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热血江湖手游人工客服电话
2025-02-23 00:49:43
热血江湖手游人工客服电话

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中国人民银行在2月11日(ri)以固定利率、数量招(zhao)标方式(shi)开展了330亿元7天逆回购操作,操作利率为1.5%。由于当日(ri)无(wu)逆回购到(dao)期,公开市场实现净投放330亿元。业内人士表示,尽(jin)管央行在公开市场开展逆回购操作,由净回笼转为净投放,但资(zi)金(jin)面紧张的情况依然存在,当天的隔夜价格居高不下,与7天期资(zi)金(jin)出现倒挂。

全国银行间同业拆借中心(xin)数据(ju)显示,2月11日(ri),银行间存款类机构(gou)隔夜回购利率延续(xu)高位,1天质押(ya)式(shi)回购加权平均利率(DR001)为1.9103%,而7天质押(ya)式(shi)回购加权平均利率(DR007)为1.9013%。记者梳理(li)发现,从2月5日(ri)开始,DR007与DR001的价差不断收窄,直至2月7日(ri)开始出现利率倒挂。随后一直到(dao)2月11日(ri),银行间存款类机构(gou)隔夜回购利率延续(xu)高位并连续(xu)多日(ri)与7天期形成倒挂。

东方金(jin)诚首席(xi)宏观分析师王青认为,出现这一现象的原因主(zhu)要是春节后央行持(chi)续(xu)实施较大(da)规模的资(zi)金(jin)净回笼,导致市场流动性整体偏紧,与市场预期存在一定偏差。Wind数据(ju)显示,春节过后,除2月8日(ri)与2月11日(ri)外,公开市场逆回购操作均呈(cheng)现净回笼状态。其中,2月5日(ri)、6日(ri)、7日(ri)、10日(ri)、12日(ri)、13日(ri)分别净回笼7165亿元、2045亿元、1003亿元、2340亿元、1390亿元、1497亿元。

业内人士分析,遏(e)制长债收益(yi)率快速下行也是主(zhu)要因素之(zhi)一。当前(qian),10年期国债收益(yi)率仍(reng)低于1.65%的14天公开市场操作(OMO)利率,在收益(yi)率曲线长端适度(du)上(shang)行之(zhi)前(qian),资(zi)金(jin)市场难以明显宽松(song)。

王青认为,近期DR007中枢高于主(zhu)要政策(ce)利率水平(央行7天期逆回购利率1.5%)的状况还会持(chi)续(xu)一段时间。中国人民银行货币政策(ce)委员(yuan)会2024年第四季度(du)例会提出,要“提高资(zi)金(jin)使(shi)用(yong)效率,防范资(zi)金(jin)空(kong)转”。再加上(shang)近期监管层正(zheng)在采取多重(zhong)措施遏(e)制长债收益(yi)率过快下行势头,继(ji)1月份DR007中枢出现一定幅度(du)上(shang)行之(zhi)后,2月份资(zi)金(jin)面还会相对偏紧。

民生证券相关团(tuan)队表示,春节过后资(zi)金(jin)利率通常回落,主(zhu)因是春节前(qian)居民取现需(xu)求吸收的流动性会回流至银行体系,对银行间流动性形成补充。2月份中期借贷(dai)便利(MLF)到(dao)期规模较1月份明显回落,且2月份通常非缴税大(da)月,由此形成的流动性压力趋(qu)缓。但短期内,维持(chi)流动性平稳偏紧的诉求仍(reng)存,资(zi)金(jin)面仍(reng)面临较多扰动因素,或将制约资(zi)金(jin)利率回落的空(kong)间。

“2月份资(zi)金(jin)面扰动因素主(zhu)要来自于逆回购到(dao)期、政府债放量以及人民币汇率波动。”中信证券首席(xi)经济学家(jia)明明分析,尽(jin)管节后现金(jin)回流银行体系以及央行充足的货币政策(ce)工具是利好因素,但由于央行在流动性管理(li)方面的态度(du)暂未展现出更(geng)宽松(song)的意图,因此资(zi)金(jin)面边际转松(song)的幅度(du)可能有限。

Wind数据(ju)显示,本周(2月10日(ri)至2月14日(ri))央行公开市场有16052亿元逆回购到(dao)期,其中周一至周五分别到(dao)期4490亿元、0亿元、6970亿元、2755亿元、1837亿元。此外,2月份还将有8000亿元买断式(shi)逆回购到(dao)期,这也是买断式(shi)逆回购操作以来的首次。“本月将有8000亿元买断式(shi)逆回购到(dao)期,央行或将全额续(xu)作;另外,本月央行还将较大(da)规模开展买断式(shi)逆回购操作,或在替换MLF的同时,向(xiang)市场注入(ru)一定规模的中期流动性。”王青表示。

值得注意的是,2月12日(ri)DR007、DR001均较上(shang)一日(ri)有所回落,分别报1.8500%、1.8147%,DR007高于DR001,倒挂现象暂时消除。但是2月13日(ri),DR007报1.8199%、DR001报1.8635%,两者再现倒挂。那么,后续(xu)货币政策(ce)又将如何操作?明明认为,综合考虑稳利率、稳汇率目标,以及资(zi)金(jin)面在信贷(dai)需(xu)求回暖、政府债供给逐步抬升环境下的走势,预计近期货币政策(ce)或仍(reng)然维持(chi)稳健偏松(song)的取向(xiang)。在政策(ce)操作层面,OMO维持(chi)削峰填谷操作模式(shi),MLF或延续(xu)回笼,同时买断式(shi)逆回购加大(da)对中长期流动性的补充力度(du),“松(song)取向(xiang)”“稳操作”基调大(da)概率延续(xu)。 (经济日(ri)报记者 勾明扬)

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