对比国内(nei)，我们确实尚缺乏如此能打的宽基(ji)。现(xian)在国内(nei)很多投资者囿于过往经验，就认为(wei)A股指数很难长期大幅上涨，这里面多少有点刻舟求剑的认知偏差。

其实A股也有国内(nei)版的“纳指”，只是(shi)在过去它的潜力还(hai)没有真正足够体现(xian)出来。

但这也给了我们一个可以投资布(bu)局中国版“纳指”的机(ji)会。

当下中国经济及资本(ben)市(shi)场正迎(ying)来积极的重大变革，这个机(ji)会也越发显得成熟了。

01资本(ben)世界，永远是(shi)一小撮(cuo)龙头引领风骚

在经济发展这个底层建筑长期稳(wen)健向上的国家，一个合适的指数在成分(fen)股吐(tu)故纳新后，就一定能一直呈现(xian)持续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是(shi)市(shi)场里最优(you)秀的一小群(qun)核心企业时(shi)，那么(me)，投资这个指数也就更能穿越牛熊周(zhou)期，并且能在长时(shi)间积累下，收获巨大的回报。

在资本(ben)的世界，永远都是(shi)一小撮(cuo)企业在引领时(shi)代前行。

这是(shi)一个确定性很高的事情。

美(mei)股市(shi)场是(shi)这样，中国的股市(shi)也是(shi)这样。

对比1994年-2024年的美(mei)股前十市(shi)值公司，我们可以看(kan)到一个非常明显的趋势：

1994年，美(mei)股前十大市(shi)值上市(shi)公司分(fen)别是(shi)：通用(yong)电气、埃克森美(mei)孚、可口(kou)可乐(le)、奥驰亚(ya)、IBM、宝(bao)洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车。主流基(ji)本(ben)都是(shi)制造业、能源、消费这些传统行业的领先。

2004年，前十大市(shi)值上市(shi)公司分(fen)别为(wei)：通用(yong)电气、埃克森美(mei)孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美(mei)国银行、强生、IBM。传统制造业开始让位给金融、计算机(ji)、消费和医疗。

2014年，前十大市(shi)值上市(shi)公司变成了：苹果(guo)、埃克森美(mei)孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿里巴巴、通用(yong)电气。以苹果(guo)谷歌为(wei)首的新科技开始崭(zhan)露(lu)头角，金融继续强势，制造业持续下跌。

2024年，前十大变成了我们所熟知的英伟达、苹果(guo)、微软、谷歌、亚(ya)马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和博通。新科技已经很显然牢牢占据了美(mei)股头部市(shi)值榜单阵列。

其实在2011年苹果(guo)第(di)一次真正坐上美(mei)股最大市(shi)值宝(bao)座后，这个指数格局就已经基(ji)本(ben)奠定了，在后面十几(ji)年的新科技热潮(chao)几(ji)次喷发中，各(ge)大科技巨头不断涌现(xian)和上位，并开始与制造、金融、消费等传统行业不断拉开距离。

到现(xian)在，美(mei)股科技七巨头与其他传统行业公司，已经拉开足足高达了万亿美(mei)元的段(duan)位，一个几(ji)乎不可跨越的天堑。

连带着(zhe)，纳斯达克指数也自然而然创造了全球瞩目的增长神话(hua)。

纳指100的增长表现(xian)之所以更强于纳指，正是(shi)因为(wei)它的成分(fen)股并非一成不变，而是(shi)先后吸纳了过去二十几(ji)年来美(mei)国本(ben)土乃至全球经济发展中，从制造业、能源、金融、消费，到互联网、科技、医疗等领域不断涌现(xian)成长性惊人的巨头企业，才最终拥有了如此的成就。

国内(nei)A股市(shi)场也有类似的指数，比如上证50指数，以及后来的创业50和科创50指数，但后者推出时(shi)间都很短，同时(shi)在过去30多年来，中国经济结构(gou)不断发生巨大变化，尤(you)其在2018年之后全球经济局势生变，叠加国内(nei)经济结构(gou)重大转(zhuan)型及资本(ben)市(shi)场监(jian)管(guan)变化，使得即使是(shi)这些集合了中国头部核心龙头企业的“50”指数也还(hai)暂未有足够亮眼的表现(xian)。

这就是(shi)过去几(ji)年国内(nei)投资者对指数投资的疑(yi)问并形成思维(wei)定势的客观原因。

但我们忽略(lue)了每当市(shi)场大行情出现(xian)时(shi)，它们往往都能跑出显著领先于大市(shi)的优(you)秀表现(xian)。

比如推出于2014年6月(yue)的创业50，在1年后的小牛市(shi)中指数从1千点飙升至将近4千点，以及从2019年到2021年间再次从1千点涨到3600点，在当时(shi)表现(xian)尤(you)为(wei)出色。

