李强(qiang)：要紧扣居(ju)民需要挖掘我国巨大消费潜(qian)力，突出重点加大政策支持，用(yong)好我国应用(yong)场景(jing)丰富、技术迭(die)代能力强(qiang)等优势，加快人工(gong)智能技术推广(guang)。

中国央行：支持构建(jian)房地产发展新模式，发展人民币离岸市场。

摩根士丹(dan)利重大转向：不再看空MSCI中国指数，中国股市发生“结(jie)构性质变”；高盛(sheng)：AI或为中国股市带来2000亿美(mei)元净(jing)买入。

阿里Q3经营利润同比增83%远(yuan)超预期，AI助阿里云收入增长13%至317亿，资本开支环比大增80%至318亿；电话会：近期将发布深度推理模型，未来三年(nian)在云和AI的基(ji)础设施投入预计将超越过去(qu)十年(nian)的总和。

B站Q4首(shou)次实现季度盈(ying)利，全年(nian)营收同比增19%。

美(mei)国财长：没有储备黄金的想法，提(ti)高长债发行占比尚需时日；现货黄金一度转跌。

马(ma)斯克和特朗(lang)普考虑利用(yong)DOGE节余的4000亿美(mei)元派“红包”，给每个家庭退税5000美(mei)元。

美(mei)国国税局裁员还不够，美(mei)商务部长：特朗(lang)普最终目标是废除。

沃尔玛Q4业绩强(qiang)劲，但今(jin)年(nian)业绩指引“惨淡”，股价大跌6.5%。

OpenAI周活跃用(yong)户突破4亿大关，CFO称今(jin)年(nian)实现110亿营收绝对有可能。

美(mei)股：道指跌1.01%，标普500指数跌0.43%，纳斯达克跌0.47%。

欧股：欧洲(zhou)STOXX 600指数跌0.20%。德国DAX 30指数跌0.53%。法国CAC 40指数涨(zhang)0.15%。英国富时100指数跌0.57%。

A股：沪指跌0.02%，深成指涨(zhang)0.2%，创(chuang)业板指跌0.06%。

债市：到债市尾盘(pan)，美(mei)国十年(nian)期基(ji)准国债收益(yi)率约(yue)为4.51%，日内降约(yue)2个基(ji)点；两年(nian)期美(mei)债收益(yi)率约(yue)为4.27%，大致持平周三。

商品：WTI 3月原油期货收涨(zhang)0.44%，报(bao)72.57美(mei)元/桶。布伦特4月原油期货收涨(zhang)0.58%，报(bao)76.48美(mei)元/桶。COMEX 4月黄金期货收涨(zhang)0.68%，报(bao)2956.1美(mei)元/盎司(si)。

要闻详情

全球重磅

。李强(qiang)在主持学习(xi)时指出，要大力促进服务消费，全面提(ti)升(sheng)教育、医疗、文(wen)化、体育、旅游、养老、家政服务等领域(yu)的供(gong)给水平。要大力促进科技消费，用(yong)好我国应用(yong)场景(jing)丰富、技术迭(die)代能力强(qiang)等优势，加快人工(gong)智能技术推广(guang)，释放人工(gong)智能终端产品等消费潜(qian)力。

。会议要求，2025年(nian)宏观(guan)审(shen)慎(shen)工(gong)作加强(qiang)宏观(guan)经济金融分析研判，立足(zu)实体经济发展和人民群众对金融服务的需求，探索拓展中央银行宏观(guan)审(shen)慎(shen)与金融稳定功能；完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌回稳。

。有观(guan)点指出，大摩这次评级(ji)上调是一个大转向，表明全球投资者对中国市场的态度可能正在发生根本性转变。

。高盛(sheng)表示，广(guang)泛的AI采用(yong)可以在下一个十年(nian)内，将中国企业每年(nian)每股收益(yi)提(ti)高2.5%，增长前景(jing)改善和信心提(ti)升(sheng)或将中国股市的公允估值提(ti)高15-20%

