但DeepSeek-R1模型的横空出世，打破了技(ji)术霸权与投资偏见。DeepSeek的颠覆性(xing)突(tu)破既实现了中国AI技(ji)术对西方代(dai)际反超，更重构了全球科技(ji)价值(zhi)链的定价体系。

高盛在最新的报告中指出，未来十(shi)年AI的广泛(fan)普及有(you)望(wang)推动中国股票整(zheng)体盈(ying)利每(mei)年提高2.5%。此外，增长前景改(gai)善加之潜在的信心提升，预计将推动中国股票的合理价值(zhi)提高15-20%，并可能带(dai)来超过2000亿(yi)美元的投资组合资金流入(ru)。

截(jie)至2月20日，恒(heng)生科技(ji)指数自1月12日以来累计上涨超57%，已突(tu)破去年10月高点(dian)，DeepSeek概念(nian)指数2月以来飙涨逾45%；远超出纳斯(si)达(da)克100指数个位数的涨幅。但是摩根大通亚太股票策(ce)略主管刘(liu)鸣镝认为(wei)，中国资产的重估才(cai)刚(gang)起(qi)步(bu)。当企业盈(ying)利、地缘缓和与资本流动形(xing)成合力时，港股及中概股有(you)望(wang)进入(ru)长期上升通道。

从中美科技(ji)巨头(tou)的对比来看，中国AI投资正经历从“海外映射”到“本土(tu)定价”的历史性(xing)转折。

美股科技(ji)七(qi)巨头(tou)（Magnificent 7）——苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯(si)拉和英伟达(da)——已成为(wei)美股科技(ji)的核(he)心资产。自2015年以来，这七(qi)家(jia)公司明显(xian)跑赢标普500指数，其股价至今已增长接近(jin)12倍，远超标普500的3倍增长幅度。截(jie)至2025年2月20日收盘，美国科技(ji)“七(qi)巨头(tou)”总市(shi)值(zhi)已接近(jin)18万亿(yi)美元。

而华泰证券(quan)提出了“中国科技(ji)七(qi)巨头(tou)”，包(bao)括小米、联想(xiang)集团、比亚迪(di)、中芯(xin)国际、阿里巴巴、腾讯和美团。尽管中国科技(ji)七(qi)巨头(tou)的净(jing)资产收益率与美股科技(ji)七(qi)巨头(tou)差距不大，但总市(shi)值(zhi)却不到前者(zhe)的三分之一，显(xian)示出较大的折价空间。随着(zhe)中国AI投资从“对标美股”向“本土(tu)定价”转变，“中国科技(ji)七(qi)巨头(tou)”就(jiu)率先开展估值(zhi)修复，成为(wei)此轮资产重估行(xing)情的领跑”。例(li)如，阿里巴巴股价大涨47%，联想(xiang)集团屡次创下历史新高......

简而言(yan)之，持续十(shi)数年的“创新折价”局面正在扭转，向“本地定价”，乃至“创新溢价”发展。当中国科技(ji)企业开始定义(yi)全球技(ji)术演进的下一个坐标系时，投资逻辑的重构必将穿透产业链的每(mei)个环(huan)节。

中国科技(ji)资产的价值(zhi)发现机制已进入(ru)全新纪元。如果说在过去海外映射的逻辑下，“中国科技(ji)七(qi)巨头(tou)”只是可选项；那么在当前新的投资逻辑中，“中国科技(ji)七(qi)巨头(tou)”或将逐(zhu)步(bu)成为(wei)市(shi)场的必选项。

二(er)、用AI驱(qu)动业务裂(lie)变

华泰证券(quan)提出的"中国科技(ji)七(qi)巨头(tou)"覆盖硬件制造、云计算、半导体、智能终端等核(he)心领域，其共性(xing)在于通过AI驱(qu)动业务裂(lie)变实现业绩突(tu)破。

以最新发布财(cai)报的阿里巴巴与联想(xiang)集团为(wei)例(li)，两家(jia)公司的财(cai)报均超出市(shi)场预期，成为(wei)推动股价上涨的核(he)心动能：

· 阿里巴巴：Q3财(cai)季营收2801.5亿(yi)元，同比增长8%；经营利润同比激(ji)增83%至412.05亿(yi)元，印证AI对电商、云业务的重构效(xiao)应(ying)；

