增肌：微剧崛(jue)起、长视频持续领跑

从长视频到微短剧，爱奇艺主动拥抱市(shi)场趋势(shi)和用户偏好(hao)变化，升级内容(rong)生态(tai)边界。

依托于在(zai)长视频技术、产品(pin)和运营方面逾十年的(de)深厚积累，爱奇艺通过微剧将用户的(de)碎(sui)片(pian)化时间高效利用起来(lai)，创造出新的(de)增量价值空间，目前(qian)已经实现第一大阶(jie)段性突破。

首先，公司通过升级改版爱奇艺App和爱奇艺极速版，重构流量入口。

其中，爱奇艺App主要以会员(yuan)模式为主，强(qiang)化会员(yuan)价值深耕，爱奇艺极速版则主推免费微剧，以广告模式为主，聚焦免费流量变现。

简单来(lai)说，通过1至5分钟的(de)竖屏微剧，平(ping)台能(neng)够以更灵活的(de)广告植入形式、更高的(de)用户触达频次，在(zai)单位用户价值挖掘层(ceng)面实现了量级跃升。这(zhe)种策略，既规避了长视频广告过载带来(lai)的(de)体(ti)验损耗，又突破了会员(yuan)订阅模式的(de)天(tian)花板(ban)约束。

爱奇艺表示，两大APP完成改版后，公司微剧用户规模和播放时长均展现出强(qiang)劲增长态(tai)势(shi)。

紧接着(zhe)，在(zai)完成产品(pin)端的(de)基础设施建设后，爱奇艺将战略重心转向了内容(rong)库的(de)扩容(rong)。

目前(qian)，公司超万部的(de)微剧储(chu)备量级已比(bi)肩行业头部平(ping)台，形成覆(fu)盖古装、甜(tian)宠、都市(shi)等(deng)多垂类的(de)矩阵式供给，充分展现出迈向下一阶(jie)段增长的(de)核心竞争力。

在(zai)今年春节(jie)档的(de)比(bi)拼中，爱奇艺以28部新作攻(gong)占市(shi)场，不仅包揽微剧春节(jie)档热度值TOP10七席，更通过《帝凰业》等(deng)头部IP验证了精品(pin)化微剧路(lu)线的(de)可行性。

值得注意的(de)是，《凤君》《租(zu)个男友过大年》等(deng)多部微剧还成功(gong)破圈登陆(lu)抖音、微博热搜(sou)。这(zhe)种“微剧+社交媒体(ti)”的(de)传播链路(lu)有效放大了内容(rong)的(de)长尾效应，为公司平(ping)台构建起跨(kua)域(yu)流量聚合的(de)新范式。

最后，在(zai)构建起规模化内容(rong)池的(de)基础上，商(shang)业闭环的(de)打通成为检验爱奇艺微剧生态(tai)战略成效的(de)关键。

相较于其他平(ping)台普遍(bian)将90%收入投入流量采买(mai)的(de)粗放模式，爱奇艺采用“创作者优先”的(de)分账(zhang)机制，将70%收益反哺内容(rong)生产端。

从商(shang)业逻(luo)辑(ji)上看，这(zhe)能(neng)够持续激励创作者生产更多优质内容(rong)，当这(zhe)些优质内容(rong)逐渐沉淀(dian)为平(ping)台的(de)数字资产时，其带来(lai)的(de)用户的(de)粘性和生命周(zhou)期价值，最终也将会形成正向循环，推动平(ping)台业绩增长。目前(qian)，平(ping)台已经吸引了95%的(de)头部制作机构入驻，更在(zai)去年12月催生出首个单月分账(zhang)破百万的(de)标杆微剧项目。

此外，今年1月，爱奇艺还与红果短剧达成深度合作，在(zai)IP联合开发、联合出品(pin)、成品(pin)内容(rong)授权等(deng)整合资源与经验，进一步增强(qiang)公司在(zai)微短剧市(shi)场的(de)竞争力与影(ying)响力。

当然，长视频作为爱奇艺内容(rong)生态(tai)的(de)基石，凭借着(zhe)强(qiang)大的(de)内容(rong)生态(tai)和优质作品(pin)的(de)持续输(shu)出，过去一年依旧强(qiang)势(shi)领跑行业，订阅会员(yuan)从去年底至今显著(zhu)增长。

云(yun)合数据(ju)显示，公司2024年Q4及全年的(de)剧集总市(shi)占率位列第一，电影(ying)频道的(de)多部重点项目也连续12个季(ji)度保持行业领先。

