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尽管今年全球经济和政(zheng)治波谲云诡，投资者在(zai)美股市场依然收获了“稳(wen)稳(wen)的幸(xing)福”。
纳斯达克指数年内涨29.81%，在(zai)下图统计的今年全球大类资产的涨幅，位列第二。相比之下，标(biao)普500指数涨23.84%，日(ri)经225指数涨19.22%，恒生科技指数涨18.7%，沪深300指数涨14.68%。
明年，随(sui)着懂王正式上台(tai)，降息如期而至，定投美股依旧是最好(hao)的策略吗？
01
2024，完美收官
与(yu)其他市场大起(qi)大落不同，今年美股的走势(shi)更加平(ping)稳(wen)。
尽管经济通胀(zhang)、降息节奏和下半(ban)年最为瞩目的大选扰动着指数走势(shi)，纳指年内最大回撤只有(you)15%，且未跌破长期趋势(shi)线。
还记得去年年底，众多经济学家预测2024年美国经济将放(fang)缓，但美联(lian)储(chu)逐步(bu)鹰派叠加劳动人口数字的孱弱，未能抵消华尔街普遍看涨的乐观(guan)，在(zai)核心通胀(zhang)下降的背景下，当时的市场预计美联(lian)储(chu)将连续(xu)三次下调25个基点。
上半(ban)年，美股在(zai)AI股票的推动下表现卓越，亚马逊和Meta的业绩大超(chao)预期，meta在(zai)业绩公布后暴涨20%，AI商业化的故事愈加清晰明朗。
但芯片(pian)依旧是AI投资的中(zhong)心，AI芯片(pian)巨头英伟达再次攥(zuan)住(zhu)了生成式AI赛道的门票，拿出了GB200和不断超(chao)出预期的业绩表现，一(yi)季度股价再次坐上火箭，飙升约83%，导致它的市值曾一(yi)度超(chao)过微软和苹果(guo)，成为全球市值最高的企业。
5-7月份，降息预期的变化引领(ling)着美股温和上升。5月初(chu)美联(lian)储(chu)主席鲍威尔破天荒地在(zai)FOMC新闻发(fa)布会上采取了鸽派立场，反对了加息的可能性。其次，劳动数据放(fang)缓和失(shi)业率上升重新提高了降息可能性，并且导致10年期实际利率走低。
但紧接着，7月下旬，经济增长忧虑和利差交易平(ping)仓给全球股市带来压力，资管公司对标(biao)普500指数期货开始进行大量抛售，加上巨头营收指引的惨淡，市场情绪(xu)开始转为不安。
文件显示“股神”沃伦·巴菲特在(zai)二季度减持了50%的苹果(guo)持仓，加剧了市场的避险(xian)情绪(xu)。
不过，美股此次下跌持续(xu)了不到一(yi)个月，但并未突破被视为技术性调整的“10%门槛”。
进入9月，美联(lian)储(chu)降息50个基点，这是美联(lian)储(chu)自2020年以(yi)来的首(shou)次降息，美股应声上涨。
上半(ban)年的赢家是英伟达，但风水轮(lun)流转，下半(ban)年的赢家成了特斯拉(la)。
11月，特朗普赢得美国大选，市场掀起(qi)新一(yi)轮(lun)狂欢(huan)，连续(xu)三天高开。
这次选举中(zhong)扮演重要角色的马斯克，未来也将在(zai)特朗普新一(yi)届执政(zheng)体系中(zhong)有(you)着部分话语权。押(ya)对了宝的马斯克，或已成为最具权势(shi)的科技巨头CEO，那么投资者便开始用脚投票了。
自2021年之后，特斯拉(la)市值再度站上万亿，四季度累计涨幅接近60%。
下半(ban)年，AI的故事尚未结束，只是注(zhu)意力转移到了应用侧上。
