周四，燃料油主力合约FU2505收涨1.05%，报3459元/吨；低硫主力合约LU2505收跌0.25%，报3994元/吨。截至2月21日当周，新加坡(po)燃料油库存录得(de)1891.1万桶，环比前一(yi)周增减少116.9万桶（5.82%）；富查伊拉燃料油库存录得(de)1000.7万桶，环比前一(yi)周减少21.8万桶（2.13%）。低硫方面，套利货流(liu)入量(liang)持续减少，但农(nong)历新年期间库存消(xiao)耗放缓，节后船用燃料需求也回升缓慢。此外，预计(ji)3月供应或(huo)将出现回升，可能会对远期市场产生压(ya)力。高硫方面，前期受制裁影响走强的(de)高硫燃料油市场出现缓和，北亚地区部分炼厂开始检修，当地原料需求将减少；此外，2月预计(ji)有稳(wen)定的(de)船货流(liu)入，短期内新加坡(po)高硫供应将维持充足。近期油价波动较大(da)，短期FU和LU绝对价格(ge)或(huo)跟随成本端原油波动为主。

沥青(qing)：

周四，上期所沥青(qing)主力合约BU2504收涨1.38%，报3896元/吨。隆众资讯统计(ji)，本周国内沥青(qing)54家企业厂家样本出货量(liang)共33.4万吨，环比增加20.5%；国内改(gai)性沥青(qing)69家样本企业改(gai)性沥青(qing)产能利用率降为0.6%，环比增加0.4%，同比增加0.3%，符合上周增加预期，但增幅弱于预期。供应端炼厂成本高位，地方炼厂开工积极性一(yi)般，目前开工情况来看，预计(ji)2月实(shi)际产量(liang)低于排(pai)产预期；需求端节后终端企业零星开工，下游需求恢复较为缓慢，预计(ji)2月中旬后企业复工将有所增加。当前虽然已经开始累库但是绝对水平仍位于低位，供应偏紧之下预计(ji)库存压(ya)力不会太(tai)大(da)，对价格(ge)存在底部支撑，近期油价波动较大(da)，短期BU绝对价格(ge)或(huo)跟随成本端原油波动为主。

橡胶：

周四，截至日盘(pan)收盘(pan)沪胶主力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR主力上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯BR主力下跌40元/吨至13965元/吨。昨日上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人(ren)民币混合17150（+200），人(ren)混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁(lu)14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷(he)为66.67%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高23.47个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷(he)为79.98%，较上周走高6.50个百分点，较去年同期走高16.80个百分点。泰国产区原料价格(ge)延续高位，总体向(xiang)低产季过渡(du)。下游叠(die)加物流(liu)运输、居民消(xiao)费等逐步提升，需求复苏进度(du)可期。供弱需稳(wen)下，天(tian)胶库存水平累库不及(ji)预期，天(tian)然橡胶价格(ge)上方压(ya)力有限(xian)。关注(zhu)后续需求恢复进展。

聚酯：

TA505昨日收盘(pan)在5152元/吨，收跌0%；现货报盘(pan)贴水05合约66元/吨。EG2505昨日收盘(pan)在4696元/吨，收涨0.17%，基差增加1元/吨至23元/吨，现货报价4711元/吨。PX主力合约501收盘(pan)在7298元/吨，收涨0.08%。现货商谈价格(ge)为895美元/吨，折人(ren)民币价格(ge)7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA装置变(bian)动：海南逸盛250万吨，恒力惠州250万吨检修，逸盛新材料360万吨负荷(he)恢复正常，至本周四PTA负荷(he)在78.2%。截至2月20日，中国大(da)陆地区乙二醇整体开工负荷(he)在72.16%（环比上期下降2.07%），其中草酸催化加氢法(fa)（合成气）制乙二醇开工负荷(he)在73.46%（环比上期上升0.87%）。截至本周四，初步核算(suan)国内大(da)陆地区聚酯负荷(he)在87.2%附(fu)近。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算(suan)在4-5成。下游需求重(zhong)启当中，聚酯负荷(he)预期回升，短期PX和PTA供给端变(bian)化不大(da)，中期来看二季度(du)检修计(ji)划陆续公布，且TA对PX需求量(liang)损失多于PX自身供应检修损失量(liang)，叠(die)加目前PXN和PTA加工费均处(chu)于历年低位，整体估值偏低，检修季估值有修复空间。警惕油价大(da)幅回落风险(xian)。国内乙二醇装置3-4月开始检修增加，海外装置也面临检修季，远月进口到港量(liang)预期减少，来自美国、伊朗(lang)以及(ji)马来西亚货源的(de)减少。短期乙二醇港口库存持续累库，但到港预报量(liang)逐周收窄(zhai)，短期库存累积压(ya)制期价。中期需求端的(de)稳(wen)步复苏，伴随产量(liang)和进口量(liang)的(de)预期收窄(zhai)，乙二醇价格(ge)基本面存在支撑，预计(ji)价格(ge)偏强震荡。

