出栏结构方(fang)面，90公斤以下与150公斤以上商品猪出栏占比维持稳定，两(liang)者(zhe)整(zheng)体占比不足商品猪出栏量(liang)的3%。因前期(qi)大猪产能(neng)去化严重，导致现市场整(zheng)体供应量(liang)较(jiao)少，现标肥价差支撑，二育入手大猪也较(jiao)多(duo)，150公斤以上大猪总体出栏小幅增加。后期(qi)来看，标肥价差偏高(gao)，养殖户(hu)压栏，市场大猪供应依旧较(jiao)少，短期(qi)在标肥价差支撑下，肥猪供应或难明(ming)显(xian)增加，下周生猪出栏体重或波动不大。

2、屠宰企业开工或小幅波动

我的农产品网数据，生猪屠宰量(liang)与开工率节后季节性回升，其中2月21日日度屠宰100008头，屠宰企业开工率为22.37%，较(jiao)上周上涨1.96%，同比高(gao)3.40%。主要原因在于(yu)复产复工以及(ji)学校开学，提(ti)升需求。但节后属于(yu)季节性需求淡季，屠宰企业以销定产，而订(ding)单(dan)走货一般，对企业开工涨幅形成抑制(zhi)。后续(xu)，市场需求暂无明(ming)显(xian)利(li)好因素，企业开工率或小幅波动。国内重点屠宰企业鲜销率90.67%，较(jiao)上周下降0.52%。国内重点屠宰企业冻品库容率为16.65%，较(jiao)上周微幅上涨0.07%。

（二）中期(qi)二育进(jin)场，但较(jiao)为谨慎

1、商品猪存栏结构

我的农产品网数据显(xian)示(shi)，2025年1月7-49公斤小猪存栏占比34.17%，50-89公斤体重段生猪存栏占比29.91%，90-140公斤体重段生猪存栏占比35.04%，140公斤以上大猪存栏占比0.88%，环比分(fen)别为0.18%，-0.04%、0.00%、-0.12%。由于(yu)规模场和散户(hu)补栏积极，7-49公斤存栏环比上涨。春节前规模场降重出栏，140公斤以上大猪存栏量(liang)下跌。90-140公斤存栏量(liang)持平，主要原因是市场部(bu)分(fen)二育进(jin)场，该体重段存栏量(liang)窄幅波动为主。整(zheng)体而言，市场供应结构失衡，肥猪供应相对紧缺，并支撑肥猪价格与标肥价差。

2、仔猪概况与仔猪价格走势

截至2025年1月，当月仔猪成活(huo)率为92.68%，较(jiao)上月持平；当月窝均健仔数为11.32头，较(jiao)上月持平。本月仔猪成活(huo)率、窝均健仔数总体较(jiao)上月持平；因春节过后，北方(fang)天气依然(ran)较(jiao)冷，季节性影响尚在，加之天气交替，疫(yi)病等还有零星爆发，因此现阶段仔猪成活(huo)率以及(ji)窝均健仔数多(duo)为持平或窄幅波动。

价格方(fang)面，由于(yu)集团(tuan)猪企与代养公司联合抬(tai)价等因素引导，仔猪价格上涨。但最近仔猪价格大幅降低(di)，钢联数据显(xian)示(shi)2月14日7kg仔猪出栏均价为518.1，至2月21日，跌至488.57。仔猪跌价原因或在于(yu)年前补栏高(gao)峰已经过去，冬季疫(yi)病高(gao)发，市场补栏意愿(yuan)降低(di)，同时，节后是消费淡季，以及(ji)供需宽(kuan)松的基本面格局，远(yuan)期(qi)猪价并不被看好，也抑制(zhi)仔猪需求。除此之外，虽然(ran)前期(qi)仔猪价格达到(dao)560附近的高(gao)位，但成交并不理想。后续(xu)，仔猪价格仍存在一定的下行压力。

（三）长期(qi)显(xian)示(shi)供应压力犹在

1、能(neng)繁(fan)母猪

我的农产品数据显(xian)示(shi)，208家样本企业中123家规模养殖场1月能(neng)繁(fan)母猪存栏量(liang)504.19万头，环比微降0.04%，同比涨4.54%。统计局数据显(xian)示(shi)，2024年末能(neng)繁(fan)母猪存栏4078万头，减(jian)少64万头，下降1.6%。2024年4月能(neng)繁(fan)母猪环比持续(xu)上涨，12月为首次环比降低(di)，隐现一定的去产能(neng)迹象。这(zhe)主要是因为气温持续(xu)降低(di)，局部(bu)猪瘟疫(yi)病零星发生，叠加春节假期(qi)停运，部(bu)分(fen)场家高(gao)胎龄母猪亦有前置出栏，综合影响能(neng)繁(fan)母猪存栏量(liang)稳中微降。目前，生猪养殖端仍存盈利(li)空间，主动去产能(neng)意愿(yuan)不强，多(duo)以产能(neng)更替优化为主；部(bu)分(fen)规模场受2025年目标计划增量(liang)带动，存栏仍有小幅上量(liang)操(cao)作(zuo)。由此来看，远(yuan)期(qi)供应仍存增长压力。

