热卷方面，本周热卷产量环比回落1.1万吨至327.83万吨，农历同比增加16.95万吨；社库环比回升2.56万吨至340.28万吨，农历同比减少(shao)8.33万吨；厂库环比回升2.39万吨至94.32万吨，农历同比增加0.67万吨。本周热卷表观消费量环比回升9.28万吨至322.88万吨，农历同比增加18.53万吨。热卷产量由增转降，库存增幅收窄，表需回升，数据表现有所好转。据中国汽车工业(ye)协会统计分(fen)析，2025年1月汽车出口延续良(liang)好表现，同比小幅增长(chang)。1月汽车出口47万辆，环比下降6.8%，同比增长(chang)6.1%，其中新能源汽车出口15万辆，环比增长(chang)12.6%，同比增长(chang)49.6%。2月21日，越南(nan)宣布对原产于印度和(he)中国的某(mou)些热轧钢产品征收临(lin)时反倾销税，反倾销税率为19.38%至27.83%。2024年中国出口越南(nan)热卷总量为814.14万吨，同比增长(chang)39.26%，越南(nan)征收反倾销税将对我国热卷出口形(xing)成较为明(ming)显抑制(zhi)，从而(er)加大(da)国内钢材资源供应压力。预计短期热卷盘面或将面临(lin)一定的回调整理(li)压力。

铁矿石： 发运端受到天气影响再次下降，价格震(zhen)荡偏强运行

供应端来看，澳洲(zhou)受到第三次飓风(feng)影响，本次影响范围大(da)于前两次飓风(feng)，部分(fen)港口清港，发运量大(da)幅下降，巴西发运受到部分(fen)矿山(shan)影响有所降低，非主流国家发运低位持稳。据Mysteel数据，澳洲(zhou)巴西铁矿发运总量1241.8万吨，环比减少(shao)656.3万吨。45港口到港量2230.9万吨，环比增加353.4万吨，但后续到港量存在(zai)减量预期。内矿产能利用率、铁精粉(fen)产量有所增加，内矿库存有所下降。

需求端来看，共(gong)新增5座高炉复产，6座高炉检修，高炉复产发生在(zai)湖南(nan)、河南(nan)、山(shan)西、甘肃等地区。高炉开工率、产能利用率环比小幅下降，铁水产量环比下降0.48万吨至227.51万吨，进(jin)口矿日耗(hao)环比下降0.63万吨。现在(zai)钢材需求逐步恢复，钢材数据表现好于预期，钢厂也是逐步复产，钢厂利润也有所增加。

库存端，47港口进(jin)口铁矿库存为15930.54万吨，环比下降73.99万吨。除华北地区增加外，其余(yu)地区进(jin)口矿库存均(jun)有不同程(cheng)度的下降。在(zai)港船舶数环比下降11条至67条。钢厂库存环比增加27.89万吨至9170.7万吨。

综(zong)合来看，一季(ji)度澳洲(zhou)发运量受到天气影响较大(da)，后续到港量存在(zai)减量预期。需求端，铁水产量、进(jin)口矿日耗(hao)小幅下降。但钢材需求的逐步恢复，成材数据表现是好于预期对需求有支撑。港口库存有所去库，钢厂库存有所累库。多空交(jiao)织下，预计铁矿石盘面或将继续震(zhen)荡偏强走势。

