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参考消息网2月21日报道据英国《经济学人》周刊网站2月18日发表题为《美国的通(tong)胀看上去越来越令人担(dan)忧》的文章,内容摘编如下:
美联储主席杰(jie)罗姆·鲍威尔的记者会——时常会影响市场走向(xiang)——近来却吸引不了那么多关(guan)注(zhu)。随着唐纳(na)德·特(te)朗普入主白宫,这位(wei)美联储主席遭(zao)遇到争夺外界注(zhu)意力的竞争。然(ran)而,美国最近的通(tong)胀数据让物价重回公众视野。今年1月剔除波动较(jiao)大的食品和能源(yuan)价格的“核心”消费(fei)价格指数按年率计算大涨5.5%。作为回应,前财政部长拉里(li)·萨默斯称(cheng),目前是“自拜登(deng)政府就任初(chu)期以来通(tong)胀政策(ce)的最高风险时期”。拜登(deng)就职后,美国通(tong)胀率曾上升至40年内的最高水平。
更令人担(dan)忧的是,美国人正开始(shi)预期通(tong)胀率上升。美国密歇根大学消费(fei)者调查的2月初(chu)始(shi)数据显示,对(dui)未来一(yi)年物价增长的中位(wei)数预期值达到4.3%。自特(te)朗普当选以来,这个(ge)数字已飙升1.7个(ge)百(bai)分(fen)点——是自1979年(当时通(tong)胀率达到两位(wei)数)以来排名并(bing)列最高的三个(ge)月增幅(fu)。一(yi)些市场指标阐述了类似的故(gu)事(shi)。基于国债名义收益(yi)率和经通(tong)胀调整后的收益(yi)率之间差异的一(yi)年期和两年期盈亏平衡(heng)通(tong)胀率自去年11月以来分(fen)别上升1.7和0.8个(ge)百(bai)分(fen)点。
发生了什(shi)么情况?从历史(shi)上看,消费(fei)者预期最主要反映两个(ge)因素:当前的通(tong)胀率和汽油(you)价格。事(shi)实上,按照我们已经建立的简单(dan)模型(xing),在正常情况下,对(dui)未来一(yi)年通(tong)胀水平的季度预期仅依(yi)赖于上述两个(ge)变量。然(ran)而,当我们用今年的数据测试这一(yi)模型(xing)时,它(ta)却突然(ran)变得不可靠了。倘若特(te)朗普执政前的各种关(guan)联持(chi)续存在,那么消费(fei)者的中位(wei)数通(tong)胀率预期原本会降低近1个(ge)百(bai)分(fen)点。在市场预期方面可以发现类似——尽管(guan)不那么显著——的状况。
这种预期与历史(shi)趋势之间的落差似乎受到了特(te)朗普关(guan)税威胁的推动。消费(fei)者对(dui)于通(tong)胀的不确(que)定性有所提升。当美国总统警告说“物价短期内可能会有一(yi)定上涨”时,大量美国人似乎对(dui)他(ta)信以为真(zhen)。那些声称(cheng)反对(dui)关(guan)税的受访者预计一(yi)年后通(tong)胀率将略低于5%,从而拉高了整体平均值。
消费(fei)者通(tong)胀预期通(tong)常会自我实现。当劳动者预期未来物价会上涨时,他(ta)们会寻求更高的报酬。与此(ci)同时,在预期物价上涨的情况下,消费(fei)者会匆忙进行购物,从而增加(jia)需求并(bing)因此(ci)推高物价。最近的数据显示这样(yang)的动态可能正在出现。美国1月份(fen)工资增长按年率计算为5.9%。密歇根大学的调查中有超过20%的受访者认为,鉴于物价可能很快攀升,现在是购买电(dian)子产品或家具等(deng)昂贵物品的好时机。这个(ge)比(bi)例是30年来最高的。
美联储的官员们正在对(dui)此(ci)密切关(guan)注(zhu)。达拉斯联邦储备银行行长洛丽·洛根最近警告说,当通(tong)胀预期失(shi)控(kong)时,恢复物价稳定通(tong)常“只(zhi)有在付出巨大经济代价后”才会实现。她还表示,当前的通(tong)胀不确(que)定性“提醒人们预期不会永远自行保持(chi)稳定”。
人们对(dui)长期通(tong)胀走势的预期则更加(jia)混乱。受到央行官员青睐的、源(yuan)于利率期货合约(yue)的“未来五年的五年期利率”预期则在很大程度上保持(chi)不变。不过其他(ta)的类似指标正在悄悄走高。基于市场的五年期盈亏平衡(heng)通(tong)胀率预期有所上升。消费(fei)者对(dui)未来五年的中位(wei)数通(tong)胀率预期也攀升到3.3%——高于近年通(tong)胀时期的预期峰值。
在长期预期方面还出现了党派(pai)分(fen)歧(qi)。民主党人现在预期未来五年物价平均涨幅(fu)将达到惊人的4.2%。研究显示,共和党人在疫情期间对(dui)潜在物价上涨的担(dan)忧导致了随后几年的额外通(tong)胀。而这次,特(te)朗普对(dui)美联储的抨击——他(ta)坚称(cheng)鲍威尔应该降息——是加(jia)剧民主党人忧虑的因素。尽管(guan)这位(wei)总统乐(le)于向(xiang)官僚发难,但他(ta)可能发现这样(yang)做会引火烧身。(编译(yi)/曹卫国)