在业内人(ren)士普遍看来，此次《实施方案》聚焦公募基金等中长期资金入市的卡(ka)点堵(du)点问题，有利于助(zhu)力中长期资金积极入市，提升资本市场的稳定性，实现高质量发展，并增强投资者的获得感、提振市场的信心。

考核(he)周期短是一直以来中长期资金入市“长钱短投”的原因。“实施长周期考核(he)，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响。本来是个长钱，但是考核(he)周期过短就难以长投，通过考核(he)周期调整，能够提升中长期资金投资行为的稳定性。”吴清认为，对中长期资金入市工作来说，这(zhe)是一个非(fei)常重要的制度性突破，可(ke)以说是解(jie)决了(le)多年要解(jie)决没解(jie)决的问题。从境内外实践经验来看，这(zhe)也有利于改(gai)善各类中长期资金投资回(hui)报，实现共赢。

中欧基金总经理刘(liu)建平认为，本次政策聚焦疏通堵(du)点，全(quan)面构建三年期及以上的考核(he)机(ji)制预计(ji)将对中长期资金投资行为产生深远影响，有助(zhu)于培育真正的耐心资本，增强资本市场稳定性、改(gai)善资本市场投资者结构及优(you)化资本市场投资生态。

中长期资金入市是我国资本市场改(gai)革开放和稳定发展的一项长期战略(lue)任务(wu)，也是一个系统(tong)性的持续工程(cheng)，《实施方案》的发布正当其时(shi)。嘉实基金总经理经雷表示(shi)，《实施方案》明确了(le)市场与各资产管理机(ji)构的核(he)心发展方向和责任，有助(zhu)于各类投资者形成市场持续健(jian)康稳定发展的一致(zhi)共识和预期，有助(zhu)于进一步优(you)化资本市场生态建设，也有助(zhu)于多方协同共赢良好局面的实现。当下，新质生产力加速发展带来的投资机(ji)会竞相涌现，叠(die)加A股整体估值处于历史相对较低(di)位置，投资吸引(yin)力进一步上升，各类中长期资金对权益资产的配置需求持续提升，未来有望(wang)为广大投资者创造更好的中长期投资回(hui)报和体验。

富国基金有关负责人(ren)认为，在短期内，中长期资金入市的预期有望(wang)进一步提振投资者信心。中长期来看，随着大力推动中长期资金入市的政策持续出台和落地，有利于打通中长期资金入市的堵(du)点卡(ka)点，为市场带来增量资金。

深化公募改(gai)革

近年来，公募基金行业整体上保持稳健(jian)发展的态势。总规(gui)模从2019年的13万亿(yi)元增长到去年底的33万亿(yi)元。其中，以股票投资为主(zhu)的权益类基金规(gui)模从2.3万亿(yi)元增长到8.2万亿(yi)元，权益类ETF突破3万亿(yi)元。

但与此同时(shi)，受股市波动等复杂(za)因素影响，前两年部(bu)分权益类基金出现了(le)一定亏损，公募基金行业中也暴露出经营(ying)理念偏差、公司治理存在缺陷、投资行为短期化等问题。

“按照去年9月26日中央政治局会议关于稳步推进公募基金改(gai)革的部(bu)署，证监会坚持以人(ren)民(min)为中心的价值取向，深入检视剖析(xi)公募基金行业中存在的突出问题，经过认真调研论证，提出了(le)一些有针对性的改(gai)革举措，目前已形成初步改(gai)革方案。”吴清说，一是完(wan)善基金公司的治理和定位；二是强化功能发挥，大力发展权益类基金；三是加强监管执法，切实保护投资者利益。

为实现公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%的目标(biao)，吴清进一步指出，将在公募基金改(gai)革上做以下四方面的工作：第(di)一个是推出更多适配投资者需求的产品，加大中低(di)波动型产品创新力度，实现浮动费率(lu)产品试点转常规(gui)。第(di)二个是加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票ETF产品的快速注(zhu)册机(ji)制，原则上从受理之(zhi)日起5个工作日内完(wan)成注(zhu)册，进一步便利各类中长期资金投资市场。第(di)三个是强化监管分类评价引(yin)导，提高权益类基金规(gui)模占比和长期业绩等指标(biao)在监管分类评价当中的权重，引(yin)导基金公司将每年利润按一定比例自(zi)购(gou)旗下的权益类基金。第(di)四个是督促提升核(he)心投研能力，建立基金公司投研能力评价制度，引(yin)导基金公司强化投研核(he)心能力建设，切实提高大类资产配置和风险管理能力。

