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01 大盘(pan)
昨夜美股三大股指集体收涨，英伟达昨日重挫后今日反弹，收涨近9%，市(shi)值重回3万亿美元。截至(zhi)收盘(pan)，道指涨 0.31%，纳指涨 2.03%，标普涨 0.92%。美国十年国债收益率跌 0.243%，收报4.523%，相较两年期国债收益率差(cha)33.4个基点。恐慌指数VIX跌 8.32%至(zhi)16.41，布伦(lun)特原油(you)收跌 0.16%至(zhi)76.43。现货黄金(jin)昨日涨 0.03%，报2764.65美元/盎司。美元指数昨日涨 0.03%，报107.93。
美参议院(yuan)确认(ren)贝(bei)森特出任财长。加拿大外(wai)长称(cheng)将与美国国务(wu)卿讨论关税(shui)问题。美国法官暂时中止(zhi)特朗普政府冻结联邦贷款和拨款的决定。特朗普下令(ling)在60天内制定美国“铁穹”导弹防御系统建立方案。OpenAI推出ChatGPT GOV，面向美国政府机构(gou)。
以媒称(cheng)以色列与哈(ha)马斯开始就停火第二阶段谈判。丹麦政府宣布将加强在北极及北大西洋(yang)地区军事存在。塞尔维亚(ya)总(zong)理米洛什·武切维奇辞职。总(zong)统武契奇称(cheng)不会设(she)立过渡政府。刚果（金(jin)）东部(bu)冲突陡(dou)然升级，联合国警告恐引(yin)发地区战争。
02 行业&个股
行业板块方面，除科技(ji)、通讯和半导体分别收涨2.67%、0.49%和0.45%外(wai)，其他标普8大板块悉数收跌：日常消费、公用事业、房(fang)地产、能源、医疗、工业、原料(liao)和金(jin)融分别收跌1.56%、1.38%、1.22%、0.95%、0.7%、0.66%、0.33%和0.18%。
概念板块方面，航空ETF跌1.74%，旅(lu)行服务(wu)板块涨3.12%，高端(duan)酒店万豪(hao)涨0.2%，爱(ai)彼迎涨1.62%，挪(nuo)威邮轮涨7.77%。太(tai)阳(yang)能板块跌2.76%。金(jin)融科技(ji)板块方面，PayPal收跌2.27%，NU涨2.6%。网络安全(quan)板块涨3.51%，SQ涨4.27%。
中概股多数收涨，KWEB涨2.47%。台积电(dian)涨 5.25%，阿里涨 6.71%，拼多多涨 1.17%，京东涨 1.91%，理想跌 1.44%，小鹏涨 0.13%，富(fu)途涨 6.2%，蔚来涨 1.17%，名创优品涨 1.84%，极氪跌 3.77%，EH涨 3.34%。
大型科技(ji)股多数收涨。苹果收涨 3.65%，苹果发布针(zhen)对iPhone、iPad和Mac的软件更新，为支持苹果人工智能的设(she)备默(mo)认(ren)启用Apple Intelligence；苹果和SpaceX联手在iPhone上支持星链网络。微软涨 2.91%，英伟达涨 8.93%，英伟达称(cheng)：DeepSeek的进展表明(ming)其芯(xin)片对中国市(shi)场有(you)用，未来将需要更多的芯(xin)片来满足对DeepSeek服务(wu)的需求；散户投资者(zhe)在周一(yi)深度抛售期间购买了(le)创纪录(lu)的5.6218亿美元英伟达股票。亚(ya)马逊涨 1.16%，谷歌涨 1.7%，Meta涨 2.19%，特斯拉涨 0.24%，博通涨 2.59%，沃尔玛跌 0.11%，礼来跌 0.39%，PLTR涨 6.35%，APP涨 5.17%，AXON涨 5.43%。
03 每日焦点
1、摩根士丹利：DeepSeek的成功可能会挑战现状，并促使(shi)人们重新评估已有(you)的AI模型开发方法
分析师(shi)指DeepSeek对台积电(dian)盈利影响微乎其微
1.28 晨星分析师(shi)在一(yi)份报告中写道，DeepSeek对台积电(dian)的盈利影响可能微乎其微。台积电(dian)在长期内将继续(xu)受益于持久(jiu)的人工智能支出，现有(you)的供应远远无法满足需求。
花旗：AI支出目前应该会继续(xu)强劲增长
