但DeepSeek-R1模型的横空出世，打破了技术霸权与投资偏见。DeepSeek的颠覆性突破既实现了中国AI技术对西方代际反超，更重构(gou)了全球科(ke)技价(jia)值链的定价(jia)体系。

高盛在最新的报告中指出，未来十(shi)年AI的广泛(fan)普及有望推动中国股票整体盈利每(mei)年提高2.5%。此外，增长前景改善加(jia)之潜在的信心提升，预计(ji)将推动中国股票的合(he)理价(jia)值提高15-20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合(he)资金流入。

截至2月(yue)20日，恒生(sheng)科(ke)技指数自1月(yue)12日以来累计(ji)上涨超57%，已(yi)突破去年10月(yue)高点，DeepSeek概念指数2月(yue)以来飙涨逾45%；远(yuan)超出纳斯达克100指数个位数的涨幅。但是摩根大通亚(ya)太股票策略主管刘鸣镝认为(wei)，中国资产的重估才刚起步。当企业盈利、地(di)缘缓和与资本流动形成合(he)力时，港股及中概股有望进入长期上升通道。

从中美科(ke)技巨头的对比来看，中国AI投资正经历从“海外映射”到(dao)“本土定价(jia)”的历史性转(zhuan)折。

美股科(ke)技七(qi)巨头（Magnificent 7）——苹果(guo)、谷(gu)歌、亚(ya)马逊、微软、Meta、特斯拉和英伟达——已(yi)成为(wei)美股科(ke)技的核心资产。自2015年以来，这七(qi)家公司(si)明显跑赢标普500指数，其股价(jia)至今已(yi)增长接近12倍，远(yuan)超标普500的3倍增长幅度。截至2025年2月(yue)20日收盘，美国科(ke)技“七(qi)巨头”总市值已(yi)接近18万亿美元。

而华泰证券提出了“中国科(ke)技七(qi)巨头”，包括小米、联想集团、比亚(ya)迪、中芯国际、阿里(li)巴巴、腾讯和美团。尽管中国科(ke)技七(qi)巨头的净资产收益率与美股科(ke)技七(qi)巨头差距不大，但总市值却不到(dao)前者的三分之一，显示出较大的折价(jia)空间。随着(zhe)中国AI投资从“对标美股”向“本土定价(jia)”转(zhuan)变，“中国科(ke)技七(qi)巨头”就率先(xian)开展估值修复，成为(wei)此轮资产重估行情的领跑”。例如，阿里(li)巴巴股价(jia)大涨47%，联想集团屡次创下历史新高......

简而言之，持续十(shi)数年的“创新折价(jia)”局面(mian)正在扭转(zhuan)，向“本地(di)定价(jia)”，乃至“创新溢价(jia)”发展。当中国科(ke)技企业开始定义(yi)全球技术演进的下一个坐标系时，投资逻辑的重构(gou)必将穿透产业链的每(mei)个环(huan)节。

中国科(ke)技资产的价(jia)值发现机制已(yi)进入全新纪元。如果(guo)说在过去海外映射的逻辑下，“中国科(ke)技七(qi)巨头”只是可选项；那么在当前新的投资逻辑中，“中国科(ke)技七(qi)巨头”或将逐(zhu)步成为(wei)市场的必选项。

二、用AI驱动业务裂变

华泰证券提出的"中国科(ke)技七(qi)巨头"覆盖硬件制造、云计(ji)算、半导体、智能终(zhong)端等核心领域(yu)，其共(gong)性在于通过AI驱动业务裂变实现业绩突破。

以最新发布财报的阿里(li)巴巴与联想集团为(wei)例，两家公司(si)的财报均超出市场预期，成为(wei)推动股价(jia)上涨的核心动能：

· 阿里(li)巴巴：Q3财季营(ying)收2801.5亿元，同比增长8%；经营(ying)利润同比激(ji)增83%至412.05亿元，印证AI对电商、云业务的重构(gou)效应；

· 联想集团：Q3营(ying)收1351亿元创三年单季度新高，同比增幅达20%；净利润同比飙升106%至49.8亿元，展现AI对全产业链的赋能价(jia)值。

· 联想集团：Q3营(ying)收1351亿元创三年单季度新高，同比增幅达20%；净利润同比飙升106%至49.8亿元，展现AI对全产业链的赋能价(jia)值。

华泰证券认为(wei)，DeepSeek的突破性成果(guo)打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地(di)位，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门(men)槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科(ke)技产业链进入新一轮创新周期。华泰证券还进一步指出，关注(zhu)联想AI助理/AI智能体落地(di)，推动公司(si)AI PC和AI 手机渗透率稳步提升；此外，DeepSeek等AI大模型的商业化落地(di)有望带动企业加(jia)大IT投资，带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。

联想集团第三季度的业绩表现初步验证了这一逻辑。联想在人工智能领域(yu)的前瞻布局和深度应用，推动了其三大主营(ying)业务进入全面(mian)裂变的新阶段(duan)。

联想的IDG智能设备业务集团在本季度实现营(ying)收991亿元人民(min)币，同比增长12%，运营(ying)利润率保持行业领先(xian)的7.3%

其中，AI PC成为(wei)核心增长引擎。全球PC市场迎来新一轮超级更新周期，而联想凭借其AI PC的创新，进一步巩固了市场领导地(di)位。本财季，联想PC全球市场份(fen)额达到(dao)24.3%，领先(xian)第二名近5个百分点。此外，联想的AI PC、AI手机和AI平(ping)板已(yi)全面(mian)接入云端DeepSeek-R1大模型，并率先(xian)在端侧部署该大模型，成为(wei)业内首(shou)家实现这一突破的品牌(pai)。这种AI赋能的终(zhong)端设备不仅提升了用户(hu)体验，也为(wei)联想带来了更高的市场竞争力。另外，联想的手机业务通过AI功(gong)能升级实现营(ying)收同比21%增长，海外市场排名升至前五，其中中国、亚(ya)太、欧洲-中东-非(fei)洲市场分别增长156%、155%、28%。

