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近日(ri)，国(guo)内溅射靶材企业(ye)欧莱新材进入急速下跌态势中，在2024年(nian)9月底跟随市场(chang)回暖进行了(le)一波(bo)短(duan)暂冲(chong)涨后，公司股价又开启了(le)下跌模式，2024年(nian)11月12日(ri)至2025年(nian)1月6日(ri)的39个交易日(ri)的累积跌幅达(da)到了(le)-30.89%，累积成交资金29.5亿(yi)元。
要知道的是，不久前公司发(fa)布(bu)的三季报业(ye)绩数(shu)据(ju)，已(yi)经引发(fa)了(le)市场(chang)对(dui)于(yu)公司业(ye)绩加速下滑和竞(jing)争(zheng)力变弱的担忧。
资料来(lai)源：Wind
毛利率持续被侵(qin)蚀 2024业(ye)绩加速下滑
欧莱新材是国(guo)内溅射靶材供应(ying)商，主要产品包括多种尺寸和各种形态的铜靶、铝(lu)靶、钼及钼合金靶和ITO 靶等，产品应(ying)用于(yu)半(ban)导体显示、触(chu)控屏、装饰镀膜(mo)、集成电路封(feng)装、新能源电池(shi)和太阳能电池(shi)等领(ling)域(yu)，是各类薄膜(mo)工业(ye)化制备的材料。
资料来(lai)源：公司公告
公司主要代(dai)表性客户包括京东方、华(hua)星光电、惠科(ke)、超视界、彩虹(hong)光电、深超光电和中电熊猫等半(ban)导体显示面板厂(chang)商，超声电子、莱宝高(gao)科(ke)、南(nan)玻集团(tuan)、长信科(ke)技和 TPK 等触(chu)控屏厂(chang)商。
资料来(lai)源：公司公告
毛利率不断被侵(qin)蚀的背景下，欧莱新材2024年(nian)业(ye)绩大受影响。
公告资料显示，2024上半(ban)年(nian)因部(bu)分(fen)面板厂(chang)客户本期稼动率较上年(nian)同期低，公司靶材出货量减少，使得营收同比下滑了(le)8.68%至2.15亿(yi)元，加上毛利率下滑、费用率增长，公司归母净利润(run)同比大幅下滑48.85%至1558.46万元。
2024年(nian)第三季度，公司营收更是同比下滑44.72%至8210.44万元，毛利率的进一步受损使得归母净利润(run)同比大幅下滑143.3%至-571万元，已(yi)然进入亏损状态。这也(ye)将公司前三季度营收、归母净利润(run)同比跌幅拉(la)大至-22.63%、-77.38%，目(mu)前公司归母净利润(run)率仅剩3.33%，相较2023年(nian)末的10.36%下跌了(le)超7个百分(fen)点。
资料来(lai)源：公司公告
然而欧莱新材毛利率下滑并(bing)非只是刚开始，而且与行业(ye)竞(jing)争(zheng)对(dui)手形成了(le)鲜明的反差。
Wind资料显示，欧莱新材2023年(nian)整体毛利率为21.99%，相较2021年(nian)的27.66%有大幅下跌，2024年(nian)前三季度则进一步下滑至18.87%，下跌态势显著；同一时刻，作为主要竞(jing)争(zheng)对(dui)手之一的江丰(feng)电子，其整体毛利率则由(you)2021年(nian)的25.56%增至2023年(nian)的29.2%，2024年(nian)前三季度进一步增至29.96%。无独(du)有偶，同样(yang)作为欧莱新材竞(jing)争(zheng)对(dui)手的隆华(hua)科(ke)技，2024年(nian)前三季度毛利率为23.92%，与2023年(nian)24.37%水平基本持平。
此背景下，2024年(nian)前三季度营收、归母净利润(run)分(fen)别同比增长41.77%、48.51%的江丰(feng)电子，以(yi)及营收同比增长1.94%、归母净利润(run)小幅下滑12.64%的隆华(hua)科(ke)技，与业(ye)绩崩盘的欧莱新材形成了(le)鲜明的反差。
多风险因素压(ya)顶 业(ye)绩压(ya)力只会(hui)越来(lai)越大
主要依赖景气度并(bing)不高(gao)的平面显示行业(ye)，加上新应(ying)用领(ling)域(yu)拓展还有很长一段路要走，欧莱新材未来(lai)经营环境并(bing)不理想。
