联(lian)合国际把中国宏桥的(de)国际长期发行人评级从"BB+"上调至"BBB-"，评级展望也从正面调整至稳定。

这(zhe)个评级上调，其实并(bing)不简单，直观来看，它反(fan)映的(de)是评级机构对(dui)公司信用状况改善的(de)看法。这(zhe)背后基于(yu)的(de)则是公司财务状况的(de)好转、债(zhai)务结构的(de)优化、盈利能力的(de)提升(sheng)或者现金流的(de)改善，而这(zhe)些当然正是当下市场投资人尤为看重的(de)企(qi)业经营好转的(de)因素。

往(wang)更深层次来看，结合整个宏观大环境内外部状况而言，信用评级的(de)提升(sheng)也是对(dui)中国宏桥这(zhe)种稳健穿越周期能力的(de)认可(ke)。

对(dui)此，报告中在关键(jian)评级驱动因素中也提到，展望稳定反(fan)映了(le)联(lian)合国际预期中国宏桥将继续保持其经营业绩(ji)和经营效率(lu)，这(zhe)使得公司能够减轻行业的(de)周期性影响。

很(hen)显然，在近年(nian)来不确定的(de)宏观环境下，中国宏桥表现出了(le)较好的(de)适应能力和风险管理(li)能力。

要知道，当下上市公司尤其是重资产行业里的(de)公司能够获得国际评级机构调升(sheng)信用评级的(de)机会并(bing)不多见。而此番国际信用评级机构对(dui)中国宏桥给出如此正面评价，也直观说明它有着(zhe)良好的(de)"安全性"特(te)征，考(kao)虑到资本市场风险收益状况，其投资性价比想必也就不用多说了(le)。

2·行业龙头地位稳固，业绩(ji)确定性与高股(gu)息奠定安全垫

作为铝行业的(de)龙头企(qi)业，中国宏桥的(de)头部优势正持续得到加(jia)强。

从市场份额来看，中国宏桥在全球铝产品制造领域占据领先地位，无论是总收入还是净利润(run)公司也都遥遥领先同(tong)业。

同(tong)时，公司拥有一体化的(de)布局优势，铝产品产业链完备，电解铝规(gui)模优势突出，原材料及电力自供率(lu)高，是全球最低成本的(de)铝产品生产商之一。透过产业链一体化布局，中国宏桥能够锁定全产业链利润(run)，规(gui)模经济效益显著，同(tong)时这(zhe)也能够推动其盈利弹性的(de)充分释放(fang)。

从产业发展视角看，资源向头部聚拢以及行业迭(die)代升(sheng)级的(de)大趋势下，中国宏桥正面临一系列新(xin)的(de)机遇。伴随一系列支持产业发展、推动"新(xin)质(zhi)生产力"的(de)政策落地，产业整合提质(zhi)，中国宏桥不论是业绩(ji)稳定性和成长潜力都还将有望得到进一步巩固。

结合业绩(ji)层面来看，得益于(yu)行业景气(qi)度的(de)维持以及公司的(de)优势，中国宏桥业绩(ji)提振潜力也颇为乐观。此前，公司还发布正面盈利预告，而摩根士丹利近期发表研报也提到，随着(zhe)国内和海外市场计划新(xin)增产能的(de)释放(fang)，氧(yang)化铝精炼企(qi)业的(de)利润(run)转移以及国内和海外市场计划新(xin)增产能的(de)产量，预计中国宏桥2025年(nian)的(de)盈利将稳健。

业绩(ji)增长的(de)确定性之下，公司的(de)高股(gu)息率(lu)带来的(de)安全边际，也有望进一步吸引市场资金关注。

从历史来看，中国宏桥不论经营如何波动，在分红上始终保持慷慨的(de)姿态，股(gu)息支付率(lu)一直保持在较高水平。

在当前投资环境中，不确定性的(de)持续升(sheng)温使得市场对(dui)追(zhui)求确定性机会的(de)需求日(ri)益增强。凭借稳定现金流能力，长期坚持高分红策略(lue)，中国宏桥展现优质(zhi)价值股(gu)的(de)显著特(te)征。公司龙头优势，叠加(jia)业绩(ji)增长确定性强，以及高股(gu)息率(lu)带来的(de)安全边际，显然也再次确认了(le)公司的(de)性价比优势。

