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机(ji)构指出,医药板(ban)块4年的调整很大一部分原因就是(shi)政策压制,从全产业链条鼓励(li)创新(xin)、到支持商保再到价格形成(cheng)机(ji)制的政策,说明了政策缓(huan)和开始转向,医药当前(qian)位置值得重视。估值+配(pei)置双重触底已经明确,AI主(zhu)题的持续(xu)拉动和拓(tuo)面下,整个医药板(ban)块热度持续(xu)升温,2025年必须(xu)重视医药板(ban)块的配(pei)置。
核心(xin)逻辑
1.在过(guo)去(qu)四年间,医药产业在挑战中实(shi)现了诸多积极(ji)蜕变。研发端成(cheng)绩亮眼,国内(nei)药企研发投入持续(xu)增加,创新(xin)药数量逐(zhu)年递增。2024 年,国家药监局(ju)批准61款创新(xin)药,涵盖“全球首个”“全国首个”类药物。产业结构优化加速,行(xing)业通过(guo)并购重组整合(he)资源,产业集中度提升。与此同(tong)时,CRO、CMO、CDMO 等专业服务机(ji)构发展迅猛,为药企提供高(gao)效(xiao)专业服务,助推行(xing)业效(xiao)率提升。国际化进程中,中国医药企业表现出色。多款产品通过(guo)国际认证,打(da)入欧美主(zhu)流市场。这些积极(ji)变化为医药指数与创新(xin)药指数注入强劲上升动力,预示行(xing)业将开启新(xin)的发展篇章(zhang)。
2.病理图像智能(neng)识别到目前(qian)多模态医学大模型,AI持续(xu)为医疗健康产业赋能(neng),并逐(zhu)步重塑医疗诊(zhen)断的模式。AI在医疗中的应用首先体现在效(xiao)率的提升和成(cheng)本的节省,如智能(neng)阅片、自动生(sheng)产电子病例(li),自动生(sheng)成(cheng)体检报告,将医生(sheng)从重复性工作中解放更专注于患者的治(zhi)疗。自国内(nei)原生(sheng)的大模型DeepSeek发布后,医渡科技(ji)等数字医疗领域的头部企业先后官宣接入DeepSeek,对比ChatGPT等大模型,DeepSeek训练所需的算(suan)力成(cheng)本大幅降(jiang)低,而且DeepSeek还采取完全开源的策略,极(ji)大降(jiang)低了中小企业的AI部署门槛,加速医疗AI的研发及推广(guang)普及。
3.中长期看好“差异化+出海(hai)预期”标的。近期受益于海(hai)外流动性因素,创新(xin)药板(ban)块情绪(xu)回暖(nuan),前(qian)期的超跌有所修复,市场风险偏好逐(zhu)步回升。仿(fang)制药制剂政策变化迎行(xing)业发展良(liang)机(ji),集采、MAH制剂及四同(tong)等政策的深化落地将实(shi)现行(xing)业产能(neng)出清,集中度提升和强者恒强的产业趋势有望(wang)持续(xu)强化。随(sui)着重磅(pang)产品专利的陆续(xu)到期及海(hai)外去(qu)库存逐(zhu)渐接近尾(wei)声,判断原料药板(ban)块需求端有望(wang)逐(zhu)步回暖(nuan),迎来β行(xing)情。
利好个股
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本文内(nei)容精(jing)选自以下研报:
《华鑫证券医药行(xing)业周报:政策趋势有望(wang)好转,AI持续(xu)赋能(neng)产业》
《太平洋证券医药行(xing)业周报:板(ban)块流动性持续(xu)恢复,创新(xin)药行(xing)情有望(wang)受益于政策推动(附美国痛风治(zhi)疗研究)》
《国盛证券医药生(sheng)物行(xing)业专题研究:从“中国超市”到中国新(xin)药的deepseek时刻,我(wo)们要勇于定价》
《华福证券医药情绪(xu)逆转:一手抓(zhua)AI医疗,一手抓(zhua)创新(xin)主(zhu)线》