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人工智能算得上是(shi)最具潜力的赛道之一，该领域不(bu)少企业备受资本(ben)市场(chang)关注和期待，不(bu)过过热的市场(chang)环境对(dui)应(ying)的则是(shi)各(ge)路企业纷纷进场(chang)，市场(chang)竞争(zheng)不(bu)断加剧(ju)，云天励(li)飞作为(wei)边缘AI领域中的一员，在(zai)营(ying)收(shou)规模增长(chang)的同时，亏损情况却是(shi)愈发严(yan)重，至(zhi)今累积已超过19亿元。
不(bu)断扩充产品体系的边缘AI企业
公(gong)司是(shi)一家专注边缘AI的企业，拥(yong)有算法和芯片两个技术平(ping)台，凭借“算法芯片化(hua)”和“端云协同”推进边缘AI在(zai)智能硬件、智算服务、智慧行业等领域的应(ying)用(yong)。
其中智能硬件产品方面，基于公(gong)司自(zi)研“云天天书”模型和神经网络处理器，打造了(le)面向各(ge)类边缘AI场(chang)景的各(ge)类硬件设备并(bing)对(dui)外销售，包括AI芯片、可穿(chuan)戴设备类产品、“深目”AI模盒、警务安全智能终端，以(yi)及与华为(wei)昇(sheng)腾合作打造的“天舟”大(da)模型一体机等。
智算运营(ying)服务方面，公(gong)司于2023年入局了(le)AI基础设施运营(ying)创新业务，通过落地(di)异构高性能算力集群(qun)，为(wei)客户提供AI训练集推理算力服务及对(dui)应(ying)交付物，包括智能算力调度及AI大(da)模型开发配套服务。
智慧行业解决方案方面，公(gong)司以(yi)构建自(zi)进化(hua)城市智能体为(wei)牵引，基于硬件通用(yong)平(ping)台，聚焦城市场(chang)景下的行业智慧化(hua)建设，目前已形成城市治(zhi)理、智慧交通、智慧应(ying)急、智慧城管、智慧园区(qu)、智慧社(she)区(qu)、智慧泛商业、智慧道路巡检、智慧警务、低空经济、智慧教育等行业产品与解决方案体系，并(bing)结合多模态大(da)模型技术特点和行业需求，持续拓展创新业务。
虽然公(gong)司产品体系在(zai)逐渐丰富，但是(shi)公(gong)司盈利能力却不(bu)断下行，亏损也在(zai)加速累积。
累积亏损超19亿 盈利遥遥无期
虽然人工智能赛道火(huo)热，但受到(dao)宏观经济、市场(chang)竞争(zheng)、人工智能行业政策等外部环境以(yi)及云天励(li)飞自(zi)身技术研发、产品市场(chang)认可度、市场(chang)推广及销售等内部因(yin)素的综合影(ying)响，公(gong)司营(ying)收(shou)规模2021-2023年分别为(wei)5.66亿元、5.46亿元、5.06亿元，呈现不(bu)断下滑(hua)态势。
与此同时，行业竞争(zheng)的不(bu)断加剧(ju)，使得公(gong)司毛利率不(bu)断下行，2018年-2023年分别为(wei)56.34%、43.71%、36.74%、38.82%、31.87%、23.48%，2018年高达56.34%的毛利率，至(zhi)2023年已下滑(hua)接近了(le)33个百(bai)分点。
市场(chang)竞争(zheng)的加剧(ju)还让(rang)公(gong)司的销售费用(yong)不(bu)断上行以(yi)及超高比例的研发费用(yong)居高不(bu)下，数据显示，公(gong)司销售费率从2021年的14.68%增至(zhi)2023年的20.07%，研发费率也从2021年的52.17%增至(zhi)2023年的58.27%，迟迟未见(jian)缩减态势。此背景下，公(gong)司2021-2023年分别亏损3.9亿元、4.47亿元和3.83亿元。
2024上半年，由(you)于控股子公(gong)司岍丞技术贡献了(le)大(da)量(liang)智能硬件产品收(shou)入，云天励(li)飞营(ying)收(shou)规模同比大(da)幅增长(chang)97.4%至(zhi)2.9亿元，但是(shi)毛利率水平(ping)进一步降至(zhi)了(le)15.76%。
