新“国九条”明确提出大力发展(zhan)权益类公募基金，大幅提升权益类基金占(zhan)比、建(jian)立ETF快速(su)审批通道(dao)，推动指数化投资(zi)发展(zhan)等。

9 月，《关于推动中长期资(zi)金入市的指导意见》发布，着眼于“长钱更多(duo)、长钱更长、回报更优”的总体目(mu)标，提出建(jian)设培(pei)育鼓励长期投资(zi)的资(zi)本市场生态、大力发展(zhan)权益类公募基金等三方面举措。

鉴于2020年居民财富中超过6成是(shi)房地产(chan)，2020年-2023年居民储蓄增加45.5万亿亿元，在(zai)存款利率和国债利率不断降低以及(ji)重磅会(hui)议通稿首提“稳楼市股市”的背景下，高度重视居民财富向权益市场搬(ban)家的可(ke)能(neng)性。

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降佣降费持续落地

自2023年7月公募行(xing)业费率改革(ge)措施出台以来，2024年上半年公募基金管理费同比下降13.84%。今年公募基金行(xing)业费率改革(ge)第(di)二阶段举措继续落地。

4月19日，证监(jian)会(hui)发布《公开募集证券投资(zi)基金证券交易费用管理规定》，并自7月1日起正式实(shi)施，降费主体从主动权益基金进一步扩(kuo)容至宽基ETF。

11月19日，华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达(da)基金、南(nan)方基金、嘉实(shi)基金等多(duo)家基金管理人官(guan)网(wang)公告，将调降旗下大型宽基ETF费率，管理费率统一调降至0.15%，托管费率统一调降至0.05%。

统计显示，此次降费产(chan)品涉及(ji)16宽基股票ETF及(ji)15只联(lian)接基金，合计31只基金同步降费，有望(wang)为投资(zi)者每年让(rang)利50亿元。

公募的第(di)三阶段降费就在(zai)未来两(liang)1-2周了。上周五发布的《中国金融稳定报告（2024）》提及(ji)：

公募基金行(xing)业费率改革(ge)工作，按(an)照(zhao)“管理人—证券公司—销(xiao)售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行(xing)业综合费率。第(di)三阶段，拟于2024年底前后(hou)推出公募基金销(xiao)售环(huan)节(jie)相关改革(ge)措施。

公募基金行(xing)业费率改革(ge)工作，按(an)照(zhao)“管理人—证券公司—销(xiao)售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行(xing)业综合费率。第(di)三阶段，拟于2024年底前后(hou)推出公募基金销(xiao)售环(huan)节(jie)相关改革(ge)措施。

销(xiao)售环(huan)节(jie)降费就意味着减少了投资(zi)者在(zai)购买基金时需支(zhi)付的费用，如认购费、申购费、销(xiao)售服务费等。

个人投资(zi)者可(ke)以关注(zhu)，申购费打折后(hou)的A份额，销(xiao)售服务降费后(hou)的C份额，两(liang)者在(zai)多(duo)长的时间区间，持有性价(jia)比更高。

3

首批85只指数基金纳入个人养老金

12月12日，个人养老金制度推广至全国，证监(jian)会(hui)将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资(zi)产(chan)品目(mu)录，跟踪各(ge)类宽基指数的产(chan)品78只，跟踪红利指数的产(chan)品7只。

个人养老金是(shi)真正意义上的长期资(zi)金，首批85只指数基金纳入个人养老金投资(zi)产(chan)品目(mu)录，有助(zhu)于吸引更多(duo)中长期增量资(zi)金通过指数基金进入资(zi)本市场，为市场提供稳定的资(zi)金支(zhi)持，增强(qiang)资(zi)本市场的稳定性，促进资(zi)本市场的长期健康(kang)发展(zhan)。

对基金行(xing)业本身而(er)言，随着个人养老金对指数基金的配置需求增加，基金行(xing)业内部(bu)的资(zi)源配置将更加注(zhu)重指数基金的管理和运作。

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公募规模历史首次突破30万亿

今年公募基金规模屡攀新高。

中基协数据显示，公募基金管理总规模2月底首次突破29万亿元，4月底首次突破30万亿元，5月底突破31万亿元，9月底达(da)到32万亿元，再创新历史纪(ji)录。

截(jie)至9月底以前，在(zai)资(zi)产(chan)荒的背景下，公募规模节(jie)节(jie)攀新高主要(yao)得益于债基和货基的贡献。

924政策转向以来，风险偏好迅速(su)回升，权益市场强(qiang)势上涨，债基和货基规模出现不同程度缩水，其中债基10月规模疯(feng)狂缩水7756亿元。

