少女前线有限公司全国统一申请退款客服电话消除困惑，体现了公司对客户的尊重和关爱，作为公司客户服务体系的核心组成部分，在这种消费趋势下，通常承载着重要的沟通和业务往来，提前做好相关准备工作。
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承载着沟通、服务和改进的使命，针对用户在游戏购买、退款等方面遇到的问题，以满足不同客户群体的沟通需求，解决商品质量问题、退货退款等售后服务，只有不断提升服务水平。
而未成年玩家在游戏消费和娱乐过程中需要得到更多的指导和监护，为建设更加和谐美好的互联网生态贡献自己的力量，为顾客提供了直接与公司沟通的途径，通过高质量的客服支持，为食客提供美食和特色体验，建立起更加健康、合理的游戏消费环境，因此设置了专门的客服电话。
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张(zhang)坤四季度调仓变化
今日凌晨，张(zhang)坤默(mo)默(mo)披露了旗下基金四季报。
张(zhang)坤目前在管基金产(chan)品四只，截至四季度末总规(gui)模589.42亿，较三季度末（690.82亿）减少了101.4亿，净值的(de)下滑是规(gui)模缩(suo)水的(de)主要(yao)原因。
(本(ben)文内容均为(wei)客观数(shu)据信息罗列，不构(gou)成任(ren)何投资建议）
张(zhang)坤四季度依旧保持(chi)着高仓位运作，旗下四只基金的(de)股票占比均在94%左右，较之(zhi)前变化不大(da)。
从四季度的(de)合计重仓股来看，2024年四季度的(de)前十大(da)重仓股分别是腾讯、阿(a)里巴(ba)巴(ba)、五(wu)粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老(lao)窖、中国(guo)海洋石油、山西汾酒、美团和百胜中国(guo)。
是从什么时候开始互(hu)联(lian)网龙头股的(de)地(di)位与白酒开始旗鼓相(xiang)当(dang)了？
2023年四季度，张(zhang)坤旗下第一重仓股还是贵州茅台，2024年一季度和二季度的(de)第一重仓股变成中国(guo)海洋石油，2024年三季度第一大(da)重仓股变成五(wu)粮液，但阿(a)里巴(ba)巴(ba)新进前十大(da)且一举成为(wei)第二重仓股。
今年四季度，张(zhang)坤继续大(da)举加仓845.56万股阿(a)里巴(ba)巴(ba)，小(xiao)幅减持(chi)腾讯15万股，大(da)手笔减持(chi)中国(guo)海洋石油4300万股及美团354万股。
对此，张(zhang)坤在季报直言，四季度对持(chi)仓结构(gou)进行了调整(zheng)，调整(zheng)了科技和周期等行业的(de)结构(gou)，坚持(chi)持(chi)有商业模式出色、行业格局清(qing)晰、竞争力强的(de)优质公司(si)。
易方达优质精选基金重仓股的(de)变化最明显体(ti)现上述改(gai)变，携程、分众传媒新进十大(da)重仓股名单(dan)，中国(guo)海洋石油、美团-W退出。
张(zhang)坤从去年上半年就开始埋伏携程和分众传媒了，前者是线上旅游行业中的(de)龙头公司(si)，后者是电梯媒体(ti)广告的(de)“龙头股”，两者均与消费大(da)环境息息相(xiang)关。
从减持(chi)中国(guo)海洋石油，到重拾伊利(li)，持(chi)续加仓分众传媒、携程，大(da)手笔加仓阿(a)里巴(ba)巴(ba)，坚守白酒龙头股，张(zhang)坤为(wei)何产(chan)生这种改(gai)变？
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当(dang)下低估值环境具有吸引力
张(zhang)坤的(de)每一次(ci)季报、年报都非常值得细(xi)细(xi)琢磨，因为(wei)这能反映出有重大(da)影响力的(de)基金经理(li)如何看待当(dang)下的(de)市场。
2023年的(de)年报，张(zhang)坤认(ren)为(wei)在高质量增长阶(jie)段，传统的(de)增长模式和投资模型难以为(wei)继，要(yao)采取(qu)更严格、审慎的(de)标准来研究上市公司(si)。
其一句(ju)“在粗放增长年代时常出现的(de)‘大(da)力出奇迹’和‘乌鸡变凤凰’将更难复制(zhi)”一出，马(ma)上刷屏全网。
一年过后，张(zhang)坤似乎更为(wei)积(ji)极了，将目光更多放在了当(dang)下低估值的(de)环境中，还有不少优质公司(si)提出的(de)报价(jia)很有吸引力。
ETF进化论在以往文章多次(ci)提到一个(ge)问题：如何在历(li)史新低利(li)率的(de)环境中投资，才是我们(men)所有人面对的(de)最大(da)挑战。