· 联想(xiang)集团：Q3营收1351亿(yi)元创三年单季度新高，同比增幅达(da)20%；净(jing)利润同比飙升106%至49.8亿(yi)元，展现AI对全产业链的赋能价值(zhi)。

· 联想(xiang)集团：Q3营收1351亿(yi)元创三年单季度新高，同比增幅达(da)20%；净(jing)利润同比飙升106%至49.8亿(yi)元，展现AI对全产业链的赋能价值(zhi)。

华泰证券(quan)认为(wei)，DeepSeek的突(tu)破性(xing)成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位，有(you)望(wang)显(xian)著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动包(bao)括算力芯(xin)片、云服务、端侧智能和2B/2C应(ying)用在内的中国科技(ji)产业链进入(ru)新一轮创新周期。华泰证券(quan)还进一步(bu)指出，关注联想(xiang)AI助(zhu)理/AI智能体落地，推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步(bu)提升；此外，DeepSeek等AI大模型的商业化落地有(you)望(wang)带(dai)动企业加大IT投资，带(dai)动服务器(qi)、存储等联想(xiang)企业级业务产品出货(huo)量稳步(bu)增长。

联想(xiang)集团第三季度的业绩表现初步(bu)验(yan)证了这一逻辑。联想(xiang)在人工智能领域的前瞻布局和深度应(ying)用，推动了其三大主营业务进入(ru)全面裂(lie)变的新阶段(duan)。

联想(xiang)的IDG智能设备(bei)业务集团在本季度实现营收991亿(yi)元人民币，同比增长12%，运营利润率保(bao)持行(xing)业领先的7.3%

其中，AI PC成为(wei)核(he)心增长引擎。全球PC市(shi)场迎来新一轮超级更新周期，而联想(xiang)凭借其AI PC的创新，进一步(bu)巩固了市(shi)场领导地位。本财(cai)季，联想(xiang)PC全球市(shi)场份额达(da)到24.3%，领先第二(er)名(ming)近(jin)5个百分点(dian)。此外，联想(xiang)的AI PC、AI手机和AI平板已全面接入(ru)云端DeepSeek-R1大模型，并率先在端侧部署该大模型，成为(wei)业内首(shou)家(jia)实现这一突(tu)破的品牌。这种(zhong)AI赋能的终端设备(bei)不仅提升了用户体验(yan)，也为(wei)联想(xiang)带(dai)来了更高的市(shi)场竞争力。另外，联想(xiang)的手机业务通过AI功能升级实现营收同比21%增长，海外市(shi)场排名(ming)升至前五，其中中国、亚太、欧洲-中东-非洲市(shi)场分别增长156%、155%、28%。

ISG基础设施方案业务则受益于随着(zhe)AI应(ying)用的普及，全球对算力的需求持续攀升。联想(xiang)的混(hun)合式人工智能战(zhan)略推动了算力向公有(you)云、本地数据中心、私有(you)云和边缘计算的混(hun)合式IT基础架构演进。报告期内，ISG成功实现扭亏为(wei)盈(ying)，营收同比大增近(jin)60%至283亿(yi)人民币。其中，云基础设施业务（CSP）营收创历史新高，AI服务器(qi)开始贡献稳定收益 。2025年，联想(xiang)进一步(bu)收购Infinidat补强存储能力，叠加混(hun)合式AI架构优化，ISG能更好地复制PC领域的规(gui)模效(xiao)应(ying)，以CSP业务反哺企业级市(shi)场成本，并构建可持续盈(ying)利模式 。

SSG方案服务业务集团在本季度实现营收162亿(yi)元人民币，同比增长12%，运营利润率维(wei)持20.4%高位。AI技(ji)术的应(ying)用推动了SSG业务的快速(su)转型，非硬件驱(qu)动的运维(wei)服务和项目(mu)与解决方案服务营收占比接近(jin)60%，创历史新高。此外，联想(xiang)通过AI解决方案为(wei)全球头(tou)部企业打造了多个标杆案例(li)。例(li)如，联想(xiang)为(wei)领先乳(ru)制品企业构建企业级AI智能体平台，实现从训练到推理的全链条(tiao)覆盖。这种(zhong)AI赋能的服务化转型不仅提升了用户体验(yan)，也为(wei)联想(xiang)带(dai)来了更高的盈(ying)利能力和市(shi)场竞争力。

