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2025年开年,国际投(tou)行对中国股市的乐观预期形成共振。高(gao)盛最新报告(gao)维持A股、H股“增持”评级,预计MSCI中国及沪深300指数未来12个月(yue)将分(fen)别实现16%、19%的上涨空间,目标点位调(diao)升至85点及4700点。值得关注的是,大摩同步(bu)转变策略,放弃看空立场(chang)转为积极预期。
估值洼地效(xiao)应显现 A股迎来追赶窗口
数据显示,当前AH股溢价率已从三个月(yue)前的34%收(shou)窄至14%,处(chu)于近五年中枢水平下方。高(gao)盛量化模(mo)型显示,当AH收(shou)益差突破(po)15%阈值时(shi),市场(chang)反转概率高(gao)达95%。基于13.1倍的沪深300动态市盈率,若回归均(jun)值水平,A股存在约10%的估值修复空间。
双轮驱动逻辑 政策预期叠加AI革命
政策工具箱蓄势待发:机构(gou)普遍预期即将召开的“两会”将释放更明确的财政刺激细节,A股对政策敏感度更高(gao)的特性(xing)可能转化为超额收(shou)益。高(gao)盛经济学家(jia)指出,基建、消费等传统领域与数字经济新基建有望形成政策组合拳。
AI产业红利释放:恒生(sheng)科技指数近月(yue)涨幅(fu)超20%,但A股相(xiang)关标的涨幅(fu)相(xiang)对滞后。高(gao)盛测算显示,AI技术渗透有望每年提(ti)升中国上市公司(si)盈利2.5%,对应股票公允价值提(ti)升15-20%,可能吸引超2000亿美元增量资金。
资金流(liu)向揭示新趋势 内外(wai)资形成合力
全球对冲基金中国股票配置从7.2%回升至8.2%,但较历史峰(feng)值9.8%仍有空间。南向资金持续净流(liu)入,2月(yue)单月(yue)融资买入AI概念股规模(mo)环比激增45%。值得注意的是,境内散户(hu)投(tou)资者参与度回升至62.3%,创近半(ban)年新高(gao)。
结构(gou)性(xing)机会 科技主(zhu)线下的轮动节奏
小盘成长股弹性(xing)凸显:科创板50、指等指数因(yin)AI行业敞口达38%,叠加散户(hu)持仓占(zhan)比超七成,或成情(qing)绪(xu)回暖首选
行业轮动路(lu)线图:硬件(算力芯片)-软件(大模(mo)型)-应用(智能终端)的传导链条(tiao)逐渐清晰。电(dian)信服务(wu)、医疗保(bao)健等防御板块已获(huo)22%、10%涨幅(fu),零售、传媒等滞涨板块存在补涨需求。
来源:新浪网(wang)
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