2月以(yi)来，百度、华为、阿里、腾讯、360数(shu)字安全等国内(nei)多个巨头已经上线DeepSeek大模型(xing)。

在科技龙头们的驱(qu)动下，科技产业正处在新一轮向上大周期中，以(yi)AI为代(dai)表的新一代(dai)信息技术正在各个领(ling)域加快(kuai)落地应用。

不仅国内(nei)券商，还有国外投行，都指出，随(sui)着中国科技产业发展成(cheng)熟，中国版的“M7”概念(nian)科技龙头或正横空出世。

一方面，我国正处在新旧动能转换期，通过科技创(chuang)新引领(ling)新质生产力发展，是推动产业结构升级的关键，科技产业仍将是政策(ce)重点支持(chi)的领(ling)域；

另一方面，我国正处在人工智能等技术引领(ling)的新一轮科技浪潮中，AI正加速渗透至经济和社会的各个层面，中国在人才和技术方面有着雄厚的基础，国内(nei)科技产业有望受益于本轮科技浪潮。

根(gen)据(ju)华创(chuang)证券研究所《ETF中的DeepSeek含量》的统计(ji)数(shu)据(ju)，DeepSeek含量第一的行业主题ETF，是信创(chuang)ETF(562570)，该(gai)ETF的成(cheng)分股中，DeepSeek概念(nian)股权重达(da)到(dao)48.1%。今天上涨0.6%，年内(nei)累计(ji)上涨25.12%，表现亮眼。

类比美(mei)股市场的七巨头(Magnificent7)，受益于AI、半(ban)导体、高端制(zhi)造等科技产业发展趋势，A股及港股中也有望涌现出具有全球竞争力的中国科技龙头，它们的价值正重新被评估，被认可(ke)。

在这一波中国科技股重估潮中，港股排在了最前(qian)面，占据(ju)了非常有利的位置。

原因有二(er)，一是因为港股上集中了很多基本面优质、竞争力强劲的科技公司，而(er)且这些公司大多都处于AI科技前(qian)沿，是实打实的AI概念(nian)股；二(er)是中国在科技应用方面，不仅能够快(kuai)速跟进，而(er)且有能力领(ling)先于世界，如短视频领(ling)域，这些在互联网时代(dai)就已经充分验证，港股的科技公司则是这方面的佼佼者。

例如腾讯，作为拥有超13亿(yi)月活的“超级应用”，微(wei)信接入DeepSeek，无疑是科技圈(quan)的超级王炸。

日(ri)前(qian)，微(wei)信搜一搜正式灰(hui)度测试接入DeepSeek。

被灰(hui)度到(dao)的用户，可(ke)在对话框顶部搜索入口，看到(dao)“AI搜索”字样，点击进入后，可(ke)免(mian)费使用DeepSeek-R1满血(xue)版模型(xing)。

回顾来看，腾讯生态加速AI布局，早(zao)前(qian)已经动作频频。

此前(qian)，腾讯云AI代(dai)码助手、腾讯元宝APP已宣布接入DeepSeek-R1。而(er)除了上述(shu)产品外，今天腾讯文档也官宣接入DeepSeek-R1满血(xue)版。

用户即日(ri)起便可(ke)在腾讯文档小程序、网页版、移动端（3.9.5及以(yi)上版本）及桌面端自由切(qie)换混元大模型(xing)与DeepSeek-R1模型(xing)，体验长文本推理、实时联网搜索等进阶功能。

随(sui)着腾讯持(chi)续布局，华尔(er)街投行纷纷唱多。

高盛最新称，腾讯持(chi)续整合DeepSeek，彰(zhang)显以(yi)AI开放策(ce)略为增长倍增器。受惠于小商店电子(zi)商务基础设施、小程序生态系统和微(wei)信支付功能，腾讯为人工智能应用程式的主要(yao)受益者。

瑞银(yin)也指出，腾讯旗(qi)下产品逐(zhu)步(bu)采用DeepSeek，可(ke)带来新的盈利机会，为内(nei)容带来增量流量，促进微(wei)信AI代(dai)理发展。

除了腾讯，阿里巴巴和苹果的合作，国产AI对于国产算(suan)力的需(xu)求(qiu)，国产电动车市场份额的进一步(bu)增加，等等，都在推动中国科技股的价值重估。

02还能火多久？

DeepSeek引发的国内(nei)科技股上涨行情，至今已经一个多月，板块轮动，个股上涨幅度，看上去相当充分，以(yi)至于有一种(zhong)观点认为，回调随(sui)时会开始。

涨多了跌，这是股市规律(lu)。

而(er)且，最近的走(zou)势，确实也呈现出一定(ding)的震荡，证明资金各方对后市存(cun)在分歧(qi)，不像刚启动时的单边上涨。

再加上，去年9月24日(ri)之后的两周时间，特别需(xu)要(yao)提到(dao)的是国庆期间，港股发疯式的上涨，结果国庆一收假，待A股开市时就大跌，上涨了一出快(kuai)进快(kuai)出的割韭菜戏码，令到(dao)一些投资者担(dan)忧故伎重演。

另外，社交媒(mei)体上盛传的一个数(shu)据(ju)图--TMT板块交易拥挤度，似乎也都显示科技板块的抱团行为有过热(re)倾向。

因此，不能完全否认回调的可(ke)能性。

对于强调稳健性的投资者来说，如果早(zao)期买入成(cheng)本较低，盈利较高的话，获利了结，落袋为安，也无可(ke)厚非。

不过，我们也注(zhu)意到(dao)，有一些区别于去年9月份的利好消息。

最值得一提的，是交易层面。

彭博的报道，凭借DeepSeek的技术突破，全球对冲基金以(yi)数(shu)月来最快(kuai)速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总(zong)市值增长超1.3万亿(yi)美(mei)元。与此同时，印度市场同期蒸发7200亿(yi)美(mei)元，创(chuang)下历史最大资金外流纪(ji)录。MSCI中国指数(shu)连续三个月跑赢印度指数(shu)，为两年最长连涨周期。

