如今股(gu)民都深知(zhi)宽(kuan)基ETF在投资组合中的重要性，殊不知(zhi)在2023年10月中央汇金大举买(mai)入以前，A股(gu)的宽(kuan)基ETF、行业主题ETF的规(gui)模(mo)是不相上下的，个人投资者甚至更偏爱行业主题ETF，这也是当时境内(nei)ETF市场与美国最大的不同之处。

但得益(yi)中央汇金2023年和2024年大举买(mai)入的示范(fan)效应，境内(nei)宽(kuan)基ETF规(gui)模(mo)彻底爆发(fa)。

2024年10月8日，ETF规(gui)模(mo)首次突破3万亿元关口，仅历时9个月时间(jian)，而ETF第一个1万亿元规(gui)模(mo)，历时16年之久，突破2万亿元，历时3年。

截至2024年上半年，宽(kuan)基ETF穿透后的机构投资者占比(规(gui)模(mo)加权)达到69.91%，以中央汇金为(wei)代表(biao)的国资机构成为(wei)第一大持有人，次之的分别是保险公司、基金公司、证券公司、社保年金等。

宽(kuan)基ETF市场的大爆发(fa)充分说明了跟随政策(ce)和大资金的重要性。往后，宽(kuan)基ETF市场还能继续大爆发(fa)吗(ma)？

从政策(ce)角度(du)来(lai)看，新(xin)“国九条”鲜明点出推动指数(shu)化投资发(fa)展。个人养老金制度(du)全面实施，投资目录新(xin)增的85只指数(shu)基金中，有78只是跟踪宽(kuan)基指数(shu)的产品(pin)，包括沪深300指数(shu)、中证A500指数(shu)、中证A50等。

“稳股(gu)市”作为(wei)今年资本市场的关键词，宽(kuan)基ETF由于覆盖行业广、成分股(gu)数(shu)量多(duo)，长期走势与宏观经济发(fa)展趋势密切相关，是稳定资本市场的重要工具。

从投资角度(du)来(lai)看，近年来(lai)主动权益(yi)基金赚钱(qian)效应降低，跑不赢指数(shu)基金，宽(kuan)基ETF凭借其费率低廉、透明度(du)高、风险分散等特点，得到越来(lai)越多(duo)投资者的认(ren)可，特别是对(dui)投资周期长、稳定性要求高的机构投资者而言。

毋庸置疑，当前阶段，宽(kuan)基ETF是推动“长钱(qian)长投”的重要抓手。

但宽(kuan)基指数(shu)种类琳琅满目，从上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证1000，如今又横空杀(sha)出A系列指数(shu)，中证A50、中证A50、中证A500等不一而足，哪一类宽(kuan)基表(biao)现最强？

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什么宽(kuan)基指数(shu)最强？

2024年9月24日以来(lai)，以游资、散户为(wei)代表(biao)的活跃(yue)资金大幅入市，10月8日之后的A股(gu)呈现市值越小，估值分位越高的特征。

但从2024年12月17日开始，微盘股(gu)指数(shu)大肆回调(diao)，短短两周交易(yi)日累计下挫14%，反(fan)倒是中证A50指数(shu)上涨0.5%，不仅优(you)于沪深300、中证A500，更是领(ling)涨全市场的宽(kuan)基指数(shu)。

指数(shu)高切低的背后是，2025年1月1日起，上市公司2024年业绩预报拉(la)开大幕。史上最严退市新(xin)规(gui)将同时全面实施。

这意味着上市公司2024年年报将成为(wei)首个适用的年度(du)报告，业绩不达标的上市公司将面临退市风险。

从2024年的表(biao)现来(lai)看，中证A50指数(shu)再次跑赢沪深300、中证A500，以15.54%的涨幅位居主流宽(kuan)基指数(shu)第一。

中证A50指数(shu)在十年里已(yi)经有七年跑赢中证A500和沪深300指数(shu)，2015年至今的累计收益(yi)超出沪深300和中证A500指数(shu)30个百(bai)分点有余，年化收益(yi)为(wei)7.14%，远胜于中证A500的4.19%和沪深300的3.42%，且做到回撤更小。

中证A50指数(shu)为(wei)何表(biao)现这么强？

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中证A50指数(shu)，龙(long)头优(you)势凸显