• 阿里巴巴第三财季资本开支大增，核心业务加速增长，淘(tao)天收入增长加快，阿里云收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。
• CEO吴泳铭在财报(bao)会上表示，阿里将继续专注三大业务类型：国内外电商业务，AI+云计算的科技业务，互联网平台产品。未来三年(nian)，阿里将围绕AI这个战略核心，在AI基(ji)础设施、基(ji)础模型平台及AI原生应用(yong)、现有业务的AI转型等三方面加大投入。
• 阿里季报(bao)显示资本开支大增，万国数据盘(pan)前涨(zhang)逾10%，世纪互联涨(zhang)近11%。

哔(bi)哩哔(bi)哩持续提(ti)升(sheng)商业化效率，Q4移动游戏和广(guang)告业务营收分别同比增长了79%和24%，带动毛(mao)利率提(ti)升(sheng)10个百分点至36.1%。

。汇丰银行的研究显示，多个亚洲(zhou)经济体可能受到显著影响。综合来看，若将汽车(che)、半导体和药品三个产品类别加总，韩国和日本对美(mei)国的出口依赖度最高，分别为7.8%和7.4%。

。贝森特称，没有为主权基(ji)金储备黄金的想法；降低能源成本和放松监管之后(hou)，才会在美(mei)国国债发行中提(ti)高长债占比。现货黄金短线(xian)走低。

。马(ma)斯克称会和特朗(lang)普核实提(ti)议。特朗(lang)普称是个好主意(yi)，20%的DOGE节余用(yong)来分红、20%用(yong)于(yu)还债。

卢特尼克还表示，马(ma)斯克和DOGE将削减1万亿美(mei)元开支，然后(hou)清除“所有这些针对美(mei)国的税务欺诈(zha)手(shou)段”，并(bing)筹(chou)集1万亿美(mei)元的财政收入。

。美(mei)国通胀高企，追求“便宜货”的美(mei)国消费者们涌入“折扣商”代表沃尔玛，推动沃尔玛营收实现强(qiang)劲增长。不过，由于(yu)沃尔玛公布的2026财年(nian)的收入和利润指引低于(yu)预期，公司(si)美(mei)股盘(pan)前股价下跌。

。OpenAI首(shou)席运营官透露(lu)，截(jie)至2月，ChatGPT的周活跃用(yong)户较去(qu)年(nian)12月增长33%。企付费企业用(yong)户数从去(qu)年(nian)9月的100万翻倍至200万。此外，OpenAI的开发者流量和“推理”模型o3使用(yong)量也(ye)大幅增长。

国内宏观(guan)

。广(guang)东省人民政府印发的《广(guang)东省促进服务消费高质量发展若干措(cuo)施》还提(ti)到，，联动社区、商圈实施精细化运营。

国内公司(si)

。过去(qu)三个月，宇树发布四足(zu)机器人、亮(liang)相CES、因DeepSeek爆(bao)火、登上春节联欢晚会，引发二级(ji)市场反应。其老股受众多投资方追捧，出现“奇货可居(ju)”现象，大几千万老股份额不到3天被抢空。

。随着产业生态的发展，产业链有望从垂直走向细分，形成专注机器人软件或专注机器人硬件的产业分工(gong)，看好国产机器人链本体代工(gong)或总成商。

。四季度端游收入增长56.6%，手(shou)游收入下降10.5%、接近分析师(shi)预期降幅的两倍。DeepSeek首(shou)次进入游戏场景(jing)，DeepSeek驱动的智能NPC本周五入驻《逆(ni)水寒》手(shou)游。

。摩根大通分析师(shi)表示，随着泰国、印尼等海(hai)外生产基(ji)地投产，2026年(nian)将成为比亚迪全球化战略的重要转折点，公司(si)全球交付量有望突破650万辆。到2030年(nian)这一数据更是将突破1000万。

联想还宣布，将在AI PC端侧本地部署DeepSeek大模型，这将成为全球首(shou)家端侧部署该大模型的PC厂商。财报(bao)公布后(hou)，港股联想集团跌逾4%。

海(hai)外宏观(guan)