Applovin是一(yi)家移动广告技术公司，因为其AI广告引擎的优化提升了商业变现能力，在(zai)今年三季度的财务(wu)报告中(zhong)取得了亮眼(yan)的业绩表现，公司股价自年初(chu)以(yi)来涨幅超(chao)740%，市值突破千亿美元大关。
到了12月，Google和Open AI这对大模型死敌竞相发(fa)力，Google拿出Gemini 2.0新一(yi)代大模型，而Open AI则是连续(xu)12天直播更新大礼包来应对。
与(yu)此同时，英伟达居然“失(shi)宠”了。博通从英伟达的众多竞争(zheng)对手中(zhong)杀出，依靠(kao)和科技巨头联(lian)合研制(zhi)的ASCI芯片(pian)的方式，打(da)开了数百亿美元XPU芯片(pian)市场，博通也成为了自英伟达之后第二家达到万亿市值的芯片(pian)设计公司。
这段时间，股指连续(xu)突破高点，最终停(ting)在(zai)了16号。尽管美联(lian)储(chu)降息态(tai)度转鹰引发(fa)美股波动，整体上升趋势(shi)依然稳(wen)固，含AI量愈来愈高的苹果(guo)市值已经站上3.8万亿，正在(zai)向4万亿冲击(ji)。
回望2024年的美股，推动股价上涨既有(you)业绩的因素，也有(you)估(gu)值的因素，但绝大部分来自对AI的想象(xiang)，宽松预期，以(yi)及对特朗普政(zheng)策的提前展望。
部分投资者可能因为担忧估(gu)值过高选择(ze)降低仓位，这是操作层面的决策。
关键在(zai)于，明年美股的投资环境(jing)，是否会发(fa)生变化，既要考虑到美国经济的变化，也要考虑到特朗普上台(tai)后的举动是否符(fu)合市场预期。
02
2025，开门红？
在(zai)过去两年，年初(chu)都有(you)过一(yi)波科技股行情，驱动力也都是AI。
2023年是open AI的chatGPT推动，2024年则是英伟达强劲的业绩预期推动，当中(zhong)还有(you)美国宏观(guan)经济增长、货币宽松，以(yi)及数月盘整结束后重回上涨的驱动。
从指数上看，纳斯达克无疑是最大赢家，两次涨幅都超(chao)过10%。
现在(zai)，情况有(you)点类似2024年初(chu)。
复盘当时前后一(yi)段时间的行情走势(shi)，会发(fa)现，在(zai)2023年7-10月，美股经历了长达3个月的盘整，在(zai)11月初(chu)美联(lian)储(chu)货币宽松表态(tai)之后，重回升势(shi)。到2023年12月，指数已经超(chao)越7月份的高位。进入2024年，随(sui)即开始了长达3个月的涨势(shi)。
而今年的7-9月，纳斯达克也经历过类似的盘整。之后重回升势(shi)，之后更在(zai)特朗普当选后进一(yi)步(bu)上涨，目前已经突破了7月份的高位。
虽(sui)然这几天开启了盘整模式，但盘整结束后复刻2024年开年走势(shi)的可能性，是存在(zai)的。
理(li)由有(you)三：
首(shou)先，从宏观(guan)经济基本面上看，美国经济已经成功软着陆(lu)并延续(xu)强势(shi)，劳动力市场韧性依然、物价指数也朝着好(hao)的方向发(fa)展，新总统的商人背景，以(yi)及对重振美国经济的竞选承诺(nuo)，让市场相信美国经济能够继续(xu)增长。
其次，货币政(zheng)策方面，降息周期已经开启，虽(sui)然12月因为经济数据较好(hao)导致美联(lian)储(chu)放(fang)慢(man)降息步(bu)伐，看似流动性上有(you)一(yi)点不及预期，但换(huan)个角度看，只要美国经济依然增长，是可以(yi)抵消放(fang)慢(man)降息利空的。
最后，说说产业层面，特别(bie)是科技产业，进入12月，AI的催化多了起(qi)来，众多厂商发(fa)布新的AI技术和产品，商业化落地未来会越来越多，在(zai)推动形成新的经济增长点之外，更为各大公司的业绩增长带来新动力。