在(zai)剧集方面，《我是刑警》不仅是爱奇艺首部内容(rong)热度破万的(de)刑侦(zhen)大剧，更成为其2024年内容(rong)热度值最高的(de)剧集。与此同(tong)时，公司还精准把(ba)握女(nu)性观众(zhong)的(de)喜(xi)好(hao)，通过“恋恋剧场”拓展女(nu)性向内容(rong)的(de)供给，其中《大梦归离》会员(yuan)拉(la)新表现出色、《白(bai)月梵星》《冬至》的(de)内容(rong)热度值分别破9500和9000，进一步丰富(fu)平(ping)台的(de)内容(rong)生态(tai)，满足不同(tong)用户群体(ti)的(de)多样化需求。

在(zai)电影(ying)、综艺、动漫(man)等(deng)领域(yu)，跨(kua)品(pin)类内容(rong)矩阵的(de)完善(shan)，形成了多维度用户价值挖掘的(de)生态(tai)系统，逐步构建用户粘性增长的(de)飞轮效应。

例如，《逆行人生》《志愿军：存亡之战》等(deng)热门(men)院线电影(ying)与自制喜(xi)剧电影(ying)《一雪前(qian)耻》形成差异化内容(rong)供给；综艺爆款《喜(xi)剧之王单口季(ji)》成功(gong)孵化跨(kua)年节(jie)目《下班啦2024》；自制动漫(man)《神武天(tian)尊(zun)3D》等(deng)新IP持续拓展年轻用户群体(ti)。

可以说，在(zai)“长+短”内容(rong)新生态(tai)的(de)战略纵深优势(shi)下，爱奇艺在(zai)用户价值深挖与数字资产沉淀(dian)层(ceng)面实现“增肌”，为内容(rong)产业探索出可持续的(de)新增量。

强(qiang)骨：精细化运营与效率革命

商(shang)业模式是企业的(de)核心架构，如同(tong)“骨骼”般支撑着(zhe)企业的(de)整体(ti)发展。爱奇艺持续优化这(zhe)一基础框架，以增强(qiang)其在(zai)市(shi)场竞争中的(de)韧性与适应性，从而更好(hao)地应对复杂多变的(de)市(shi)场环境。

第一，优化会员(yuan)体(ti)系，精准覆(fu)盖预(yu)算敏感型(xing)用户、核心娱乐需求用户及多口之家群体(ti)。

可以简单概括为三大亮点：

（1）精简会员(yuan)产品(pin)。

爱奇艺形成了面向个人（基础会员(yuan)、黄金会员(yuan)）和面向家庭（基础TV会员(yuan)、白(bai)金会员(yuan)、星钻会员(yuan)）的(de)5款会员(yuan)产品(pin)，降低了用户决策成本。这(zhe)种结构化调整恰恰印证了"少(shao)即是多"的(de)商(shang)业哲学(xue)。

（2）提升权益体(ti)验。

平(ping)台根据(ju)权益的(de)不同(tong)，分为带广告的(de)基础会员(yuan)、涵盖黄金和白(bai)金会员(yuan)的(de)标准会员(yuan)，以及主打家庭高端体(ti)验的(de)星钻会员(yuan)。不同(tong)层(ceng)级的(de)差异化体(ti)验，满足了用户对经济(ji)实惠与高端权益的(de)多样化需求，基础会员(yuan)和星钻会员(yuan)分别成为追求性价比(bi)和高品(pin)质体(ti)验用户的(de)热门(men)选择。

爱奇艺通过持续提升家庭高端星钻会员(yuan)体(ti)验，新增加更礼(li)免费看等(deng)权益，带动星钻会员(yuan)数明显增长，显著(zhu)提升存量星钻会员(yuan)活跃度。2024年Q4，爱奇艺带广告的(de)基础会员(yuan)订阅量持续提升，尤其在(zai)低线城市(shi)用户和年轻人中广受(shou)青(qing)睐。

（3）支持家人超值订阅。

为提供更好(hao)的(de)共享解决方案，爱奇艺在(zai)个人标准会员(yuan)服务基础上推出了黄金VIP亲情卡服务。

这(zhe)一举(ju)措不仅为家庭成员(yuan)提供了低价且合规的(de)订阅新出口，还保障了主账(zhang)号(hao)和亲情账(zhang)号(hao)的(de)独立体(ti)验，将原本处于灰色地带的(de)密码共享行为转变为合规的(de)亲情订阅模式。通过这(zhe)种方式，爱奇艺不仅稳固(gu)了单用户收入的(de)底线，同(tong)时实现了潜在(zai)用户群体(ti)的(de)拓展。自去年11月上线以来(lai)，黄金VIP亲情卡有效扩大了爱奇艺会员(yuan)规模，并进一步提升了会员(yuan)留存。