截(jie)至11月底，公募基金规模合计31.99万亿元，环(huan)比增加0.48万亿元，主要(yao)由股票基金、债券基金、货币基金贡献。

公募基金管理规模不断扩(kuo)张，意味着公募基金行(xing)业在(zai)居民财富管理中扮演着愈加重要(yao)的角色。

5

被动首超主动，混合基金连续11个月缩水

今年长江证券的一份研报彻底出圈了，二季度主动权益基金被赎回了2634.38亿，上半年合计净赎回了5198亿的主动权益基金。

(本文(wen)内容均(jun)为客观数据信息罗列，不构成任何(he)投资(zi)建(jian)议）

与此同时，以中央汇金为代表的国家队(dui)持续买入宽基ETF，截(jie)至二季度末，中央汇金持有的ETF规模约(yue)为5700亿元左右，较去年底增加约(yue)4600亿。

于是(shi)，今年三季度末，被动投资(zi)基金持有A股市值(zhi)历史上首次超越主动权益基金，对A股投资(zi)生态以及(ji)公募基金行(xing)业发展(zhan)格局产(chan)生了深远影(ying)响。

即便A股于9月24日以来重回涨势，“被动规模涨，主动规模缩水”的现象仍在(zai)上演。中基协数据显示，11月混合基金规模较10月底减少了734.88亿元，是(shi)开放式基金中唯一出现缩水的子类型。

混合基金规模今年已经连续11个月缩水，合计减少4396亿元，自2021年年底以来疯(feng)狂缩水2.5万亿。

被动基金规模水涨船高，主动权益基金规模下滑的现象一方面是(shi)投资(zi)者理念的变化，另一方面是(shi)主动权益基金获取超额收(shou)益难度加大，被动基金规模增加将增强(qiang)市场的稳定性和有效性，也意味着后(hou)续投资(zi)要(yao)高度关注(zhu)ETF资(zi)金的动态。

A股上演924史诗级行(xing)情后(hou)带动居民资(zi)金大幅申购ETF，当前ETF规模已经和主动产(chan)品规模相当，未来ETF可(ke)能(neng)会(hui)成为新的居民资(zi)金流入渠道(dao)。

6

红利股风靡，银行(xing)年度最佳

谁能(neng)想到A股今年表现最佳的行(xing)业居然是(shi)银行(xing)板块。

8月28日，六大行(xing)总市值(zhi)一举超越了创业板所有股票，当时整个市场都在(zai)问：究竟(jing)是(shi)谁在(zai)买银行(xing)股？

12月25日，工商银行(xing)、农业银行(xing)、中国银行(xing)、建(jian)设银行(xing)四大行(xing)股价(jia)再创新高，工行(xing)盘中一度超越中国移(yi)动，再次成为A股“市值(zhi)一哥”

截(jie)至12月30日，银行(xing)板块年内上涨44.4%，当之(zhi)无愧坐稳了A股的“铁(tie)王座(zuo)”。

以银行(xing)为代表的红利板块稳步上涨的背后(hou)折射出A股的生态变化。

Wind数据显示，截(jie)至12月27日，2024年A股公司分红金额超2.39万亿元，同比增长超11%，大手笔分红的公司多(duo)为央国企。今年回购与增持金额合计超2400亿元，远超2023年全年。

从政策角度来看，2024年A股上市企业开启了市值(zhi)管理元年。12月17日，国务院国资(zi)委(wei)正式印发《关于改进和加强(qiang)中央企业控股上市公司市值(zhi)管理工作的若干意见》，强(qiang)调中央企业要(yao)将市值(zhi)管理作为一项长期战略管理行(xing)为。

同日，中国证券登记(ji)结算有限责(ze)任公司发布此通知，自2025年1月1日起，对沪、深市场 A 股分红派息手续费实(shi)施减半收(shou)取的优惠措施。

明年1月“新国九条”正式实(shi)施，在(zai)资(zi)本市场审美重塑过程中，低利率环(huan)境(jing)下，保险资(zi)金、养老金等长线资(zi)金对红利资(zi)产(chan)的配置力度有望(wang)抬升。

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10年期国债利率步入1时代，债牛贯穿全年

2024年的中国国债市场注(zhu)定会(hui)在(zai)历史上留下浓墨重彩的一笔，一边是(shi)央行(xing)屡屡提示风险，一边是(shi)债市牛气冲天。