中证A50指数(shu)作为(wei)典(dian)型的大盘股(gu)核心指数(shu)，得益(yi)于中证二(er)级(ji)行业入选数(shu)量不少于1只的编制要求，兼具大市值和行业龙(long)头的特征，盈利质量与成长性领(ling)先沪深300和中证A500。

从ROE的表(biao)现上看，截至2024年9月30日，中证A50指数(shu)成分股(gu)的ROE平均水平达到9.63%，高于主流宽(kuan)基指数(shu)沪深300、中证A500等。

从盈利角度(du)来(lai)看，Wind数(shu)据显示，中证A50指数(shu)的2024年一致预测净利润同比增长9.92%，远高于沪深300的7.78%和中证A500的8.22%。

从股(gu)息率角度(du)来(lai)看，四大核心指数(shu)的股(gu)息率(近12个月)相差不大，中证A50指数(shu)为(wei)2.84%。

鉴于中证A50指数(shu)在ROE、盈利增速、成长质量等指标均优(you)于同类宽(kuan)基指数(shu)，该指数(shu)才能在近期A股(gu)风格向大盘切换(huan)期间(jian)，在宽(kuan)基指数(shu)中拔得头筹。

往后看，A股(gu)的风格会如何演绎？

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结语

毋庸置疑，2025年是财政货币(bi)双(shuang)宽(kuan)松(song)的大年，美联储也处于降息周期，意味着市场流动性充足。

2024年9月24日以来(lai)，在政策(ce)的推动下，A股(gu)强势反(fan)弹，在估值先行修复后，业绩或是未来(lai)关键的驱动因素。

1月1日-4月30日，是A股(gu)2024年年报披露时间(jian)，意味着A股(gu)交易(yi)的基本面权重提升。

在“稳股(gu)市”的大政方针下，国九条、互换(huan)便利、回购增持再贷款、市值管理(li)新(xin)规(gui)、退市新(xin)规(gui)等依然是A股(gu)的核心主线。

在此背景(jing)下，公募资金、保险资金岁末年初调(diao)仓换(huan)股(gu)、布局新(xin)方向，大多(duo)偏好于大市值风格、蓝筹、高股(gu)息等方向。

从增量资金角度(du)来(lai)看，Wind数(shu)据显示，2024年9月24日以来(lai)最活跃(yue)的两融资金，融资净买(mai)入额已(yi)经大幅放缓。

形成鲜明对(dui)比的是，岁末年初是保费高速流入的关键时期，如今10年期国债利率已(yi)降至1.6%的历史低点，对(dui)负债成本2.5%以上的险资而言，权益(yi)资产的性价比在提升。

众所周知(zhi)，险资在投资上会更关注企业盈利、业绩的稳定性和股(gu)息率的高低。

过去(qu)一段时间(jian)，市场呈现了一个崭新(xin)的特性：除了险资，其他资金都开始更关注业绩稳定、股(gu)息率高的方向。

以中证A50为(wei)例(li)，相关ETF在2024年又吸引(yin)158.79亿资金净流入，其中有60.81亿元净流入中证A50指数(shu)ETF(159593)。

究其原因，主要有两点：

第一，盈利越来(lai)越成为(wei)A股(gu)的关键变(bian)量，中证A50指数(shu)所覆盖的行业龙(long)头公司的历史经营业绩更具稳定性和持续性。

第二(er)，资金关注股(gu)息率成为(wei)又一个历史性变(bian)化。中证A50指数(shu)成分股(gu)中的央国企背景(jing)企业权重占比超过40%，3%的股(gu)息更是位居宽(kuan)基市场第一梯队(dui)。

数(shu)据显示，中证A50指数(shu)ETF(159593)是同类产品(pin)中规(gui)模(mo)最大、交投最活跃(yue)的产品(pin)，2024年的日均成交额为(wei)3.14亿元、规(gui)模(mo)为(wei)88.57亿元，均位于同类产品(pin)第一。管理(li)费率0.15%+托管费率0.05%，同样位于市场最低成本梯队(dui)。

随着中长期资金入市的堵点被打通，被誉为(wei)“新(xin)漂亮50”的中证A50指数(shu)等偏大盘蓝筹核心资产有望受益(yi)政策(ce)红利，更多(duo)的长线资金入场对(dui)A股(gu)而言无疑也是一个重大转变(bian)。