其中，周末最火的甲流话题带动了抗流感方向爆发，多家上市公司大(da)涨。金石亚药、鲁(lu)抗医(yi)药、新华制药、东(dong)北制药、葫芦娃、众生药业(ye)、哈药股(gu)份等都大(da)涨了十几个点。

原因主要是近期流感高发，据中国疾(ji)控中心最新数据，目前流感病毒阳(yang)性率(lu)持(chi)续上升，其中99%以上为甲流。随着流感感染人(ren)数增多，抗流感药物(wu)的销(xiao)量近期也持(chi)续增长，新一(yi)代“流感神药”玛巴(ba)洛沙韦更是有(you)药店定价高至300元。

中药板块也从前几日的连续下跌中强势反弹，今日上涨2.92%，以岭药业(ye)、众生药业(ye)、太极集团等大(da)幅上涨。近期，全国中成药第三批集采拟中选结(jie)果公布，175个品种药品中，涉及157个厂家。此次集采增设3倍“熔断(duan)线(xian)”，有(you)望较好挤(ji)出(chu)虚高的价格水分。

医(yi)药板块的另一(yi)催(cui)化来自减肥药。根据机构(gou)，减肥药的全球市场规模长期将超过千亿美元，空间客观。近日，由Eden开(kai)发的一(yi)款司美格鲁(lu)肽咀嚼软糖上市，无需用针头注射即可便捷提供司美格鲁(lu)肽等GLP-1药物(wu)的益处，实(shi)现个性化用药。

稀土板块也率(lu)先带来了反弹。广晟有(you)色(se)涨停，英洛华、北方稀土、中科磁业(ye)跟涨。

消(xiao)息(xi)面上，包(bao)头天和磁材科技股(gu)份有(you)限公司近日成功在上海证券交易所主板上市，上市首日股(gu)价大(da)涨290.24%。此外，北方稀土近日宣布与金龙稀土合资成立新公司，计(ji)划建设5000吨氧化稀土分离生产线(xian)项目，进一(yi)步加强稀土产业(ye)链(lian)布局。

同时，国家发改(gai)委等多部门联合发布《关于推动新能源汽车与动力电池产业(ye)高质(zhi)量发展的实(shi)施方案》，提出(chu)到2025年新能源汽车年销(xiao)量达(da)1000万辆的目标，这将大(da)幅拉动稀土永磁材料需求。

接着说说跌的，A股(gu)近期持(chi)续调(diao)整(zheng)里贡献最大(da)的板块来自两大(da)板块：大(da)消(xiao)费+AI小票。

大(da)消(xiao)费虽然一(yi)直是被政策重点关照的板块，但无奈行业(ye)数据一(yi)直难以给到真正的提振(zhen)信号，导致(zhi)白酒、消(xiao)费电子(zi)、预制菜、冰雪(xue)旅游(you)等不断(duan)失去了资金支(zhi)撑。

今天白酒股(gu)全线(xian)下挫(cuo)，皇台酒业(ye)、酒鬼酒、顺鑫农业(ye)等个股(gu)跌幅居前，贵(gui)州茅台下跌2.37%，五粮液跌了3.38%,而且K线(xian)显示连续出(chu)现8根阴(yin)线(xian)，破位的走势更加明显。

临近春节，本(ben)该是股(gu)市提前预期消(xiao)费的时点。但由于受渠道库存(cun)及动销(xiao)偏慢影响，当前白酒企业(ye)陆续开(kai)启(qi)开(kai)门红回款，进度整(zheng)体慢于2024年同期。

1月2日，贵(gui)州茅台公布了业(ye)绩，营收和净利润(run)双(shuang)双(shuang)增长15%左右(you)，同时将支(zhi)出(chu)3亿元进行回购。但市场似(si)乎并不买账，连续三个交易日茅台股(gu)价刮去约6%。

其实(shi)，对于五粮液、泸州老窖、水井坊(fang)这类头部酒企来说，所谓的寒冬只是销(xiao)售增速(su)下滑，而非实(shi)质(zhi)上的业(ye)务亏损，真正感受到行业(ye)需求下滑的则(ze)是白酒经销(xiao)商。中国酒业(ye)协会发布数据显示：2024年前六个月，超过60%的经销(xiao)商、终端零售商表示库存(cun)增加，超过30%表示面临现金流压力，超过50%表示利润(run)空间有(you)所减少。

据报道，有(you)酒业(ye)平台在做酒业(ye)调(diao)研时发现：仅半(ban)数酒商能完成厂家2024年60%-70%任务量，大(da)多数渠道经销(xiao)商已不再愿意接受酒厂压货做业(ye)绩。这些都是压制估值的因素。

事实(shi)上，白酒可以说是代表中产消(xiao)费力的一(yi)个明显特征(zheng)，也是反映市场对于消(xiao)费市场信心是否恢复的信号。白酒这样的走势，已经足够说明了很(hen)多问(wen)题，包(bao)括最近被爆炒的AI穿戴(dai)设备概(gai)念的暴跌。

AI穿戴(dai)设备指数从9月底部涨到12月13日的高点，累计(ji)62.6%的涨幅，期间豆包(bao)、AI 眼镜等概(gai)念催(cui)化频频，产生了大(da)量的接近翻倍的妖票，但近几个交易日这些妖票出(chu)现大(da)批量大(da)跌。

这周末，市场疯传CES概(gai)念（国际消(xiao)费电子(zi)产品展览会），导致(zhi)很(hen)多上市的参展商被重点看好，原本(ben)以为它们能在今天继续大(da)涨，但没想到迎来的是猝不及防的集体暴跌，越是名单上知名的，反而跌的越狠(hen)。