这组数据揭(jie)示出清晰(xi)的战(zhan)略路径：当AI技(ji)术深度融入(ru)PC、服务器(qi)、行(xing)业解决方案等主营业务时，联想(xiang)成功将技(ji)术势能转化为(wei)持续增长的经营业绩，为(wei)中国科技(ji)企业AI转型提供了可复制的范式。

三、中国技(ji)术力量辐(fu)射全球

中国AI领域摆脱“海外映射”，还有(you)一个重要(yao)事实基础：中国技(ji)术力量正通过产品输(shu)出、技(ji)术标准、生态共建三维(wei)路径实现全球辐(fu)射。

DeepSeek凭借高性(xing)能与低成本优势，正在重构全球AI竞争格局——其模型在文本理解、图像识别等第三方基准测试中全面超越OpenAI、Meta等美国头(tou)部企业，为(wei)中国科技(ji)企业参与国际竞争奠定技(ji)术基石。因此科技(ji)七(qi)巨头(tou)得以从硬件制造到云端服务发力，让本土(tu)创新成果正加速(su)转化为(wei)全球竞争力。

以联想(xiang)为(wei)例(li)，作为(wei)全球领先的科技(ji)品牌，联想(xiang)在AI时代(dai)重构了AI技(ji)术输(shu)出的范式。其混(hun)合式人工智能战(zhan)略是技(ji)术力量的核(he)心体现，通过将AI技(ji)术融入(ru)智能设备(bei)、基础设施和方案服务三大业务板块，联想(xiang)为(wei)全球市(shi)场树立了新的技(ji)术标准。联想(xiang)的AI PC和AI智能体AI Now已在全球范围内推广，为(wei)用户带(dai)来更智能、更便捷的交互体验(yan)。在2025年CES展上，联想(xiang)凭借全球首(shou)款量产的卷轴屏AI PC等创新产品，斩获(huo)185个奖项，创下历史新高。凭借AI范式创新，联想(xiang)覆盖了全球180个市(shi)场，并在各主要(yao)区域均实现了收入(ru)增长。其中，第三季度亚太区（不包(bao)括中国）的收入(ru)同比增加31%，增长率最高；美洲市(shi)场收入(ru)同比攀升20%；欧洲-中东-非洲市(shi)场销售(shou)同比增长11%。这种(zhong)全球化的增长态势，充分体现了联想(xiang)技(ji)术力量的全球辐(fu)射能力。

更具体地看，联想(xiang)在中东市(shi)场的表现，也验(yan)证了其全球化战(zhan)略的稳步(bu)推进。联想(xiang)已与沙(sha)特主权财(cai)富基金旗下的Alat埃耐特达(da)成战(zhan)略合作，进一步(bu)强化了其在中东地区的布局。2025年2月，联想(xiang)沙(sha)特工厂(chang)奠基仪式正式完成。该工厂(chang)占地面积达(da)20万平方米，预计2026年投产，年产PC、台式机和AI服务器(qi)等设备(bei)数百万台。这一工厂(chang)不仅复制了联想(xiang)“全球资源+本地交付”的运营模式，还将进一步(bu)升级联想(xiang)覆盖全球30多个市(shi)场的制造网(wang)络(luo)。

随着(zhe)联想(xiang)在中东市(shi)场的深入(ru)布局和战(zhan)略合作关系的建立，以及新制造基地的投产，联想(xiang)有(you)望(wang)在中东市(shi)场实现更稳健和可持续的增长。同时，联想(xiang)将继续专注于人工智能技(ji)术的创新与应(ying)用，把握沙(sha)特乃至整(zheng)个中东-非洲地区的巨大增长机遇，推动业务的可持续发展。

结语

从“海外映射”到“本土(tu)定价”，从“技(ji)术折价”到“创新溢价”，中国AI产业正以DeepSeek为(wei)支点(dian)，撬动全球科技(ji)价值(zhi)链的重构。

联想(xiang)等企业的全球化实践表明，中国AI的竞争力已超越单一技(ji)术突(tu)破，升维(wei)至技(ji)术标准输(shu)出、商业模式复制、全球生态共建的系统能力。这场变革的本质，是中国科技(ji)企业从“对标者(zhe)”蜕变为(wei)“规(gui)则制定者(zhe)”。

中国AI产业的全球升维(wei)之路已然开启。