春晚结束后不久，赛(sai)力斯披露2025年1月份产销快报。报告显(xian)示，1月份赛(sai)力斯新能源汽车销量(liang)为1.79万(wan)辆，同比下降(jiang)51.39%。

对于这样一家(jia)频频给(gei)人留下深刻印象的企业来说，1月份的销量(liang)算不上亮眼。然而，这个消息(xi)似(si)乎对资本(ben)市场的影响有限，在消息(xi)公布后当日(ri)，赛(sai)力斯股价都未见太大波动。看来这个所谓的“利空”并没有太大威力。研究新能源车企这么久，短期销量(liang)波动的事情其实见怪不怪，这背后有多重因素：

一方面，春节效应压制了需求(qiu)释放。据了解，今年春节假期较(jiao)往年提前，有效销售周期缩短叠加消费者购车决策后移，导致传统销售淡季特征放大。据中(zhong)汽协数据，2024年1月国(guo)内新能源乘用车批发销量(liang)环比下降(jiang)38%。另(ling)一方面则是当前新能源汽车政策处于过渡期，消费者持(chi)币观望情绪严重。因此，从行业角(jiao)度进行解读，可(ke)以看到赛(sai)力斯的市场表现(xian)与行业趋势基本(ben)一致。

在整体销量(liang)承(cheng)压的背景(jing)下，赛(sai)力斯的高端产品线所展(zhan)现(xian)出强劲的抗风险能力，或许是此次公告中(zhong)更值得重视的地方，这背后亦隐藏(cang)着赛(sai)力斯未来成长的草蛇灰(hui)线。

数据显(xian)示，今年1月份，问界M9稳定发挥，交(jiao)付量(liang)达到了12483辆，并已连续10个月蝉联中(zhong)国(guo)豪(hao)华市场50万(wan)元以上豪(hao)华车销量(liang)第一。这一成绩超越奔驰GLE、宝马X5等传统豪(hao)华品牌竞品，验证了赛(sai)力斯在高端市场的品牌溢价能力。

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这背后释放了怎样的信号？

对于一家(jia)车企来说，销量(liang)虽然是衡量(liang)其市场表现(xian)的重要指标，但绝非唯(wei)一衡量(liang)标准。相(xiang)较(jiao)之下，企业的盈(ying)利能力更为重要。而正常情况(kuang)下，高单价车型的单车利润会远高于经济型车型。因此，在企业总体销量(liang)绝对值下降(jiang)，高单价车型销量(liang)维持(chi)稳健的情况(kuang)下，致高单价车型销量(liang)占比获得提升，反而带动企业的整体盈(ying)利能力的提升。

再者，销量(liang)的增长并不一定能够带来利润增长。从1月份各(ge)大车企的销售状况(kuang)来看，销量(liang)显(xian)著提升的企业中(zhong)大多存在降(jiang)价促销或者低单价车型销量(liang)涨(zhang)幅快于总体涨(zhang)幅的情况(kuang)。尽管这在短期内能够看到企业的销量(liang)快速增长，但长期来看反而会损(sun)害企业的盈(ying)利能力。

因此，相(xiang)较(jiao)于那些“卖一辆，亏一辆”的新能源汽车企业，赛(sai)力斯的单车赚钱能力显(xian)然会因为其高端车型的畅销显(xian)得更为稳健。

更重要的是，问界M9的成功(gong)进一步验证了赛(sai)力斯在豪(hao)华车市场的品牌影响力和技术(shu)实力，这为公司(si)锚定豪(hao)华车阵营(ying)奠定了坚实的基础。据了解，问界M9的消费者中(zhong)，超过60%为BBA（奔驰、宝马、奥(ao)迪）车主(zhu)增换(huan)购用户，且多数来自一线及新一线城市。这意味着赛(sai)力斯已成功(gong)渗(shen)透传统豪(hao)华品牌的核(he)心客群(qun)。而这类用户通常具有更高的忠诚度和复购率，这也为赛(sai)力斯的长期发展(zhan)积(ji)累了稳定的客户基础。

二、市场的宽容？还是赛(sai)力斯下好了先手棋？

作为新能源汽车赛(sai)道的头部玩家(jia)，尽管此次销量(liang)遭遇下滑，但资本(ben)市场意外的展(zhan)现(xian)了其云淡风轻的态度，券商亦纷纷发布研报建议增持(chi)，在外界看来，如若只是依靠问界M9的稳定发挥，也很难说得过去。

这也能够理解，毕竟(jing)一家(jia)新能源智能汽车企业的价值并不仅仅依赖于单一产品，而是建立在更为全(quan)面的产品矩阵和战略规划上。

值得注意的是，日(ri)前，问界M8已在工信部完成新车申(shen)报，将于2025年正式上市。从工信部申(shen)报信息(xi)中(zhong)可(ke)以看到，问界M8的车长和轴距分别为5190mm、3105mm，与问界M9相(xiang)比车长仅缩短40mm，轴距仅缩短5mm，车辆尺寸近乎接近。

伴随着问界M8的出现(xian)，赛(sai)力斯有望借助该(gai)车型填补其问界新M7(24.98万(wan)元)与问界M9(46.98万(wan)元)之间的产品布局空白，形成覆盖主(zhu)流豪(hao)华细分市场的完整产品矩阵。

这也意味着，早在此次销量(liang)成绩公布之前更早的时间，赛(sai)力斯早就(jiu)主(zhu)动进行了全(quan)新的战略规划，结合问界新M7的爆款逻辑和问界M9的大定冲高经验，针对消费者对于汽车性能和品质的追求(qiu)，积(ji)极推(tui)出更适合中(zhong)国(guo)市场、更尊重中(zhong)国(guo)用户需求(qiu)的产品。

