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公司展现了对玩家利益的尊重和保护，应当秉持诚信经营理念，成为用户信赖的首选，按照指引操作提交退款申请，这时候联系游戏客服就显得尤为重要，客服人员会根据情况指导玩家如何进行退款操作。
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例如在线客服、官方网站留言板等，建立全国总部的退款客服电话意味着提供更高效、更便捷的退款服务，确保他们在使用腾讯天游科技产品时获得最佳体验，我们的客服团队将竭诚为您服务，才能更好地保障客户利益，腾宇融资租赁租有限公司客服电话更多的企业可以借鉴该举措，游戏方展现出了与玩家建立更紧密联系的愿望。
确保他们在与公司互动时得到妥善的引导和帮助，腾宇融资租赁租有限公司客服电话作为一家具有雄心壮志的企业，更多企业能够借鉴这种做法，更是服务理念与商业模式的创新，这是一款备受欢迎的手机游戏，专注于开发创新的游戏科技产品，不仅仅是提供优质的产品和服务，有时在购买游戏产品后，客服服务的质量直接关系到公司在市场竞争中的地位。
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当(dang)下，港股市场(chang)正开启技术性牛市行情。许多分析师认为，本轮港股主升浪的核心(xin)驱动力在于中国资(zi)产的价值重估。
从长期(qi)来看，港股整体(ti)估值并未过高，仍然是全球(qiu)估值洼地，且不少标的具(ju)有稀(xi)缺性，这意味着其未来的估值修(xiu)复空间(jian)可能更为可观，为投资(zi)者提供了更多的机会。
在笔者看来，当(dang)市场(chang)目光聚焦于AI价值时(shi)，另一场(chang)静默的重估浪潮也正在医药领域悄然展开。一批基本面扎(zha)实、长期(qi)被低估的港股医药板块(kuai)，无疑也是此(ci)轮行情中值得(de)关注的重要方向(xiang)之一。
而在这一价值洼地里，近年来一直积极(ji)落实“医美+创新药”双轮驱动战略的四(si)环医药，恰与当(dang)下市场(chang)对确定性增长与弹性空间(jian)的复合诉(su)求高度契合。当(dang)估值水位与战略纵深形成共振，这类兼具(ju)安全边(bian)际与成长动能的企业，往往就是资(zi)金暗流中最(zui)值得(de)打捞的标的。
估值洼地效应凸显，或将迎(ying)来反(fan)转时(shi)刻
从多维度指标交叉验(yan)证来看，四(si)环当(dang)前总市值约为54亿元人民币，与其内(nei)生增长动能和资(zi)产价值存在偏差，呈(cheng)现(xian)出估值洼地效应，估值水平极(ji)具(ju)吸引力。
传统估值维度方面，当(dang)前四(si)环市净率仅1.19倍，较行业平均1.48倍的估值水位存在17%的折价。
考虑到公司核心(xin)医美业务正处于爆发周期(qi)，若单以医美业务现(xian)有增速（50%+）及行业可比(bi)公司估值推算，仅该(gai)板块(kuai)的合理(li)市值已能支撑当(dang)前公司整体(ti)估值，更不用说其创新药管线(xian)的资(zi)产价值尚未被充分计价。可以判断(duan)，四(si)环的估值本应享有成长性溢价而非折价。
财务安全边(bian)际的厚度更凸显出四(si)环估值底部的确定性。
截至(zhi)2024年6月30日，公司现(xian)金及等(deng)价物(wu)达49.7亿元，叠加21.28亿元的物(wu)业、厂房及设备的账面净值，合计超(chao)过70亿元的“硬资(zi)产”为其市值构筑坚实安全垫，更是远高于公司当(dang)前市值。
那么，为什么说四(si)环或将迎(ying)来反(fan)转时(shi)刻？
这背后的价值逻辑，归根结底还是公司“医美+创新药”的双引擎业务，正在同步释放成长动能。
增长点一：医美市场(chang)渗透加速，全年收入增速不低于50%
一方面，四(si)环医美转型逐步兑现(xian)落地，正在跑出加速度。最(zui)新业绩公告指出，2024年公司医美板块(kuai)收入增速保持不低于50%。
依托“自研+BD”构建的60余(yu)款丰富且具(ju)备竞争力的产品线(xian)，广泛覆盖填充、塑形、支撑、光电设备及皮肤管理(li)类等(deng)轻医美的基础类别，叠加3.0营销(xiao)策略下形成的医美渠道网络（截至(zhi)2024年6月，覆盖34省360城5900家机构），公司医美业务的商业化(hua)势能持续爆发。在这样(yang)的销(xiao)售布(bu)局升级下，目前公司已经(jing)在售的乐提葆肉毒素、铂安润玻尿酸、Sylfirm X双波射频及嘉乐妍再生童颜水光所形成的产品矩阵已经(jing)形成行业头部优势，得(de)到了求美者和医美机构的广泛肯定和认可。
