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例如付款异常、产品质量问题等，为用户提供高效、便利的服务，为社会稳定运行贡献着自己的力量，耐心倾听客户问题。
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可致电该公司的客服电话进行咨询和操作，不仅是技术创新的引领者，解决问题并提供帮助，平安好车主有限公司全国统一申请退款客服电话更体现了公司对用户关怀的用心。
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略显尴尬的业务定位
鼎通科技(ji)成立于2003年，主业包(bao)括通讯连接器组件、汽车连接器组件、冲(chong)压模(mo)组、注塑模(mo)组等。过去三年，公司通讯连接器组件、汽车连接器组件业务收入合计占整体营业收入比重超过80%，是公司最主要(yao)收入来源。
图：鼎通科技(ji)主要(yao)产(chan)品 资料来源：招股说(shuo)明书
何为连接器？何为连接器组件？
根据资料介绍，连接器是电子电路(lu)中的连接桥梁，是构成整个电子装备(bei)必备(bei)的基础电子元器件，广泛应用于汽车、通信、计算机及外设、医疗、军工及航空航天、交通运输、家用电器、能源、工业、消费电子等多个领域。
而连接器组件是指装配连接器模(mo)组的零部件，或在(zai)连接器产(chan)品中组装在(zai)一起形成一个功能单元的一组元件。连接器组件的主要(yao)作用为承担(dan)连接器模(mo)组的一部分功能，如信号传输、保护、屏蔽、支(zhi)撑、导通、扣合等。
全球性(xing)龙头连接器厂商莫仕、安费诺、泰科等以及国内主要(yao)连接器上(shang)市(shi)企业中航光(guang)电、意华股份、得润电子等，通常都是向下游终(zhong)端客户销(xiao)售连接器模(mo)组。而鼎通科技(ji)主要(yao)向莫仕、安费诺、中航光(guang)电、泰科电子等连接器模(mo)组厂商销(xiao)售连接器组件，是连接器产(chan)业链的上(shang)游环节。
以连接器组件为主业的鼎通科技(ji)，在(zai)A股市(shi)场属于相对特殊(shu)的存在(zai)。因为通常对于一家连接器企业而言(yan)，一旦规模(mo)上(shang)量，都会考虑从组件到模(mo)组全产(chan)业链布局，通过自产(chan)自供组件以降低(di)生产(chan)成本。
表：A股主要(yao)连接器企业业务结构
以连接器组件为核心(xin)主业的弊端在(zai)于：
一方面，连接器组件企业的直接客户是连接器模(mo)组厂商，并不对接终(zhong)端客户需求。因此，公司经营不仅受终(zhong)端需求影响，还受制于下游连接器模(mo)组厂商需求变(bian)动(dong)的影响，导致经营波动(dong)风险更大。
另(ling)一方面，连接器组件作为产(chan)业链上(shang)游，行业规模(mo)相较于模(mo)组而言(yan)天花板更低(di)，企业未来成长也(ye)会受限。2023年鼎通科技(ji)的营业收入规模(mo)6.76亿元，相较于A股上(shang)市(shi)的其他连接器厂商，均有(you)明显差距。
既(ji)如此，鼎通科技(ji)是否可以通过扩充连接器模(mo)组业务的方式来迅(xun)速(su)提升规模(mo)？
理论(lun)可行，毕(bi)竟一家企业将业务从上(shang)游向产(chan)业链下游延(yan)伸符合产(chan)业发展规律，但是这么(me)做无异于跟客户摊牌 “不合作了，我(wo)要(yao)跟你对着干”，这对于目前体量尚小的鼎通科技(ji)而言(yan)似乎(hu)得不偿失。
此外，以连接器组件作为主营业务的又一尴尬之处在(zai)于，鼎通科技(ji)一直以来客户集中度都非常高，且对于头部客户依(yi)赖问题(ti)明显。
