多竞争壁垒(lei)成型 科隆新材行业地位显(xian)著

科隆新材深耕煤机橡塑(su)新材料(liao)产品领(ling)域多年，近(jin)年来大力(li)拓展(zhan)军工、高铁和风电等其他应(ying)用领(ling)域。公(gong)司依托区域优势和优秀人才储(chu)备，形成以深刻理解(jie)客(ke)户需求为前提，以技术(shu)研发实力(li)为核心，以产品优质和多样化为特(te)点，以稳定的客(ke)户资源为发展(zhan)保障的公(gong)司竞争优势。

公(gong)司目前已与陕煤集(ji)团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东能源等煤炭或煤机行业头部公(gong)司及其下属企业建立(li)了长期稳定的合作关系，煤炭行业业务稳固。根据中国煤炭工业协会发布的《2022年中国煤炭企业50强名单》，前五大企业均是公(gong)司主要客(ke)户。

与此同时，公(gong)司在煤机领(ling)域橡塑(su)业务的基础上，2015年起积极向军工、高铁和风电行业进(jin)行业务的横(heng)向拓展(zhan)。其中军工方面，公(gong)司取得了开展(zhan)军工业务所需的必要资质，并已形成密封(feng)件、软管、专用橡胶制品和耐(nai)烧蚀复合材料(liao)等主要产品体系,产品配套覆盖(gai)飞机、舰艇、装甲车、火箭(jian)军特(te)种车辆、固体发动机等重要武器装备。截至目前，公(gong)司多项自研产品已在部队实现批量装备，主导产品曾(ceng)获得军工相关业务重点产品认定；另外，自主研发的聚四氟乙烯软管组件目前国内仅(jin)有少数(shu)几家能够独立(li)生产。

高铁方面，公(gong)司产品主要包括减震密封(feng)、防尘(chen)密封(feng)、齿轮箱油封(feng)等，主要应(ying)用于高铁转向架内部的减震及密封(feng)；2023年8月(yue)，公(gong)司通(tong)过中车青岛四方机车车辆股份有限公(gong)司复核，再次取得其出具(ju)的《供应(ying)商(shang)资质证书(shu)》。

风电方面，公(gong)司产品主要包括活塞密封(feng)、防尘(chen)密封(feng)等，主要应(ying)用于风力(li)发电机组制动器的内部密封(feng)；公(gong)司现阶段风电领(ling)域密封(feng)件产品已具(ju)备批量供货能力(li)。

资料(liao)来源：招股书(shu)

科隆新材在技术(shu)研发、产品品类方面持续巩固竞争优势。公(gong)司自成立(li)以来就致力(li)于高端应(ying)用领(ling)域橡塑(su)新材料(liao)产品研发与生产，产品种类齐全，现有成型橡塑(su)新材料(liao)配方超200种，可研发生产具(ju)备耐(nai)油、耐(nai)酸碱、耐(nai)高低温、耐(nai)水及耐(nai)乳化液等物理或化学特(te)性的橡塑(su)新材料(liao)，为客(ke)户提供各类定制化、高性能胶管和橡塑(su)制品。不仅(jin)能为煤矿液压支架配备全套组合密封(feng)件和液压软管，同时可应(ying)军工等行业客(ke)户要求，研制、开发和生产各类定制化、高性能的橡塑(su)产品。

其中液压组合密封(feng)件方面，公(gong)司可生产Φ2000mm以内的液压密封(feng)件产品，公(gong)司现有密封(feng)产品超过十个(ge)大类，细分型号上万(wan)种，能够为客(ke)户提供定制化密封(feng)系统解(jie)决方案;液压软管方面，公(gong)司生产的单根软管长度最高可达(da)120米，突破同行业产品长度不超过40米的限制，在高压测试下长度变化范围控(kong)制在±1.5%以内，优于行业标准;其他橡塑(su)制品方面，公(gong)司现有成型产品20余种，且可根据客(ke)户需求快速研发新产品。

在煤炭行业，随着国内煤机橡塑(su)新材料(liao)产品国产化程度的不断提升，科隆新材部分产品已逐渐替代赫莱特(te)、玛努利等国际知(zhi)名品牌产品，成为国内煤矿和煤机客(ke)户配套采(cai)购的主要选择。公(gong)司多种型号煤矿辅助(zhu)运输设备被认定为“首台(tai)(套)重大技术(shu)装备产品”，打破了煤矿防爆无轨胶轮车早期主要依赖国外进(jin)口设备的局面，同时公(gong)司不断研发突破国内特(te)种车载(zai)重上限、积极扩展(zhan)遥控(kong)驾驶等前沿技术(shu)应(ying)用，不断提升行业重大技术(shu)装备国产化水平。