1.29 花旗分析师(shi)表示，尽管DeepSeek的成功引(yin)发了(le)对人工智能开发成本的质疑，但(dan)AI支出目前应该会继续(xu)强劲增长，并指出这(zhe)家中国公司的模型以利用云服务(wu)提供商为基础，而这(zhe)项技(ji)术仍处于起步阶段。花旗分析师(shi)Christopher Danely表示，尽管AI支出增长似乎没(mei)有(you)放缓，但(dan)“最终需要看到(dao)某(mou)种投资回报(ROI)，否则支出可能会迅速放缓”，“每当AI支出大幅放缓时，博通将受到(dao)最大影响，这(zhe)是考虑到(dao)其24%的AI敞口和70%的倍数扩展，”Danely写道。花旗表示，“鉴于美光科技(ji)的AI敞口为8%，该公司也将受到(dao)影响”，而“AMD也会受影响，但(dan)影响较小，因为其MI300产品非常适(shi)合DeepSeek使(shi)用的开放式AI系统，这(zhe)对AMD来说可能是件好(hao)事”。
过去七天DeepSeek在苹果和谷歌市(shi)场全(quan)球下载量环(huan)比增长375%
1.28 据每经(jing)，从Sensor Tower获得的最新数据显示，据估算，过去七天（当地时间1月(yue)20日至(zhi)1月(yue)26日）DeepSeek在全(quan)球的移动应用下载量较此前七天（当地时间1 月(yue)13日至(zhi)1月(yue)19日）增长超(chao)375%。DeepSeek应用自今年1月(yue)11日上线以来，累(lei)计下载量超(chao)300万次。其中，80%的下载量集中在过去七天（以上数据统计自苹果应用商城和Google Play应用商店）。1月(yue)26日起，DeepSeek在美国苹果应用商店免(mian)费应用排名第一(yi)，排名较1月(yue)25日的第十名和1月(yue)24日的第三十一(yi)名有(you)明(ming)显上升。此外(wai)，当地时间1月(yue)24日至(zhi)1月(yue)25日，DeepSeek应用在全(quan)球和美国的平均日活跃用户数比1月(yue)17日至(zhi)1月(yue)18日增长超(chao)110%。
分析师(shi)：如果DeepSeek的创新得到(dao)广泛采用 会让人们质疑一(yi)些人预测的对100万个XPU/GPU集群的需求
1.28 Raymond James分析师(shi)Srini Pajjuri在给(gei)客户的一(yi)份报告中写道：“如果DeepSeek的创新得到(dao)广泛采用，可以说即使(shi)在美国超(chao)大规模企业中，模型训练成本也可能明(ming)显下降，这(zhe)也许(xu)会让人们质疑一(yi)些人预测的对100万个XPU/GPU集群的需求。”
2、中信(xin)建投：2025年人工智能十大发展趋(qu)势 技(ji)术是源动力(li)，应用是牵引(yin)力(li)，能源是支撑力(li)
1.29 中信(xin)建投研报称(cheng)，大语言模型发展进入深度推理阶段，通用人工智能愈行愈近，AI应用进入爆发前夜。我们从技(ji)术、应用、能源三个维度展望了(le)人工智能的未来发展，其中技(ji)术是源动力(li)，应用是牵引(yin)力(li)，能源是支撑力(li)。对未来的展望中，中信(xin)建投提出推理计算、合成数据、缩放法则、超(chao)级智能体、具身智能、AI4Science、端(duan)侧创新、自动驾驶、人工智能+、能源需求十个方面的重要发展趋(qu)势。
十大发展趋(qu)势
趋(qu)势一(yi)，推理计算提升大模型准确率，强化学习激发模型推理能力(li)；趋(qu)势二，高质量数据更为稀缺，合成数据价值显现；趋(qu)势三，缩放法则依然有(you)效(xiao)，o3与GPT5循(xun)环(huan)驱动有(you)望开启；趋(qu)势四(si)，应用的最佳形态——超(chao)级智能体（AIAgent）走向普及；趋(qu)势五，具身智能不断突破，人形机器人进入量产元年；趋(qu)势六，AI4science：黄金(jin)时代已经(jing)到(dao)来；趋(qu)势七，端(duan)侧创新将不断涌现，AI塑造端(duan)侧新分工新格局；趋(qu)势八，自动驾驶迈(mai)向端(duan)到(dao)端(duan)，Robotaxi进入商业化落地阶段；趋(qu)势九，“人工智能+”全(quan)面铺开，企业数字化率先落地；趋(qu)势十，AI对能源需求大幅增长，可持续(xu)发展日益紧迫(po)。