记者注(zhu)意到，1月26日，中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。作为《实施方案》中国证监会工作举措之(zhi)一，该《行动方案》从持续丰富指数基金产品体系；加快优(you)化指数化投资发展生态；加强监管，防范风险等方面作出具体安排。

业内人(ren)士认为，《行动方案》为指数投资发展绘制了(le)清晰的路线图，对公募基金、指数编制机(ji)构及相关服务(wu)机(ji)构提出了(le)明确要求，在营(ying)造“长钱长投”环(huan)境、推动公募基金主(zhu)被动投资协调发展方面将发挥重要作用。

优(you)化市场生态

中长期资金是维护资本市场平稳健(jian)康运行的“压舱石”“稳定器”。

“中长期资金入市是资本市场深化改(gai)革的关键(jian)举措，其核(he)心在于通过引(yin)入稳定性强、期限长的资金，优(you)化市场结构，推动A股向‘慢牛长牛’转变。”招商基金研究部(bu)首(shou)席经济学家李湛认为，中长期资金入市不仅是资金层面的变化，更是资本市场生态的重塑。其关键(jian)在于建立长周期考核(he)机(ji)制，营(ying)造机(ji)构投资者“长线投资”倾向，真正实现长期价值投资。这(zhe)一改(gai)革将深刻改(gai)变A股市场的运行逻辑，为投资者创造更稳定的长期回(hui)报。

易方达基金指数研究部(bu)总经理庞亚平表示(shi)，《实施方案》将进一步提升中长期资金的权益配置能力，优(you)化市场资金供给与投资者结构，有助(zhu)于增强资本市场内在稳定性；同时(shi)也有助(zhu)于中长期资金提升长期投资回(hui)报，更好践行长期投资、价值投资、理性投资理念，促进投融资两端协调发展，推动形成“长钱更多、长钱更长、回(hui)报更优(you)”的资本市场生态，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健(jian)康运行与实体经济高质量发展的良性循环(huan)。

公募机(ji)构自(zi)身(shen)应如何更好响应政策号召？汇添富基金副总经理袁建军认为，公募基金行业要从提升投研能力，加大产品供给，提升服务(wu)质量等多方面入手，提高权益类基金的规(gui)模和占比。

“一是提升权益投资能力。包括制定科(ke)学合理的投研能力评价指标(biao)体系，从规(gui)模导向向投资者回(hui)报导向转变；加快构建‘平台型、团队制、一体化、多策略(lue)’投研体系，强化投研管理的规(gui)则化，强调‘客户(hu)需求—产品定位—投资人(ren)员—投资策略(lue)’四位一体，提升投资的可(ke)持续性、可(ke)复制性。二是加大权益类产品供给。包括推出更多适配不同投资者风险收益偏好的产品，完(wan)善中低(di)波动型、稳中进取型、工具配置型产品体系。推进指数化投资发展，参与编制能够代表中国经济发展方向的指数并前瞻(zhan)布局相关产品。三是优(you)化销售和服务(wu)体系。公募基金需要深刻分析(xi)市场环(huan)境和客户(hu)需求变化，通过多渠道结合为投资者提供个性化服务(wu)，定制财富管理方案。”袁建军说。

经雷表示(shi)，嘉实基金将不断完(wan)善公司治理机(ji)制，明确将“投资者利益”纳入公司中长期考核(he)框架。努力发挥好行业机(ji)构作用，加强制度设计(ji)与业务(wu)落实，大力推进公司权益类产品发展；推出更多适配投资者需求的产品，加大中低(di)波动型产品创新力度，加强浮动费率(lu)产品建设；加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案；不断提升投研核(he)心能力，多措并举更好服务(wu)“长钱长投”，共同推动资本市场平稳运行与投融资协调发展的健(jian)康生态建设。（经济日报记者 马春(chun)阳(yang)）