)能、更便捷的交互体验。在2025年CES展上(shang)，联想凭借(jie)全球(qiu)首款量产的卷轴屏AI PC等创新产品，斩(zhan)获185个奖项，创下(xia)历史新高。凭借(jie)AI范(fan)式创新，联想覆盖了全球(qiu)180个市场，并在各主(zhu)要(yao)区域均实(shi)现了收(shou)入增长。其(qi)中，第三季度亚太区（不包括中国）的收(shou)入同比增加(jia)31%，增长率最高；美洲市场收(shou)入同比攀升20%；欧洲-中东-非洲市场销售同比增长11%。这种全球(qiu)化的增长态势(shi)，充(chong)分体现了联想技术力量的全球(qiu)辐射能力。

更具(ju)体地看(kan)，联想在中东市场的表现，也验证了其(qi)全球(qiu)化战略的稳步推进。联想已与沙特主(zhu)权财富基金旗下(xia)的Alat埃(ai)耐特达成战略合作(zuo)，进一步强(qiang)化了其(qi)在中东地区的布局。2025年2月，联想沙特工(gong)厂奠(dian)基仪式正式完成。该工(gong)厂占地面积达20万平方米，预计2026年投产，年产PC、台式机和AI服务器等设备数百万台。这一工(gong)厂不仅复制了联想“全球(qiu)资(zi)源(yuan)+本地交付”的运营(ying)模式，还将进一步升级联想覆盖全球(qiu)30多个市场的制造网络。

随着联想在中东市场的深入布局和战略合作(zuo)关系(xi)的建立，以及新制造基地的投产，联想有望在中东市场实(shi)现更稳健和可(ke)持续的增长。同时，联想将继续专注于人工(gong)智(zhi)能技术的创新与应用，把握沙特乃至整(zheng)个中东-非洲地区的巨大增长机遇，推动业务的可(ke)持续发展。

结(jie)语

从“海外(wai)映(ying)射”到“本土定价”，从“技术折价”到“创新溢价”，中国AI产业正以DeepSeek为支点，撬动全球(qiu)科技价值链的重构。

联想等企业的全球(qiu)化实(shi)践表明，中国AI的竞争力已超越单一技术突破，升维至技术标准(zhun)输出、商业模式复制、全球(qiu)生(sheng)态共(gong)建的系(xi)统能力。这场变革的本质，是中国科技企业从“对标者”蜕变为“规则制定者”。

中国AI产业的全球(qiu)升维之路(lu)已然(ran)开启。