根据鼎通科技(ji)披露(lu)的2024年半(ban)年报，公司主要(yao)客户为莫仕、安费诺、中航光(guang)电、泰科电子、比亚迪等连接器行业内头部企业，公司前五名合并集团客户合计销(xiao)售额占当期(qi)营业收入的比例为86.94%。虽然公司也(ye)正在(zai)不断开发拓展新客户群(qun)体，但新增客户对公司收入贡献(xian)仍然较低(di)。
之所以如此，是因为除这些头部企业之外，规模(mo)处于行业中等的连接器厂商，如国内的瑞可达、意华股份、胜蓝股份通常不太可能与鼎通科技(ji)合作，一方面这些企业自身具备(bei)组件自供能力(li)；另(ling)一方面，合作会让他们(men)担(dan)忧给自己培养(yang)了一个潜在(zai)竞争对手。
图：2020年全球连接器竞争格局
人均创收行业垫底，研发团队超七成竟是高中学历
财报数据显示，鼎通科技(ji)自上(shang)市(shi)以来的业绩表现不俗。公司营业收入规模(mo)自2020年的3.58亿元增长至(zhi)2023年的6.83亿元，实现了接近翻倍的增长。
而通过Wind整理的数据，鼎通科技(ji)过去三年的人均创收水平分别为26.13/36.67/24.67万元，直观上(shang)感觉，对于一家科创板企业而言(yan)，这样的水平有(you)点偏低(di)。
于是整理了A股上(shang)市(shi)主要(yao)连接器企业近三年的人均创收数据，如下表。通过对比发现，鼎通科技(ji)的人均创收能力(li)居然行业垫底！且相较于国内龙头中航光(guang)电，竟有(you)接近3-5倍的差距。
表：国内连接器行业主要(yao)企业人均创收水平
然而，相较于鼎通科技(ji)与其他连接器企业在(zai)人均创收上(shang)的巨大差异，人均薪酬的差异水平似乎(hu)并不那(na)么(me)明显。
这意味着，鼎通科技(ji)以与徕木(mu)股份、胜蓝股份、意华股份等企业基本相当的薪酬水平招聘的员工，人均每年创造的收入仅为这三家企业的50%左右，而如果与中航光(guang)电等企业比较，差距还能更大。
鼎通科技(ji)的人均产(chan)出低(di)效，或许在(zai)一定程度上(shang)反映(ying)了公司在(zai)生产(chan)效率、管(guan)理效率和(he)员工能力(li)方面的不足。未来如何提升和(he)解决这些问题(ti)，或将是鼎通科技(ji)管(guan)理层需要(yao)面对的重大课题(ti)。
表：国内连接器行业主要(yao)企业人均薪酬水平（万元）
尽管(guan)可比公司最新的研发人员学历结构并未全部披露(lu)，无直观横向对比数据。但这样的研发人员学历结构，不免让人疑惑，作为一家科创企业，对于研发人才的要(yao)求竟然如此之低(di)？
而根据公司的介绍，鼎通科技(ji)的核心(xin)技(ji)术主要(yao)体现在(zai)精密(mi)模(mo)具开发和(he)连接器组件精密(mi)制造环节。精密(mi)模(mo)具开发、连接器组件精密(mi)制造等相关工艺和(he)技(ji)术的开发，仅需要(yao)高中及以下学历的人员就能完成，这是否揭示了连接器组件行业本身就是一个低(di)技(ji)术门槛的行业？
低(di)效的人均产(chan)出，低(di)门槛的技(ji)术水平，鼎通科技(ji)的竞争实力(li)，实在(zai)堪忧。
表：鼎通科技(ji)2024年上(shang)半(ban)年研发人员情况 资料来源：鼎通科技(ji)半(ban)年报
行业竞争加(jia)剧，盈利(li)能力(li)呈下行趋(qu)势
鼎通科技(ji)自2020年上(shang)市(shi)以来的业绩高增长在(zai)2023年遇(yu)到了阻碍。
表：鼎通科技(ji)近三年收入结构 资料来源：鼎通科技(ji)定期(qi)报告
根据公司披露(lu)的年报，2023年，公司新能源市(shi)场销(xiao)量创新高，需求量及销(xiao)售额增长明显；但通讯业务受全球宏观经济低(di)迷及通信市(shi)场疲软的影响，收入下滑。最终(zhong)新能源汽车的收入增长无法(fa)弥(mi)补通讯业务端的收入下降，导致公司2023年营收6.83亿元，同比下降18.65%。