这背后，除了市(shi)场大环境因素推动(dong)，也正是(shi)因为(wei)它们如纳指100ETF一样，一直不断吐(tu)旧纳新，吸纳新生领头企业，然后等到属(shu)于它们的时(shi)刻，所爆发出强劲的生命张力。

2024年，我们又一次见证这样的强劲张力，从“924”大行情开启至今，可以关注到成长性极强的创业50，反弹力度之大。

02中国版“纳指”，逐(zhu)渐迎(ying)风起

2015年，正值移(yi)动(dong)互联网、地产、消费、医药行业景气周(zhou)期，华谊兄弟、光线传媒、万达信(xin)息等传媒行业龙头风头正旺，传媒行业成为(wei)了创业50的第(di)一大权重，占比高达26.45%，其次是(shi)机(ji)械(xie)设备和计算机(ji)占比都在12%上下。

又恰(qia)逢牛市(shi)行情，东方财富作为(wei)互联网券商核心资产一度成为(wei)当时(shi)创业板一哥，让非银金融一举拿下7.28%的份(fen)额。

2018年，中国锂电池巨头宁德时(shi)代登录创业板，其市(shi)值很快超越了养猪巨头温氏股份(fen)和医疗器械(xie)巨头迈瑞医疗。一举改变了创业50的成分(fen)结构(gou)。

到2024年12月(yue)末(mo)，创业50的第(di)一权重行业已经变成以锂电光伏(fu)产业为(wei)代表的电力设备，权重高达38.7%，医药生物(wu)从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺两大互联网券商巨头支撑下拿到了12.9%的份(fen)额，通信(xin)、电子、计算机(ji)行业分(fen)别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份(fen)额。

目前，新能源汽车产业、光伏(fu)产业已经不仅是(shi)当下中国经济发展中最具增长新动(dong)能的重要领域之一，也成为(wei)了在全球市(shi)场掌握遥遥领先优(you)势的超级大产业；

而医疗生物(wu)、医疗器械(xie)等健康产业，已经在行业政(zheng)策积极支撑引导下，重新迎(ying)来明显复苏的新趋势；

还(hai)有通信(xin)、电子、计算机(ji)等新兴科技成长产业，随着(zhe)新一轮AI浪潮(chao)加速到来以及国内(nei)芯片半导体和信(xin)息产业也在持续创新突(tu)破，不断开拓国内(nei)外新市(shi)场，也诞生出了大量新信(xin)的行业巨头。

而上面这些诸多产业的头部核心企业，其中一大批都是(shi)在创业板上市(shi)，成为(wei)了创业50中引领指数的核心成分(fen)股，比如：宁德时(shi)代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇川(chuan)技术、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂能、三环集团(tuan)等等。

更值得期待的是(shi)在“新质生产力”成为(wei)我国经济发展新动(dong)能的当下，这些创新成长产业俨然成为(wei)赋能中国未来高质量发展的重要组成部分(fen)，如今它们正在享受新一轮的政(zheng)策刺激红利(li)。

不仅在产业扶持，更在于在资本(ben)市(shi)场同样倾注巨大支持，比如重大市(shi)场制度改革，提振资本(ben)市(shi)场活力，引导长线资本(ben)入场，让它们得到更加充分(fen)的融资发展赋能，也有助于提升它们的估值水(shui)平。

数据显示，截至2024年12月(yue)31日，A股ETF总(zong)额达到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高达84.4%，其中9月(yue)份(fen)以来，随着(zhe)行情大涨，ETF成为(wei)A股市(shi)场最重要的“茅”，股票ETF年内(nei)净流入超1万亿元，三季度被动(dong)基(ji)金持有A股规模首次超过主动(dong)基(ji)金。这一切都在有力昭示，ETF投资正在A股市(shi)场拉开指数投资新时(shi)代的序幕。

而作为(wei)覆盖创业板最核心优(you)质龙头的创业50ETF也是(shi)获得了增量资金的涌入。数据显示，该(gai)ETF在2024年期间，净申购份(fen)额均接近7亿份(fen)，规模远超同类平均。截至2024年12月(yue)31日，其规模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果(guo)是(shi)检验逻辑的唯一标准，从多个维(wei)度来，创业50都具有经得起考验和对比的硬实力。