3·重组事项加(jia)持，后续行情演绎看点十足

近期，对(dui)中国宏桥而言另一则不容忽视的(de)消息显然是其重组事项。此前其公告，旗下间接附属公司A 股(gu)宏创控股(gu)收购间接附属公司宏拓实业的(de)全部股(gu)权，并(bing)向其现有股(gu)东发行新(xin)股(gu)作为收购对(dui)价。

可(ke)以看到，这(zhe)属于(yu)中国宏桥内部的(de)一项资产腾挪，不过对(dui)公司的(de)意义却是非同(tong)凡响的(de)，结合市场相关概念股(gu)的(de)表现，也给投资人带来了(le)新(xin)的(de)期待。

纵观A股(gu)今(jin)年(nian)来的(de)并(bing)购重组案例(li)，在资本市场的(de)表现相当亮眼(yan)。

如在今(jin)年(nian)8月，双成药业因跨界重组收获27个板(ban)，复(fu)牌之后的(de)28个交易日(ri)累计涨幅近660%。

(来源：富途行情)

紧接着(zhe)，9月3日(ri)晚，华立(li)股(gu)份披露，拟以现金方式收购尚源智能51%股(gu)权。恰逢证监会发布"并(bing)购六条"的(de)风口，公司股(gu)票斩获"15天14板(ban)"，股(gu)价累计上涨近3倍(bei)。

(来源：富途行情)

而在10月份，光智科技拟收购先导电科，一个月内收获8个20CM，股(gu)价涨了(le)3倍(bei)多。

(来源：富途行情)

这(zhe)些例(li)子都表明，在当前这(zhe)个不确定性大的(de)市场环境中，那(na)些具有明确重组预期和实际行动的(de)公司，往(wang)往(wang)能成为市场的(de)焦(jiao)点，吸引大量资金的(de)关注，甚(shen)至引发"重估"行情。

实际上，此番中国宏桥旗下公司的(de)这(zhe)番动作对(dui)其价值提升(sheng)潜力可(ke)谓刺激作用巨大。

可(ke)以看到，截止今(jin)年(nian)3季度末宏创控股(gu)资产总计仅(jin)为33.38亿元，而宏拓实业的(de)净资产则超过470亿，很(hen)显然这(zhe)也意味着(zhe)收购带来的(de)对(dui)A股(gu)宏创控股(gu)的(de)价值增长机会将极具想象空间。特(te)别是A股(gu)相较于(yu)港股(gu)往(wang)往(wang)还有更多的(de)溢(yi)价空间，中国宏桥的(de)资产腾挪将有助于(yu)其既有资产的(de)价值释放(fang)。

同(tong)时考(kao)虑到此次交易后中国宏桥在宏创控股(gu)的(de)持股(gu)比例(li)也将提升(sheng)，子公司估值提升(sheng)的(de)情况下，也将对(dui)母公司估值带来提振。这(zhe)也为中国宏桥后市行情的(de)演绎带来了(le)更多的(de)看点与期待。

此次中国宏桥通过内部资源整合，一方面有助于(yu)提升(sheng)集(ji)团资产证券化水平，直接表现在于(yu)通过内部资源整合给A股(gu)上市公司注入优质(zhi)资产，有望加(jia)速价值实现，提升(sheng)上市公司内在价值。

而另一方面往(wang)更深层次看，宏创控股(gu)与宏拓实业的(de)主(zhu)营业务形成强关联(lian)，通过此番内部优化调整动作，中国宏桥有望整合技术、生产、客户等资源，在铝产业中下游加(jia)工环节形成更强的(de)协同(tong)效应，从而显著提升(sheng)市场竞争(zheng)力。这(zhe)同(tong)时也意味着(zhe)中国宏桥将进一步提升(sheng)规(gui)模经济效应，加(jia)速释放(fang)集(ji)团内部增长潜力。

特(te)别是当下，新(xin)"国九(jiu)条"等系列重磅政策的(de)发布支持并(bing)购重组，推动上市公司向"新(xin)"提质(zhi)的(de)大背景下，中国宏桥此举也响应了(le)政策趋势，能够在多个层面促进公司的(de)成长和发展，为公司带来显著的(de)增长潜力和市场价值。

4·总结

可(ke)见，不论是信用评级的(de)提升(sheng)、券商机构的(de)看好还是资产重组动作，都在向外界释放(fang)积极的(de)信号。总的(de)来看，公司基本面表现优异，盈利和经营能力持续改善，规(gui)模效益凸显，高分红，稳健穿越周期，且拥有资产重组大利好，将不失为当前投资环境下"攻守兼备"的(de)选择。