双焦：关税影响钢材出口预期，需求恢复之路曲折

焦炭方面，2月18日第九轮焦炭提降落地，降幅为50-55元/吨，提降后唐(tang)山(shan)准一级冶金焦1410元/吨，期货价格有所反弹，上涨68.5元/吨。供应方面，焦炭现货价格连续提降，虽然焦煤现货价格小幅下跌，但难以改变(bian)焦企生产亏损幅度加剧局面，目前焦企生产亏损60元/吨左右，焦企开工边际有所减少(shao)，本周独立焦企日均(jun)产量减少(shao)0.45万吨，247家钢厂焦炭日均(jun)产量减少(shao)0.16万吨。需求方面，节后终(zhong)端复工复产缓慢进(jin)行，螺纹表需环比回升104.45万吨至168.62万吨，农历同比减少(shao)10.26万吨；钢厂高炉产能利用率小幅回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.19%，铁水产量减少(shao)0.48万吨/日，对于焦炭需求小幅减弱(ruo)。库存方面，本周230家独立焦企库存累库1.99万吨，钢厂焦炭库存去库6.07万吨，焦炭港口库存累库7.96万吨，焦炭总库存增加11.47万吨。综(zong)合来看，春节假(jia)期后各区域复工情(qing)况与(yu)去年相比均(jun)有下降，资金回款是较大(da)影响因(yin)素(su)，节后需与(yu)业(ye)主方协商资金回款和(he)开复工情(qing)况，影响经(jing)济需求进(jin)程(cheng)，韩国以及越南(nan)对我国某(mou)些钢材型号出口提高关税，或将会对我国钢材出口有一定负面影响，不确定因(yin)素(su)扰动需求恢复节奏(zou)，贸易商多随行就市、采购谨慎，钢厂高炉产能利用率回落，导(dao)致(zhi)焦炭库存去库缓慢，焦炭需求恢复面临(lin)一定阻(zu)力，预计短期焦炭盘面呈现震(zhen)荡态势。

焦煤方面，本周现货市场弱(ruo)势运行，山(shan)西中硫主焦价格持平不动，进(jin)口蒙煤价格下跌，蒙5#原煤价格不变(bian)，蒙3精煤价格下跌10元/吨，焦煤期货价格出现反弹，基(ji)差走弱(ruo)。供给方面，节后国内煤炭生产延续恢复节奏(zou)，523家样本煤矿原煤产量增加9.47万吨，精煤产量增加0.53万吨至72.41万吨/日；进(jin)口方面，蒙古焦煤通(tong)关量维持中高位，整体供应维持宽松局面。需求方面，钢厂对焦炭第九轮提降落地，焦企生产亏损继续加剧，目前焦企生产亏损60元/吨左右，焦企整体开工率边际回落，钢厂高炉铁水也边际回落，焦企对于焦煤的采购有所放缓，焦企亏损加剧局面下焦煤也面临(lin)价格回落可能。库存方面，523家样本矿山(shan)原煤库存增加3.47万吨，精煤库存减少(shao)1.13万吨，洗煤厂原煤库存减少(shao)9.03万吨，精煤库存增加4.27万吨，独立焦企库存减少(shao)52.33万吨，钢厂焦煤库存减少(shao)20.55万吨，港口焦煤库存减少(shao)11.57万吨，焦煤总库存去库89.78万吨，焦煤整体库存压力继续缓解。综(zong)合来看，节后终(zhong)端需求延续恢复，然下游焦企多以消化库存为主，焦煤库存整体处于去化过程(cheng)中，不过终(zhong)端钢材需求之路比较曲折，韩国以及越南(nan)对我国某(mou)些钢材型号出口提高关税影响需求恢复预期，焦企目前生产亏损继续扩(kuo)大(da)，对于焦煤采购比较谨慎，高价现货成交(jiao)较为困(kun)难，国内煤矿生产仍在(zai)继续恢复，低成本焦煤产区对于价格承受度相对较大(da)，焦煤整体供需宽松格局仍旧维持，后期需关注(zhu)下游需求情(qing)况以及焦企利润，预计短期盘面呈现震(zhen)荡运行态势。

废钢：关税或影响成材出口，废钢需求曲折恢复

本周废钢价格各地上涨为主，华南(nan)地区领涨其他地区；全国废钢价格指(zhi)数上涨18元/吨至2267元/吨。

供给端，本周钢厂废钢日均(jun)到货量回升，本周255家钢厂废钢日均(jun)到货量39.7万吨，环比增加14.6万吨。废钢破碎料加工企业(ye)产能利用率、产量回升，开工率回升。

需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗(hao)环比增加8.9万吨至45万吨，其中89短流程(cheng)钢厂日耗(hao)环比增加6.8万吨，132家长(chang)流程(cheng)钢厂日耗(hao)环比增加1.5万吨；49家电炉厂产能利用率回升25.4%、89家短流程(cheng)钢厂产能利用率环比升13.7%。利润方面，短流程(cheng)钢厂利润好转，江苏谷电利润90元/吨左右，平电利润从亏损120元/吨左右至亏损80元/吨左右。

库存端，长(chang)流程(cheng)钢厂废钢库存环比减少(shao)1.4万吨至214万吨，短流程(cheng)钢厂废钢库存环比减少(shao)9.8万吨至165万吨。