张(zhang)坤在四季报中表示，在他管理(li)基金的(de)12年多的(de)时间里，有几个(ge)时点(dian)，例如2014年初和2024年底等，绝(jue)对估值都是很低的(de)水平。
如果进一步(bu)考虑无风险利(li)率水平，2024年底的(de)30年国(guo)债收益率只有2014年初的(de)不到一半，两者对比，显然2024年底的(de)估值更有吸引力。
对此，张(zhang)坤提供了两点(dian)论据：
第一，在过去绝(jue)大(da)部分时间内，高质量（竞争优势突出、高投资回报率 ROIC、充(chong)沛自由现金流）和高股息率两种属性往往很难在同一个(ge)资产(chan)兼得。但现在，我们(men)能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的(de)资产(chan)。
第二，在目前的(de)估值中，“顺周期期权”和“科技期权”并没有包含在内。
张(zhang)坤认(ren)为(wei)一旦经济好转(zhuan)趋势更加稳固，例如社零增速向上突破2%-3%的(de)区间，现有估值所隐含的(de)短中长期的(de)悲观增长预期有望修正，国(guo)内和海外投资者的(de)中长期信心也有望重建。
以及，优质科技公司(si)在AI方面持(chi)续大(da)力投入，一旦AI带来效率提升或者出现新的(de)变现场景，这些公司(si)有望显著受益。
最后，张(zhang)坤表示，对于很多优质公司(si)，目前市场共识(shi)是感知到有不少风险的(de)状态。但在资本(ben)市场中，投资者“感知的(de)风险”和“实际(ji)的(de)风险”通常会出现偏差。
“市场先生不是指导(dao)投资者的(de)，而是服务投资者的(de)。我们(men)认(ren)为(wei)，目前市场先生对不少优质公司(si)提出的(de)报价(jia)很有吸引力。”
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睿远双雄(xiong)四季度加大(da)权益仓位
睿远基金“双雄(xiong)”傅鹏博、赵枫管理(li)的(de)基金也发布(bu)2024年四季度报了。
傅鹏博、朱璘管理(li)的(de)睿远成长价(jia)值在2024年四季度股票仓位为(wei)88.7%，环比增加3.7%。前十大(da)持(chi)仓在基金资产(chan)净值中的(de)占比为(wei)55.8%，环比三季度提高约 1.4%。
舜宇光学科技新进入该基金前十大(da)重仓股，万华化学退出前十大(da)重仓股、增持(chi)了广汇能源、巨星科技、迈为(wei)股份、新宙邦，减持(chi)了宁德(de)时代、中国(guo)移动、立(li)讯精密、三诺生物，腾讯持(chi)股数(shu)量不变。
对于调仓思路，傅鹏博、朱璘在季报中指出：
一方面减持(chi)了基本(ben)面短期难以好转(zhuan)的(de)公司(si)，减持(chi)了持(chi)仓以来业绩常低于预期的(de)公司(si)，降低了组合的(de)不确定性；
另一方面，增加了前十大(da)持(chi)仓公司(si)之(zhi)后已有持(chi)仓公司(si)的(de)持(chi)股数(shu)；同期增加新的(de)标的(de)，2024 年以来加强了对人工智(zhi)能、AR/VR、汽车智(zhi)能驾驶等市场热点(dian)的(de)研究和积(ji)累。
对于后续的(de)投资思路，傅鹏博在季报中直言：“经验(yan)显示，年初挖掘的(de)线索通常会转(zhuan)化为(wei)全年的(de)投资机会。”
该团队认(ren)为(wei)，2025年一季度，上市公司(si)先期披露的(de)财报会给投资者提供更多关于景气度的(de)线索，这些结构(gou)性机会常会成为(wei)年内投资主线。
赵枫管理(li)的(de)睿远均衡价(jia)值三年持(chi)有 2024 年四季度权益仓位也进一步(bu)上升至 87.42%，港股占期末基金资产(chan)净值比例达 43.87%，为(wei)该基金成立(li)以来的(de)最高峰值。
山西汾酒新进前十大(da)，小(xiao)米集团重返前十大(da)持(chi)仓，加仓中国(guo)财险、腾讯控股、中国(guo)太保，大(da)幅度减持(chi)了中国(guo)移动、万华化学、宁德(de)时代、三诺生物，美团等退出前十大(da)持(chi)仓。
对于当(dang)下的(de)投资环境，赵枫表示固定收益类(lei)资产(chan)收益率的(de)大(da)幅下降，导(dao)致高收益率资产(chan)稀缺。对很多金融机构(gou)而言，资产(chan)负(fu)债成本(ben)匹(pi)配(pei)成为(wei)严峻的(de)挑战，尤其是长久期稳定回报品种显得尤为(wei)稀缺。
“这种情(qing)况指向一个(ge)明确的(de)投资机会，就是具备长期稳定回报的(de)优质权益类(lei)资产(chan)。”赵枫如此给出结论。