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平安普惠客服有限公司全国统一客服电话
2025-02-25 02:58:38
平安普惠客服有限公司全国统一客服电话

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机构指(zhi)出,当前白酒(jiu)板块的核心催化仍在于(yu)宏观经济预(yu)期,经济复苏有望带动商务活动和用酒(jiu)需求复苏。目前白酒(jiu)板块估值仍处于(yu)历史较低(di)位置,机构仓位基本出清,板块估值仍有较大修复空间。

核心逻(luo)辑

1.白酒(jiu)仍在筑底阶段,低(di)预(yu)期与低(di)估值背(bei)景下配置价值凸显。产业层面白酒(jiu)企业已进(jin)入深度(du)调整期,行业需求下行的结果已由(you)终端经渠道传导至厂家(jia),体现为酒(jiu)企公(gong)司报表业绩增速放(fang)缓。多数企业尊重市(shi)场客观规(gui)律,调节供应量以适应当前行业状态,2024年下半年行业典型特征是酒(jiu)企以业绩来换取渠道秩序(xu)的良性发展。

2.2025年春节白酒(jiu)动销分化更加明显,一方面以茅台为代表的高端白酒(jiu)与以迎驾贡酒(jiu)为代表的大众白酒(jiu)表现较好;另一方面渠道已经深度(du)调整的酒(jiu)企动销层面已有边际向好趋势。考虑到2025年第一季度(du)后酒(jiu)企将面临低(di)基数环境(jing),业绩下行趋势可能放(fang)缓。婚宴(yan)市(shi)场的修复以及叠加可能出现的刺激消费政(zheng)策的加持,预(yu)计(ji)年内白酒(jiu)市(shi)场环境(jing)可能稳中有升。当前白酒(jiu)市(shi)场预(yu)期普遍偏低(di),机构持仓处于(yu)低(di)位,估值也在底部(bu)区间。同时考虑到国(guo)企分红率有提(ti)升趋势,当前白酒(jiu)板块具有较好的底部(bu)配置价值,可增加关注。

3.近几年酒(jiu)企相较于(yu)销量和渠道扩张(zhang),愈(yu)发重视消费者(zhe)培育和实际动销。近期伴随着“两新”政(zheng)策加力扩围、地产销售出现企稳信号,消费有望逐渐回暖,持续(xu)看好需求与政(zheng)策共振。随着后续(xu)需求升温,行业去库表现有望持续(xu)改善。目前白酒(jiu)行业低(di)预(yu)期、低(di)配置、低(di)基本面的三低(di)特征凸显,供给端企业动作日趋理性,需求端行业动销逐渐转暖,中长(chang)期维(wei)度(du)把握配置机遇。

利好个股(gu)

国(guo)海证券指(zhi)出,当前白酒(jiu)板块的核心催化仍在于(yu)宏观经济预(yu)期,经济复苏有望带动商务活动和用酒(jiu)需求复苏。目前白酒(jiu)板块估值仍处于(yu)历史较低(di)位置,机构仓位基本出清,板块估值仍有较大修复空间。白酒(jiu)板块重点推荐:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒(jiu)、今世缘、古(gu)井(jing)贡酒(jiu)、迎驾贡酒(jiu)、口子窖等,建议关注珍酒(jiu)李渡等。

华鑫证券指(zhi)出,白酒(jiu)板块整体仍将按照“先估值修复,后基本面改善”的路径演绎,内部(bu)分为三条主线:1)估值修复与基本面改善均受益的高端板块,推荐茅五泸;2)场景修复对基本面改善最明显的地产酒(jiu)板块,推荐内部(bu)结构升级(ji)的今世缘、古(gu)井(jing)贡酒(jiu)等;3)估值率先反弹的次高端板块,推荐业绩确定(ding)性较强的山西汾酒(jiu)、舍得酒(jiu)业等。

本文内容精选自以下研报:

国(guo)海证券《食品饮料行业周报:白酒(jiu)需求回暖信号渐显,关注边际变化》

华鑫证券《食品饮料行业周报:淡(dan)季白酒(jiu)控货挺价,大众品需求持续(xu)磨底》

开源证券《食品饮料行业周报:白酒(jiu)筑底具备配置价值,大众品成长(chang)性思(si)路选股(gu)》

国(guo)盛证券《食品饮料周观点:白酒(jiu)去库稳价,零售调改扩围》

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