公(gong)司明确表示，岍丞技术的主要产品主要应(ying)用(yong)于音频市场(chang)、消费类电子市场(chang)等。但目前国内消费电子领域经过多年发展，市场(chang)比较成熟(shu)，竞争(zheng)相对(dui)激烈，部分ODM厂商也在(zai)布局可穿(chuan)戴设备的IDH技术方案。同时，智能产品的迭代和变化(hua)快，未来市场(chang)的竞争(zheng)逐渐加剧(ju)，岍丞技术现有业务毛利率水平(ping)是(shi)较低的。如果公(gong)司外购硬件或者安装服务的成本(ben)上升，或者岍丞技术营(ying)业收(shou)入占公(gong)司总体营(ying)业收(shou)入比例进一步提升，将会(hui)导致(zhi)毛利率继续下降。
加上销售费率、研发费率分别达到(dao)了(le)28.64%、62.54%，公(gong)司最终净亏损额度同比增长(chang)47%至(zhi)3.1亿元。截至(zhi)2024上半年，公(gong)司合并(bing)口径累计未分配利润为(wei)-19.02亿元，亏损额度呈现加速扩大(da)趋势。
而且公(gong)司收(shou)购岍丞技术已于2024上半年完(wan)成第一期交割，岍丞技术已成为(wei)公(gong)司合并(bing)报表范围内的子公(gong)司，截至(zhi)目前已形成商誉(yu)5613.5万(wan)元，后续潜在(zai)的商誉(yu)减值将为(wei)公(gong)司净利润表现进一步提供压力。
此外，公(gong)司2024上半年经营(ying)现金净流出(chu)额达到(dao)了(le)5.54亿元，同比大(da)幅增加75.93%，还大(da)幅加剧(ju)了(le)现金流的压力。
竞争(zheng)不(bu)断加剧(ju) 未来难上加难
近年来，人工智能行业发展迅速，竞争(zheng)愈加激烈。云天励(li)飞的竞争(zheng)对(dui)手不(bu)仅包括众多人工智能初创企业，同时还面临着来自(zi)海康威视、华为(wei)、英伟达等综合实力较强的大(da)型企业在(zai)产业链内部延伸而带(dai)来的市场(chang)竞争(zheng)。
因(yin)此公(gong)司需要对(dui)现有产品的升级更(geng)新和新产品的开发工作持续投入大(da)量(liang)的资金和人员，以(yi)适应(ying)不(bu)断变化(hua)的市场(chang)需求。人工智能算法和芯片技术等属于前沿科技领域，研发项目的进程及结果的不(bu)确定性较高。而且公(gong)司的技术成果产业化(hua)和市场(chang)化(hua)进程也具有不(bu)确定性，因(yin)此高研发费率对(dui)于云天励(li)飞而言可能将是(shi)个常态。
而且，尽(jin)管人工智能已经在(zai)某些领域如安防等证实了(le)其应(ying)用(yong)价值并(bing)进行了(le)渗(shen)透率的快速提升，但整体而言，人工智能尚处于发展初期，在(zai)各(ge)行业中何时能实现规模化(hua)落地(di)以(yi)及渗(shen)透率提升的整体速度受制于多种因(yin)素，每个行业因(yin)其实际情况不(bu)尽(jin)相同，影(ying)响到(dao)人工智能落地(di)的时间(jian)和效率。
在(zai)当(dang)前市场(chang)规模、解决方案落地(di)效果和政策导向等诸多因(yin)素的影(ying)响下，安防、零售、金融等场(chang)景已产生较高的商业化(hua)渗(shen)透和对(dui)传统产业提升度；而其余产业中，出(chu)于成本(ben)效益比、数据获取难度较大(da)、安全性等原(yuan)因(yin)，人工智能应(ying)用(yong)仍较为(wei)边缘化(hua)，短(duan)期内渗(shen)透释放(fang)难度较大(da)，产品落地(di)及商业化(hua)的进度与效率存(cun)在(zai)不(bu)确定性。
即(ji)使人工智能的规模化(hua)落地(di)与渗(shen)透率提升速度与预期相符，行业取得快速发展，如果未来公(gong)司在(zai)研发方向上未能做出(chu)正确判断、研发出(chu)的产品未能得到(dao)市场(chang)认可、新技术研发、新产品推出(chu)及新场(chang)景开拓落后于竞争(zheng)对(dui)手，将导致(zhi)公(gong)司未来在(zai)新兴应(ying)用(yong)场(chang)景落地(di)及商业化(hua)的程度存(cun)在(zai)不(bu)确定性，风险性同样(yang)巨(ju)大(da)，对(dui)于体量(liang)并(bing)不(bu)大(da)且不(bu)具备盈利能力的云天励(li)飞而言将是(shi)个巨(ju)大(da)的考验。