综(zong)合来看，春节假(jia)期后各区域复工情(qing)况与(yu)去年相比均(jun)有下降，资金回款是较大(da)影响因(yin)素(su)，节后需与(yu)业(ye)主方协商资金回款和(he)开复工情(qing)况，影响需求回升进(jin)程(cheng)，韩国以及越南(nan)对我国某(mou)些钢材型号出口提高关税，将会对我国钢材出口有一定负面影响，目前短流程(cheng)平电亏损80元/吨左右，成材价格反弹驱动短流程(cheng)增加废钢需求，政策对于需求支持逐步落地，需求恢复曲折进(jin)行，预计短期废钢价格震(zhen)荡运行。

铁合金：钢招定价，基(ji)本面驱动有限

锰(meng)硅(gui)：供需环比双增，成本支撑仍在(zai)，但缺(que)乏趋(qu)势性驱动，持续关注(zhu)锰(meng)矿发运及库存情(qing)况。本周锰(meng)硅(gui)期价逐渐趋(qu)于平稳，主流钢招定价6500元/吨，较去年同期上调50元/吨，主流钢招定价公布后，其余(yu)钢招也陆(lu)续进(jin)行中，大(da)多定价在(zai)6400-6500元/吨，锰(meng)硅(gui)期价也围绕该价格上下震(zhen)荡。基(ji)本面来看，驱动相对有限。市场关注(zhu)重心仍更多在(zai)于原料端，本周锰(meng)矿价格止跌，截止本周末，天津(jin)港澳矿价格约49元/吨度，加蓬矿报价约48元/吨度，半碳酸约38.5元/吨度，在(zai)港口锰(meng)矿库存相对较低、货权较为集中、海外发运有阶段性扰动的情(qing)况下，预计锰(meng)矿价格仍有较强支撑。供应端，本周锰(meng)硅(gui)产量仍在(zai)持续增加，南(nan)方地区开工率进(jin)一步回升，截止2月21日当周，锰(meng)硅(gui)产量当周值为20.57万吨，周环比增加1.17%。需求端，本周钢厂需求增幅明(ming)显，螺纹产量周环比增长(chang)超10%，样本钢厂锰(meng)硅(gui)需求量当周值为11.84万吨，周环比增加4.25%，结束了长(chang)达1年有余(yu)的同比下降周期。供需环比双增，市场对此反应幅度不大(da)。综(zong)合来看，近期锰(meng)硅(gui)期价上下方驱动均(jun)相对有限，整体走势在(zai)黑(hei)色板块中偏弱(ruo)，预计短期仍维持区间(jian)震(zhen)荡走势，持续关注(zhu)锰(meng)矿端及市场情(qing)绪变(bian)化。

硅(gui)铁：主流钢招定价终(zhong)于出炉，成本支撑偏弱(ruo)，硅(gui)铁期价持续阴跌。本周主流钢招定价经(jing)历数日博弈后终(zhong)于公布，2月75B硅(gui)铁采购价6480元/吨，较1月环比下跌90元/吨，采购量为1460吨，环比下降723吨，主流钢招量价齐跌。基(ji)本面来看，供应端，本周既(ji)有样本企业(ye)开炉，也有样本企业(ye)停(ting)炉，整体来看，周产量环比增加，截止2月21日当周，硅(gui)铁产量当周值为11.27万吨，周环比增加1.08%。需求端，本周钢材硅(gui)铁消耗(hao)量环比有一定好转，样本钢厂硅(gui)铁需求量当周值1.88万吨，周环比增加4.83%。整体需求恢复相对缓慢，价格低位情(qing)况下，下游厂商仅刚需采购为主，样本钢厂硅(gui)铁库存可用天数仍处于近年来同期低位。成本端的支撑力度逐渐减弱(ruo)，兰炭小料价格跌幅明(ming)显，截止2月21日当周，陕西地区兰炭小料主流价格685元/吨，春节后至今跌幅已经(jing)超14%。综(zong)合来看，在(zai)供需两端驱动有限，主流钢招量价齐跌，成本支撑逐渐减弱(ruo)的情(qing)况下，预计短期硅(gui)铁期价仍弱(ruo)势震(zhen)荡为主，更多关注(zhu)市场情(qing)绪变(bian)化。

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