3、普京：俄应在2030年前跻身无人机技(ji)术世(shi)界领先行列
1.29 俄罗斯总(zong)统普京28日表示，俄罗斯要加快无人机行业发展，在2030年前应跻身无人机技(ji)术世(shi)界领先行列。普京说，无人机行业是俄罗斯科技(ji)发展重点领域之一(yi)，俄应实(shi)现无人机生产自给(gei)自足。尽管俄无人机国家项目在一(yi)些基础领域取得良好(hao)成果，但(dan)进展太(tai)慢，某(mou)些项目由于缺乏资金(jin)陷入停滞。普京表示，为从根本上加快俄无人机行业发展，必(bi)须尽快出台相关决定，并为所有(you)关键项目提供适(shi)当资金(jin)。他还就向民用无人机开放空域，形成新的无人机监管框架，培养无人机专业人才和促进无人机出口等方面要求相关部(bu)门采取有(you)效(xiao)措施(shi)。
4、宇树(shu)科技(ji)机器人上春晚消息刷屏 多家上市(shi)公司间接持股宇树(shu)科技(ji)或有(you)业务(wu)合作
1.29 蛇年春晚，张艺谋导演的创意融合舞蹈节目《秧BOT》引(yin)发较大关注，节目由宇树(shu)科技(ji)的人形机器人和新疆艺术学院(yuan)的演员们联袂主演。互动平台上，此前多家上市(shi)公司曾回复与宇树(shu)科技(ji)的业务(wu)合作或股权关系。
长盛(sheng)轴承：公司与宇树(shu)科技(ji)的合作正在有(you)序推进中。目前公司应用于机器人零部(bu)件领域的产品所形成的收入在主营业务(wu)收入中占比低（不足1%），具体生产经(jing)营情况请关注定期报告。
实(shi)益达：公司全(quan)资子公司持有(you)浙江容腾创业投资合伙企业（有(you)限(xian)合伙）0.8333%股权，浙江容腾创业投资合伙企业（有(you)限(xian)合伙）持有(you)杭州(zhou)宇树(shu)科技(ji)有(you)限(xian)公司1.3217%股权，股权穿透(tou)后，公司仅持有(you)杭州(zhou)宇树(shu)科技(ji)有(you)限(xian)公司0.011%股权。
关于“公司与宇树(shu)科技(ji)合作进展如何”的问题，万马股份表示，公司线缆有(you)应用于机器狗的订单，但(dan)客户信(xin)息具体涉及商业和客户保密。该类产品占公司整体营收的比例较小，请注意投资风险。
北纬(wei)科技(ji)：公司参股公司天宇经(jing)纬(wei)为无人设(she)备行业和应用客户提供一(yi)站式5G网联解决方案，其产品应用场景(jing)比较广泛，在机器狗领域，据了(le)解目前除与宇树(shu)科技(ji)合作外(wai)，天宇经(jing)纬(wei)也在积极适(shi)配其他厂家产品。
深信(xin)服：公司作为有(you)限(xian)合伙人参与设(she)立的股权投资基金(jin)广州(zhou)琥珀安云二期创业投资合伙企业于2024年投资了(le)杭州(zhou)宇树(shu)科技(ji)有(you)限(xian)公司。截至(zhi)目前，琥珀安云基金(jin)持有(you)宇树(shu)科技(ji)0.6279%的股权。琥珀安云基金(jin)与公司相互独立，其对外(wai)投资决策由该基金(jin)的投委会决定。
金(jin)发科技(ji)：目前，公司作为有(you)限(xian)合伙人通过金(jin)石成长基金(jin)间接持股宇树(shu)科技(ji)。公司对金(jin)石成长基金(jin)持股比例为9.15%。
凌云光：公司联合宇树(shu)科技(ji)提出针(zhen)对机器人研发训练的具身智能解决方案，该方案以公司自主研发的动捕系统FZMotion为基础，面向包含人形机器人的多场景(jing)应用，能够以亚(ya)毫米级别精度精准捕捉人体的姿态动作和运动轨迹。