第二，深度应用AI技术，重构影(ying)视工业化流程，实现全链条降本增效和内容(rong)质量的(de)跃迁。

伴随着(zhe)AI技术正以前(qian)所未有的(de)深度介入内容(rong)生产全周(zhou)期，爱奇艺通过技术创新赋能(neng)影(ying)视工业化提质增效，2024年Q4，平(ping)台的(de)AI已累计支持近5000部剧本和小说评估提速，并在(zai)项目评审阶(jie)段提供色设计和试装功(gong)能(neng)，以简化创作流程。

据(ju)悉，爱奇艺影(ying)视制片(pian)管(guan)理系统已成为剧组标配，第四季(ji)度新增“线上物资管(guan)理”功(gong)能(neng)，提升剧组运营效率；《大梦归离》《云(yun)之羽》虚拟拍摄项目荣获多个行业奖项。

对此，专业机构的(de)研判也印证了这(zhe)种AI赋能(neng)价值。例如，近日里昂(ang)发研报认为，今年的(de)关键趋势(shi)是AI应用的(de)“淘金热”已经开始，对爱奇艺等(deng)公司持正面看法，认为各公司均受(shou)益AI应用。

目前(qian)，公司拥有国内领先的(de)数字资产库，收集了数百个影(ying)剧漫(man)综项目的(de)数字资产，将来(lai)有望在(zai)内容(rong)制作、IP增值、沉浸式VR体(ti)验等(deng)领域(yu)实现更广泛(fan)应用，更打开了IP长线运营的(de)想(xiang)象空间。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇(yu)也表示，“未来(lai)将继续探索利用AI提升广告变现效率，同(tong)时探索微剧广告以及广告主定制微综艺等(deng)新机会。”

第三，秉持“盈利与增长并重”的(de)战略，积极出海开拓全球市(shi)场。

财报显示，2024年Q4，爱奇艺海外业务的(de)总收入和会员(yuan)收入均实现同(tong)比(bi)和环比(bi)双(shuang)增长。

其中，中国香港、英国、泰国和澳大利亚的(de)会员(yuan)收入同(tong)比(bi)涨幅(fu)均超过30%。在(zai)会员(yuan)规模方面，海外日均订阅会员(yuan)数也呈现同(tong)环比(bi)增长态(tai)势(shi)，中国香港和泰国的(de)同(tong)比(bi)涨幅(fu)更是超过50%。

展望2025年，爱奇艺制定差异化策略，对于泰国、马来(lai)西(xi)亚和北美等(deng)率先发展的(de)成熟市(shi)场，重点追求收入和利润(run)的(de)双(shuang)增长。对于新拓展的(de)印尼、韩国等(deng)市(shi)场，现阶(jie)段重点聚焦于收入增长。同(tong)时还将加速拓展中东(dong)和拉(la)美地区等(deng)新兴市(shi)场，进一步扩大其全球影(ying)响力。

爱奇艺进化论：催化价值重估

适者生存的(de)能(neng)力，从来(lai)都不是被(bei)动演化而来(lai)，而是靠主动进化习得。

在(zai)流媒体(ti)行业普遍(bian)面临ARPU值增长失速的(de)当下，爱奇艺的(de)实践揭示了一个关键趋势(shi)：内容(rong)产业的(de)商(shang)业进化，正从单纯的(de)内容(rong)质量竞争转向生态(tai)位重构能(neng)力的(de)较量。

从前(qian)文不难看出，爱奇艺一系列主动进化折射的(de)是其立足于行业发展趋势(shi)、市(shi)场技术变革等(deng)变化做(zuo)出的(de)战略调整，所形成的(de)一套“增肌、强(qiang)骨”的(de)“爱奇艺进化论”。

这(zhe)种从规模扩张到价值深挖的(de)转型(xing)，或许正在(zai)为流媒体(ti)2.0时代写(xie)下新的(de)注脚。

当然，对于爱奇艺生态(tai)优化所产生的(de)积极效应，二级市(shi)场必(bi)然需要经历价值重估的(de)认知周(zhou)期。截(jie)至目前(qian)，花旗、美银证券等(deng)机构先后发布研报，维持爱奇艺“买(mai)入”评级，CFRA维持爱奇艺持有评级。

相信随着(zhe)时间的(de)推移，市(shi)场终将对爱奇艺给出自己(ji)的(de)判断(duan)。