第二点，则(ze)集中在科(ke)技方向上。

A股这边，是PCB概念爆发，盘中多个(ge)概念股涨停。因应AI产业的高速(su)发展，科(ke)技巨头(tou)们正在加大数据(ju)中心(xin)投资(zi)，从而推动(dong)PCB行业景气度持(chi)续向上。不过(guo)，最大的原因，可能和传出的英伟(wei)达NVL72机柜的PCB价值量较以往增加了一倍消(xiao)息有关。

同样活跃(yue)的，还有人形机器人概念，同样是多只(zhi)概念股涨停，原因在于马斯克最新表态，特斯拉(la)今年的目标是制造数千台擎天柱人形机器人。

“如(ru)果一切进展顺利，明年(2026年)我们的产量将(jiang)增加10倍，因此我们的目标是明年生产50,000到100,000个(ge)人形机器人，然(ran)后(hou)在第二年再增加10倍。”

作为特斯拉(la)最大的价值所(suo)在，也是特斯拉(la)未来最大的增长(chang)点，擎天柱机器人的进展，不仅(jin)决定着全(quan)球AI机器人的商业化进展，也决定着众多A股产业链公司股价的涨跌。

此外，英伟(wei)达CEO黄仁勋在CES 2025上，也说过(guo)人形机器人的时代即将(jiang)到来，人工智能代理(AI Agent)可能是下一个(ge)机器人行业，或是一个(ge)价值数万亿(yi)美元的机会(hui)。

如(ru)果两位大佬(lao)级人物(wu)所(suo)说的很快(kuai)实现，那么机器人毫(hao)无疑问将(jiang)成为接下来AI应用最大的一个(ge)投资(zi)方向。

港股这边，亮点同样是科(ke)技方向，具体(ti)为半导体(ti)股，龙头(tou)股中芯国(guo)际上涨超(chao)过(guo)2%，原因在于又(you)有消(xiao)息传出美国(guo)总统拜登可能在卸任前，加强(qiang)AI芯片出口管制，特别是对英伟(wei)达等公司的人工智能芯片出口中国(guo)实施新一轮限制，新的规定将(jiang)对芯片交易(yi)设置三层限制，可能最快(kuai)于周五发布。

这似乎已经成为惯(guan)例，经常会(hui)出现新的限制措施，而每一次打压，也都有资(zi)金流入半导体(ti)国(guo)产替代这个(ge)投资(zi)主题上。加上半导体(ti)过(guo)去半个(ge)月(yue)也调(diao)整了一波，所(suo)以今天涨得还不错。

当然(ran)，科(ke)技方向的波动(dong)性也相对剧烈，不能忽视风险(xian)。

02下跌是否已结束？

在上证指数接近“3152点”的低位时，我们看(kan)到有明显的做多资(zi)金入场。

虽然(ran)这个(ge)做多资(zi)金的构成较为复杂，但大体(ti)上可以划分为两个(ge)阵营，一个(ge)是自然(ran)的，认为到了抄底时刻的资(zi)金，另一个(ge)则(ze)是稳定市场的力量，包括大家熟(shu)知的国(guo)家队。

从技术面上看(kan)，“3152点”更像是一个(ge)支撑点，如(ru)果这个(ge)支撑点守住了，接下来如(ru)果有利好刺(ci)激(ji)，是有机会(hui)开启(qi)一轮反弹行情(qing)的，如(ru)果守不住，那指数有可能继(ji)续往下，寻找新的支撑点，而这个(ge)新的支撑点，有可能在3000点附(fu)近。

激(ji)进一点的投资(zi)者，会(hui)倾(qing)向于认为已经跌到位，是一个(ge)值得布局的位置，而保守的资(zi)金则(ze)不为所(suo)动(dong)，甚至出现一定量的抛售。

虽然(ran)说市场呈现分歧之时，可能会(hui)是一个(ge)比较好的机会(hui)。但股市毕竟(jing)有风险(xian)，稳健起见，还是需要做好仓位和风险(xian)管控，选择一个(ge)稳健的策略。

去年曾一度非常流行的杠铃策略，即一边高息股，一边高成长(chang)股，仍然(ran)适合当下这个(ge)市场。

原因很简单，高息股可以起到稳定的作用，收益率未必会(hui)很高，但可以有效降低投资(zi)组合的波动(dong)率，尤其是在市场回撤时，而近一年来证监会(hui)关于鼓(gu)励企业分红的政策措施，以及不少企业增加分红，也使得高息股持(chi)续受到市场青睐；而高成长(chang)股，则(ze)是高收益的来源。