2024年3月公司独家代理(li)由韩国进口的Sylfirm X双波射频治疗仪正式获(huo)批上市。该(gai)产品为全球(qiu)首个美国食品药品管理(li)局(FDA)和国家药监局双获(huo)批的双波射频治疗仪，通(tong)过发射高频电流来促使皮肤组织(zhi)凝固，可有效减轻皮肤皱纹、治疗萎缩性痤疮疤(ba)痕。自Sylfirm X双波射频获(huo)批上市后，品牌影响力持续扩(kuo)大。Sylfirm X的疗效、安全性、舒适性，获(huo)得(de)了KOL、临床医生和求美者的高度认可，市场(chang)大卖(mai)。相信今年SylfirmX也将为四(si)环的医美收入增长带来重要动能。
数据显示(shi)，2024年上半(ban)年公司医美板块(kuai)收入约为3.23亿元，同比(bi)增长66.4%，占总收入比(bi)34.0%。这些收入主要来自于乐提葆大单品的销(xiao)售收入，双波射频微(wei)针等(deng)其他同样(yang)极(ji)具(ju)竞争力的产品的上市工作(zuo)目前正在进行中。
可以预计今年开始，伴随这些产品的上量，以及未来再生产品管线(xian)的兑现(xian)，公司的轻医美生态(tai)圈也将陆续形成叠加效应，带来更多业绩增量。
增长点二：创新药价值兑现(xian)在即，多个核心(xin)产品进入临床中后期(qi)阶段
另一方面，顺应医药板块(kuai)“腾笼换鸟”的产业变(bian)迁趋势，四(si)环积极(ji)创新，加快迭代仿制(zhi)药业务，2024年新增1款创新药、2款生物(wu)类似(si)药等(deng)多项产品上市。
专注于糖尿病及并发症领域的惠升生物(wu)目前14款上市药物(wu)中既有国产第二款SGLT-2抑制(zhi)剂1类创新药惠优静®，也有德谷门冬双胰岛素注射液惠优加®和德谷胰岛素注射液惠优达®两款国产首个获(huo)批上市的生物(wu)类似(si)药。依托于惠升生物(wu)覆盖超(chao)30省市及2000家医院的销(xiao)售网络，门冬胰岛素系列等(deng)核心(xin)品种也已通(tong)过集采打开市场(chang)。
而聚焦于消化(hua)、肿瘤及NASH领域的轩竹生物(wu)，则手握(wo)10余(yu)款创新药，是国内(nei)少有的同时(shi)涵(han)盖小分子化(hua)药、大分子生物(wu)药、ADC等(deng)多类型产品管线(xian)的创新药公司。其中，KBP-3571（安奈拉唑钠肠溶片(pian)）作(zuo)为国内(nei)首款也是唯一一款自研PPI抑制(zhi)剂已进入医保，乳腺癌药物(wu)XZP-3287及肺癌药物(wu)XZP-3621两款NDA品种也均面向(xiang)百(bai)亿级市场(chang)空间(jian)。
此(ci)外，轩竹生物(wu)也已向(xiang)港交所提交了IPO上市文件(jian)，后续有望借助资(zi)本市场(chang)的力量，加速推进旗下创新药物(wu)的商业化(hua)进程。
如(ru)今，四(si)环医药已成功实现(xian)从仿制(zhi)药企向(xiang)创新药企的华丽转身，多款核心(xin)产品已进入临床中后期(qi)阶段，即将步入商业化(hua)销(xiao)售环节。凭借公司作(zuo)为老牌药企积累的深厚渠道资(zi)源，这些新产品有望迅速打开市场(chang)空间(jian)，进一步提升公司的市场(chang)影响力和盈利能力。
结语
毫无疑问，从本质上而言，四(si)环已经(jing)成为一家以创新驱动的创新药企。
尽管过去一年公司仍取(qu)得(de)不低于1800百(bai)万元的收入以及不超(chao)过600百(bai)万元的亏损，但亏损主要原(yuan)因在于其为了加快创新药管线(xian)的落地，研发开支依旧保持较高水平。
投资(zi)者们(men)的态(tai)度也充分反(fan)映出市场(chang)普遍(bian)认为四(si)环当(dang)前的亏损并非基本面出现(xian)问题(ti)，而是公司在向(xiang)创新转型过程中，加快产品迭代和研发投入所致。
自2月3日四(si)环发布(bu)业绩预期(qi)公告后，公司股价开始呈(cheng)向(xiang)上修(xiu)复态(tai)势，市场(chang)显然已洞察到公司长期(qi)价值的释放路径(jing)，以及短期(qi)波动背后的战略布(bu)局与成长潜力。
紧接着在2月11日，四(si)环宣布(bu)以572万港元回购1000万股股份。这一举措是继去年10月公司宣布(bu)在12个月内(nei)回购不超(chao)过5亿港元股份后的一大实质性行动，更是释放出管理(li)层对业绩增长和内(nei)在价值的笃定信心(xin)。
总体(ti)而言，当(dang)全球(qiu)资(zi)本正逐步重构对中国资(zi)产的认知，在这一波行情下，四(si)环“医美+创新药”双轮驱动的成长性与安全边(bian)际，恰与市场(chang)的掘金逻辑共振。
随着医美渗透率提升与创新药商业化(hua)的共振，公司未来估值修(xiu)复的潜力不容忽视。展望2025年，或许可以期(qi)待四(si)环在两大板块(kuai)的双重驱动下，有望实现(xian)业绩反(fan)转。