ISG基础设施方案业务则受益于随着(zhe)AI应用的普及，全球对算力的需求持续攀升。联想的混合(he)式人工智能战略推动了算力向公有云、本地(di)数据中心、私有云和边缘计(ji)算的混合(he)式IT基础架构(gou)演进。报告期内，ISG成功(gong)实现扭亏为(wei)盈，营(ying)收同比大增近60%至283亿人民(min)币。其中，云基础设施业务（CSP）营(ying)收创历史新高，AI服务器开始贡献稳定收益 。2025年，联想进一步收购Infinidat补强存储能力，叠加(jia)混合(he)式AI架构(gou)优化，ISG能更好地(di)复制PC领域(yu)的规模效应，以CSP业务反哺企业级市场成本，并构(gou)建可持续盈利模式 。

SSG方案服务业务集团在本季度实现营(ying)收162亿元人民(min)币，同比增长12%，运营(ying)利润率维(wei)持20.4%高位。AI技术的应用推动了SSG业务的快速转(zhuan)型，非(fei)硬件驱动的运维(wei)服务和项目(mu)与解决方案服务营(ying)收占比接近60%，创历史新高。此外，联想通过AI解决方案为(wei)全球头部企业打造了多个标杆案例。例如，联想为(wei)领先(xian)乳制品企业构(gou)建企业级AI智能体平(ping)台(tai)，实现从训练到(dao)推理的全链条覆盖。这种AI赋能的服务化转(zhuan)型不仅提升了用户(hu)体验，也为(wei)联想带来了更高的盈利能力和市场竞争力。

这组数据揭示出清晰的战略路径：当AI技术深度融入PC、服务器、行业解决方案等主营(ying)业务时，联想成功(gong)将技术势能转(zhuan)化为(wei)持续增长的经营(ying)业绩，为(wei)中国科(ke)技企业AI转(zhuan)型提供了可复制的范式。

三、中国技术力量辐射全球

中国AI领域(yu)摆(bai)脱“海外映射”，还有一个重要事实基础：中国技术力量正通过产品输出、技术标准、生(sheng)态共(gong)建三维(wei)路径实现全球辐射。

DeepSeek凭借高性能与低成本优势，正在重构(gou)全球AI竞争格局——其模型在文本理解、图像(xiang)识别等第三方基准测试(shi)中全面(mian)超越OpenAI、Meta等美国头部企业，为(wei)中国科(ke)技企业参与国际竞争奠定技术基石。因此科(ke)技七(qi)巨头得以从硬件制造到(dao)云端服务发力，让本土创新成果(guo)正加(jia)速转(zhuan)化为(wei)全球竞争力。

以联想为(wei)例，作为(wei)全球领先(xian)的科(ke)技品牌(pai)，联想在AI时代重构(gou)了AI技术输出的范式。其混合(he)式人工智能战略是技术力量的核心体现，通过将AI技术融入智能设备、基础设施和方案服务三大业务板块，联想为(wei)全球市场树立(li)了新的技术标准。联想的AI PC和AI智能体AI Now已(yi)在全球范围内推广，为(wei)用户(hu)带来更智能、更便捷的交互体验。在2025年CES展上，联想凭借全球首(shou)款量产的卷轴屏AI PC等创新产品，斩获(huo)185个奖项，创下历史新高。凭借AI范式创新，联想覆盖了全球180个市场，并在各主要区域(yu)均实现了收入增长。其中，第三季度亚(ya)太区（不包括中国）的收入同比增加(jia)31%，增长率最高；美洲市场收入同比攀升20%；欧洲-中东-非(fei)洲市场销售同比增长11%。这种全球化的增长态势，充分体现了联想技术力量的全球辐射能力。

更具体地(di)看，联想在中东市场的表现，也验证了其全球化战略的稳步推进。联想已(yi)与沙特主权财富基金旗下的Alat埃耐特达成战略合(he)作，进一步强化了其在中东地(di)区的布局。2025年2月(yue)，联想沙特工厂奠基仪式正式完成。该工厂占地(di)面(mian)积达20万平(ping)方米，预计(ji)2026年投产，年产PC、台(tai)式机和AI服务器等设备数百万台(tai)。这一工厂不仅复制了联想“全球资源(yuan)+本地(di)交付”的运营(ying)模式，还将进一步升级联想覆盖全球30多个市场的制造网络。

随着(zhe)联想在中东市场的深入布局和战略合(he)作关系的建立(li)，以及新制造基地(di)的投产，联想有望在中东市场实现更稳健和可持续的增长。同时，联想将继续专注(zhu)于人工智能技术的创新与应用，把握沙特乃至整个中东-非(fei)洲地(di)区的巨大增长机遇，推动业务的可持续发展。

结语

从“海外映射”到(dao)“本土定价(jia)”，从“技术折价(jia)”到(dao)“创新溢价(jia)”，中国AI产业正以DeepSeek为(wei)支点，撬动全球科(ke)技价(jia)值链的重构(gou)。

联想等企业的全球化实践表明，中国AI的竞争力已(yi)超越单一技术突破，升维(wei)至技术标准输出、商业模式复制、全球生(sheng)态共(gong)建的系统能力。这场变革的本质，是中国科(ke)技企业从“对标者”蜕变为(wei)“规则制定者”。

中国AI产业的全球升维(wei)之路已(yi)然开启。