甲醇：

周四，太(tai)仓现货价格(ge)2590元/吨，内蒙古北线价格(ge)在2050元/吨，CFR中国价格(ge)在295-300美元/吨，CFR东南亚价格(ge)在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格(ge)1105元/吨，江苏地区醋酸价格(ge)2900-2980元/吨，山东地区MTBE价格(ge)5950元/吨。供应端由于生产企业利润良好，国内甲醇生产高位运行，海外供应逐渐从低位回升，但前期发运不高，预计(ji)近期到港量(liang)维持低位。需求端MTO开工有降低预期，而传统下游开工缓慢回升。综合来看，海外供应逐步企稳(wen)，国内产量(liang)维持高位，传统下游需求呈(cheng)现稳(wen)中回升的(de)态(tai)势，预计(ji)内地库存下降，而港口受MTO装置检修的(de)影响库存压(ya)力偏高，预计(ji)甲醇价格(ge)维持震荡偏弱走势，关注(zhu)华东MTO装置检修计(ji)划实(shi)施情况。

聚烯烃：

周四，华东拉丝均价在7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0.03%，利润方面，油制PP毛利-608.93元/吨，煤制PP生产毛利695.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-852.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-784.14元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-269.17元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流(liu)价格(ge)在8150元/吨，较上周价格(ge)+20元/吨；华东地区油制线型主流(liu)价格(ge)在8150元/吨，较上周价格(ge)-30元/吨；华南地区油制线型主流(liu)价格(ge)在8300元/吨，较上周价格(ge)-50元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-174元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1547元/吨。基本面方面，供应端维持在较高水平，需求在正月十五(wu)之后会加速(su)恢复，因此库存增加速(su)度(du)会放缓，直到下游正常复工复产才会转(zhuan)为降库趋势。但是今(jin)年库存水平反而低于去年同期，而下游库存水平不高，预计(ji)随着下游复产，补库需求推动之下，聚烯烃价格(ge)或(huo)小幅上涨。

聚氯乙烯：

周四，华东PVC市场价格(ge)暂(zan)稳(wen)，电石法(fa)5型料5000-5130元/吨，乙烯料主流(liu)参考5200-5500元/吨左(zuo)右；华北PVC市场价格(ge)稳(wen)中上调，电石法(fa)5型料主流(liu)参考4970-5060元/吨左(zuo)右，乙烯料主流(liu)参考5200-5330元/吨；华南PVC市场价格(ge)稳(wen)中上调，电石法(fa)5型料主流(liu)参考5190-5260元/吨左(zuo)右，乙烯料主流(liu)报价在5300-5370元/吨。上游厂家开工相对稳(wen)定，氯碱平衡之下检修较少，供应处(chu)于高位，而国内管材和型材企业还未完全复工复产。库存预计(ji)仍有上升空间。综合来看，基本面偏弱，但今(jin)年春节期间库存水平明(ming)显低于去年同期，因此PVC价格(ge)趋于震荡，关注(zhu)在途货物抵达社(she)会库存之后的(de)数据以及(ji)下游复产进度(du)。