在高铁行业，公(gong)司研制的齿轮箱油封(feng)，采(cai)用主、副唇及回油线结构，在国内众多配套企业中率先通(tong)过6000公(gong)里跑车试验，可以替代日(ri)本NOK进(jin)口产品。

2021-2023年，科隆新材研发投入金(jin)额分别为1447.51万(wan)元、1837.33万(wan)元、2180.12万(wan)，年复合增长率22.72%，研发项目涵盖(gai)液压组合密封(feng)、液压软管、特(te)种车、军工和高铁等主要业务板块，研发内容覆盖(gai)全面，不断加(jia)强研发竞争优势。

再加(jia)上围绕客(ke)户产品定制化需求进(jin)行产品研发、围绕客(ke)户服务及时性需求配备专业团队配套的服务优势；同时公(gong)司地处陕西省咸阳市(shi)，业务辐射区域内煤机设备零部件需求规模大，公(gong)司具(ju)有供货和服务效能优势；以及公(gong)司可享受咸阳作为西北地区橡胶产业集(ji)群所带(dai)来的正外部效应(ying)，进(jin)一步(bu)加(jia)强公(gong)司技术(shu)实力(li)。

科隆新材品牌和产品质量得到(dao)行业内客(ke)户的普遍认可。公(gong)司已多次被陕煤集(ji)团等客(ke)户评选为“优秀供应(ying)商(shang)”，也(ye)是军工相关业务先进(jin)单位和示(shi)范企业、“国庆阅兵‘业务精湛、质量过硬(ying)’单位”、某军工客(ke)户和地区军事代表室“专项生产任务优秀供应(ying)商(shang)”和航空工业某单位“金(jin)牌供应(ying)商(shang)”；此外，公(gong)司还(hai)是首批国家级“专精特(te)新”小巨人企业、工信部和财(cai)政部第三批重点支持的“小巨人”企业，行业地位显(xian)著。

核心产品同步(bu)发力(li)，科隆新材营收规模稳步(bu)增长。

招股资料(liao)显(xian)示(shi)，公(gong)司橡塑(su)新材料(liao)产品营收从2021年的1.68亿元增至了2023年的2.58亿元，煤矿辅助(zhu)运输设备营收从2021年的9974.67万(wan)元增至了2023年的1.43亿元，推动公(gong)司营收总(zong)规模从2021年的3.13亿元增至2023年的4.42亿元，年均复合增速18.83%。

传导至利润端，高于可比公(gong)司均值的毛(mao)利率水平处于增长区间，加(jia)上费用率优化，科隆新材净利润表现同样亮眼。

由于规模效应(ying)的提升、主要原材料(liao)价格的下降以及更长使用寿(shou)命、更高性能产品的开发应(ying)用等因素影响，在业务规模不断扩大的情(qing)况下，科隆新材2021-2023年毛(mao)利率分别为38.94%、36.13%、41.2%，略高于可比公(gong)司均值的32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于增长态势，其中核心产品橡塑(su)新材料(liao)产品毛(mao)利率分别高达(da)45.36%、42.57%、49.20%。

资料(liao)来源：招股书(shu)

此外，期间费用率从2021年的20.85%降至2023年的17.82%，公(gong)司最终(zhong)归母净利润从2021年的6612.16万(wan)元增至2023年的8336.81万(wan)元，年均复合增速达(da)到(dao)了12.29%。

2024年，公(gong)司业绩全面增长态势依旧。

招股资料(liao)显(xian)示(shi)，2024年1-9月(yue)，公(gong)司营业收入为3.5亿元，同比增长10.82%;归母净利润为6852.68万(wan)元，同比增长10.92%;扣非(fei)归母净利润为6395.74万(wan)元，同比增长6.81%。公(gong)司2024年预计实现营业收入4.75亿元至4.99亿元，较2023年预计增长幅度为7.55%至12.98%;预计实现扣非(fei)归母净利润为7880万(wan)元至8410万(wan)元，较2023年预计增长幅度为2.83%至9.74%。

资料(liao)来源：招股书(shu)

