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DeepSeek-R1的出现,以及其他最近推(tui)出的具有全(quan)球竞争力(li)和(he)成(cheng)本效益的中国AI模型(xing),正在改变(bian)了中国股市的叙事。
高(gao)盛在2月17日(ri)的报告中指出:
广泛的AI采用可以在下一个(ge)十年(nian)内,将中国企(qi)业每年(nian)每股收益提高(gao)2.5%,增长前景改善和(he)信(xin)心提升或将中国股市的公允价值(zhi)提高(gao)15-20%,由此可能带来超过2000亿美元的资金流入(ru)(其中南向资金贡献1040亿美元),有望部分扭转全(quan)球资产管理机构的低配状态。
广泛的AI采用可以在下一个(ge)十年(nian)内,将中国企(qi)业每年(nian)每股收益提高(gao)2.5%,增长前景改善和(he)信(xin)心提升或将中国股市的公允价值(zhi)提高(gao)15-20%,由此可能带来超过2000亿美元的资金流入(ru)(其中南向资金贡献1040亿美元),有望部分扭转全(quan)球资产管理机构的低配状态。
过去一个(ge)月内,DeepSeek引发了恒生科技(ji)指数/MSCI中国27%/19%的上涨。对比来看,自2022年(nian)11月ChatGPT推(tui)出以来,美国股市已经(jing)上涨了50%,市值(zhi)增加了13万亿美元。
进一步来看,高(gao)盛将MSCI中国/沪深300的目(mu)标(biao)提高(gao)到85/4700,意味着12个(ge)月内有16%/19%的上涨空间。
AI驱动中国企(qi)业盈利与(yu)估值(zhi)双提升
高(gao)盛表(biao)示,AI技(ji)术正通过三(san)大途径,深刻影(ying)响(xiang)着中国企(qi)业的盈利能力(li),广泛的AI应用可以在未来十年(nian)内每年(nian)将中国每股收益(EPS)提高(gao)2.5%。
生产力(li)跃升:AI有望在未来十年(nian)内为中国带来累计9%的生产力(li)增长。若企(qi)业能有效利用AI技(ji)术提升劳动生产力(li),MSCI中国指数成(cheng)分股的年(nian)均收益增长有望提升1.1%。
成(cheng)本效益优化:AI技(ji)术在自动化和(he)劳动力(li)优化方(fang)面的应用,可帮助企(qi)业实现3%的劳动力(li)成(cheng)本降低,从而在未来十年(nian)内每年(nian)提升1.8%的总收益。
新收入(ru)机遇涌现:AI技(ji)术催(cui)生了全(quan)新的商业模式和(he)增量价值(zhi),中国企(qi)业未来十年(nian)内有望通过加大技(ji)术投资,实现每年(nian)约1%的额外收益增长。
生产力(li)跃升:AI有望在未来十年(nian)内为中国带来累计9%的生产力(li)增长。若企(qi)业能有效利用AI技(ji)术提升劳动生产力(li),MSCI中国指数成(cheng)分股的年(nian)均收益增长有望提升1.1%。
成(cheng)本效益优化:AI技(ji)术在自动化和(he)劳动力(li)优化方(fang)面的应用,可帮助企(qi)业实现3%的劳动力(li)成(cheng)本降低,从而在未来十年(nian)内每年(nian)提升1.8%的总收益。
新收入(ru)机遇涌现:AI技(ji)术催(cui)生了全(quan)新的商业模式和(he)增量价值(zhi),中国企(qi)业未来十年(nian)内有望通过加大技(ji)术投资,实现每年(nian)约1%的额外收益增长。
生产力(li)跃升:AI有望在未来十年(nian)内为中国带来累计9%的生产力(li)增长。若企(qi)业能有效利用AI技(ji)术提升劳动生产力(li),MSCI中国指数成(cheng)分股的年(nian)均收益增长有望提升1.1%。
成(cheng)本效益优化:AI技(ji)术在自动化和(he)劳动力(li)优化方(fang)面的应用,可帮助企(qi)业实现3%的劳动力(li)成(cheng)本降低,从而在未来十年(nian)内每年(nian)提升1.8%的总收益。
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AI浪潮(chao)下的资金流动:2000亿美元净买入(ru)潜力(li)
DeepSeek等中国AI模型(xing)的突破,正吸引着全(quan)球资金的目(mu)光。
参照美国经(jing)验,过去一年(nian),美国和(he)国际投资者净买入(ru)了约6600亿美元的美国股票,推(tui)动标(biao)普500指数和(he)纳斯达克指数分别上涨20%和(he)24%,市值(zhi)增加超过10万亿美元。
尽管不能简单地将美国经(jing)验套用于中国,但DeepSeek带来的乐观情绪已开始推(tui)动资金流入(ru)中国股市。对冲基(ji)金正从低点增加对中国的净敞口和(he)总敞口,南向投资者也在积极买入(ru)在香港上市的中国科技(ji)股。
高(gao)盛预计:
若中国公司(si)未来12个(ge)月内总市值(zhi)增加3万亿美元,并参照美国市场(chang)净资金流入(ru)与(yu)市值(zhi)创造的比率,中国AI故事有望吸引高(gao)达2000亿美元的净买入(ru)(包括南向资金流预计达1040亿美元),这将有助于扭转全(quan)球资产管理者对中国股票的保(bao)守和(he)低配状态。
若中国公司(si)未来12个(ge)月内总市值(zhi)增加3万亿美元,并参照美国市场(chang)净资金流入(ru)与(yu)市值(zhi)创造的比率,中国AI故事有望吸引高(gao)达2000亿美元的净买入(ru)(包括南向资金流预计达1040亿美元),这将有助于扭转全(quan)球资产管理者对中国股票的保(bao)守和(he)低配状态。
高(gao)盛还指出:
DeepSeek的突破,催(cui)化了中国股市近期的强劲上涨。与(yu)去年(nian)九月由政策转变(bian)驱动的短(duan)暂上涨不同,此次技(ji)术突破更多是微观和(he)创新驱动的,对估值(zhi)和(he)收益均有积极影(ying)响(xiang),因此复苏可能更具持久力(li)。
DeepSeek的突破,催(cui)化了中国股市近期的强劲上涨。与(yu)去年(nian)九月由政策转变(bian)驱动的短(duan)暂上涨不同,此次技(ji)术突破更多是微观和(he)创新驱动的,对估值(zhi)和(he)收益均有积极影(ying)响(xiang),因此复苏可能更具持久力(li)。
高(gao)盛将MSCI中国和(he)沪深300指数的12个(ge)月目(mu)标(biao)价分别从75和(he)4600上调至85和(he)4700,这意味着潜在的上升空间分别为16%和(he)19%。
此外,高(gao)盛将整个(ge)中国上市公司(si)分为两大类——AI技(ji)术和(he)非技(ji)术,并进一步细分为六个(ge)主题群体——半导体、电(dian)力(li)和(he)基(ji)础设施、数据和(he)云、软件和(he)应用、收入(ru)增长者和(he)生产力(li)提升者,以分析AI生态系统中的特性。与(yu)美国周期类似,中国的半导体和(he)AI基(ji)础设施已经(jing)表(biao)现突出,这表(biao)明后期周期受益者有很(hen)强的潜力(li)迎头赶上。