尿素：

周四尿素价格(ge)偏弱震荡，主力合约收盘(pan)价1791元/吨，微幅下跌0.33%。现货市场价格(ge)局部继续回落，部分地区价格(ge)回落10~30元/吨不等。昨日山东临沂地区市场价格(ge)1750元/吨，日环比跌30元/吨。基本面来看，近期尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量(liang)19.56万吨，日环比小幅回落0.05万吨。后期日产水平仍有提升预期，叠(die)加期现商价格(ge)倒挂出货、交割库货源出库，尿素各环节货源供应均较为充足。本周尿素企业库存减少14.79%，但主要受前期订(ding)单(dan)履行所致。近几日现货成交偏弱，市场观望情绪浓厚，昨日各地区产销率继续维持低位。整体来看，尿素市场缺乏新增驱动，期价延续宽幅震荡趋势。后期关注(zhu)旺季预期及(ji)宏观情绪所带来的(de)阶段性行情可能，另需关注(zhu)尿素日产变(bian)化、现货成交情况。

纯碱：

周四纯碱期货价格(ge)震荡走强，主力05合约收盘(pan)价1532元/吨，涨幅2.27%。现货市场价格(ge)多数稳(wen)定，贸易商价格(ge)跟随盘(pan)面小幅抬升。昨日沙河(he)地区重(zhong)碱自提价格(ge)1512元/吨，日环比上涨32元/吨。基本面来看，本周纯碱产量(liang)周环比提升0.64%，企业库存周环比下降1.22%。周内企业出货量(liang)周环比提升7.28%，且出货量(liang)绝对水平略高于周度(du)产量(liang)。但近两日碱厂新单(dan)表现一(yi)般，待发量(liang)有所下降，需求支撑力度(du)也相对有限(xian)。整体来看，纯碱基本面指标本周边际略有回暖(nuan)但整体驱动仍较为有限(xian)，期货盘(pan)面情绪回升或(huo)是对后期重(zhong)要会议政策存在预期，关注(zhu)宏观政策及(ji)基本面阶段性共振带来的(de)小级别行情。中长期宽松格(ge)局不改(gai)，不建议过分追涨。

玻璃：

周四玻璃期货价格(ge)震荡偏强运行，主力05合约收盘(pan)价1293元/吨，涨幅1.17%。现货市场价格(ge)窄(zhai)幅波动。昨日沙河(he)地区对应交割品级成交均价1273元/吨，日环比持平。国内均价下调1元/吨至1340元/吨。昨日行业存在一(yi)条450吨日熔量(liang)产线冷修，玻璃供应低位继续回落，昨日日熔量(liang)降至15.53万吨。但当前下游复工进度(du)缓慢，现货成交依旧偏弱。本周玻璃企业库存继续提升3.89%，侧面反应需求力度(du)不足。整体来看，玻璃需求不足牵制市场价格(ge)走势，但期货盘(pan)面已开始逐步反应需求旺季、宏观政策等预期，玻璃期价中枢仍有望继续上移。关注(zhu)宏观政策、玻璃现货成交情况。

烧碱：

周四烧碱期货价格(ge)宽幅波动，主力合约收盘(pan)价2881元/吨，微幅下跌0.66%。现货市场基本维持稳(wen)定，昨日山东地区32%碱价格(ge)稳(wen)定在950元/吨，华东个别厂家报价微幅下调。基本面来看，本周烧碱开工水平及(ji)库存双(shuang)双(shuang)下降，二者分别较上周下降1.5个百分点、0.82%。需求持续复苏但力度(du)不及(ji)预期，中下游对高价碱仍有抵触。部分规格(ge)烧碱库存压(ya)力仍存，不排(pai)除氯碱厂继续降价去库的(de)可能性，主力下游送货量(liang)也仍将处(chu)于高位。整体来看，短期烧碱期、现市场负联动现象仍存，但期货盘(pan)面此前深度(du)下跌后已基本反应基本面利空因素。短期市场缺乏新增驱动，盘(pan)面延续弱势震荡趋势。后期关注(zhu)宏观情绪能否与基本面发生共振向(xiang)上可能，另需关注(zhu)烧碱供应、需求复苏情况及(ji)主力下游送货量(liang)。

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