值得注(zhu)意的是，大行科工在2022年宣派股息2350万元（占同期净利(li)润的70%以上(shang)），并已在2023年支(zhi)付；2024年1月和5月又分别宣派股息每股0.21元及每股0.56元予股东，截止2024年9月底已支(zhi)付1800万元，而这些钱(qian)大部分都进了大股东的口袋。

本次申请上(shang)市，大行科工拟募集资金用于生产系统现代化及扩大运(yun)营规模，强化经销网络及策略性品牌(pai)发展，用于加强研发能力，用作营运(yun)资金及其他一(yi)般企业用途(tu)。

如今的自行车生意好做吗(ma)？不(bu)妨通过大行科工来探究一(yi)番。

01

9个月卖出超17万辆自行车，海(hai)外销售占比下(xia)滑

自行车一(yi)般可分为(wei)折叠自行车、电助力自行车、公路自行车、山地自行车等类型。

其中(zhong)，折叠自行车小巧便携，在设计上(shang)配备折叠机能，能减少体积，方便存放搬(ban)运(yun)，可以轻松存放在汽(qi)车后备箱、办公室等狭小空间，很适(shi)合(he)城市生活。

大行科工以长(chang)青车型P8等畅销产品为(wei)基石，加上(shang)新开发的车款，打造出一(yi)个全方位(wei)的自行车产品阵(zhen)容。其产品组合(he)已从折叠自行车发展到其他自行车类型，包括公路自行车、登山自行车、儿童自行车、电助力自行车。截至2024年9月底，大行科工提供(gong)超过70款自行车车型。

图(tu)片来源(yuan)于招股书(shu)

招股书(shu)显示，2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报(bao)告期”），大行科工90%以上(shang)的收入主要源(yuan)于大行自行车业务；而配件、服饰及其他相关产品，以及共享360项目的许可权及特许权使用费收入占比相对(dui)较低。

按建(jian)议零售价不(bu)同，大行科工将自行车分为(wei)高端（5000元或以上(shang)每辆）、中(zhong)端（2500元至5000元每辆）、大众市场(chang)（低于2500元每辆），而中(zhong)国内(nei)地以外的市场(chang)售价一(yi)般会更高。

其中(zhong)，2024年1-9月，其中(zhong)端自行车销量超过11万辆、每辆平均(jun)售价为(wei)2129元，为(wei)公司贡献了将近70%的收入。

按价位(wei)划分的大行自行车销量和平均(jun)售价明细，图(tu)片来源(yuan)：招股书(shu)

业绩方面，2022年、2023年、2024年1-9月，大行科工的收入分别约2.54亿元、3亿元、3.52亿元，毛利(li)率(lu)分别为(wei)30.7%、33.8%、33.5%，对(dui)应的净利(li)润分别为(wei)3143.4万元、3485万元、4583.8万元。

大行科工已建(jian)立线下(xia)线上(shang)渠道(dao)，截至2024年9月底，公司与国内(nei)38家经销商合(he)作，覆盖超过650个零售店。同时还将线上(shang)渠道(dao)扩展至京东、天猫及抖音这些主要电商及社交媒体平台。

2024年1-9月公司有93.4%的收益来自国内(nei)销售，其中(zhong)有70.2%由经销商渠道(dao)贡献，可见较为(wei)依(yi)赖第(di)三方经销商。尽管大行科工也通过深圳的自营线下(xia)门店，以及山姆会员商店在中(zhong)国内(nei)地线下(xia)销售产品，但收入占比很低。

尽管公司产品已销往东南亚、美国、欧(ou)洲等地，但海(hai)外销售的占比并不(bu)高，且整体呈(cheng)下(xia)滑趋势。2022年至2024年1-9月，大行科工的海(hai)外销售占比从22.1%降至6.6%。

02

行业竞争激烈，面临摩托车等替代品冲击风险(xian)

近几年，全球自行车行业的市场(chang)规模存在一(yi)定波动，2020年受疫情影响，在社交活动受限制下(xia)，大众对(dui)户外体育(yu)活动兴趣急增，提升了2020年及2021年的全球自行车需求，而后市场(chang)又重新回到更为(wei)和缓(huan)的水平。

据灼识(shi)咨询，按零售量来算(suan)，2018年至2023年，全球自行车行业的市场(chang)规模从约1.78亿辆下(xia)降至1.66亿辆，复合(he)年增长(chang)率(lu)为(wei)负1.3%；预计到2028年零售量将达到2.02亿辆，2023年至2028年的复合(he)年增长(chang)率(lu)为(wei)3.4%。

但由于消费者购(gou)买力和自行车平均(jun)售价的增长(chang)，使市场(chang)零售值的增速高于售出辆数。2023年全球自行车行业的市场(chang)规模为(wei)3740亿元，预计到2028年内(nei)增长(chang)至6725亿元。2023年至2028年的复合(he)年增长(chang)率(lu)为(wei)12.5%。

图(tu)片来源(yuan)于招股书(shu)

从全球折叠自行车行业的价值链(lian)来看，上(shang)游包括原材(cai)料和部件供(gong)应，中(zhong)游为(wei)制造加工，下(xia)游主要是经销、营销和售后服务。

在经营过程中(zhong)，大行科工依(yi)赖多家第(di)三方供(gong)应商及时提供(gong)所(suo)需的原材(cai)料、部件和制成品。生产方面，则(ze)主要依(yi)靠惠(hui)州(zhou)工厂进行内(nei)部生产，以及第(di)三方OEM供(gong)应商。

报(bao)告期内(nei)，公司向五大供(gong)应商的采(cai)购(gou)额分别占总采(cai)购(gou)额的32.7%、42.7%及44.8%。如果供(gong)应商未(wei)能按时交货，或供(gong)应了不(bu)合(he)规格的产品，可能会影响公司的生产和销售流程，导致无法履行客户订单或推迟新产品的上(shang)市时间。

图(tu)片来源(yuan)于招股书(shu)

竞争格局方面，据灼识(shi)咨询资料，按2023年零售量来算(suan)，全球折叠自行车五大公司占全球21.8%以上(shang)的市场(chang)份额，同期中(zhong)国内(nei)地折叠自行车五大公司占内(nei)地54.1%的市场(chang)份额，其中(zhong)大行科工在全球及中(zhong)国内(nei)地折叠自行车行业均(jun)排行第(di)一(yi)，市场(chang)份额分别为(wei)5.6%、21.1%。

整体而言，尽管经过多年发展，大行科工在折叠自行车领域已占据一(yi)定地位(wei)。但全球自行车市场(chang)竞争激烈，大行科工需要在品牌(pai)认可度、产品质量与安(an)全、经销网络、定价策略等多方面与对(dui)手展开竞争。

此外，作为(wei)自行车厂商，大行科工不(bu)仅面临着自行车同行、共享单车服务提供(gong)商的竞争，还面临着电动摩托车、滑板车、平衡车等替代品抢占市场(chang)份额的风险(xian)，在竞争激烈的环境下(xia)，公司未(wei)来发展依(yi)然存在不(bu)确定性。