春晚结束后不久，赛(sai)力斯(si)披露2025年1月(yue)份(fen)产销(xiao)快报。报告显(xian)示(shi)，1月(yue)份(fen)赛(sai)力斯(si)新能源汽车销(xiao)量为(wei)1.79万辆(liang)，同比(bi)下降51.39%。

对于(yu)这样一家频频给人留下深刻印(yin)象的企业来说，1月(yue)份(fen)的销(xiao)量算不上亮眼。然而(er)，这个(ge)消息似乎对资本(ben)市场的影响(xiang)有限，在消息公布后当日，赛(sai)力斯(si)股价都未见(jian)太大波动。看来这个(ge)所谓的“利空”并没有太大威力。研究新能源车企这么久，短期销(xiao)量波动的事(shi)情其实见(jian)怪不怪，这背后有多重因素：

一方面，春节效应压制了需求释放。据(ju)了解，今年春节假期较往年提(ti)前，有效销(xiao)售周(zhou)期缩(suo)短叠加消费者购车决(jue)策后移，导致传统销(xiao)售淡季特征放大。据(ju)中汽协(xie)数据(ju)，2024年1月(yue)国内新能源乘(cheng)用车批发(fa)销(xiao)量环比(bi)下降38%。另一方面则是当前新能源汽车政策处(chu)于(yu)过(guo)渡期，消费者持币观望情绪严重。因此，从行业角度进行解读，可以看到赛(sai)力斯(si)的市场表(biao)现与行业趋势基本(ben)一致。

在整体销(xiao)量承压的背景(jing)下，赛(sai)力斯(si)的高端产品线所展现出强劲的抗风险能力，或许是此次公告中更值得重视的地方，这背后亦隐藏着赛(sai)力斯(si)未来成(cheng)长的草蛇灰线。

数据(ju)显(xian)示(shi)，今年1月(yue)份(fen)，问界M9稳定发(fa)挥，交付量达到了12483辆(liang)，并已连续10个(ge)月(yue)蝉联中国豪华市场50万元以上豪华车销(xiao)量第一。这一成(cheng)绩超越奔驰GLE、宝(bao)马X5等传统豪华品牌(pai)竞品，验证了赛(sai)力斯(si)在高端市场的品牌(pai)溢价能力。

图片来源：公开网络

这背后释放了怎样的信号？

对于(yu)一家车企来说，销(xiao)量虽然是衡量其市场表(biao)现的重要指(zhi)标，但绝非唯一衡量标准。相较之下，企业的盈(ying)利能力更为(wei)重要。而(er)正常情况下，高单(dan)价车型的单(dan)车利润会远高于(yu)经济型车型。因此，在企业总体销(xiao)量绝对值下降，高单(dan)价车型销(xiao)量维持稳健(jian)的情况下，致高单(dan)价车型销(xiao)量占比(bi)获得提(ti)升(sheng)，反而(er)带动企业的整体盈(ying)利能力的提(ti)升(sheng)。

再者，销(xiao)量的增长并不一定能够带来利润增长。从1月(yue)份(fen)各大车企的销(xiao)售状况来看，销(xiao)量显(xian)著提(ti)升(sheng)的企业中大多存在降价促销(xiao)或者低单(dan)价车型销(xiao)量涨幅快于(yu)总体涨幅的情况。尽管这在短期内能够看到企业的销(xiao)量快速增长，但长期来看反而(er)会损害企业的盈(ying)利能力。

因此，相较于(yu)那些“卖(mai)一辆(liang)，亏一辆(liang)”的新能源汽车企业，赛(sai)力斯(si)的单(dan)车赚钱能力显(xian)然会因为(wei)其高端车型的畅销(xiao)显(xian)得更为(wei)稳健(jian)。