。数据显示，截(jie)至1月底，美(mei)股散户投资者的股票敞口已达到自1997年(nian)有记录以来的96%分位，散户投资者的情绪甚至超过了2021年(nian)“meme股”狂潮时期的水平。大摩高管认为，这种狂热通常出现在牛市的末尾。

。交易员预期日本央行7月会议加息的概率已升(sheng)至85%，最迟也(ye)将在9月加息。此外，日本央行行长植田(tian)和男和首(shou)相石破茂会面，双方并(bing)未讨论收益(yi)率上升(sheng)的问题。有分析指出，如果首(shou)相没有对日债的方向提(ti)出反对意(yi)见，那么这实际上是再次加息的绿灯。

海(hai)外公司(si)

。纳德拉表示，AGI的里程碑不是毫无意(yi)义的基(ji)准测试，真正的基(ji)准是世界能否以10%的速度增长；谁(shui)能够进行大量计算，谁(shui)就是大赢家，AI市场不会是“赢家通吃”的格局，AI的价值更在于(yu)其商业模式和市场定位；人类的认知劳(lao)动不会被AI完全取代。

。目前可以提(ti)高模型效果的Scaling方法，按照(zhao)性价比由高到低排序的话：Test time Scaling Law RL Scaling Law预训练(lian)阶段Scaling Law。如果哪(na)天RL Scaling Law和Test Time Scaling Law到了天花板，又没有找到新的性价比更合算的Scaling Law，仍然可以回归预训练(lian)阶段的Scaling Law。

。Figure AI计划以395亿美(mei)元的估值获得(de)15亿美(mei)元融资，是去(qu)年(nian)26亿美(mei)元估值的15倍，创(chuang)始人称周五将揭晓公司(si)史上最重要的AI更新。Field AI则(ze)计划以20亿美(mei)元的估值获得(de)数亿美(mei)元的融资，而去(qu)年(nian)夏(xia)天，Field AI的估值还仅为5亿美(mei)元。

行业/概念

1、白银：东兴证券指出，从金银比角度来看，黄金通常被视为全球通货，在市场走向不明时期可充当通胀对冲和避(bi)险资产，因此在经济或地缘政治不明朗(lang)的时期，金银比或扩张。而白银的工(gong)业应用(yong)更为广(guang)泛，对经济周期比较敏感，因此在经济复(fu)苏时期，由于(yu)工(gong)业需求上升(sheng)，金银比或缩(suo)窄。目前金银比84处于(yu)历史较高水平，2010年(nian)来均值为72，中枢(shu)回归过程或使得(de)白银具备更大的价格弹性。

2、交换机：国金证券研报(bao)指出，AI行业发展为交换机行业带来巨大变化，伴随国内AI行业发展，训练(lian)侧应用(yong)的国产高速率交换机及推理侧应用(yong)的国产中速率交换机起量在即。CPO、OCS、白牌(pai)等有望成为国内交换机行业的战略高地，具有相关布局企业值得(de)重点关注。

3、消费：中泰证券认为，线(xian)下特卖行业处于(yu)“品牌(pai)方去(qu)库平衡成本+物业方以价换量&租金下行+消费曲线(xian)左(zuo)移”三方趋势交汇处，是快速扩张的蓝海(hai)阶段，具备行业红利。对于(yu)京(jing)东奥(ao)莱而言，背靠(kao)海(hai)澜及京(jing)东资源赋(fu)能，有望形成供(gong)应链货盘(pan)优势和运营能力复(fu)用(yong)，看好服饰特卖业务助力海(hai)澜打开第二曲线(xian)。

4、稀土磁材：长江证券指出，作为人形机器人不可或缺的原材料，人形机器人的快速进化放量将显著提(ti)振稀土磁材板块估值，2025年(nian)稀土永磁行业有望迎来盈(ying)利和估值的双重改善。

今(jin)日要闻前瞻(zhan)

欧元区、美(mei)国、日本2月制造业、服务业、综合PMI初值。

日本1月CPI。

美(mei)国1月成屋销(xiao)售。

美(mei)国2月密歇根大学消费者信心和通胀预期终值。