募(mu)资(zi)使用情况，图片来源：招股(gu)书

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聚焦(jiao)真(zhen)空收纳袋等产品(pin)，毛利率超50%

太力科技的主营业务(wu)为(wei)真(zhen)空收纳、壁挂置物、气(qi)调保鲜、户外装(zhuang)备、安(an)全防护等多(duo)品(pin)类家居(ju)收纳用品(pin)及(ji)相关功能材料的研发、生产和销售。目(mu)前，公司拥有广东、湖北两大生产基地。

2021年至2024年上半年，公司的真(zhen)空收纳袋、垂(chui)直墙壁置物产品(pin)业务(wu)营收占比分别在40%、26%以上，占比较大。

主营业务(wu)收入按产品(pin)类别划分，图片来源于招股(gu)书

在真(zhen)空收纳产品(pin)研发方面，太力科技是中国航天(tian)专用压缩袋的独家供(gong)应商，产品(pin)已(yi)累计(ji)25次进入太空，解决了航天(tian)真(zhen)空环境中的产品(pin)爆破风险与(yu)舱内非金属材料缓释风险，为(wei)航天(tian)员(yuan)长(chang)时间在轨(gui)驻留与(yu)航天(tian)员(yuan)生命保障作出突出贡献。

太力科技以自有品(pin)牌经营为(wei)主，旗下拥有“太力”、“LEVERLOC”、“宜尚”等多(duo)个自有品(pin)牌，同时还为(wei)宜家、沃尔玛、家乐福、网易严选等国内外知名零售客户提供(gong)ODM/OEM（俗称“代工”）服务(wu)。

公司主要产品(pin)广泛应用于厨房、卧(wo)室、浴(yu)室、差旅、户外、防护等空间和场景。

公司主要产品(pin)应用场景，图片来源于招股(gu)书

业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期(qi)”），太力科技的营业收入分别约6.23亿元、6.38亿元、8.35亿元、5.44亿元，对应的净利润分别为(wei)4358.21万(wan)元、5887.18万(wan)元、8497.78万(wan)元、5178.06万(wan)元。

经审阅，2024年太力科技的营业收入约10.2亿元，同比增长(chang)22.07%；净利润为(wei)8813.40万(wan)元，同比增长(chang)3.71%。公司预计(ji)2025年第(di)一(yi)季度实现(xian)营业收入约2.82亿元至3.13亿元，同比增长(chang)12.55%至25%；预计(ji)同期(qi)净利润2073.62万(wan)元至2220.05万(wan)元，同比增长(chang)3.14%至10.43%。

报告期(qi)内，太力科技的综合(he)毛利率分别为(wei)54.19%、55.92%、59.36%、59.17%，公司称其综合(he)毛利率高于可比公司的平均水平，主要系二者销售模式、品(pin)牌效应、产品(pin)结构(gou)差异所致。

公司综合(he)毛利率与(yu)同行业可比公司的对比情况，图片来源于招股(gu)书

值得注意(yi)的是，太力科技的主要原(yuan)材料包(bao)括PA/PE复合(he)膜、BOPA膜、PE膜等塑料薄膜以及(ji)ABS 料、PP料、PE料等塑胶粒料，这些材料一(yi)般(ban)为(wei)塑料大宗商品(pin)，其价格波动在很大程度上受石油价格波动的影响，未来如(ru)果(guo)原(yuan)材料价格持续大幅上涨，可能会影响公司的毛利率和经营业绩。

此外，太力科技的主要产品(pin)真(zhen)空收纳袋的研发迭代周期(qi)在9-12个月左右，TPE弹性体等功能材料的研发迭代周期(qi)在3-4年左右，未来如(ru)果(guo)公司在研发过程中没(mei)有适时完成产品(pin)的更新迭代或者错(cuo)误的预判消费者需求(qiu)变化趋势，可能会影响公司的产品(pin)竞争力。

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面临电商平台费用大幅上涨风险

近年来，太力科技由传统经销模式逐(zhu)步升级为(wei)以线上销售为(wei)主、线下销售为(wei)辅，内外销并(bing)重模式。不仅在国内覆盖了天(tian)猫、京(jing)东、拼多(duo)多(duo)、抖音、唯品(pin)会等平台，还布局Amazon、Lazada、Shopee等海外知名电商。

同时太力科技还是宜家、沃尔玛、大润发、华润万(wan)家等国内外零售巨头的全球供(gong)应商，产品(pin)远销全球 160 多(duo)个国家和地区。

公司面临国际贸易摩擦风险。报告期(qi)内，太力科技境外主营业务(wu)收入分别占同期(qi)主营业务(wu)收入的21.18%、22.28%、25.44%、27.85%，其产品(pin)外销地区主要包(bao)括美国、欧洲、日(ri)本等国家和地区，其中美国对公司出口产品(pin)存在加征(zheng)关税情形。

图片来源：招股(gu)书

线上第(di)三方电商平台是公司最主要销售渠道。报告期(qi)内，太力科技线上直销模式实现(xian)的主营业务(wu)收入占主营业务(wu)收入的比例分别为(wei)66.96%、67.74%、70.24%、73.87%，其中公司在天(tian)猫平台的销售收入占比较高，未来如(ru)果(guo)电商平台的业务(wu)模式、经营策略发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

随着(zhe)网购用户增量趋于稳定，互联网流量红利效应逐(zhu)渐减弱(ruo)，流量增速(su)放缓，电商竞争加剧，使公司的线上销售收入增速(su)有所放缓，同时电商平台商家的促销推广竞争日(ri)趋激烈，公司促销推广成本呈上升趋势。

电商平台对卖家在平台上销售商品(pin)会收取一(yi)定的平台服务(wu)费用，随着(zhe)太力科技线上销售收入的不断增长(chang)，电商平台费用也随之增加。2021年至2024年上半年，公司电商平台费用占线上主营业务(wu)收入的比例从(cong)29.11%增加至36.52%，未来如(ru)果(guo)电商平台的收费标(biao)准大幅上涨，或公司在电商平台的经营情况不及(ji)预期(qi)，可能会进一(yi)步提高促销推广成本。

此外，太力科技还面临着(zhe)跨境电商平台店铺关闭(bi)风险。招股(gu)书显(xian)示，在跨境电商业务(wu)培育初期(qi)，公司采用了跨境电商行业较为(wei)常见的多(duo)账号开店经营模式，以员(yuan)工及(ji)其近亲属名义注册(ce)多(duo)个店铺公司并(bing)在Amazon平台经营多(duo)个店铺，目(mu)前上述店铺公司均已(yi)注销，对应的 Amazon平台店铺均已(yi)关闭(bi)。

竞争格局方面，太力科技所处(chu)行业集中度低，生产厂商众多(duo)。目(mu)前真(zhen)空收纳袋市场规模突破20亿元，最近三年公司在天(tian)猫平台市场占有率分别为(wei)27.98%、22.24%、22.13%，公司市场占有率排(pai)在首位；垂(chui)直墙壁置物产品(pin)市场规模超百(bai)亿元，最近三年公司在天(tian)猫平台市场占有率分别为(wei)1.40%、1.45%、1.44%，排(pai)名市场前5位。

整体来看，尽管近几年太力科技的业绩呈增长(chang)趋势，且公司在真(zhen)空收纳袋领域拥有一(yi)定市场地位，但公司以线上销售为(wei)主，面临的电商平台费用上涨及(ji)国际贸易摩擦风险也不容忽视。