之(zhi)所以会这样，根本(ben)上就是跟白酒的消(xiao)费力逻辑一(yi)样，这些AI新产品，确实(shi)是有(you)概(gai)念，但对于绝大(da)多数相关概(gai)念公司来说，短(duan)期很(hen)难会有(you)相应的业(ye)绩兑现（当然确实(shi)有(you)极小部分有(you)业(ye)绩增量，但对应的股(gu)价涨幅同样已经严重畸高），只能沦为被游(you)资爆炒收割的产物(wu)。

02

说白了，现在A股(gu)就是信心不足。

股(gu)民心里都很(hen)清楚，去年四季度这波大(da)涨行情最大(da)驱动是政策刺激，并非经济面和企业(ye)经营显著改(gai)善(shan)带来的驱动。所以大(da)涨之(zhi)后股(gu)市行情会更加依赖政策的持(chi)续度，要么就是要用更多时间去逐渐(jian)消(xiao)化。

但对于前者，近期很(hen)多人(ren)共识(shi)都在认为，这波可能要等到特朗普回归讲话结(jie)束，看对方会打什么牌(pai)，我们才会继续相应出(chu)牌(pai)，期间就是一(yi)个政策空窗期。

而恰好这期间指数向下破位，就比较容易引发市场担忧。很(hen)多资金都在关注3200点能否守住，之(zhi)所以这个点位成为关键，近期某机构(gou)的研报梳理给出(chu)了一(yi)个侧面答案：

根据机构(gou)的测算，2024年9月底至今，融(rong)资资金大(da)幅流入近5077亿，假设平均(jun)杠杆(gan)率(lu)为1.5x，平仓线(xian)为130%，对应当前上证指数平仓压力集中在3150-3200点。

在当时，沪指距离这个区(qu)间还比较远，但随着指数的向下破位，加速(su)靠近这个区(qu)间，也引起(qi)了市场和一(yi)些资金的警觉（所谓聪明资金提前套利离场）。

经查，1月1日以来，A股(gu)融(rong)资规模确实(shi)出(chu)现加速(su)下降，余额相比去年末大(da)概(gai)减少了400亿元。

但实(shi)际情况是，大(da)量的融(rong)资归还是来自在“924”之(zhi)后股(gu)价出(chu)现显著大(da)涨的妖股(gu)和小票，对于那些被长线(xian)看好的大(da)蓝筹和行业(ye)龙头，目前并没有(you)看到明显的融(rong)资归还迹象。

所以两融(rong)的减少，虽然没有(you)如增量那样给人(ren)信心，但也不至于像股(gu)民担忧的那样有(you)多糟糕。

即使后市沪指落到按照机构(gou)测算的3150-3200的区(qu)间，相信大(da)概(gai)率(lu)也仅会是哪些大(da)涨的妖票开(kai)始减杠杆(gan)，大(da)蓝筹还可以无恙。

实(shi)际上，虽然股(gu)市看似(si)是在政策刺激空窗期，但其实(shi)上面也一(yi)直在加力筹划更多针对性利好推出(chu)。

比如降息(xi)降准(zhun)，近日央行已经明确说了，会根据国内外经济金融(rong)形势和金融(rong)市场运行情况，择机降准(zhun)降息(xi)。虽然没明确时间，但在这个时候表态，相信也是为期不会太远（如特朗普正式回归后，甚至不排除春节前）。

比如针对外汇(hui)走低的情况，外管(guan)局在1月4日对外发布2025年的重点工(gong)作中明确做了表态，要“实(shi)施更加积极有(you)为的外汇(hui)管(guan)理政策”。

还有(you)金融(rong)管(guan)理部门对股(gu)票回购增持(chi)再贷款政策的优化调(diao)整(zheng)，把对回购增持(chi)金额大(da)幅提到了90%的支(zhi)持(chi)（相当于上市企业(ye)回购金额的10倍杠杆(gan)），而且还明显延长了贷款期限。

更重磅的是，有(you)媒体称，监管(guan)部门目前正在反复磋商，讨论如何打通险资增配权益市场的制度障(zhang)碍。据业(ye)内估算，如果能更加畅(chang)通流程，保险资金权益增量空间会有(you)万亿元规模。

笔者认为，这规模可能还是往小的算。

要知道，在股(gu)票配置方面，截至三季度末，人(ren)身险公司股(gu)票配置余额2.18万亿元，占人(ren)身险公司资金运用余额的7.55%，同比增长17.24%；财产险公司股(gu)票配置余额1506亿元，占财产险公司资金运用余额的7.05%，同比增长14.89%。

但早在2023年末，监管(guan)就对险企对股(gu)票类、股(gu)权类资产最大(da)投资比例就大(da)幅提升到了40%和30%。

而三季度的股(gu)票类配置比例才不到10个点，相比上限还有(you)巨大(da)空间。

就拿人(ren)身险公司的股(gu)票的配置来说，2.18万亿元对应7.55%，如果能陪到30%-40%，配置规模将到8万亿以上，即使配到20%，也有(you)超5万亿元。

据券商梳理，去年四季度，险企资金出(chu)现了加速(su)加仓股(gu)票和基金趋势的，尤其财险资金的运用比例加速(su)升到了17%左右(you)，其中四季度险企举牌(pai)银行和其他(ta)红利资产的甚至成为了一(yi)股(gu)盛况。