同时，机构调仓动作也十分显著，大多数(shu)基金最近几个月都在减少对印度股票的敞口，并增持(chi)中国股票。

报道显示，Eastspring等资管公司近期增持(chi)中国互联网板块，同时减持(chi)“估值透支”的印度中小盘股；Man Group旗(qi)下亚洲基金将中国仓位从30%提升至40%，印度仓位则从21%降至18%。

证明外资也在重新拥抱中国科技板块。

在互联网时代(dai)，港股上的外资可(ke)以(yi)说，亲身亲历了中国互联网产业的发展过程，亲眼目睹中国互联网公司由小到(dao)大，由弱变强，当然也收获了巨大的收益。

从这个角度看，不难理解(jie)外资做多中国科技资产的逻辑，它们当然不希望错过中国式的AI科技热(re)潮。

而(er)从性价比上看，港股科技公司尽(jin)管反弹(dan)了不少，但仍然存(cun)在优势。

例如，和美(mei)股的科技巨头做估值对标，腾讯的动态PE 23倍，meta 30倍；阿里动态PE 23倍，亚马逊41倍。

另外，美(mei)股从去年12月开始高位盘整，至今已经持(chi)续了两个月，但仍然看不到(dao)突破的迹(ji)象。

原因在于，两大压制(zhi)因素，一个是特朗普激进的关税政策(ce)，使得通胀重燃，影响经济基本面，另一个则是在此基础之上的货币宽松预期打折，影响流动性。

作为关税的忠实信徒，特朗普在短期内(nei)改(gai)变关税政策(ce)，难度还是比较大的，而(er)通胀预期不下去，美(mei)联储降息步(bu)伐只会减慢而(er)不会加快(kuai)。

既然如此，资本自然需(xu)要(yao)在全球范围内(nei)寻(xun)找低估资产重新做配置，港股是少数(shu)能够满足此要(yao)求(qiu)的市场之一。

只要(yao)外资仍在大量做多港股科技板块，港股的AI投资热(re)潮，就不会这么快(kuai)停歇(xie)，投资者可(ke)以(yi)持(chi)续关注(zhu)。

投资者也可(ke)以(yi)看看港股科技板块的指数(shu)基金，如恒生互联网ETF(513330)，今日(ri)成(cheng)交活跃，成(cheng)交额为116.8亿(yi)元，最新规模高达(da)274亿(yi)元。该(gai)ETF紧密跟踪恒生互联网科技业指数(shu)，聚焦于港股互联网行业，成(cheng)分股囊括(kuo)了互联网龙头企(qi)业，像阿里巴巴、腾讯、京东、快(kuai)手、美(mei)团、网易、百度等，前(qian)十大权重股占比高达(da)86%。

又如恒生科技指数(shu)ETF(513180)，规模同样超200亿(yi)，它跟踪的恒生科技指数(shu)涵盖互联网、消费电子(zi)、半(ban)导体、新能源车等多个科技领(ling)域，为投资者提供了一个广(guang)泛布局港股科技板块的工具。尽(jin)管恒生科技指数(shu)已经步(bu)入技术性牛市，但估值仍处历史低位，截至上周五，该(gai)指数(shu)的动态市盈率为25.03倍，位于该(gai)指数(shu)发布以(yi)来30.47%的分位点，低于中位数(shu)34.88倍。

03结语(yu)

港股在过去几年，受到(dao)各种(zhong)利空因素的困扰，一直处于下跌和盘整状态，估值也跌落到(dao)历史低点。

不过，物极必反，现在困扰港股的各种(zhong)利空因素，已经或者正在转向。今天在京召开的民营企(qi)业座谈会，高科技企(qi)业成(cheng)为重要(yao)参会者，证明国家(jia)对高科技企(qi)业的重视。

去年9月24日(ri)，也是一个很重要(yao)的节点，回过头看并非一个简单的估值修(xiu)复(fu)行情，而(er)是基本面发生转向。

而(er)现在，随(sui)着DeepSeek的突破，将这个基本面转向进一步(bu)夯实，国产AI的技术限制(zhi)正一步(bu)步(bu)被突破，由此带来的商业机会和投资机会，会源源不断。

鉴于此，资本市场也正逐(zhu)渐形成(cheng)一个预期，那就是科技股有望出现价值重估和基本面向上的双驱(qu)动行情。

一般(ban)而(er)言，估值提升下，股价上涨快(kuai)速且明显，投资者是非常乐意看到(dao)的。

但是，大家(jia)应该(gai)都清楚，单纯的估值修(xiu)复(fu)，行情的持(chi)续性未必会走(zou)得远，走(zou)得稳。只有基本面向上，有业绩增长保证，估值的修(xiu)复(fu)、提升才更(geng)有质量，涨上去之后不容易跌回去。

虽然今天行情走(zou)势反复(fu)，但拉长时间看，港股科技股大趋势是向好的。

在互联网时代(dai)，中国的科技公司曾(ceng)经创(chuang)造出巨大的商业和投资价值，在AI时代(dai)，有机会复(fu)制(zhi)这一点。作为嗅觉(jue)灵敏的国内(nei)外资本，更(geng)是深谙此道。

当然，因为短期内(nei)涨幅过大，港股科技板块也存(cun)在调整的可(ke)能性，这其实是很正常的，也是健康的行为。

只要(yao)大趋势不变，调整到(dao)位后重新进入上涨通道，就是大概率事件。