更重要的是，问界M9的成(cheng)功进一步验证了赛(sai)力斯(si)在豪华车市场的品牌(pai)影响(xiang)力和技(ji)术实力，这为(wei)公司(si)锚定豪华车阵(zhen)营奠定了坚实的基础。据(ju)了解，问界M9的消费者中，超过(guo)60%为(wei)BBA（奔驰、宝(bao)马、奥(ao)迪）车主增换购用户，且(qie)多数来自一线及新一线城市。这意味着赛(sai)力斯(si)已成(cheng)功渗透(tou)传统豪华品牌(pai)的核心客群。而(er)这类(lei)用户通常具(ju)有更高的忠诚度和复购率(lu)，这也为(wei)赛(sai)力斯(si)的长期发(fa)展积累(lei)了稳定的客户基础。

二、市场的宽容？还是赛(sai)力斯(si)下好了先手棋？

作为(wei)新能源汽车赛(sai)道的头部玩家，尽管此次销(xiao)量遭(zao)遇下滑，但资本(ben)市场意外的展现了其云淡风轻(qing)的态度，券(quan)商(shang)亦纷纷发(fa)布研报建议增持，在外界看来，如若只是依靠(kao)问界M9的稳定发(fa)挥，也很难说得过(guo)去。

这也能够理解，毕(bi)竟一家新能源智能汽车企业的价值并不仅仅依赖于(yu)单(dan)一产品，而(er)是建立在更为(wei)全(quan)面的产品矩阵(zhen)和战略规(gui)划上。

值得注意的是，日前，问界M8已在工信部完成(cheng)新车申(shen)报，将于(yu)2025年正式上市。从工信部申(shen)报信息中可以看到，问界M8的车长和轴距分别为(wei)5190mm、3105mm，与问界M9相比(bi)车长仅缩(suo)短40mm，轴距仅缩(suo)短5mm，车辆(liang)尺寸近乎接近。

伴随着问界M8的出现，赛(sai)力斯(si)有望借助(zhu)该车型填补(bu)其问界新M7(24.98万元)与问界M9(46.98万元)之间的产品布局空白，形(xing)成(cheng)覆盖主流豪华细分市场的完整产品矩阵(zhen)。

这也意味着，早在此次销(xiao)量成(cheng)绩公布之前更早的时(shi)间，赛(sai)力斯(si)早就主动进行了全(quan)新的战略规(gui)划，结合问界新M7的爆款逻辑和问界M9的大定冲高经验，针对消费者对于(yu)汽车性能和品质的追求，积极(ji)推出更适合中国市场、更尊重中国用户需求的产品。

对此，中金公司(si)表(biao)示(shi)，春节假期后新车预热或将陆续开启，预计问界M8有望于(yu)第一季度末上市，看好问界M8成(cheng)为(wei)畅销(xiao)单(dan)品的潜(qian)力，这有望带动赛(sai)力斯(si)25年二季度的交付量继续冲高。

市场对问界M8的看好，本(ben)质上离不开赛(sai)力斯(si)经过(guo)长时(shi)间的创新和积累(lei)，所展现出来的强大产品力、技(ji)术实力以及智能制造能力。2024年，赛(sai)力斯(si)以创新基因驱动全(quan)产业链升(sheng)级，在智能汽车领域构建起(qi)多维竞争优势。

产品矩阵(zhen)方面，问界品牌(pai)以月(yue)均迭代的创新节奏实现突破性进化，新M5智驾版(ban)重塑(su)细分市场标杆，M7 Ultra以"全(quan)景(jing)智慧座舱"重新定义人车交互(hu)，旗舰车型M9五座版(ban)更以百万级配(pei)置下探高端市场，形(xing)成(cheng)现象级产品攻势。

技(ji)术维度，公司(si)自主研发(fa)的魔方平(ping)台首创多模态智能底盘系统，配(pei)合新一代超级增程技(ji)术，将纯(chun)电续航突破350公里，热效率(lu)达42.5%，树立新能源技(ji)术新标杆。