公告资料显示，近年(nian)来(lai)公司产品应(ying)用于(yu)平面显示领(ling)域(yu)的主营业(ye)务收入占比多在七成以(yi)上，然而早在2022年(nian)开始，受国(guo)际形势动荡、全球宏(hong)观经济下行和消费电子行业(ye)景气度下降(jiang)等因素影响，显示面板行业(ye)周(zhou)期性波(bo)动，显示面板终端产品市场(chang)需(xu)求减弱，全球大尺寸显示面板出货量和出货面积、显示面板厂(chang)商平均稼动率和显示面板市场(chang)价格同比均有所下降(jiang)，下游显示面板厂(chang)商价格压(ya)力向上游溅射靶材厂(chang)商传导。目(mu)前各大显示面板厂(chang)商都还未缓过劲来(lai)，欧莱新材的日(ri)子也(ye)不会(hui)好过。
虽然公司也(ye)在拓展新型显示半(ban)导体集成电路、新能源电池(shi)、太阳能电池(shi)、高(gao)纯金属(shu)材料等新领(ling)域(yu)应(ying)用，但多在设计开发(fa)、样(yang)品测试阶(jie)段，距离供货下游各大厂(chang)商还有漫长的导入期。
与此同时，国(guo)内溅射靶材行业(ye)市场(chang)竞(jing)争(zheng)进一步加剧，或将继续压(ya)缩欧莱新材利润(run)空(kong)间。
当前，高(gao)性能溅射靶材行业(ye)的发(fa)展与下游平面显示、半(ban)导体集成电路、新能源电池(shi)、太阳能电池(shi)等产业(ye)的发(fa)展密切相关。以(yi)JX金属(shu)、霍尼(ni)韦(wei)尔、东曹、林德-普莱克斯、爱发(fa)科(ke)、三井金属(shu)、住友(you)化学、攀时、世(shi)泰科(ke)等为代(dai)表的国(guo)外(wai)溅射靶材厂(chang)商成立时间早，技术研发(fa)、制造规(gui)模、市场(chang)品牌、资金实力等方面的市场(chang)竞(jing)争(zheng)力较强，在平面显示、半(ban)导体集成电路、太阳能电池(shi)等应(ying)用领(ling)域(yu)溅射靶材占据(ju)了(le)较高(gao)的市场(chang)份额。
近年(nian)来(lai)，目(mu)前国(guo)内外(wai)主要溅射靶材厂(chang)商对(dui)技术研发(fa)、市场(chang)开拓等方面的投入均有所加大，正不断吸(xi)引其他新竞(jing)争(zheng)者进入，溅射靶材市场(chang)竞(jing)争(zheng)较为激烈。
此外(wai)，高(gao)纯金属(shu)材料进口依赖风险也(ye)是公司头疼(teng)的问题之一。
作为各类薄膜(mo)工业(ye)化制备的关键材料，溅射靶材的性能高(gao)低直接决定了(le)最终产品的性能、质量和寿命，半(ban)导体集成电路、平面显示、太阳能电池(shi)等下游应(ying)用领(ling)域(yu)对(dui)溅射靶材纯度要求极高(gao)。报告期内，公司主要从日(ri)本、德国(guo)（以(yi)原材料原产地(di)为统计口径）采购生产所需(xu)的高(gao)纯铜材、高(gao)纯铝(lu)材，存在一定进口依赖。
一旦日(ri)本、德国(guo)等国(guo)家或地(di)区进出口贸易政(zheng)策发(fa)生变化，限制或禁止(zhi)中国(guo)企业(ye)对(dui)上述原材料的采购，或主要供应(ying)商生产经营发(fa)生重大变化，或因俄乌冲(chong)突等国(guo)际局势变化影响原材料采购运输，导致供货质量、交付时间等无法满足公司需(xu)求，且公司相关原材料储备不充(chong)足或未及时找到替代(dai)供应(ying)商，将会(hui)影响公司生产经营。
此背景下，公司近年(nian)来(lai)的产能利用也(ye)仍未饱和，其中半(ban)导体显示用平面靶（ITO靶除外(wai)）产能利用率从2021年(nian)的96.55%跌至2023年(nian)的84.99%；半(ban)导体显示用旋转靶（ITO靶除外(wai)）2023年(nian)产能利用率也(ye)仅爬至87.33%；而ITO靶产能利用率则由(you)2021年(nian)的67.16%大幅跌至32.15%。
这也(ye)意味着，欧莱新材短(duan)期内想要通过IPO募资扩产来(lai)进行业(ye)绩改善也(ye)并(bing)非易事。想要迎回市场(chang)资金的重新关注(zhu)，欧莱新材还有很长的一段路要走。
资料来(lai)源：公司公告