婴童护理用品(pin)大部分销往俄罗斯

婴童护理用品(pin)大部分销往俄罗斯

招股书显示(shi)，舒宝国际主要在中国从事个人一次性使用卫生用品(pin)开发(fa)、生产及(ji)销售(shou)，专注(zhu)于(yu)欧亚大陆(lu)新兴(xing)市场的婴童护理类用品(pin)，核心产品(pin)类别包括婴童护理、女性护理及(ji)成人失禁。

根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的出口(kou)值计，舒宝国际是俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品(pin)出口(kou)商，而(er)俄罗斯市场也为舒宝国际跨越经济周期提供了弹性。

招股书显示(shi)，在疫情期间，俄罗斯零售(shou)商对舒宝国际自有品(pin)牌产品(pin)的需求增加，平衡了由于(yu)各种影响我们品(pin)牌产品(pin)在中国销售(shou)的因素而(er)导致的使用机会减(jian)少致使的需求减(jian)少。

疫情过后(hou)，受益于(yu)俄罗斯电商爆炸式增长(chang)，自有品(pin)牌蓬勃(bo)发(fa)展，舒宝国际已(yi)扩(kuo)展至主要为多个俄罗斯顶级零售(shou)商生产供应婴童护理用品(pin)和解决方案。

同时，招股书披露舒宝国际已(yi)成为向俄罗斯零售(shou)商客户提供一次性使用卫生用品(pin)的重(zhong)要中资供应商。董(dong)事认为，舒宝国际的婴童护理用品(pin)对其(qi)俄罗斯零售(shou)商客户具有重(zhong)要的战略意义，因为该等产品(pin)是其(qi)门店客流(liu)量的关键驱动因素，并吸引(yin)包括有孩(hai)子的家庭在内的主要人群(qun)，因此是收入和利润的驱动因素。这体现在自2020年首(shou)次订立供应协议至2023年12月，俄罗斯顶级零售(shou)商向舒宝国际下达的订单量已(yi)连续四次增加。我们亦成功将供应协议续期至2030年12月31日。

招股书披露的财务数据显示(shi)，2021年至2023年，在舒宝国际的婴童护理用品(pin)销售(shou)中，约(yue)45.9%、63.8%、80.1%销往俄罗斯，2024年前五个月这一比例为70.3%，也就是说，在这五个月的2.8亿营(ying)收中，有1.1亿来自俄罗斯市场的贡献(xian)。

俄罗斯最大的儿童用品(pin)零售(shou)商也是舒宝国际2021年第二大客户和2022年、2023年及(ji)2024年前五个月最大客户，收入分别占公司于(yu)相应期间总收入的约(yue)11.8%、31.5%、48.7%及(ji)35.7%，依赖程度呈现明显上升趋势。

女性护理用品(pin)销售(shou)增长(chang)迅速

核心市场出生率放缓

女性护理用品(pin)销售(shou)增长(chang)迅速

核心市场出生率放缓

舒宝国际女性护理用品(pin)销售(shou)也取得了较快增长(chang)。在2021年和2022年，女性护理用品(pin)占收入的比重(zhong)还分别仅为0.4%和0.5%，而(er)到2023年，这一比例便增长(chang)至17.4%，到2024年前五个月又进一步增长(chang)至28.1%。

招股书披露，公司于(yu)2023财年开始着眼于(yu)女性护理用品(pin)，于(yu)2023财年及(ji)2024年前五个月，我们的女性用品(pin)销量及(ji)订单录得增长(chang)，而(er)女性护理用品(pin)的毛利率在三个主要产品(pin)类别中通常也要高于(yu)另(ling)外两种。

从整体来看，舒宝国际的业绩近年取得了稳定(ding)的增长(chang)，营(ying)收由2021年的2.63亿元(yuan)增长(chang)至2023年的6.55亿元(yuan)，2024年前五个月录得营(ying)收2.81亿元(yuan)，同比增长(chang)约(yue)16.6%。在成本方面，2021年至2023年销售(shou)成本分别为2.06亿元(yuan)、2.97亿元(yuan)和4.57亿元(yuan)，2024年前五个月分别为1.95亿元(yuan)，主要包括直接材料成本、生产成本和直接劳工成本，其(qi)中材料成本占比近90%。

从毛利率看，舒宝国际的婴童护理毛利正(zheng)取得稳定(ding)增长(chang)，从2021年的20.7%增长(chang)至2024年前五个月的29.4%，女性护理用品(pin)毛利则较为稳定(ding)，2021年至2023年分别为44.6%、44.1%和44.8%，2024年前五个月为44.9%。成人失禁用品(pin)的毛利则在两成至三成之间。

在销售(shou)模式上，舒宝国际采(cai)用了ODM合同生产和自有品(pin)牌业务相结合的方式。ODM合同生产是公司主要收入来源，公司作为ODM商为企业客户生产和销售(shou)婴童护理用品(pin)，这一业务模式贡献(xian)收入占比均超过六成；自有品(pin)牌业务则是生产、营(ying)销和销售(shou)自有品(pin)牌旗(qi)下所(suo)有类别的产品(pin)，直接面向终端消(xiao)费者，主要通过在国内多个第三方纯(chun)数字(zi)平台上经营(ying)的自营(ying)网店或第三方网店，直接向终端消(xiao)费者销售(shou)品(pin)牌产品(pin)。

不同渠道的销售(shou)及(ji)分销开支也有所(suo)不同，线上销售(shou)及(ji)推广开支主要来自品(pin)牌产品(pin)业务，2021年至2023年和2024年前五个月分别占品(pin)牌产品(pin)业务收入的约(yue)22.2%、30.6%、34.6%、43.0%及(ji)27.4%。分销开支则分别占我们总收入的约(yue)1.9%、1.9%、3.6%及(ji)3.2%。

整体而(er)言，舒宝国际报告期内的销售(shou)及(ji)分销开支分别为3225.0万、4066.9万、9113.6万和3743.4万元(yuan)。同期利润则分别为1000万元(yuan)、4190万元(yuan)、5890万元(yuan)和1920万元(yuan)。

在募资用途上，本次舒宝国际港股IPO的主要募资用途为扩(kuo)大生产，主要用于(yu)增设婴童护理和女性护理用品(pin)生产线购买机器(qi)，增设无纺布生产线购买机器(qi)，提升品(pin)牌、营(ying)销及(ji)推广活动，仓库升级改造及(ji)IT基础设施投资等。

除了对大客户的依赖外，近年俄罗斯和中国的人口(kou)出生率放缓，也将对舒宝国际未来的增长(chang)构成挑战。南都湾财社记者也就大客户依赖及(ji)未来增长(chang)等方面问题向舒宝国际发(fa)去采(cai)访函，截至发(fa)稿时未获回(hui)应。

采(cai)写：南都·湾财社记者 赵元(yuan)