换(huan)句话说，不管是美国经济基本面、股市整体流动性，还是科技股的业绩增长，都有(you)不错的预期。
当然，纳指也并非事事完美，目前的估(gu)值略显高位。
不过，目前美股正处(chu)于盘整状态(tai)，纳指估(gu)值也有(you)回撤。虽(sui)然尚无法确定盘整何时结束，但鉴于美股的长线价值，若(ruo)指数继续(xu)回撤，性价比就会重新凸显。待市场步(bu)入新一(yi)轮(lun)上升趋势(shi)，纳指就有(you)可能再度成为市场焦点。
在(zai)基本面和流动性没有(you)利空的情况下，纳指的下跌有(you)可能提供新的低位介入机会，投资者需要及时跟进。
投资者也可以(yi)关注(zhu)纳指相关的ETF，这是国内投资者参与(yu)纳指比较好(hao)的渠道之一(yi)。
美股领(ling)涨，纳指ETF富(fu)国(513870)年内涨幅31.42%。
纳指ETF富(fu)国跟踪纳斯达克100指数，该指数由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融(rong)公司组(zu)成，前十大权重股中(zhong)包括苹果(guo)、微软、谷歌、英伟达、亚马逊、特斯拉(la)等科技巨头。
受投资者追捧，纳斯达克100ETF溢价频(pin)频(pin)。纳指ETF富(fu)国(513870)的溢价率4.44%，是目前同类溢价率较低的，同类最高9.55%；其管理(li)费0.5%，托管费0.1%，费率属于同类最低。
03
结语
自计算机和互联(lian)网产业革命以(yi)来，纳斯达克指数就一(yi)直是全球科技股的前沿阵地，吸收着全球最大量的投资科技公司的资本。
尽管发(fa)生过2000年泡沫破裂的问题，但前提却是，整个1990年代，纳指翻了10多倍。即使泡沫破裂后哀鸿遍野，但纳指相对1990年，涨幅仍然有(you)3倍。
截止2024年末，纳斯达克指数相较30多年前，涨幅将近70倍，年复合增长率超(chao)过10%。
可以(yi)说，纳斯达克在(zai)过去30多年里，是美股三大指数中(zhong)名副(fu)其实的C位，也是美股长期价值投资的典范。
何以(yi)做到？
一(yi)是，纳斯达克指数始终紧跟科技产业发(fa)展，能够将全球最有(you)价值的科技公司纳入其中(zhong)，从计算机时代的微软、苹果(guo)，到互联(lian)网的亚马逊、谷歌、meta，再到电动车的特斯拉(la)，以(yi)及AI时代的英伟达，等等。
二是，彻底执行的优胜劣汰机制(zhi)，使得纳斯达克指数始终保(bao)持旺盛的“生命力”，基业长青。
现在(zai)美股市值最高的8家公司，也是唯“8”过万亿美元的公司，全部在(zai)纳斯达克。这些公司从当初(chu)IPO时，只有(you)数亿美元、数十亿美元的市值，发(fa)展至今达到万亿美元规模，回报率百倍、千倍。
在(zai)科学技术已经成为第一(yi)生产力的现在(zai)，优质的科技公司，是推动全球经济、社会进步(bu)的最重要力量之一(yi)，也是巨大商业价值和投资回报的来源地。
过去数十年的长阳，纳斯达克指数的投资价值，已经得到充分证明。
现在(zai)又恰逢(feng)AI为代表的新一(yi)轮(lun)技术革命出现，这是比PC互联(lian)网、移动互联(lian)网更长的坡，更厚的雪，始终处(chu)于AI中(zhong)心位置的纳斯达克，有(you)能力复刻PC互联(lian)网、移动互联(lian)网的成功。
更重要的是，AI才刚(gang)刚(gang)步(bu)入应用阶段，未来的叙事还很充分，投资回报还会源源不断。
2025年，纳斯达克依然不容错过。