2024年三季度，创业50指数的净资产收益率为(wei)11.2%，一致预(yu)测年度收益率将达15.3%，主要得益于在新质生产力目标的推动(dong)下，其所重点配置(zhi)的龙头企业盈利(li)状况将有序回暖(nuan)，该(gai)表现(xian)在一众同类宽基(ji)指数中位居前列。

同时(shi)根据wind一致预(yu)测，2025-2026年创业50指数所覆盖的成分(fen)企业总(zong)归母净利(li)润增速分(fen)别达到25.52%、19.64%，在主要宽基(ji)指数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基(ji)金经理张晓(xiao)南分(fen)析指出，创业板指数的成交(jiao)额水(shui)平已处于主要宽基(ji)指数前列，体现(xian)投资者较高的交(jiao)易情绪。其中，创业50指数归母净利(li)润维(wei)持正增长，ROE（TTM）仍领先各(ge)大宽基(ji)指数。从估值来看(kan)，创业50仍在合意水(shui)平，配置(zhi)性价比较高。

此外，得益于创业50指数中多数成分(fen)股已经具备较成熟的造血能力，近些年来该(gai)指数的分(fen)红也逐(zhu)渐明显提高。

2024年三季度，其现(xian)金分(fen)红超过530亿元，分(fen)红率也提高到了1.3%的水(shui)平，在一众科创成长型指数中明显领先。近年来，国家开始大力倡(chang)导上市(shi)企业提高分(fen)红回报水(shui)平，凭借该(gai)指数多数成分(fen)股已经展现(xian)出较好的业绩(ji)增长态(tai)势，预(yu)计后续分(fen)化率还(hai)有望进一步提升。

在市(shi)场表现(xian)中我们也可以明显看(kan)到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在市(shi)场环境弱势时(shi)处于中等水(shui)平，然后在大行情来临(lin)时(shi)，表现(xian)能相对脱颖而出，体现(xian)出了较为(wei)明显的阿尔法弹性。

作为(wei)一个创新成长类的指数，创业50指数能同时(shi)兼具出色的成长性、分(fen)红性，以及较好的攻守兼备特性。

这样的一个指数，把(ba)它当做我们的投资风向标，也毫不为(wei)过。

当然，我们很难去预(yu)测在未来会有什(shi)么(me)新技术、新产业引流时(shi)代变革，这个指数新的核心成分(fen)股又会有怎样的变化。

但这个指数通过一年两次调整成分(fen)股名单，并将市(shi)场交(jiao)易因子纳入筛选(xuan)模型，就能及时(shi)、准确捕捉到真正优(you)质的科技龙头，维(wei)系指数稳(wen)健增长的生命力，我们并不用(yong)担心未来它的成长趋势会被打断。

那么(me)普通投资者可以如何(he)去跟踪配置(zhi)这个成长性极强的指数呢？场内(nei)投资者不妨关注景顺长城基(ji)金旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者，则(ze)可关注它的联接基(ji)金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能力。拉长时(shi)间来看(kan)，Wind数据显示，截至2024年12月(yue)31日，2024年实现(xian)22.31%涨幅，同期基(ji)准为(wei)21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽基(ji)ETF。

近期，创业50相关ETF迎(ying)来大扩容，多家机(ji)构(gou)上报相关产品，有望为(wei)市(shi)场带来增量资金。

跟踪创业50的ETF市(shi)场称为(wei)9.24行情爆发以来“锋利(li)的矛”，但这句话(hua)成立的前提是(shi)，得有跟踪其指数的ETF工具存在。

翻阅(yue)数据我们看(kan)到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月(yue)3日就上市(shi)了，彼时(shi)A股正处于震荡的行情中，可谓逆市(shi)布(bu)局之举。截至2024年12月(yue)31日，该(gai)ETF规模达到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本(ben)来看(kan)，指数基(ji)金之父(fu)人约翰(han)·博格尔曾旗帜鲜明提出指数基(ji)金挑选(xuan)的标准之一就是(shi)“低费率”。创业50ETF（159682）及其联接基(ji)金(A类017949，C类017950)的管(guan)理费、托管(guan)费分(fen)别为(wei)0.15%/年、0.05%/年，也是(shi)现(xian)有同类产品中费率处于最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后，重新步入回调并开始出现(xian)明显分(fen)化行情。但无(wu)论市(shi)场风格如何(he)切换调整，股市(shi)里的核心优(you)质资产依旧会一直都是(shi)最热门的主线。

决策层持续超大力度的政(zheng)策及市(shi)场增量资金支持，为(wei)A股带来长期稳(wen)增长的底气，这些核心资产在后续的表现(xian)，依然值得期待。