收入下降的同时，利(li)润端的降幅更为显著。
2023年，公司归母净利(li)润6657.04万元，同比下降超60%。究其原因，除收入下滑外，还因为2023年公司毛利(li)率受损严重。2023年，公司毛利(li)率27.97%，相较于上(shang)一年的35.65%下降了7.68个百分点。
表：鼎通科技(ji)近三年毛利(li)率情况 资料来源：鼎通科技(ji)定期(qi)报告
对2023年鼎通科技(ji)的毛利(li)率下降进行归因，通讯与汽车业务毛利(li)率均有(you)下降，汽车业务降幅更为明显。
2023年，鼎通科技(ji)通信业务由于需求产(chan)能的不饱(bao)和(he)和(he)生产(chan)计划的不确(que)定性(xing)，公司面临较高的实际人工成本和(he)折旧摊销(xiao)成本，导致通讯连接器产(chan)品的毛利(li)率下降了近6个百分点；而新能源汽车领域公司面临激烈市(shi)场竞争，客户的竞价要(yao)求严苛，导致公司在(zai)成本方面承受较大压力(li)，进而使得汽车连接器组件毛利(li)率大幅下滑超12.5个百分点。
汽车业务毛利(li)率水平降幅如此之大，可能意味着鼎通科技(ji)过往超30%以上(shang)的整体高毛利(li)率将一起不复返。
因为从公司过去3年业务结构变(bian)化趋(qu)势来看，受益于2021年开启的新能源汽车市(shi)场高景气周期(qi)，公司汽车连接器组件业务相较通讯业务，增长势头明显更为强劲，汽车业务收入占比也(ye)由2020年的13.38%提升至(zhi)2023年的31.19%。而汽车业务的毛利(li)率向来低(di)于通讯业务，2023年两项业务毛利(li)率差距更是拉大到了10个百分点。因此，能够预(yu)见，随(sui)着公司汽车业务的占比提升，同时叠加(jia)国内新能源汽车市(shi)场连接器行业竞争的进一步加(jia)剧，公司整体毛利(li)率可能会持(chi)续走低(di)。
毛利(li)率下行趋(qu)势一旦形成，指望短期(qi)内修复似乎(hu)并不容易。
鼎通科技(ji)2024年三季报披露(lu)，受益于AI高速(su)发展、新能源汽车市(shi)场保持(chi)稳步增长等有(you)利(li)因素影响，在(zai)2023年低(di)基数前提下，鼎通科技(ji)收入和(he)利(li)润重回增长。但对比2022年，公司2024年前三季度收入仅略高于2022年同期(qi)，净利(li)润仅回升到2022年同期(qi)的57%左右水平。
收入利(li)润同步高增长背后，低(di)毛利(li)率的隐忧仍在(zai)。2023年前三季度公司整体毛利(li)率依(yi)然维持(chi)在(zai)28.39%历史低(di)位，与2022年同期(qi)的35.64%差距较大，甚至(zhi)低(di)于2023年同期(qi)水平。
展望未来，内卷将是连接器行业的主旋律。尽管(guan)2022年泰科、安费诺、莫仕市(shi)场份额仍然位列(lie)全球前三，但近年来我(wo)国以通信技(ji)术迭代，国内新能源造车崛起，电子制造服务产(chan)能转移等为契机，凭(ping)借较强的工艺和(he)成本控制能力(li)以及快速(su)反应等优势，国内连接器厂商在(zai)成本和(he)产(chan)品品质上(shang)形成了一定的市(shi)场竞争力(li)。国内连接器厂商包(bao)括立讯精密(mi)、中航光(guang)电、得润电子、富士康等开始抢占国际厂商市(shi)场份额，晋升至(zhi)全球前十席位之列(lie)。
未来，随(sui)着国内连接器厂商的不断崛起，以中航光(guang)电等为代表的企业开始将连接器业务从部分行业应用拓展到全行业布局，包(bao)括鼎通科技(ji)所处的汽车、通讯领域，市(shi)场竞争将会愈(yu)演愈(yu)烈。
这一趋(qu)势下，严重依(yi)赖泰科、安费诺、莫仕等客户的鼎通科技(ji)，未来处境将会变(bian)得越来越严峻。