智能制造体系则依托全(quan)球标杆级超级工厂(chang)，通过(guo)1600套智能装(zhuang)备与3000台工业机器人构建数字孪生(sheng)系统，实现冲压线3秒/件的行业最快节拍，焊装(zhuang)车间100%自动化率(lu)，总装(zhuang)精度误差控制在0.02mm以内，以德国工业4.0标准保(bao)障产品零缺陷(xian)交付。这种"研发(fa)-制造-服务"全(quan)链路的数字化闭环，正推动赛(sai)力斯(si)向世界级智能电动汽车品牌(pai)加速迈进。

由此可见(jian)，在公司(si)的多方位赋能下，问界M8还未上市就已经备受期待。这份(fen)期待不仅让赛(sai)力斯(si)成(cheng)功分散(san)风险，还为(wei)公司(si)带来了更大的商(shang)业机会，同时(shi)也为(wei)其长期发(fa)展奠定了坚实的基础。这背后也充分展现了公司(si)管理层敏锐的市场嗅觉和对长期主义的坚守，这份(fen)坚持最终让市场坦然接受了赛(sai)力斯(si)的短期销(xiao)量波动。

将观察角度转至公司(si)的财务方面，可以看到赛(sai)力斯(si)的成(cheng)长性依然显(xian)著。

从其2024年业绩预告来看，公司(si)2024年全(quan)年新能源汽车销(xiao)量达42.69万辆(liang)，同比(bi)增长182.84%。而(er)根据(ju)中汽协(xie)统计，2023年新能源汽车整体增速仅为(wei)35.7%，成(cheng)长速度已经远超行业的平(ping)均水平(ping)。

伴随着年销(xiao)量的快速增长，赛(sai)力斯(si)的盈(ying)利能力也实现了质的飞跃(yue)。早在去年上半年，赛(sai)力斯(si)就已经成(cheng)功实现扭亏为(wei)盈(ying)，成(cheng)为(wei)全(quan)球第四家实现盈(ying)利的新能源车企。去年下半年，公司(si)更是延续了上半年的优异表(biao)现，实现了盈(ying)利的再次突破。公告显(xian)示(shi)，公司(si)预计2024年实现归母净利润为(wei)55-60亿元，也就是说，在减去去年上半年的16.25亿元之后，赛(sai)力斯(si)于(yu)去年下半年实现归母净利润至少(shao)约为(wei)38亿元，环比(bi)增长接近140%。

如今来看，市场更为(wei)关注的也正是赛(sai)力斯(si)的长期发(fa)展潜(qian)力、技(ji)术实力以及盈(ying)利能力。

回归到投资者视角，对于(yu)新能源车企而(er)言，不仅仅是销(xiao)量，产品的迭代升(sheng)级以及技(ji)术突破等重要事(shi)件，也都具(ju)有重塑(su)市场对公司(si)价值的潜(qian)力。因此往后看，结合赛(sai)力斯(si)产品矩阵(zhen)的日益(yi)完善，不难判断其将有不少(shao)里程碑式的催化剂(ji)引发(fa)公司(si)价值的重估。

三、结语(yu)

“这是最好的时(shi)代，这是最坏的时(shi)代。”狄更斯(si)《双城记》中的这句话或是国内汽车行业的真实写照(zhao)。近些年来，新能源汽车行业保(bao)持高速增长的同时(shi)，“内卷(juan)”程度也日益(yi)加剧。

在这一竞争激(ji)烈的市场中，短期销(xiao)量受挫甚至面临(lin)经营危机，而(er)后实现销(xiao)量逆转的故(gu)事(shi)其实并不少(shao)见(jian)。对于(yu)新能源车企来说，市场的关注与公司(si)的销(xiao)量息息相关，但企业的长远发(fa)展一定是在于(yu)能否持续的创新输出，能否合理的实现盈(ying)利，实现长期稳健(jian)的发(fa)展。

如今随着靴子落地，也意味着公司(si)的安(an)全(quan)性得到保(bao)障，同时(shi)随着赛(sai)力斯(si)核心新产品的持续推进，也让公司(si)后续的发(fa)展更加引人注目。展望未来，相信赛(sai)力斯(si)这类(lei)稳打稳扎坚守长期主义的企业一定有机会持续迎来自己(ji)的高光时(shi)刻。