淘汰母猪

据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场1月份能(neng)繁(fan)母猪淘汰量(liang)为 97899头，环比涨0.42%，同比降15.31%；85家中小散样本场月内能(neng)繁(fan)母猪淘汰量(liang)为11021头，环比上调0.92%，同比涨9.06%。由于(yu)春节假期(qi)、天气等原因，养殖端产能(neng)有所去化，但整(zheng)体仍以优化更替为主，价格波动幅度有限(xian)。2 月份市场盈利(li)空间仍在，养殖端或仍观望为主，预(yu)计母猪淘汰量(liang)或难有增加。

（四）成本利(li)润

成本端，国内连粕受成本驱动走强，玉米节后现货迎来一波上涨。整(zheng)体而言，饲料(liao)现货价格偏强运行，拉(la)高(gao)饲料(liao)成本。二育成本而言， 我的农产品数据显(xian)示(shi)100公斤生猪为基础(chu)，养殖至120公斤、130公斤、140公斤及(ji)150公斤二次育肥的成本分(fen)别为14.54、14.40、14.38 、14.50。

从数据来看，利(li)润逐步收缩至盈亏平衡边沿。我的农产品数据显(xian)示(shi)，截至2月21日，外购仔猪盈利(li)为125元/头，自繁(fan)自养盈利(li)为105元/头，自去年三季度以来的高(gao)点700-800元/头持续(xu)收缩。发改委数据则显(xian)示(shi)，养殖户(hu)生猪头均盈利(li)仅为32.88元/头，意味(wei)着当前养殖户(hu)处在盈亏平衡边缘，不排除部(bu)分(fen)生已经亏损。在此背景下，后续(xu)养殖规模增量(liang)或有限(xian)。

（五）价差分(fen)析

1、现货价差

从商品猪存栏结构来看，肥猪供应相对紧缺，支撑肥猪价格偏高(gao)以及(ji)标肥价差处于(yu)偏高(gao)阶段。截至，2月21日，标猪市场价为14.75，肥猪为16.03，标肥价差1.28，本周标肥价差有收敛迹象，但仍处在高(gao)位，后续(xu)由于(yu)标猪承(cheng)压，或限(xian)制(zhi)标肥价差扩(kuo)大的可能(neng)性。但反过来，相对偏高(gao)的标肥价差，对二育市场形成一定刺激，并对价格形成支撑。近期(qi)毛白价差继续(xu)收敛。截至2月21日毛白价差为4.45元/公斤，相比2月5日下降了1.11元/公斤。由于(yu)终端白条销售难跟进(jin)，而供应增加背景下屠宰企业收猪难度不大。整(zheng)体而言，当前屠宰企业形势不佳或限(xian)制(zhi)收猪需求。

2、期(qi)现价差

目前主力期(qi)货5月合约贴水月1500元/吨，贴水幅度较(jiao)大，原因则在于(yu)市场对远(yuan)期(qi)现货并不看好以及(ji)对供需宽(kuan)松的逻辑反应。

三、小结与展望

短期(qi)，计划出栏或季节性回升，叠加需求淡季影响，整(zheng)体供需宽(kuan)松，或使得猪价承(cheng)压运行。标肥价差高(gao)位有助于(yu)托底期(qi)货，但二育较(jiao)为谨慎，气温升高(gao)后肥猪需求有减(jian)弱可能(neng)，托底作(zuo)用或有限(xian)。中长期(qi)，猪价偏弱运行，二育补栏谨慎，仔猪补栏旺(wang)季已过，价格存在回调风险(xian)，二次育肥入场信(xin)心或降低(di)；而能(neng)繁(fan)母猪仍在环比增加的过程中，短暂的环比降低(di)并不代表开启产能(neng)去化，后续(xu)仍待验证，未(wei)来长时间内生猪供应依旧充裕(yu)。由此来看，供需基本面偏空，价格或承(cheng)压偏弱运行为主。仅供参考。

【免责声明(ming)】本文(wen)仅代表作(zuo)者(zhe)本人观点，与和讯(xun)网无关。和讯(xun)网站对文(wen)中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整(zheng)性提(ti)供任何明(ming)示(shi)或暗(an)示(shi)的保证。请(qing)读者(zhe)仅作(zuo)参考，并请(qing)自行承(cheng)担全部(bu)责任。邮(you)箱：news_center@staff.hexun.com