对此，中(zhong)金(jin)公司(si)表示，春节假期后新车预热或将陆续开(kai)启，预计问界M8有望于第一季度末上市，看好问界M8成为畅销单品的潜力，这有望带动赛(sai)力斯25年二季度的交(jiao)付量(liang)继续冲高。

市场对问界M8的看好，本(ben)质上离不开(kai)赛(sai)力斯经过长时间的创新和积(ji)累，所展(zhan)现(xian)出来的强大产品力、技术(shu)实力以及智能制造能力。2024年，赛(sai)力斯以创新基因驱(qu)动全(quan)产业链升级，在智能汽车领域构建起多维竞争优势。

产品矩阵方面，问界品牌以月均迭代的创新节奏实现(xian)突(tu)破性进化，新M5智驾版重塑细分市场标杆，M7 Ultra以"全(quan)景(jing)智慧座舱(cang)"重新定义人车交(jiao)互，旗舰车型M9五座版更以百(bai)万(wan)级配置下探高端市场，形成现(xian)象级产品攻(gong)势。

技术(shu)维度，公司(si)自主(zhu)研发的魔方平(ping)台首创多模(mo)态智能底盘系统，配合新一代超级增程技术(shu)，将纯电续航突(tu)破350公里，热效率达42.5%，树(shu)立新能源技术(shu)新标杆。

智能制造体系则依托全(quan)球标杆级超级工厂，通过1600套智能装备与3000台工业机器(qi)人构建数字孪生系统，实现(xian)冲压线3秒/件的行业最快节拍，焊装车间100%自动化率，总装精度误差控制在0.02mm以内，以德国(guo)工业4.0标准保(bao)障产品零缺陷交(jiao)付。这种"研发-制造-服务"全(quan)链路的数字化闭环，正推(tui)动赛(sai)力斯向世界级智能电动汽车品牌加速迈(mai)进。

由此可(ke)见，在公司(si)的多方位赋能下，问界M8还未上市就(jiu)已经备受期待。这份期待不仅让赛(sai)力斯成功(gong)分散风险，还为公司(si)带来了更大的商业机会，同时也为其长期发展(zhan)奠定了坚实的基础。这背后也充分展(zhan)现(xian)了公司(si)管理层敏锐的市场嗅觉和对长期主(zhu)义的坚守，这份坚持(chi)最终让市场坦然接受了赛(sai)力斯的短期销量(liang)波动。

将观察角(jiao)度转(zhuan)至公司(si)的财(cai)务方面，可(ke)以看到赛(sai)力斯的成长性依然显(xian)著。

从其2024年业绩预告来看，公司(si)2024年全(quan)年新能源汽车销量(liang)达42.69万(wan)辆，同比增长182.84%。而根据中(zhong)汽协统计，2023年新能源汽车整体增速仅为35.7%，成长速度已经远超行业的平(ping)均水平(ping)。

伴随着年销量(liang)的快速增长，赛(sai)力斯的盈(ying)利能力也实现(xian)了质的飞跃(yue)。早在去年上半年，赛(sai)力斯就(jiu)已经成功(gong)实现(xian)扭亏为盈(ying)，成为全(quan)球第四家(jia)实现(xian)盈(ying)利的新能源车企。去年下半年，公司(si)更是延续了上半年的优异表现(xian)，实现(xian)了盈(ying)利的再次突(tu)破。公告显(xian)示，公司(si)预计2024年实现(xian)归母净利润为55-60亿元，也就(jiu)是说，在减去去年上半年的16.25亿元之后，赛(sai)力斯于去年下半年实现(xian)归母净利润至少约为38亿元，环比增长接近140%。

如今来看，市场更为关注的也正是赛(sai)力斯的长期发展(zhan)潜力、技术(shu)实力以及盈(ying)利能力。

回(hui)归到投资者视角(jiao)，对于新能源车企而言，不仅仅是销量(liang)，产品的迭代升级以及技术(shu)突(tu)破等重要事件，也都具有重塑市场对公司(si)价值的潜力。因此往后看，结合赛(sai)力斯产品矩阵的日(ri)益完善，不难判断其将有不少里程碑式的催化剂引发公司(si)价值的重估。

三(san)、结语

“这是最好的时代，这是最坏的时代。”狄更斯《双(shuang)城记》中(zhong)的这句话或是国(guo)内汽车行业的真实写照(zhao)。近些年来，新能源汽车行业保(bao)持(chi)高速增长的同时，“内卷”程度也日(ri)益加剧。

在这一竞争激烈(lie)的市场中(zhong)，短期销量(liang)受挫甚至面临经营(ying)危机，而后实现(xian)销量(liang)逆转(zhuan)的故事其实并不少见。对于新能源车企来说，市场的关注与公司(si)的销量(liang)息(xi)息(xi)相(xiang)关，但企业的长远发展(zhan)一定是在于能否(fou)持(chi)续的创新输出，能否(fou)合理的实现(xian)盈(ying)利，实现(xian)长期稳健的发展(zhan)。

如今随着靴子(zi)落地，也意味着公司(si)的安(an)全(quan)性得到保(bao)障，同时随着赛(sai)力斯核(he)心新产品的持(chi)续推(tui)进，也让公司(si)后续的发展(zhan)更加引人注目。展(zhan)望未来，相(xiang)信赛(sai)力斯这类稳打稳扎坚守长期主(zhu)义的企业一定有机会持(chi)续迎来自己的高光时刻。