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阿里财报炸(zha)裂,高盛大幅上调其目标价,并预计阿里巴(ba)巴(ba)有望引领中国数据中心行业发展。
2月21日,高盛发布最新报告,大幅上调阿里巴(ba)巴(ba)集团12个月目标价至160美元/156港元,较此前(qian)的117美元/114港元上调幅度超过36%。高盛维持对阿里巴(ba)巴(ba)的"买入"评级,认为其核心电商业务稳定,AI和云业务的加速发展将带来估值提升。
高盛在另外一份报告中指出,作(zuo)为中国顶级的两家超大规模云服(fu)务提供商之一(另一家是字节(jie)跳动(dong),就AI资(zi)本支出而言),阿里巴(ba)巴(ba)的AI和云计算(suan)战略对整个数据中心行业产生了积极影响。
阿里巴(ba)巴(ba)公布的2025财年第三季度业绩超出预期,尤(you)其是在AI相(xiang)关的资(zi)本支出方(fang)面。具体来看:
阿里云收(shou)入增长加速至同(tong)比(bi)13%,高于上一季度的7%和去年同(tong)期的3%。
AI收(shou)入连续六(liu)个季度实现(xian)三位数同(tong)比(bi)增长,公共云收(shou)入也(ye)实现(xian)两位数同(tong)比(bi)增长。
阿里云调整后EBITA利润率达9.9%,高于上一季度的9.0%和去年同(tong)期的8.4%。
资(zi)本支出达318亿元人民币(约43.5亿美元),同(tong)比(bi)增长约260%,环比(bi)增长80%,主要由于云基础设施(shi)支出增加。
阿里云收(shou)入增长加速至同(tong)比(bi)13%,高于上一季度的7%和去年同(tong)期的3%。
AI收(shou)入连续六(liu)个季度实现(xian)三位数同(tong)比(bi)增长,公共云收(shou)入也(ye)实现(xian)两位数同(tong)比(bi)增长。
阿里云调整后EBITA利润率达9.9%,高于上一季度的9.0%和去年同(tong)期的8.4%。
资(zi)本支出达318亿元人民币(约43.5亿美元),同(tong)比(bi)增长约260%,环比(bi)增长80%,主要由于云基础设施(shi)支出增加。
高盛指出,作(zuo)为中国最大的云服(fu)务提供商之一,阿里巴(ba)巴(ba)的AI和云计算(suan)战略对整个数据中心行业产生了积极影响:
基础设施(shi)创新:推(tui)出Panjiu AI服(fu)务器、CPFS存储和HPN7.0网络(luo)等硬件升级,提高AI训练稳定性和模型计算(suan)效率。
平台优化:通过阿里云ACS实现(xian)GPU容器化计算(suan),AI计算(suan)的有效利用率超过90%。
海外扩张:在泰国和墨西(xi)哥启用新数据中心,迪拜、马来西(xi)亚、菲律宾和韩国的数据中心正在建(jian)设中。
基础设施(shi)创新:推(tui)出Panjiu AI服(fu)务器、CPFS存储和HPN7.0网络(luo)等硬件升级,提高AI训练稳定性和模型计算(suan)效率。
平台优化:通过阿里云ACS实现(xian)GPU容器化计算(suan),AI计算(suan)的有效利用率超过90%。
海外扩张:在泰国和墨西(xi)哥启用新数据中心,迪拜、马来西(xi)亚、菲律宾和韩国的数据中心正在建(jian)设中。
高盛认为,阿里巴(ba)巴(ba)的超预期云收(shou)入增长和资(zi)本支出,对中国数据中心行业的需求(qiu)和供应动(dong)态产生了积极影响,可能导致行业估值重估。
行业影响:数据中心运营商有望受益
高盛预计,阿里巴(ba)巴(ba)的战略将对中国数据中心运营商产生积极影响,特别是万国数据和世纪互联等公司。
据高盛,阿里巴(ba)巴(ba)是万国数据的最大客户,占万国数据中国在2024年第三季度总承诺面积/净收(shou)入的33.5%/30.1%。阿里云收(shou)入增长的加速可能意味(wei)着:
- 未完成订单中的更强入住需求(qiu)
- 数据中心运营商可能获得更大的数据中心订单,这可能导致数据中心运营商之间的资(zi)本支出增加
从估值角度来看,高盛认为市场对数据中心行业的情绪改善将导致投资(zi)者更倾向于基于“正常化/收(shou)缩后的EBITDA”来估值这些股票,这样就会导致12个月远期的企业价值与EBITDA的倍数(EV/EBITDA)更高。
例如,如果按万国数据中国2026年预计的“正常化EBITDA”用15倍EV/EBITDA来估值,最终得到的估值是19倍,这意味(wei)着万国数据中国的每(mei)股存托凭证(ADS)价值为54.7美元;而对于世纪互联,如果按“正常化EBITDA”用11倍EV/EBITDA来估值,最终估值是15.8倍,这意味(wei)着世纪互联的数据中心业务的每(mei)股存托凭证(ADS)价值为17.8美元,假设其他条件不变。