两种组合，优势互补。而近段时间A股的表现，从板块活跃(yue)度上看(kan)，基本就是两大类板块轮流表现。

比如(ru)有利好消(xiao)息催化，高成长(chang)股就会(hui)很热，AI、量子(zi)计算等等，而这些(xie)板块过(guo)热之后(hou)，资(zi)金又(you)会(hui)切换到像银行股、电力能源股等方向，做一个(ge)高低切换，等待下一轮的利好刺(ci)激(ji)。

若能够顺应市场走势，做好风格切换，盈利面相信会(hui)相当可观。

如(ru)果是高成长(chang)股，AI仍然(ran)是首选，近期(qi)的催化也挺多，包括正在召(zhao)开的CES，后(hou)面还陆续有不少科(ke)技厂家的新产品发布会(hui)，技术大会(hui)等等。但由于波动(dong)性较高，投资(zi)者需要特别注意(yi)高位风险(xian)。

如(ru)果是高息股，传统的银行、能源、电力以及基础设施方向等都值得关注，投资(zi)者也可以通过(guo)ETF的方式(shi)参与市场。

如(ru)红利低波ETF基金(515300)，这是目前市面上唯一一只(zhi)跟踪(zong)沪深300红利低波动(dong)指数的产品，该指数是从沪深300指数样本中选取(qu)50只(zhi)流动(dong)性好、连续分红、股息率高且波动(dong)率低的证券作为指数样本，“龙头(tou)+红利+低波”的逻辑兼备，在波动(dong)的市场环境(jing)中显得格外稳定，适宜(yi)将(jiang)其作为组合中的底仓。

需要强(qiang)调(diao)的是，区别于单纯的高息股配置，红利低波ETF基金(515300)特别增加了“低波”这个(ge)配置“指标”，更适合求稳的投资(zi)者。

该类具有高分红+低估值+低波动(dong)等优势的红利低波类ETF，也受到资(zi)金青睐。Wind数据(ju)统计，截至2025年1月(yue)8日，嘉(jia)实沪深300红利低波动(dong)ETF(515300)规模为49.9亿(yi)元，相较去年一季度末的13.36亿(yi)元，规模暴增273%。

对于没(mei)有场内账户的场外投资(zi)者而言，可以研究下沪深300红利低波动(dong)ETF联接基金(A类007605、C类007606)。此外，嘉(jia)实沪深300红利低波动(dong)ETF联接(Y类022897)被纳入个(ge)人养老投资(zi)产品目录。

03结语(yu)

虽然(ran)连日的回调(diao)，使得投资(zi)者对于股市前景的担忧升温(wen)。

但实际上，在经历去年第四季度的上涨，目前全(quan)球股市都处在盘整状态，强(qiang)如(ru)美股同样如(ru)此，过(guo)去半个(ge)月(yue)，纳斯达克指数就出现过(guo)两根(gen)幅度较大的阴线，上下波动(dong)也不低。

即使是最热门的英伟(wei)达，波动(dong)也非常剧烈，两天连涨超(chao)过(guo)3个(ge)点，但第三天马上大跌6个(ge)点，上下都是几千亿(yi)（人民币），特斯拉(la)则(ze)已经高位回落了2成，一些(xie)前期(qi)过(guo)热的量子(zi)概念小票，则(ze)已经腰斩。

所(suo)以，这几天A股的回撤，大家也不必过(guo)度悲观，更不需要过(guo)度解读，有相当一部分定价是跟着全(quan)球回撤的。

实际上，从行情(qing)走势上看(kan)，不管是A股还是美股，去年第四季度的上涨，确实有一定程度的抢跑，在新一轮财报季跌一跌，及时释放风险(xian)，或者会(hui)更好。

当然(ran)了，也需要承认，因为内外仍有较大的压力，大A的回撤幅度要大一些(xie)。

无论如(ru)何，回撤都是风险(xian)释放有效方式(shi)。

今天盘中出现的反弹，是一个(ge)好迹象，能否持(chi)续，还需要继(ji)续观察。

从映(ying)射的角(jiao)度看(kan)，如(ru)果全(quan)球市场重回涨势，大A这边也会(hui)跟一跟，如(ru)果即将(jiang)公布的财报有超(chao)预期(qi)表现，又(you)或者经济基本面好转符合预期(qi)，上涨动(dong)力会(hui)更大一些(xie)。

不过(guo)，未来走势反复拉(la)锯(ju)可能性更高一些(xie)，我们维持(chi)一个(ge)基本观点，那就是在盘整过(guo)程中，做好高抛低吸，如(ru)果是投资(zi)组合，想(xiang)行稳致远，则(ze)需要继(ji)续用好杠铃策略，合理配置底仓和高弹性票，在求稳和求发展之间达成平衡，盈利的机会(hui)就会(hui)大一些(xie)。