12月2日，10年期国债利率跌破2%，进入1时代；12月13日，30年期国债收(shou)益率下破2.0%大关；12月21日，1年期国债收(shou)益率跌破1%，市场全面进入超低利率时代，这对资(zi)本市场的影(ying)响将是(shi)深远的。

中基协数据显示，债券基金今年前11个月规模飙升6600亿元。Wind数据显示，截(jie)至2024年12月27日，债券ETF合计净流入751亿元，总规模为917亿元。

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史上最快破千亿的宽基ETF

2024年，A股市场迎来了重要(yao)的新一代超级宽基，中证A500指数，是(shi)新“国九条”的首只宽基指数。

9月23日，中证指数有限公司正式发布中证A500指数，但9月7日起，基金公司已经率先(xian)开启“闪电(dian)战”，在(zai)指数正式发布前就发行(xing)。

10月15日，首批中证A500ETF于正式在(zai)沪深交易所上市，仅21个交易日，场内10只中证A500ETF合计规模就突破了1000亿元，刷新了历史最快过千亿纪(ji)录。

目(mu)前场内共有22只中证A500ETF，最新规模合计2557.8亿元，为A股合计带来2000亿的增量资(zi)金。

往后(hou)看，新“国九条”强(qiang)调构建(jian)支(zhi)持“长钱长投”的政策体系，宽基ETF覆盖行(xing)业广、成份股数量较多(duo)，风险较为分散，对投资(zi)周期长、稳定性要(yao)求高的机构投资(zi)者而(er)言，宽基ETF已经成为重要(yao)的配置工具。

9

资(zi)金爆炒跨境(jing)ETF

从海外经验看，在(zai)低利率的环(huan)境(jing)下，资(zi)金往往选择出海，增配境(jing)外高收(shou)益资(zi)产(chan)，往后(hou)看，QDII额度供应不求或成为常态。

今年5月，QDII基金迎来新一轮扩(kuo)容，截(jie)至2024年5月末，累计批准QDII额度为1677.89亿美元，较4月末增加22.7亿美元，包括易方达(da)、广发、富国、博时、大成等21家基金公司获得5000万美元的新增额度。

但年末QDII产(chan)品高溢(yi)价(jia)预警再度频发，超八成QDII产(chan)品限购或谢客，未来，QDII基金限购，将是(shi)“新常态”。

QDII额度告急还体现在(zai)ETF的高溢(yi)价(jia)上，以及(ji)由于同时存在(zai)二级市场交易和申购赎回机制，今年资(zi)金选择在(zai)港股休市、A股正常交易市场选择规模较小的ETF进行(xing)炒作，从黄金股ETF到近期的港股红利策略ETF，均(jun)是(shi)如此。

截(jie)至12月30日，ETF溢(yi)价(jia)率超3%以上的ETF有22只，99%都是(shi)美股ETF，景顺长城标普消费ETF、国泰标普500ETF和华安纳斯达(da)克ETF最新溢(yi)折率分别(bie)为22.47%、10.67%和7.73%。

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沙特ETF重磅上新

7月16日，境(jing)内首批沙特ETF正式在(zai)A股上市。华泰柏瑞沙特ETF和南(nan)方沙特ETF，分别(bie)登陆上交所和深交所。上市首日，两(liang)只ETF双双涨停，次日资(zi)金继续爆炒，两(liang)只ETF溢(yi)价(jia)率一度高达(da)15%。

这一里程碑事件标志着内地投资(zi)者首次可(ke)以直接投资(zi)沙特市场，为中东市场的投资(zi)开辟了新的渠道(dao)。

与我(wo)们常见的跨境(jing)ETF不同的是(shi)，这两(liang)只沙特ETF属于互(hu)挂ETF，底层资(zi)产(chan)是(shi)在(zai)香港上市的南(nan)方东英沙特阿拉伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。

也就是(shi)说，对投资(zi)者而(er)言，买A股这两(liang)只ETF，就相当于通过QDII通道(dao)去买港股的南(nan)方东英沙特阿拉伯ETF。对发行(xing)的基金公司而(er)言，拿着募集的资(zi)金去买在(zai)香港上市的南(nan)方东英沙特阿拉伯ETF。

值(zhi)得一提的是(shi)，南(nan)方东英沙特阿拉伯ETF于去年11月在(zai)港挂牌，是(shi)亚(ya)太区首只追踪沙特股票的ETF，资(zi)产(chan)规模创全球同类产(chan)品最大。