宇树(shu)科技(ji)：Unitree H1一(yi)岁半“出道”上春晚
1.29 蛇年春晚，张艺谋导演的创意融合舞蹈节目《秧BOT》引(yin)发较大关注，节目由十几个人形机器人和新疆艺术学院(yuan)的演员们联袂主演。据悉，此次表演的机器人是宇树(shu)H1“福兮”，谐音“伏羲”。H1破壳在2023年，首次登(deng)上时代舞台；在北京世(shi)界机器人大会露脸(lian)；成长在2024年，亮相在英伟达GTC大会；还参演了(le)张艺谋导演的《澳门2049》长期驻(zhu)场舞台剧；依据舞蹈要求设(she)计动作，靠(kao)AI训练来执行；16台H1激光SLAM定位，全(quan)自动走位变队形；快速转(zhuan)、抛手绢结构(gou)复杂，还需紧凑(cou)且可靠(kao)。
1.29 据英国金(jin)融时报：软银将以40亿美元估值投资机器人初创公司Skild AI。
5、特朗普：很多人竞购TikTok，不希望中企涉足受欢迎的社交媒体
1.28 美国总(zong)统特朗普预期，很多人竞购由中资控制的短片平台TikTok。他也不希望中企涉足受欢迎的社交媒体。特朗普周一(yi)与一(yi)群共和党议员在迈(mai)阿密一(yi)间哥尔夫球场会面谈论上任一(yi)周以来的多个行动，当中提及TikTok时有(you)上述表述。他早前签署行政命令(ling)，令(ling)到(dao)司法部(bu)在75天内不就TikTok禁令(ling)采取任何行动，以确保平台如常运作。他又表示，希望TikTok能够在期内易(yi)手，不再由中资控制，而美国在收购TikTok的合营企业占50%权益。
1.28 美国总(zong)统特朗普：微软正在与TikTok进行收购谈判。希望围绕TikTok进行竞标大战。
LVMH集团四(si)季度营收239.3亿欧元 分析师(shi)预期234.3亿欧元
1.29 LVMH集团四(si)季度营收239.3亿欧元，分析师(shi)预期234.3亿欧元。四(si)季度有(you)机营收增长1%，分析师(shi)预期下降1.04%。四(si)季度时装与皮草有(you)机销(xiao)售下滑1%，分析师(shi)预期下降2.82%。四(si)季度红酒与烈(lie)酒有(you)机销(xiao)售细化8%，分析师(shi)预期减少(shao)6.94%。四(si)季度亚(ya)洲（剔(ti)除日本）有(you)机销(xiao)售下滑10%，分析师(shi)预期减少(shao)12.1%。全(quan)年营收846.8亿欧元，分析师(shi)预期843.8亿欧元。全(quan)年持续(xu)经(jing)营利润195.7亿欧元，分析师(shi)预期204.5亿欧元。全(quan)年每股分红13欧元，分析师(shi)预期12.89欧元。
美股异动｜洛克希德马丁跌超(chao)5.2% 第四(si)季度EPS同比大幅下滑 远低于预期
1.28洛克希德马丁(LMT.US）公布第四(si)季度业绩，净销(xiao)售额(e)为186.2亿美元，低于去年同期的188.7亿美元，分析师(shi)预期为188.7亿美元；摊薄后每股收益为2.22美元，低于去年同期的7.58美元，分析师(shi)预期为6.61美元。
展望2025年，洛克希德马丁预计净销(xiao)售额(e)在737.5亿至(zhi)747.5亿美元之间，摊薄后每股收益在27至(zhi)27.3美元之间，分析师(shi)预期销(xiao)售额(e)为741.1亿及每股收益27.75美元。
美股异动｜雷神技(ji)术涨近6%创新高 第四(si)季度销(xiao)售额(e)及盈利均超(chao)预期
1.28 航空航天与国防巨头雷神技(ji)术(RTX.US)公布第四(si)季度业绩，销(xiao)售额(e)216.2亿美元，同比增长8.5%，分析师(shi)预期为205.4亿美元；剔(ti)除某(mou)些一(yi)次性项目后，每股收益为1.54美元，分析师(shi)预期为1.38美元。
雷神技(ji)术预测2025年调整后销(xiao)售额(e)在830亿至(zhi)840亿美元之间，调整后每股收益在6至(zhi)6.15美元之间，与分析师(shi)预期一(yi)致(zhi)。
04 今日前瞻