　多行业机遇共振 长期业绩增长基石稳固

目前液压橡塑(su)新材料(liao)向高性能方向发展(zhan)，多细分行业需求不断增长。

其中液压支架组合密封(feng)件方面，液压密封(feng)件的核心功能是保证液压传输空间的密闭性，防止因介质泄露导致的压力(li)不足而引起机械故障或安全事故。根据中国液压气动密封(feng)件工业协会，2021 年我国液压气动密封(feng)行业及液压行业规模以上企业分别实现工业总(zong)产值 1551 亿元、863亿元，同比增长 16.53%、19.20%，液压气动行业产值整体保持稳定增长。应(ying)用于煤矿的液压支架密封(feng)件生产难度较高，国内仅(jin)少数(shu)几家公(gong)司具(ju)备大型液压支架全套组合密封(feng)件的设计、生产和维修能力(li)。

随着我国工业化进(jin)程的推进(jin)，液压气动设备市(shi)场规模的增长将带(dai)动密封(feng)件需求量同步(bu)提升，而密封(feng)件的需求增长则主要来自新机装备和旧机维修更换两个(ge)方面。新机装备主要为新机出厂时的原厂密封(feng)件配套，旧机维修更换主要为设备定期大修和维护(hu)时的密封(feng)件更换，新机装备和旧机维修更换需求共同拉动密封(feng)件行业发展(zhan)，液压气动密封(feng)件市(shi)场需求空间广阔。

液压软管方面，应(ying)用于煤炭行业的液压软管对高压性能要求较高，属于橡胶软管中的高端产品，近(jin)年来液压软管产量保持稳定增长，根据中国橡胶工业协会，2022 年我国橡胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增长 1.26%。随着国内矿井逐渐向“大采(cai)高”“超长工作面”的方向发展(zhan)，对高性能液压软管需求逐渐提升。

煤矿辅助(zhu)运输设备方面，根据相关统计数(shu)据，2023-2025年综(zong)采(cai)设备市(shi)场空间预计分别为615亿元、586亿元、597亿元，合计对应(ying)市(shi)场空间将达(da)到(dao)1,798亿元。近(jin)年来，我国煤炭固定资产投资总(zong)体保持正向增长，显(xian)示(shi)出煤机行业稳定的市(shi)场需求和增长潜力(li)。

煤矿井下除煤炭运输以外的人员、材料(liao)、设备等各类运输统称为辅助(zhu)运输，其中煤机运输是难度最大、耗时最长且危险性最高的环节，在井工开采(cai)煤机中以采(cai)掘设备挖掘机、采(cai)煤机、刮板运输机及液压支架最为核心，而液压支架在单一工作面中使用数(shu)量较多，价值总(zong)量在“三机一架”中占比高达(da) 50%左右。

同时，国家大规模设备更新也(ye)已启动。

2024年3月(yue)，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案的通(tong)知(zhi)》(国发〔2024〕7号)，统筹(chou)扩大内需和供给侧结构性改革，围绕扩大投资、提高效益，实施(shi)设备更新，进(jin)一步(bu)释放投资和消费潜力(li)，提升先进(jin)产能比重。未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总(zong)投资超3万(wan)亿元。陕西、山西、内蒙古等主要煤炭产区和公(gong)司主要客(ke)户所在地政府亦(yi)推出相应(ying)设备更新行动的配套措施(shi)。

再加(jia)上技术(shu)的创新和升级为橡塑(su)新材料(liao)产品行业和煤矿辅助(zhu)运输设备行业带(dai)来了诸多机遇。

新材料(liao)技术(shu)如高性能橡塑(su)材料(liao)、环保型材料(liao)、轻(qing)量化材料(liao)等的不断涌现;电力(li)驱动和无人驾驶在煤矿辅助(zhu)运输设备上的推广和普及;以人工智能为代表的数(shu)字化和智能化对行业生产方式和制造工艺带(dai)来的时代性变革，这些都将为行业企业带(dai)来了更多的技术(shu)选择和应(ying)用需求。

行业需求增长背景下，科隆新材液压组合密封(feng)件2021-2023年产能利用率分别为97.76%、93.9%、96.74%；液压软管产能利用率分别为98.02%、99.02%、94.04%；煤矿辅助(zhu)运输设备产能利用率分别为102.86%、84.44%、95%，均接近(jin)满(man)产状态，这意(yi)味着此次公(gong)司募资扩产升级后，将为公(gong)司业绩增长带(dai)来巨大增量，打开公(gong)司成长天花板。

液压组合密封(feng)件产能数(shu)据 资料(liao)来源：招股书(shu)